農業大戶利用農產品期貨市場的思考

詹利娟　王夢晨　肖詩順（四川農業大學經濟學院，四川成都611130）

?

農業大戶利用農產品期貨市場的思考

詹利娟王夢晨肖詩順
（四川農業大學經濟學院，四川成都611130）

農產品期貨市場具有指導農業生產、規避農業市場風險的重要作用，是推動農業現代化和新型城鎮化的有效途徑。農業大戶作為新型農業經營主體，其參與農產品期貨市場有著獨特優勢，參與模式多樣化且成效顯著，但仍然存在經濟和體制兩方面的制約。為此，文章提出了促進農業大戶利用農產品期貨的建議。

農業大戶；農產品期貨；市場風險

一、引言

隨著中國新型城鎮化的建設，現代農業將朝著規模化和專業化方向發展。農業大戶作為新型農業經營主體之一，數量和經營規模日益龐大，在推動新型城鎮化建設和農業現代化中發揮著重要作用。2011年農業部的調查顯示，中國百畝以上的種糧大戶至少47.84萬戶，經營的耕地面積為9744.08萬畝，相當于中國耕地面積的5.3%。農業大戶是建設現代農業的生力軍，金融機構和政府部門都相繼頒發政策文件支持包含農業大戶在內的新型農業經營主體的發展。2014年中國人民銀行出臺的《關于做好家庭農場等新型農業經營主體金融服務的指導意見》中要求“各銀行業金融機構要切實加大對家庭農場等新型農業經營主體的信貸支持力度”；2015年中共中央、國務院在《關于加大改革創新力度加快農業現代化建設的若干意見》中要求“完善農機具購置補貼政策，向主產區和新型農業經營主體傾斜，擴大節水灌溉設備購置補貼范圍”，并要求“加快構建新型農業經營主體”。

糧價是百價之基，但糧食市場本身是一個風險發生頻率較高的市場，并且還是一個高風險市場［1］。近年來，中國大宗農產品價格持續高于國際市場，小麥、玉米、大米等三大主糧凈進口常態化趨勢出現，2014年三大主糧凈進口高達755.3萬噸，農業發展面臨農產品價格倒掛、生產成本上升、農業補貼空間有限等一系列挑戰，農民農業經營純收入增長困難［2］。而具有套期保值和價格發現雙重功能的農產品期貨，能有效規避風險、穩定市場、指導生產，促進農業經營純收入的增長。2014年國務院頒布的《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》明確表示：“推進期貨市場建設”。政策的支撐再一次推動農產品期貨發展，套期保值者（農業生產商、加工商、貿易商等）和投機者都在積極參與農產品期貨市場，但作為農產品生產者——農戶卻鮮有參與。面臨日益嚴峻的農業風險，農業大戶利用農產品期貨市場十分必要，其在幫助農業大戶創富、推動農業經濟轉型升級、提高農用地承包經營權流轉使用效率、完善農產品期貨市場投資者結構及推動新型城鎮化建設等方面都發揮重要作用。

為了實現農村金融支持城鎮化進程中的農業產業化，需要積極發揮金融服務的功能，防范和化解農業經營的高風險［3］。經濟新常態下，農產品期貨將成為農業大戶轉移風險、套期保值的主要手段，成為農村金融改革、新型城鎮化建設的新方向。

