“取消存貨比”利好

實施超過20年的存貸比監管指標終于“松綁”。國務院常務會議認為，這一規定有利于完善金融傳導機制，增強金融機構擴大“三農”、小微企業等貸款的能力。

6月24日，國務院常務會議通過《中華人民共和國商業銀行法修正案（草案）》（下稱“草案”）。草案刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規定，并將存貸比由法定監管指標轉為流動性監測指標。

實施超過20年的存貸比監管指標終于“松綁”。國務院常務會議認為，這一規定有利于完善金融傳導機制，增強金融機構擴大“三農”、小微企業等貸款的能力。

時機已到

為了應對流動性風險，1995年，作為商業銀行資產負債比例管理的重要指標之一，存貸比正式寫入《商業銀行法》。而如今隨著銀行資產、負債結構的多元化和復雜化，簡單的存貸比指標約束流動性已不再適應銀行業務發展的現狀和趨勢。

目前，國內商業銀行面臨多種困境，利潤增速大幅下滑、不良貸款持續攀升，除此，商業銀行還面臨存款增速放緩、資金成本增加的困境，在此背景下，業界對于取消存貸比考核的呼聲越來越高。

坊間關于取消存貸比考核的討論自去年第四季度就已經開始。去年11月，國務院總理李克強主持的國務院常務會議指出，增加存貸比指標彈性，改進商業銀行績效考核機制。

業內多位專家認為，存貸比目前已是銀行業面臨的重大行政性約束——從負債端來看，由于存貸比約束下的存款立行策略意味著銀行的存款吸收壓力極其剛性，因而存貸比考核是銀行負債成本壓力難以有效緩解的核心原因；從資產端來看，由于小微企業存款派生能力弱，在存款立行策略下難以成為銀行的戰略重點，因而存貸比考核也是當前小微企業融資難的制度性根源。

銀監會數據顯示，今年一季度末，商業銀行存貸比為65.67%，較上季度末上升0.58個百分點。

在分析人士看來，雖然商業銀行總體65.67%的存貸比，距離75%仍有一定距離，但事實上，目前部分銀行實際放貸能力受制于存貸比限制。從上市銀行來看，多家銀行目前存貸比均已突破70%。而距離75%監管紅線近在咫尺的交行和浦發銀行的存貸比已分別達到74.07%和74.33%。

中國銀行業協會去年底發布的《中國銀行家調查報告（2014）》顯示，2014年，銀行家普遍認為監管指標本身的科學性和合理性較高，對中國銀行業的適用性也較強，但在監管的彈性和靈活性方面仍有進一步改進空間。就個別指標而言，銀行家評價最高的是“資本充足率”，評價最低的是“存貸比”。

銀監會在去年中時曾表示，隨著商業銀行資產負債結構、經營模式和金融市場的發展變化，存貸比監管也出現了覆蓋面不夠、風險敏感性不足、未充分考慮銀行各類資金來源和運用在期限和穩定性方面的差異，難以全面反映銀行流動性風險等問題。

上述的種種弊端已表明取消存貸比考核的時機已經成熟。事實上，近年來取消存貸比監管考核已在逐漸破冰：去年已經對存貸比指標口徑作了調整，包括增加了分子端的貸款扣減項、擴大了分母端的存款計入項。同時，自今年以來，監管部門已多次吹風，“存貸比今后將由監管指標變為參考指標”。

對于商業銀行監管而言，嚴格的存貸比考核已經不能適應目前商業銀行綜合發展的需求，需要多種流動性監測指標共同使用，以增強商業銀行經營的自主靈活性。

影響幾何

不過，法定存貸比的取消并不意味著銀行的流動性不受約束，只是存貸比將從硬監管指標轉換為流動性監管指標之一。

銀監會在去年2月份也曾表示，根據巴塞爾協議Ⅲ的要求，引入新的流動性風險管理指標、流動性覆蓋率（LCR），同時仍將存貸比作為流動性風險監管指標之一。

取消存貸比限制這一舉動到底能帶來多少新增投放規模，還有待觀察。

從短期來看，在存貸比考核正式取消后，并不意味著銀行信貸資產將爆發式增長。有分析認為，以2014年年報披露數據來看，部分銀行存貸比是緊貼著75%的紅線的，一般都是些存款吸收能力偏弱、信貸投放較為積極的中小銀行，廢除存貸比對中小銀行而言真是好消息。

