金融合作領路中英關系

徐穎

倫敦新金融城

應大不列顛及北愛爾蘭聯合王國女王伊麗莎白二世邀請，中國國家主席習近平將于2015年10月19～23日對英國進行國事訪問。這是10年來中國國家主席首次對英國進行國事訪問。

屆時，習近平將出席倫敦金融城市長晚宴并發表演講。這無疑凸顯了金融合作在中英關系中的重要地位以及中英雙方進一步深化金融合作的意愿。

中國社科院歐洲研究所副研究員李罡告訴《瞭望東方周刊》，金融合作是中英合作的基石與核心，金融合作的深化將帶動雙方在貿易投資關系上的發展。

其實，在習近平出訪之前，中英金融合作已先行一步。

2015年9月20日，英國財政大臣奧斯本率部長級代表團進行了為期一周的訪華并與國務院副總理馬凱在北京共同主持了第七次中英經濟財金對話，共取得了53項重要成果。

其中，近三成是關于中英兩國間的金融合作，包括對“滬倫通”（支持上海證交所和倫敦證交交所就互聯互通）展開可行性研究、英方協助人民幣國際化、支持人民幣加入SDR貨幣籃子等。

“我們的金融機構間應該建立更好的聯系，我認為這將有助于中國目前正在進行的大改革和變化，同時也能夠幫助英國。”奧斯本在訪華期間表示。

中央財經大學金融學院教授郭田勇對《瞭望東方周刊》表示：“中英之間的金融合作相對于中國與其他發達國家的金融合作來說，是走在前面的。中英金融合作，對中國深層次地融入到全球市場中會起到推動作用。習近平訪英將繼續推動中英金融合作。”

人民幣國際化的橋頭堡

“英國是人民幣國際化的橋頭堡。”郭田勇說。

2012年4月18日，倫敦金融城人民幣業務中心正式啟動。其目標是把倫敦打造成為人民幣國際市場的“西方中心”，從而擴大人民幣在國際貿易和投資中的使用。

2013年6月22日，英國正式與中國人民銀行簽署了規模為2000億元人民幣的中英兩國本幣互換協議。隨后，德國和法國政府分別公開表示歡迎在法蘭克福和巴黎建立人民幣清算行。面對英國內部市場日益高漲的呼聲和來自歐洲其他國家的外部競爭壓力，此后，英國與中國合作的步伐加速。

2014年2月，中英雙方就在倫敦建立人民幣業務清算機制達成了共識。

2014年3月31日，中國人民銀行與英格蘭銀行簽訂關于建立人民幣業務清算安排的諒解備忘錄。

2014年6月17日，出訪英國的中國國務院總理李克強在中英工商界歡迎晚宴的致辭中表示，讓金融合作走在中英合作前面，并宣布確定中國建設銀行作為清算行在倫敦承擔人民幣清算業務。

2014年10月14日，英國財政部發布聲明稱，成功發行首只人民幣主權債券，規模為30億元人民幣，期限為3年。這是首只由西方國家發行的人民幣主權債券，也是全球非中國發行的最大一只人民幣債券。

英國倫敦著名的商業街牛津街，時任中國銀聯副總裁蔡劍波（右）在英國首家接受銀聯卡的商場塞爾福里奇百貨商場內使用銀聯卡

在當天晚些時候發表的聲明中，英國財政部表示，投資者對于此次債券發行的需求旺盛，在當日的市場認購中，共吸引了85筆認購單，總認購金額約為58億元人民幣，投資者中包括各國央行、銀行和基金公司。

“這是第一只由發達國家發行的以人民幣計價的國債，盡管發行規模不大，更多的是象征性概念，但走出第一步是非常重要的。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍告訴《瞭望東方周刊》。

李罡認為，從中英雙邊本幣互換協議的簽署、800億元人民幣合格境外機構投資者額度的獲得、倫敦人民幣清算行的建立、中資銀行在英國獲準設立分行，到實現英鎊與人民幣直接交易，再到英國發行人民幣計價國債并將人民幣債券收益納入英國的外匯儲備，英國與中國的金融合作一直領跑其他歐洲國家。

倫敦金融城政府政策與資源委員會主席包墨凱告訴《瞭望東方周刊》：“近年來，在兩國政府的大力支持下，中英兩國在金融服務領域合作良好。這其中，人民幣國際化是發展中英金融合作至關重要的環節，倫敦金融城期待進一步推進此事。”

雙贏之舉

中英金融合作是雙贏之舉，為雙方都帶來了切實的好處，這是推動中英金融合作不斷深化的根本動力。

趙錫軍認為，隨著中國經濟步入新常態，并深度融入全球經濟，中國也提出了新的改革開放方略，其中包括提出“要利用兩種資源、兩個市場”來發展自己。“以前中國只是靠國內資金，現在則要考慮讓人民幣走出國門，也就是說中國將更深地融入到全球金融市場中去。”

對外經貿大學金融學院院長丁志杰告訴《瞭望東方周刊》：“作為發展中國家，中國在以往對外開放的過程中面臨的最大問題是人民幣并非國際貨幣，中國企業在海外的金融活動都以外幣進行，這是所有發展中國家被‘剪羊毛的重要因素。”

