談以絲綢之路經(jīng)濟帶為契機的人民幣區(qū)域化發(fā)展

■ 曹志鵬 馬翠萍（陜西科技大學管理學院 西安 710021）

絲綢之路經(jīng)濟帶上推行人民幣區(qū)域化的可行性

（一）中國的經(jīng)濟實力為絲綢之路經(jīng)濟帶上人民幣區(qū)域化奠定了基礎(chǔ)

2013年中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值是92403 億美元，占世界國內(nèi)生產(chǎn)總值的12%，僅次于美國。2013年外匯儲備達到了將近38395.5 億美元，占全球外匯儲備的30%以上，如此高額的外匯儲備為中國對外貿(mào)易及融資提供了保障；對外貿(mào)易規(guī)模上，中國位居世界第二，在提供最終產(chǎn)品市場中日益發(fā)揮重要的作用；在幣值穩(wěn)定性方面，幣值的穩(wěn)定情況主要體現(xiàn)在對內(nèi)和對外兩個方面，可以通過發(fā)行國的匯率和通貨膨脹率來衡量，從2005年人民幣匯率開始實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度以來，人民幣的波動幅度在2%以內(nèi)，且通貨膨脹率一直控制在3%左右。這些都為人民幣的區(qū)域化乃至國際化奠定了堅實的基礎(chǔ)。

（二）絲綢之路經(jīng)濟帶的貨幣體系需要人民幣區(qū)域化

現(xiàn)今的國際貨幣體系中，美元一直處于國際貨幣的主導地位，任何一國貨幣國際化的行動如果不依靠區(qū)域內(nèi)的集體合作是很難取得成功的。冰島危機很好的說明了貨幣區(qū)域在抵抗經(jīng)濟危機表現(xiàn)出的優(yōu)勢，尋求區(qū)域合作成為各國推動經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的共同意愿。再者，近年來，人民幣東亞貨幣合作中所體現(xiàn)的匯率穩(wěn)定及在周邊國家的流通情況，與俄羅斯貿(mào)易中進行雙邊本幣結(jié)算的嘗試與進展，到2015年人民幣已經(jīng)成為全球第七大結(jié)算貨幣，且增速很快，增強了絲綢之路經(jīng)濟帶上國家對人民幣的持有意愿與信心。

（三）絲綢之路經(jīng)濟帶上其他國家貨幣的不可替代性

與人民幣區(qū)域化相關(guān)的是俄羅斯提出的“盧布國際化”，但俄羅斯從經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以來，一直面臨著高通貨膨脹率和幣值不穩(wěn)定的問題，降低了人們持有盧布的信心。根據(jù)俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯2014年的通貨膨脹率為11.4%，是繼2013年通貨膨脹率13.3%之后的最高水平，劉洪鐘、張振家（2011）認為俄羅斯的高通貨膨脹率加上轉(zhuǎn)型過程中對美元的較高程度的依賴性，在加劇金融風險的同時，使其在匯率與利率方面也喪失了作為政策工具的職能；從世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟貿(mào)易規(guī)模上來說，俄羅斯無論是貿(mào)易規(guī)模還是進出口投資及國民生產(chǎn)總值上來說都不具備貨幣國際化的條件。雖然，俄羅斯盧布在獨聯(lián)體國家間結(jié)算如今也具備了一定的規(guī)模，但因其本身遺留的一些政治歷史問題，有礙于盧布的國際化進程。故不管從幣值穩(wěn)定性上來說還是從貿(mào)易規(guī)模經(jīng)濟實力上來說，人民幣都更有機會成為主要使用貨幣。