央行統計數據顯示，截至2014年末，全國中資中小型商業銀行人民幣存貸比高達81.81%，高于大型銀行10.08個百分點，高于《商業銀行法》法定值75%。同時，有相關機構統計，目前上市銀行中已有10家銀行存貸比超70%，招商、中信、民生和北京更是短期突破75%。

另外，從存款結構看，中小銀行流動性強的對公存款占比高達70%，相對穩定的個人存款占比23%。業內專家分析，這一現象說明中小銀行的客戶主要集中在對公客戶。“這部分客戶多是依靠貸款營銷而來，單一客戶存貸比高，部分銀行為了降低存貸比，在給客戶提供貸款時，不得不違規給客戶循環辦理全額保證金銀行承兌匯票業務，這也是中小銀行保證金占比高達12.32%、高于大型銀行9.81個百分點的原因。”該專家表示。

“取消存貸比可以刺激中小銀行增加信貸投放，信貸規模有望得到提振。”招商銀行高級分析師劉東亮認為。

而其他大型銀行、全國性股份制商業銀行由于網點較多、吸收存款能力突出，存貸比很低，甚至不到70%，廢除存貸比對其影響不大。此外，目前銀行普遍面臨的問題是有效信貸需求弱，而不是信貸投放能力不足的問題，因此不必過度高估廢除存貸比帶來的信貸增量。

對大型銀行而言，取消存貸比的更大意義或在于將為銀行提供更大的發展空間。

“銀行可以在傳統的存貸款以外，拓展新的表內資金來源和運用方式以及各種表外業務。這意味著，銀行業的差異化會開始變得明顯，部分銀行可能會往交易型銀行、混業經營方向轉型，而一些銀行可能會繼續專注于存貸款等傳統業務。當然，對所有銀行來說，放松存貸比限制，都會促使銀行以更為多元化的方式來籌集資金，主動負債在銀行資金來源中所占的比重將越來越高。此外，以存定貸、存款立行等傳統管理思路，或會逐漸讓位于更為科學、全面的資產負債管理，銀行經營也將向更為精細化的方向發展。”中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛表示。

銀行股看漲

展望銀行股后期走勢，業內普遍認為，長期來看，新規有利于銀行突破存款限制，增加批發資金來源，擴大放貸能力，提升凈資產收益率水平。在銀行股被低估的背景下，新規的實施或將成為推動市場上漲的催化劑。

有機構認為，銀行股今年嚴重滯漲，估值最低，存貸比的取消將有望構成對銀行股的直接催化作用。伴隨穩健貨幣政策的持續，經濟基本面開始出現企穩跡象，債務置換、資產證券化加速銀行風險釋放，銀行股利空基本釋放完畢。同時，銀行業改革轉型繼續深化，擁抱互聯網和資本市場動作不斷，銀行混改、混業經營、分拆經營等系列金融改革重塑銀行估值體系，銀行股后續將會有良好表現。

“國務院取消存貸比考核，意味著金融改革再進一程。此前，信貸資產端經營主要受信貸額度、資本金、存貸比等限制，存貸比若取消，將解除銀行頭頂的緊箍咒，緩解銀行攬存壓力，部分精力由吸儲轉移至資產管理、存量盤活等未來藍海領域。資產端經營靈活性增加，負債端存款成本降低，利好銀行中長期發展。”華泰證券銀行團隊分析稱。

事實上，此前也有很多機構看好銀行股。中信建投的楊榮則在6月8日明確表示，下半年，銀行板塊有七大催化劑，包括非信貸業務正式分拆、城商行陸續在下半年登陸A股、資產證券化大規模發行、商業銀行法修訂正式落地、國企改革正式推進和經濟企穩。他認為，2015年銀行PB可達2倍。“此波銀行股上漲空間將達30%，建議加倉銀行股。”

（本刊綜合整理）endprint