頻繁查看股價易使我們遭受損失

作者簡介：

羅伯特G. 哈格斯特朗

（Robert G. Hagstrom）

哈格斯特朗美盛投資顧問公司首席投資策略師、董事總經理，同時，他還是美國知名的，以善于寫作巴菲特及芒格思想理念而著稱的作家，已出版9本投資書籍，包括長期占據《紐約時報》暢銷書榜的《巴菲特之道》，該書第1版即銷售120萬冊。

作為巴菲特的黃金搭檔和幕后智囊，芒格與巴菲特創造了有史以來最優秀的投資紀錄。芒格告訴我們，將不同學科的思維模式聯系起來建立融會貫通的格柵，是投資的最佳決策模式。用不同學科的思維模式思考同一個投資問題，如果能得出相同的結論，這樣的投資決策更正確。而心理學無疑與投資有著緊密聯系，芒格認為，如何克服個人心理上的障礙，將對我們的投資結果產生重要影響。

股票風險溢價這個術語很多投資者都知道，但很少有人真的理解其中的含義。它指的是資產相對于10年期美國國債無風險利率（之所以稱為無風險利率是因為到現在為止政府還從未違約過），在風險更高的股票市場所獲得的回報差額。據研究，股票風險溢價在1961年大概是3%，在20世紀80年代大概是6.5%。

來自芝加哥大學的泰勒和加州大學洛杉磯分校的貝納茨好奇于兩個問題。一個是為什么股票風險溢價這么高；另一個是既然我們已經知道股票持續多年表現優異，為什么還有人愿意持有債券呢？他們認為，答案包含在兩個概念中。第一個是損失趨避，也就是人們在做決定時會規避風險，在一個可能會導致損失的情況下，人們會希望有所得而不是承擔風險；……