表1　農業大戶利用農產品期貨市場的優勢

二、農業大戶利用農產品期貨市場的優勢

農業大戶在利用農產品期貨時，相較于一般農戶，在經營規模、經濟實力、知識水平等方面存在滿足農產品期貨交易要求的優勢，并且這種優勢日益凸顯，如表1所示。首先，在經營規模上，農產品期貨交易采取標準化合約，鄭交所要求優質強筋小麥交易每次不得少于一手（10噸），標準交割品符合優質強筋小麥標準。而農業大戶經營規模通常在50畝以上，實現規模化、集約化、商品化經營，可以達到鄭交所交易標準。在經濟實力上，期貨交易所具有嚴苛的保證金制度，鄭交所要求保證金為合約價值的5%，期貨市場存在基差風險、追加保證金風險、交易頭寸暴露風險等風險，并且投資者還需承擔信息搜尋成本、交割成本、機會成本等一系列成本［4］。而通常農業大戶年凈收入高達數十萬，甚至數千萬，資金實力雄厚，可以承擔一定的投資風險及成本。在知識水平上，農產品期貨市場交易規則復雜，要求投資者具備一定的知識基礎、操作能力、宏觀經濟把控能力，而農業大戶自身受教育水平普遍高于一般農戶，且能獲得較多深造機會，知識水平較高。

三、中國農業大戶利用農產品期貨市場現狀

（一）農業大戶參與農產品期貨市場比率低

相較于自然風險管理體系，農業大戶現有的市場風險管理處于較低水平。在面臨市場風險時，農業大戶極少利用期貨、遠期等金融衍生工具規避風險，而多采取訂單農業的方式在組織化內部分散風險，市場風險并未得到有效轉移。以農產品期貨為代表的金融衍生工具的低效率利用，不僅造成風險管理資源的浪費，也使農業大戶面對農產品價格劇烈波動時十分脆弱，在競爭激烈的國際農產品市場中常處于劣勢地位。

根據對山東省100個農業大戶的調查結果顯示，43.50%的農業大戶完全不了解農產品期貨市場；其余56.50%的農業大戶中有68.76%不愿意參加農產品期貨交易，31.24%持觀望態度。而在美國，農業大戶直接或間接參與期貨市場的人數比例高達80%，期貨保值方式為其提供了有效的風險防范安全網，多次出現“農業遭災而農民收入顯著增長”的現象［5］。與美國相比，中國農業大戶對農產品期貨接受度不高，參與意愿弱；另外，專業知識缺乏、農產品期貨市場存在杠桿風險等客觀條件限制了農業大戶利用農產品期貨市場。

（二）農業大戶利用農產品期貨模式呈現多元化

農產品期貨服務三農模式不斷創新，農業大戶利用農產品期貨市場的途徑逐漸呈現出多元化趨勢。各地在積極探索中逐步形成“農戶+期貨市場”、“農戶+龍頭企業+期貨市場”、“農戶+合作經濟組織+期貨市場”、“農戶+合作經濟組織+龍頭企業+農產品期貨市場”、“保底租地協議+場外期權+期貨市場”［9］等多種模式，有學者也在理論上提出了通過政府引導成立政策性機構、建立農村期貨合作基金等方式促使農戶進行套期保值［7-9］。比如，河南省延津縣推出“農戶+合作經濟組織+龍頭企業+農產品期貨市場”典型模式，實踐效果良好。如圖1所示：合作經濟組織農戶簽單、指導農戶生產、協助企業對農戶進行二次分配，企業實施“訂單+期貨”的經營模式，該模式使企業效益提高的同時實現農戶增產增收，極大地促進了農業產業化發展。

圖1　河南延津模式

（三）農產品期貨促進農業大戶增產增收，實現農業經濟穩定增長

農產品期貨不僅便于引導合理生產和拓寬農民的銷售渠道，而且能夠穩定現貨市場的波動性［10］，有助于鎖定預期利潤，實現農業經濟持續穩定的增長。2013年在參與農產品期貨市場的地區中，河南省延津縣種植優質強筋小麥，農民人均純收入11231.00元，人均增收974.38元；黑龍江省依蘭縣種植玉米，農民人均純收入12048.20元，人均增收1125.08元。而2013年河南省農民人均純收入僅為8475.34元，黑龍江省為9634.10元。可見，參與農產品期貨市場的農民收入遠高于未參加農產品期貨市場的農民收入。在上述地區中，農業大戶占較大比例，農產品期貨對農業大戶帶來的增產增收效果明顯。

