實際有效匯率對中國進出口總額的影響

劉廷蘭 底玉涵

摘要：文章通過查詢實際匯率與我國進出口總額1995年1月到2013年12月的月度數據，對兩組數據進行平穩性檢驗，發現兩組數據為同階單整，并作協整檢驗，得出兩組數據長期存在協整關系，并且誤差修正項以0.019的力度作反向調整，將二者短期波動從非均衡狀態拉回均衡狀態。但根據格蘭杰因果關系檢驗結果，得出人民幣實際有效匯率與進出口總額之間，進出口總額是人民幣實際有效匯率的原因。

關鍵詞：實際有效匯率；對外貿易；平穩性檢驗；協整檢驗；格蘭杰因果關系

一、文獻回顧

一些學者研究表明，人民幣有效匯率的波動對中國進出口貿易是有影響的（封思賢，2007）、楊帆（2005）， 尤其是對出口有很大影響（許可、方兆本，2012），同時，人民幣實際有效匯率不僅會影響總量，還會影響結構（馬丹、徐少強，2005）。隨著中國在國際經濟中的地位的增強，人民幣有效匯率的大幅度升值，在沖擊中國經濟增長速度的同時，也會沖擊到世界經濟，尤其是與中國有密切貿易往來的國家（李建偉和余明，2003）。因為中國吸引FDI與實際有效匯率之間存在長期的穩定關系，并且實際有效匯率的變動將會引起FDI的變動（馮曉玲、張璐，2011）。

而徐煒和孫俊（2008）根據1994年1月至2005年7月的月度數據，證明人民幣實際有效匯率正在減小對我國進出口的影響。趙華春等（2011）的研究表明盡管兩者在長期具有穩定關系，但并沒有因果關系。

二、實際有效匯率與我國進出口的關系實證分析

（一）人民幣實際有效匯率及我國進出口發展現狀

下文分析中將以Xt表示實際有效匯率，Yt表示進出口貿易總額，分析所采用的數據來自國家統計局官方網站和中國統計年鑒1995年1月到2013年12月的數據。

一個國家對世界其他國家的進出口貿易的競爭實力如何，可以用人民幣實際有效匯率的變動去反映。中國在經濟騰飛的過程中常常被國外一些學者或者政治家們指責國際貿易過程中存在的種種問題，中美國際貿易摩擦尤為突出，美國也借以中國進出口較大順差而要求人民幣升值。人民幣實際有效匯率的波動情況也常作為研究一國貨幣政策傾向或行動的一個預警性指標之一，中國根據國際經濟形勢的變動也不斷研究我國的國際貿易戰略，調整貨幣政策，穩定幣值，但在錯綜復雜的國際政治經濟環境中，1995年～2013年實際有效匯率基本上是持增長狀態的，在2008年時增長幅度很大（見圖1）。

在全球經濟一體化進程中，開放的經濟環境以及與國際經濟的融合也為促進了中國經濟的快速發展，中國在其中發揮著舉足輕重的作用，1995～2013年中國進出口在2008年因美國金融危機的沖擊而出現了拐點，拐點前后總體上都處于增長的趨勢（見圖2）。但從增長幅度看，2005～2008年出口額的增幅從27%降到17%，2010年至2012年增幅由30%降至8%，說明我國進出口貿易從總量上看雖保持了增長態勢，但從速度上看也面臨著巨大的挑戰，因勞動力成本上升、產品質量、國際政治因素、國際經濟環境等因素的影響，中國的出口面臨著許多阻礙和挑戰。

那么，中國進出口貿易面臨挑戰的影響因素之一是否與人民幣實際匯率有關呢？下文將對人民幣實際有效匯率與國際貿易總額之間的關系進行實證分析。

（二）二者關系分析

1. 平穩性檢驗

采用擴展的笛克-富勒檢驗（Augmented Dickey-Fuller Test），即ADF檢驗。過反復試驗，Xt、Yt的最佳滯后期均為1期，在Eviews7.0中由模型3到模型1進行估計，直到拒絕原假設（H0：非平穩序列）為止：