“所以，深化中英金融合作，推動人民幣國際化，對推動中國企業‘走出去具有積極作用，同時也可以推動未來中國對外經貿投資、國際金融活動進入新的階段。”丁志杰說。

而英國是中國實現這一目標的最佳合作伙伴之一。

“作為世界金融中心，倫敦可憑借時區優勢、完善的法律、專業化的監管、較高的市場效率等優勢推動人民幣離岸市場的發展。”李罡說。

“作為發展中國家，中國的金融業及金融市場本身在開放、發展中需要做很多工作，而英國的金融市場和金融行業是全球最發達的，有很多經驗值得中國借鑒。”趙錫軍說。

而助推人民幣國際化，對英國的好處也顯而易見。

趙錫軍說，雖然美國金融業也很發達，但相對而言，其國內業務量更大，而英國則更依賴國際市場，所以英國與中國的合作意愿也更為強烈。

“二戰后，倫敦世界金融中心的地位受到紐約的挑戰。近年來，歐洲的法蘭克福和盧森堡也在人民幣業務上與倫敦展開競爭。助推人民幣國際化進程，建立人民幣離岸交易中心有利于鞏固和提高倫敦世界金融中心的地位。”李罡說。

不僅是在金融領域，中英金融合作還將為中歐經濟合作提供更大的便利和空間。

“中英金融合作有利于促進雙邊貿易和投資的便利化。人民幣對英鎊直接交易的實現和倫敦人民幣清算安排的建立，有利于人民幣對英鎊直接匯率的形成，從而進一步降低經濟主體的匯兌成本和交易風險，促進中英雙方貿易投資的自由化和便利化。因此，中英金融合作的加深為中資企業赴歐投資創造了投融資便利。”李罡說。

加強國際金融體系改革合作

除了助推人民幣國際化，中英金融合作的另一項重要內容是，加強雙方在國際金融體系改革中的合作。

其中尤為引人注目的是，在上個月進行的第七次中英經濟財金對話中，雙方正式對外宣布，將加強在國際貨幣基金組織（IMF）的合作。

未來一段時期，IMF成員國將考慮如何繼續完善IMF份額和治理結構。而在這一改革進程中，英國將支持人民幣加入SDR貨幣籃子等。

郭田勇認為，目前中國在IMF的發言權和自身實力并不相符，要想增加話語權，獲得美國的支持并不容易，與英國合作會更順利。

趙錫軍認為，現有的國際金融體系及國際貨幣體系是在二戰后布雷頓森林體系的基礎上發展而來，其中的三大支柱為IMF、WTO和世界銀行。時至今日，全球經濟版圖已經發生了巨大變化，這需要全球金融框架隨之進行調整，其中最重要的是對各國在IMF等組織中的份額、投票權等進行改革，使其更加能夠代表業已變化的國際經濟格局。

其實早在2009年5月11日舉辦的第二次中英經濟財金對話中，雙方已經就包括加強合作推動落實20國集團倫敦金融峰會共識、推動國際金融體系改革達成一致。

“英國在現有金融體系形成中的作用非常重要，中英兩國在這方面達成了共識，在合作中進一步推進改革，有著非常重要的意義。”趙錫軍說。

丁志杰認為，人民幣加入SDR貨幣籃子從2008年便開始提出，至今沒有落地，這也反映了現有秩序的改革是一個漸進的過程。這種情況下，推動IMF和世界銀行框架下的中英合作，會使現有秩序的改革更有可能實現。

不能忽視的制約因素

可以預見，中英金融合作會繼續深化。受訪專家認為，在金融合作方面，英國仍然會領跑其他歐洲國家。但是，一些制約因素依然存在。

“人民幣業務發展的重要驅動力量之一是實體經濟和雙方貿易投資的增長。但是，中英雙邊貿易投資在各自貿易投資總量中所占比重較低，這成為制約倫敦離岸人民幣市場發展的短板。另一短板則是人民幣投資產品的品種和規模有限。除此之外，中英金融合作還面臨政策性障礙。一方面，中國的資本管制還未完全放開，人民幣匯率和利率的市場化還未完全實現。另一方面，英國央行與財政部在推進倫敦離岸人民幣市場建設方面存在分歧。”李罡說。

值得注意的是，第七次中英經濟財金對話取得的一系列的新成果，包括英國和中國決定進行倫敦、上海股市通的可行性研究。

趙錫軍說，這一決定非常重要，對雙方投資者來說，這意味著將有更多、更好的投資機會進行選擇。對倫敦證交所投資者來說，未來或許可以直接投資中國上市公司在上海掛牌交易的股票和其他投資品種。

“由于人民幣國際化起步時間不長，人民幣業務在歐美地區的接受程度依然不高，特別是在倫敦整體金融市場的占比仍然有限。隨著倫敦人民幣貿易融資及人民幣外匯交易規模的擴大，機構投資者對人民幣的需求也將不斷擴大，人民幣債券的流動性將不斷增強，人民幣債券二級市場的建立將成為順理成章之事。”李罡說。

“我們希望鼓勵和加強中國企業在包括資產管理、保險在內的各領域的對英投資。通過此次訪問，希望中英間的高層對話能夠加快這一進程，進而促進中英貿易和投資，并進一步助推我們都希望見到的可持續的經濟發展。”包墨凱說。

（特約撰稿徐晴晴對此文亦有貢獻）