上市家族企業文化與績效關系實證研究

■ 李艷雙 石玉蓮 劉潤潤 陳曉萌（河北工業大學經濟管理學院天津 300401）

上市家族企業文化與績效關系實證研究

■ 李艷雙 石玉蓮 劉潤潤 陳曉萌（河北工業大學經濟管理學院天津 300401）

本文選取2009-2013年深、滬市的上市家族企業為研究樣本，探討其企業文化與企業績效之間的關系。文中以是否擁有明確的核心價值觀、家族觀念的強度、變革創新能力、組織學習能力、家族傳承計劃以及承擔社會責任的程度為衡量家族企業文化的指標，以盈利能力、營運能力、償債能力、股東獲利能力來衡量企業績效，通過構建多個多元回歸方程來對兩者的關系進行研究，得出相關的結論并提出了相應的建議。

家族企業 企業文化 企業績效

理論綜述

著名經濟學大師Douglass C.North（1993）站在經濟發展史角度指出，作為秩序倫理的基礎，文化本質是一種意識形態。企業文化通過觀念、知識、意識形態等在企業中逐漸產生一種思維模式和行為參照系統，這種思維模式和評價體系影響企業領導人的決策和企業員工的行為、信仰，從而使企業形成一種集體無意識的行為機制，在監督約束企業的各種經營管理活動的同時促進企業的穩定持續增長，但企業文化的慣性思維性也會阻礙其自身發展。

Kotter和Heskett（1992）通過對200多家企業進行研究發現，企業文化顯著作用于企業績效。Kotter教授等將企業文化分為強力型、策略合理型和靈活適應型三個類型。他們通過大量實證和案例研究指出：強有力的文化雖有利于企業績效的增長，但是無法適應企業內外部環境的快速變化；而策略合理型的企業文化對于企業短期發展有積極影響，但是長期就會出現弊端。本文在遵循范博宏教授家族企業文化指標體系的基礎上，同時兼顧家族企業的家族性特征和企業文化三層次理論來研究家族企業文化。具體如表1所示。

研究設計

（一）樣本選取

本文以企業所有權和經營控制權為界定家族企業的主要變量來定義家族企業：首先，企業的最終或者實際控制人應為自然人；再者企業前十大股東至少有3人為家族成員或家族聯盟成員；最后，高層管理團隊中有2名或者2名以上的管理者為家族或家族聯盟成員。本文篩選2009-2013年的深滬兩市符合標準的上市家族企業為樣本，并將異常公司剔除出去。

（二）變量設定

1.主要變量。本文將家族企業文化作為自變量，將企業績效作為因變量，其衡量指標及相關的解釋如表2所示。

2.調節變量。國外學者Nahm、Denison等人都將企業規模作為調節變量加入到測量模型中。國內有些學者在我國特有的文化環境下指出了將企業性質及成立年限作為調節企業文化與企業績效的變量。本文將企業成立年限、企業規模作為調節變量引入到本研究中，具體表示如表3所示。

本文對企業成立年限進行分組回歸分析，對企業規模采用層次回歸分析法，結果顯示：企業成立年限和企業規模在家族企業文化和企業績效之間的關系中具有顯著調節作用。

（三）實證研究

1.家族企業文化與企業績效的關聯模型。基于上述的理論描述及相關指標確定，本文構建的家族企業文化與企業績效的關聯模型如圖1所示。

2.家族企業文化與企業績效的關系假設。H1：在家族企業中，企業有明確的核心價值觀與企業績效正相關；H1a：在家族企業中，企業有明確的核心價值觀與盈利能力正相關；H1b：在家族企業中，企業有明確的核心價值觀與償債能力正相關；H1c：在家族企業中，企業有明確的核心價值觀與營運能力正相關；H1d：在家族企業中，企業有明確的核心價值觀與股東獲利能力正相關。其中，H2a、H2b、H2c、H2d與H1a、H1b、H1c、H1d類似，即將企業績效拆分為4個子指標。H3、H4、H5、H6與上述類似，不再贅述。

表1 家族企業文化指標體系

表2 變量指標設定

表3 調節變量構成指標

表4 相關性分析

表5 多元回歸分析

圖1 家族企業文化與企業績效關聯模型

H2：家族企業中，家族觀念的強度與企業績效負相關；H3：在家族企業中，企業變革創新能力與企業績效正相關；H4：在家族企業中，企業有家族傳承計劃與企業績效正相關；H5：在家族企業中，企業的組織學習能力與企業績效正相關；H6：在家族企業中，社會責任履行程度與企業績效正相關；H7：企業成立年限在家族企業文化與企業績效的關系中起調節作用；H8：公司規模在家族企業文化與企業績效的關系中起調節作用。