四、農業大戶參與農產品期貨市場障礙分析

農產品期貨市場的套期保值和價格發現雙重功能未得到農業大戶的有效利用，是農村金融服務不能適應農村經濟發展需求的表現之一，其根源在于農產品期貨服務供求失衡。進一步分析，供求矛盾的產生不僅包含經濟性和體制性的因素，還有共性及個性的因素［11］。

（一）經濟性因素分析

1.農村金融抑制現象突出，金融服務避險功能較差。金融支持現代農業發展雖然取得一定進展，但與經濟發展水平和社會發展階段不匹配、不協調、不適應的矛盾仍然突出。目前，學術界與政策制定者的主流觀點為農村金融微觀需求主體的需求旺盛，遠大于現階段金融服務的供給，金融抑制影響著農村金融服務融資、交易及避險功能的正常發揮，從而影響著農業大戶參與農產品期貨市場。目前，中國金融抑制現象主要表現在：農村金融創新能力不足，缺乏針對農業大戶等新型農業主體個性化設計的金融產品，農村信用體系建設區域發展水平不平衡、服務體系不成熟，農產品期貨等金融產品避險功能未充分發揮。

2.信息不對稱導致市場失靈。農產品期貨信息傳播軟件、硬件建設不足及市場失靈，直接影響農業大戶對產品期貨的認知度、參與度及參與效果。首先，農業大戶了解農產品期貨市場渠道狹窄，2013年中國期貨行業協會組織及各交易所培訓對象主要是投資者和上市公司，缺乏對農業大戶的針對性培訓。其次，中國未形成統一的集生產、流通、消費于一體的信息系統，農產品信息化建設存在區域性不平衡，部分地區依舊出現農業大戶因信息不對稱而導致的農產品大范圍滯銷。最后，農村信用體系建設步伐緩慢，農村信用信息共享者之間容易陷入“囚徒困境”，影響農業大戶利用農產品期貨市場時產業鏈條的穩定性和可持續性：農業的弱勢產業、農戶的弱勢地位及農村的弱勢環境這“三弱”直接導致農業大戶資信狀況較差［12］，企業、經濟合作組織等“中介”自身也存在經營風險和道德風險。

3.農業大戶相關利益主體參與農產品期貨市場率低。農業大戶參與農產品期貨市場的相關利益主體包括經濟合作組織、龍頭企業、政府及相關部門。由于各主體存在觀念和動力雙重制約，致使無論是農業大戶直接參與還是由第三方組織農業大戶間接參與都舉步維艱。合作經濟組織與農業大戶聯系緊密，是農業大戶間接參與農產品期貨市場的關鍵，但在124萬個農民合作社中，很少是以期貨市場為依托的新型合作經濟組織。龍頭企業作為理性參與者，在推動農產品期貨市場發展中發揮著重要作用，其參與農產品期貨交易越多，期貨價格發現效率越高。但在中國300多家中央企業和1500多家上市公司中，參與套期保值的企業不足10%［13］。

（二）體制性因素分析

1.農用地承包經營權流轉不足，農業大戶經營規模難以擴大。農用地承包經營權流轉使得耕地能夠自由流動，是農業規模化、產業化的基礎，也是農業大戶進行農產品期貨交易的基礎。但目前中國農用地承包經營權流轉區域差異較大，很大程度上限制著農業大戶產業化經營和參與農產品期貨市場。一是土地經營信息缺乏。農村土地的準確經營情況、承包者與經營者的準確情況等統計口徑不一致［14］，且中介服務組織較少，農業大戶作為土地的需求方與土地供應方信息流動受阻。二是流轉缺乏監督。部分地方政府尚未構建包含政府監管、行業自律、評級機構內控的多層次土地流轉監管體系，且承包經營權的市場化流轉制度至今仍未上升到法律層面。