模型1：Yt=γYt-1+αiΔYt-i+εt

（公式1）

模型2：Yt=α+γYt-1+αiΔYt-i+μt

（公式2）

模型3：Yt=α+βt+γYt-1+αiΔYt-i+μt（公式3）

對Xt、Yt的原始序列和一階差分序列進行單位根檢驗，檢驗結果如表1所示。

根據表1中的檢驗結果可見，進出口總額和人民幣實際有效匯率的原始序列是非平穩序列，但它們的一階差分都通過了平穩性檢驗，并且同階單整。

2. 協整檢驗

根據ADF檢驗結果，Xt、Yt一階差分序列是平穩的，且同階單整，下面將對 Xt、Yt的一階差分的協整性進行檢驗。從檢驗結果可見（見表2），Xt和Yt通過了協整性檢驗，說明它們之間存在協整關系。

3. 二者的因果關系檢驗

運用Eviews7.0經過反復驗證，最佳滯后期為1，對Xt、Yt進行因果關系檢驗，結果見表3。通過表3可見，Xt不是Yt的原因的概率為0.3332，說明實際有效匯率對中國進出口有一定作用，但不是很明顯；而Yt不是Xt的原因的概率為0.013，意味著進出口總額是人民幣實際有效匯率的影響因素。結合二者的關系，人民幣實際有效匯率對中國進出口的影響正趨于弱化，這一結論與徐煒，孫俊（2008）的觀點基本一致。

4. 誤差修正模型

根據前文分析Xt、Yt二者存在長期穩定關系，Yt還是Xt的影響因素，接下來建立誤差修正模型，反應短期波動情況。

ΔlnYt=αΔlnYt-p+βΔlnXt-p-λecmt-1+ut

（公式4）

式中的ecm為誤差修正項，p為滯后期。

經過反復試驗，lnXt最佳滯后期為1，lnYt的最佳滯后期為0，根據公式4得到結果如下：

Δln再贊t=-1.020ΔlnXt+-0.038ΔlnXt-1-0.019ecmt-1

通過估計結果中誤差修正項系數可知，如果短期波動偏離長期均衡狀態，誤差修正項將會以0.019的力度作反向調整，將二者拉回均衡狀態。

三、結論

文章通過對1995年1月到2013年12月的人民幣實際有效匯率變動和我國進出口貿易總額的月度數據，經過二者的協整檢驗關系檢驗、格蘭杰因果關系檢驗以及構建誤差修正模型進行實證分析，得出：第一，實際有效匯率不是中國進出口總額的原因，而貿易總額是人民幣實際有效匯率的格蘭杰原因，進出口總額對人民幣實際有效匯率的影響顯著，這從一定程度說明中國在國際經濟中的地位越來強，同時也證明了世界主要貿易大國不斷向中國施壓的原因在一定程度也是由中國進出口貿易持續順差所致。第二，中國進出貿易總額與人民實際有效匯率之間存在著長期穩定的關系，短期波動如果偏離長期均衡狀態，將會0.019的力度反向調整，最終達使二者達到長期均衡狀態。

參考文獻：

[1]封思賢.人民幣實際有效匯率的變化對我國進出口的影響[J].數量經濟技術經濟研究，2007（04）.

[2]楊帆.人民幣匯率制度歷史回顧[J]中國經濟史研究，2005（04）.

[3]許可，方兆本.人民幣實際有效匯率和美元指數[J].中國科學技術大學學報，2012（03）.

[4]馬丹，徐少強.中國貿易收支、貿易結構與人民幣實際有效匯率[J].數據經濟技術研究，2005（06）.

[5]李建偉，余明.人民幣有效匯率的波動及其對中國經濟增長的影響[J].世界經濟，2003（11）.

[6]馮曉玲，張璐.人民幣實際有效匯率對中國吸引FDI的影響分析[J].財經問題研究，2011（11）.

[7]徐煒，孫俊.人民幣實際有效匯率對我國進出口總額的影響[J].國際貿易問題，2008（03）.

[8]趙華春，Jeffrey Forrest，熊云明.人民幣實際有效匯率與中澳貿易收支的關系[J].華東經濟管理，2011（08）.

（作者單位：燕京理工學院）