3.相關性分析。本文用 Pearson 法對自變量、因變量進行了相關性檢驗。研究結果顯示，除了假設H2因顯著性不高而基本不成立外，其他假設在相關性上大部分都得到了初步的驗證。具體的分析結果如表4所示。

4.回歸分析。本文用SPSS19.0統計軟件，依次就家族企業文化指標（包括價值觀、家族觀念、變革創新、家族傳承、組織學習、社會責任）與企業績效的指標（包括盈利能力、營運能力、長短期償債能力、股東獲利能力）進行多元回歸。本文的多元回歸檢驗方法全部為強迫進入法，在此以家族企業文化指標（包括價值觀、家族觀念、變革創新、家族傳承、組織學習、社會責任）與衡量企業績效的盈利能力為例來介紹多元線性回歸的過程，其它四個不再贅述（見表5）。

據表5的多元回歸分析數據顯示，回歸方程具有顯著意義，而自變量是否有明確的核心價值觀、組織學習和社會責任通過了顯著性檢驗，分別與因變量資產收益率ROA呈一般的正相關、一般的負相關和顯著正相關關系，故具有統計意義。

根據回歸分析數據得到的標準化回歸方程是：

由以上分析可得，接受H1a，拒絕假設H5a，接受假設H6a。

5.實證結果。實證結果表明：在上市家族企業中，企業有明確的核心價值觀與企業績效（償債能力除外）呈正相關；企業家族觀念的強度與償債能力呈顯著負相關，與其它企業績效均為不顯著的負相關；而變革創新與企業績效的關系在相關性分析中絕大多數都呈顯著的同向變動，但是在回歸分析中相關程度大幅下降，只有償債能力指標與股東獲利能力指標通過了顯著性的檢驗，這與其它學者的研究結果相似，即在正相關的顯著程度不高；而家族傳承計劃與企業績效只有盈利能力沒有通過顯著性檢驗，但是與營運能力在相關性及回歸性分析中都呈現顯著的反向變動，這與文章本來的假設相悖；組織學習能力與企業績效的各個指標在相關性分析中均為顯著的正相關，但是在回歸性分析中，卻出現了很多負相關關系，同樣與原假設相悖；社會責任大都與企業績效指標呈顯著的同向變動，與原假設相同。調節變量企業成立年限與公司規模均在兩者關系中起顯著的調節作用。

結論

除了家族傳承計劃、組織學習與企業績效的部分指標檢驗結果與原假設不相符外，大多都與假設相同且顯著性很高；然而在多個因素影響下的多元回歸分析結果中，各個指標與企業績效在相關性的正負方向上雖沒有大變化，但是多個指標的相互作用使得一些與在相關性分析中顯示相關的因素在回歸分析中對企業績效的部分指標不再顯著，從而使得一些因素沒有進入回歸方程，如變革創新、家族觀念等。

家族企業需要及早制定家族傳承計劃，以保證家族企業的持續穩定發展；組織學習與企業績效的盈利能力指標和償債能力指標負相關，這與我國企業的組織學習現狀有關；注重家族企業的變革創新、組織學習及社會責任的承擔有利于企業績效的提高；家族觀念與企業績效各個能力指標都呈現不顯著的負相關，這與本文的研究樣本有很大關系；家族企業文化應該隨著企業成立年限的不斷增加，公司規模的不斷擴大而不斷的調整完善，以適應企業持續發展的需求。

另外，從家族企業具備家族與企業二重性的特點考慮，未來的研究還可以深入探討家族文化與家族績效之間的關系、家族文化與企業績效之間的相互影響等家族與企業之間各個方面的關系問題。

1.儲小平.華人家族企業的界定[J].經濟理論與經濟管理，2004（1）

2. Klein, A.Firm Performance and Board Committee Structure[J].Journal of Law and Economics, 1998

3.道格拉斯·諾斯.制度、制度變遷與經濟績效[M].上海人民出版社，2008

4. Kotter.P,Heskett.J.L.Corporate culture and performance[M]. New York: The Press,1999

5.范博宏.關鍵世代[M].東方出版社，2012

本文為河北省自然科學基金項目（G2014202106）階段性成果

F276.5

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