2.農業大戶利用農產品期貨市場的模式亟需優化。農業大戶利用農產品期貨市場主要通過以下幾種形式：僅利用價格信息指導生產、直接參與農產品期貨市場套期保值、間接參與農產品期貨市場規避市場風險。調查顯示，中國農業大戶利用農產品期貨市場主要傾向于通過政府、合作社和企業。實踐過程中，各模式優劣并存，有的地區運行效率不高甚至問題頻發。因此，在選擇或構建模式時，應根據農業大戶自身資質、信息化程度、金融體系發展程度等實際情況。另外，隨著風險管理機構、銀行類金融機構等服務主體的增多，各模式的穩定性也將得到進一步加強［9］。

3.政府引導、推動、監督作用未充分發揮。政府及相關部門是農產品期貨市場不可或缺的主體。根據農村金融約束論，政府應該明確自身定位，在市場信息失真、失效時進行適當的金融約束；另外，作為農業大戶參與農產品期貨市場的橋梁，政府機構或政策性公司的加入，不僅能降低其操作成本和信息成本，也能提高其參與積極性。但政府及相關部門工作人員往往對農產品期貨重視力度偏弱，很大程度上影響著農業大戶的行為。

在市場監督方面，健康的農產品期貨市場需要法律的保障，但法律法規的制定難以跟上期貨市場的發展步伐。一方面，中國農產品期貨發展迅速，截止2013年，國內累計期貨交易品種達到40個，其中農產品期貨品種達到16個，交易額達31.53萬億元。另一方面，從1999年的《期貨交易管理暫行條例》開始，國家相繼頒布了《期貨交易管理條例（2012修訂）》等期貨法規10部，《期貨公司期貨投資咨詢業務試行辦法》等相關法規34條，但專門的《期貨法》仍未頒布。中國農產品期貨相關法律建設的不完善，使得市場參與者的利益沒有得到根本保障。再加上網絡期貨交易快速發展，相關法律法規的滯后讓不法分子有機可乘，進一步加劇了農產品期貨市場風險。

五、農業大戶利用農產品期貨市場的建議

（一）提高農業大戶市場風險認知程度，轉變風險管理觀念

受傳統農業思想制約的農業大戶都是以管理自然風險為主，忽略了市場風險，缺乏有效的市場風險管理措施。首先，政府或經濟合作組織等應注重培訓和提高農業大戶對于市場價格變動的敏感程度和對市場價格信息的分析能力；其次，提高以農業經營大戶為代表的新型農業主體對市場風險管理的重視度，尋求期貨、期權等多樣化的風險管理措施，鼓勵有條件的農業大戶直接或間接利用農產品期貨市場保障自身利益。

（二）全面普及農產品期貨知識，加強期貨信息傳播軟件、硬件建設

首先，政府部門應加強相關引導，積極與期貨業協會、期貨交易所、研究院、金融機構等合作，通過宣傳材料、電視廣播、培訓講座等途徑進行期貨知識的普及教育，培養理性參與主體；其次，加強以網絡、媒體為主渠道的期貨信息傳播渠道建設，使農業大戶能充分利用價格信息調整生產經營結構；最后，整合國家相關部門農產品信息和農村信用信息，盡快建成全國統一的農產品信息系統和區域統一的農村信用體系。

（三）以政府為引導，構建農產品期貨市場服務體系

首先，政府應該提高對于利用農產品期貨等農業市場風險管理工具的重視度，在此基礎上，適當引入中介服務機構，積極培育引進期貨市場服務主體，在政策和資金上給予一定的扶持，逐步建立起公共農產品期貨服務機構和社會農產品期貨服務機構互為補充的期貨服務平臺、農產品信息基礎服務平臺、土地流轉服務平臺和增值服務相輔相成的多層次、全方位的服務體系，并在保證農產品期貨市場中介服務機構的獨立、客觀和公正的基礎上充分發揮各參與主體作用。

