債市牛途未盡 純債基收益穩健

王晶

股市萎靡不振，與股市有“蹺蹺板效應”的債券市場是不是好一些？8月份，債市在市場風險偏好下降以及股市資金搬家的推動下，漲幅明顯。眾祿基金研究中心認為，債市牛途未盡，收益穩健的純債基金是一個不錯的選擇。

8月份，債市在市場風險偏好下降以及股市資金搬家的推動下，漲幅明顯。然而受到可轉債債基以及二級債基凈值下跌的影響，債券型基金整體收益為負，下跌0.06%。

從不同類別來看，純債類債基整體上漲0.72%，表現好于其他類型債基，一級債基也取得了正收益，整體上漲0.48%，二級債基受到股指波動的影響，整體下跌0.82%，可轉債債基跌幅最大，整體下跌7.49%。封閉式債基整體表現好于開放式債基，上市交易的分級債基B類份額也受到股指影響，整體下跌3.18%。

8月份，僅存的4只可轉債轉股溢價率明顯提升，整體下跌8.03%，遠小于正股-19.43%的調整幅度。可轉債基金8月跌幅縮小，但仍明顯高于其他類型的債基。其中配置可轉債比例較低的建信可轉債、富國可轉債、博時可轉債跌幅較小，而民生轉債、大成轉債等配置可轉債比例較高的品種跌幅居前。

二級債基投資股市較為積極，8月份也受到股指波動的影響，整體有所下跌，其中配置股票比例低的品種表現靠前，配置股票比例較高的品種跌幅較大。

純債類債基投資較為保守，大部分都不參與可轉債投資，幾乎不受股指影響，8月份債市上漲對其業績有所推動，整體表現穩健。

分級債基大部分不投資股市，8月份母基金整體表現穩健，B類份額價格大部分都有所上漲，而投資股市較多的嘉實多利進取、可轉債B等則遭遇了大幅下跌，拖累了該類額的整體表現。

從單只基金來看，排名靠前的基金基本沒有配置股票和可轉債，而5只中有3只為定期開放運作，這也表明適當的封閉比完全開放式運作更容易獲取穩健的債市收益。

眾祿基金研究中心認為，從基本面來看，食品價格上升以及油價反彈推動CPI上漲，人民幣有貶值預期，同時中美國債收益率差值收窄，資金外流壓力加大，這對債市造成不利影響，而經濟增速仍在低位徘徊，管理層繼續實施寬松的貨幣政策，市場流動性整體寬松，加上目前股指持續調整，資金反流債市，從一級市場來看，債券需求明顯增加，這對債市構成利好。整體來說，目前債市仍在上漲階段。

對于可轉債而言，目前僅剩4只可轉債，雖然具有一定的稀缺性，但是在正股價格不斷下跌的情況下，其溢價率不斷上升，在股指未企穩之前，還具有一定的風險。

在債券型基金投資上，對于配置可轉債較少的純債類債基而言，仍具有較好的配置價值，選擇以往業績持續穩健的品種，關注長城積極增利、廣發純債、易方達信用債、銀華信用四季紅、泰信周期回報。而重點配置可轉債的債基在股指調整階段風險比較高，股指企穩前保持謹慎。二級債基在股指調整中也受到一些影響，但整體風險可控，在股指中長期趨勢仍然向上的情況下，投資者可以適當配置一些投資靈活度高、風險控制能力強的品種來獲取股指中長期收益，可關注寶盈增強收益、工銀瑞信雙利、華商雙債豐利。

閑置保證金理財哪里去易貨幣收益穩健

股市大幅震蕩中保證金理財熱，滬深兩市保證金理財產品數量已超10只，其中上交所上市的易貨幣（511800）收益穩健，8月26日的7日年化收益率2.13%，處在同期7只上交所保證金理財貨幣基金收益率領先地位。

易貨幣對應的是易方達貨幣基金的E類份額，在上交所上市交易。投資者用證券賬戶可以買賣易貨幣，且沒有交易費用，當天買入當天就可以賣出，賣出易貨幣后的資金可實時買入股票。

保證金空閑時持有易貨幣，可享受該基金目前2.1%到2.2%之間的年化理財收益，相比保證金存款利率0.35%，高出了5倍以上。

今年下半年以來，A股市場震蕩加劇，出現多輪暴漲暴跌行情，一些A股市場投資者的股票倉位變化很大，暫時閑置的保證金資金還在等待股市的投資機會，因此場內交易的保證金貨幣基金適合這部分投資者買賣，認為股市有投資機會時，可以立即賣出后買股票。來自上交所的數據顯示，易貨幣8月26日的場內規模約為25億元，目前日均交易量在10億元到20億元，比8月中旬的日均成交量增加1倍左右，能滿足一般保證金投資者的日常交易需求。

易貨幣的一個大特色在于三類份額合并運作，除了上市交易的E類份額之外，還有針對機構客戶的B類和針對散戶的A類份額。據悉，三類份額合計規模已超過千億。合并運作的優勢在于抵御基金申贖的能力更強，有利于基金收益的穩定性。