（四）因地制宜，探索適合自身發展的模式

各地應以農業大戶為服務對象，根據實際情況對農業大戶參與農產品期貨市場模式進行精準化設計。政府引導和培育形成一批在區域內、國內有較高市場認同度和影響力的農產品期貨服務機構，建立農村信貸與農業保險、政策性森林保險、政策擔保相結合的銀保對接機制，打造龍頭企業、經濟合作組織、商業銀行、保險公司、期貨公司等多方參與的多種形式或組合方式的農產品期貨服務共同體，以此構建適合當地的模式。通過模式中服務主體數量的適量增加，尤其是通過加強彼此的合作、監督，可增強模式穩定性，提高模式運行效率。

（五）健全農產品期貨相關法律法規

農產品期貨市場的有序運行離不開完善的法律法規，而期貨交易的快速發展和經濟全球化帶來了更為復雜的競爭環境。現有法律法規需進行相應梳理、修改、完善，以使其與中國農產品期貨市場的發展、農用地承包經營權的流轉以及以農村信用體系為代表的農村金融服務體系的完善等方面要求相適應。此外，應加快制定和出臺《期貨法》等一系列必要的全國性法律文件；地方政府根據國家法律文件和國家相關綱領性、規范性文件，制定相關地方性法規。在實踐操作層面，可以借鑒西方發達國家及中國部分地區農產品期貨市場法規建設的成功經驗，根據市場經濟的需要，堅持“事前預防與事后懲戒”并重原則，逐步建立和完善適應市場經濟發展的相關法律法規體系，保障農產品期貨市場參與主體的合法權益。

［1］王川，趙俊曄，鐘永玲.中國糧食市場風險的度量與評估——基于風險價值法的實證分析［J］.中國農業資源與區劃，2012，（4）：15-22.

［2］鄭軍，袁帥帥.新型城鎮化與農業保險發展：路徑考察與悖論反思［J］.農村經濟，2015，（01）：78-82.

［3］陳雨露.新型城鎮化建設中的金融支持［J］.經濟研究，2013，（2）：10-12.

［4］馬龍龍.中國農民利用期貨市場影響因素研究：理論、實證與政策［J］.管理世界，2010，（5）：1-16.

［5］董婉璐等.美國農業保險和農產品期貨對農民收入的保障作用——以年美國玉米遭受旱災為例［J］.中國農村經濟，2014，（9）：82-96.

［6］李正強.期貨服務三農的新模式［J］.中國金融，2015，（15）：43-45.

［7］單磊.利用農村期貨合作基金服務“三農”模式探討［J］.中國流通經濟，2009，（8）：44-47.

［8］李海遠，王靜.農產品期貨市場服務“三農”模式整合研究［J］.廣東農業科學，2010，（5）：229-231.

［9］郝剛.農產品期貨市場服務“三農”模式探討——以黑龍江省綏化地區望奎縣為例［J］.新疆財經，2013，（1）：19-23.

［10］龐貞燕，劉磊.期貨市場能夠穩定農產品價格波動嗎——基于離散小波變換和GARCH模型的實證研究［J］金融研究，2013，（11）：126-139.

［11］黃鸝.基于供求視角的河南農村金融服務充分性研究［J］.金融理論與實踐，2008，（5）：53-58.

［12］吳慶田.信用信息共享下農村金融供求均衡與帕累托最優配置的實現機制［J］.管理世界，2012，（1）：174-175.

［13］劉巖，于左.美國利用期貨市場進行農產品價格風險管理的經驗及借鑒［J］.中國農村經濟，2008，（5）：65-72.

［14］裴東鑫，張冬平.土地流轉背景下促進河南糧食穩產的思考［J］.宏觀經濟管理，2015，（6）：70-73.

（責任編輯：管仲）

四川農業大學創新性實驗計劃項目（201410626074）。

詹利娟（1993-），女，四川成都人，本科生，研究方向：農村金融、福利經濟學；王夢晨（1993-），女，山東臨沂人，本科生，研究方向：農村金融、風險管理；肖詩順（1971-），男，貴州遵義人，教授，博士，研究方向：農村金融。