絲綢之路經(jīng)濟帶上人民幣區(qū)域化的阻礙因素

（一）絲綢之路經(jīng)濟帶上貿(mào)易產(chǎn)品人民幣計價能力弱

以與中亞五國與俄羅斯的貿(mào)易為例，中亞五國總占地面積400 萬平方米左右，總?cè)丝趯⒔?000萬，都擁有大量能源金屬礦藏儲備，哈薩克斯坦更被譽為“能源與原材料基地”，在對我國與中亞的貿(mào)易結(jié)構(gòu)進行分析可知，我國出口到中亞的主要是機電產(chǎn)品、機器配件等輕工產(chǎn)品，從中亞進口的主要是石油、天然氣、礦產(chǎn)品等資源類產(chǎn)品；從圖1中可以看到，中國進出口中亞的貨物總額較俄羅斯的增速略快，但中國與其貿(mào)易主要以順差為主，2013年俄羅斯對我國的出口還出現(xiàn)了下滑趨勢；雖然2013年中亞與中國的進出口貿(mào)易總額突破了500 億美元，但其占中國在亞洲進出口貿(mào)易總額的比例為2.3%左右，遠遠沒有發(fā)揮其能源在中國應(yīng)有的出口優(yōu)勢。在我國與俄羅斯的貿(mào)易中，俄羅斯是中國重要的能源進口國，雖然中俄雙方正在積極推動在貿(mào)易中使用雙方的貨幣進行計價，并在2014年簽署了1500億人民幣的貨幣互換協(xié)議，但人民幣與盧布之間并沒有直接匯率，仍是以美元做中介進行換算。總的來說，不管是中國出口的機械類還是目前國際上公認的對石油、天然氣資源類等大宗商品均是以美元計價，客觀上使得在中亞及俄羅斯推行人民幣自由兌換及區(qū)域化具有難度。

（二）絲綢之路經(jīng)濟帶上國家金融一體化程度普遍較低

Takagi &Hirose（2004）認為主要有7 種量度金融一體化的方法，從其定性指標市場規(guī)則限制法進行分析，市場規(guī)則限制法指的是如果沒有任何約束限制資本和金融服務(wù)的自由運動，可認為兩個金融市場是完全一體化的。目前絲綢之路經(jīng)濟帶上國家之間為更好的發(fā)揮本國貨幣政策的作用，對資本流動和金融服務(wù)的出境限制較多；其次，絲綢之路經(jīng)濟帶上的國家主要由發(fā)展中國家組成，其經(jīng)濟和基礎(chǔ)建設(shè)相對較落后，金融市場的發(fā)展還不完善，還沒有實現(xiàn)資本的自由兌換；對其而言，發(fā)展經(jīng)濟是其首要目標，對金融的改革及滿足金融產(chǎn)品多樣化和自由交易，因其本身具有的風險性，持有觀望和保守的態(tài)度。

（三）推動資本開放的同時保證人民幣幣值穩(wěn)定具有挑戰(zhàn)性

人民幣幣值的穩(wěn)定及人們對人民幣升值的預期，增加了市場對人民幣持有的信心。但根據(jù)美國經(jīng)濟學家保羅·克魯格曼提出的三元悖論，一國的三個經(jīng)濟目標即獨立的貨幣政策、穩(wěn)定的匯率和資本的完全流動不能夠同時實現(xiàn)，這三個經(jīng)濟目標需要在犧牲一個目標的前提下來保證另外兩個目標的實現(xiàn)。目前貨幣政策是我國進行宏觀調(diào)控重要且有效的工具，需要繼續(xù)保持貨幣政策的獨立性，資本的自由流動是我國真正實現(xiàn)“走出來”需要解決的問題，那么怎么協(xié)調(diào)匯率穩(wěn)定性和資本的流動性將是在推行人民幣區(qū)域化及國際化進程中亟待解決的問題。

人民幣區(qū)域化的推進路徑

絲綢之路經(jīng)濟帶上人民幣區(qū)域化既需要各國政府加強對話，建立相關(guān)的合作機制框架，又離不開企業(yè)貿(mào)易產(chǎn)品計價能力的提高，同時需要金融銀行類企業(yè)能夠在人民幣的支付及回流中提供相應(yīng)的服務(wù)等相關(guān)各方的共同努力。

（一）加強絲綢之路經(jīng)濟帶上國家之間政治層面的政策對話

區(qū)域內(nèi)的貨幣合作是市場推動的結(jié)果，但更是各國政府有意愿并積極參與合作的結(jié)果。不管是東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立還是歐盟經(jīng)貨聯(lián)盟的成立，都是各參與國積極協(xié)商共同參與的結(jié)果。從歐元區(qū)的希臘主權(quán)債務(wù)危機到東亞各經(jīng)濟體經(jīng)過十幾年的努力建立的危機應(yīng)對機制在應(yīng)對金融危機的失效性，給我們的啟示是在進行區(qū)域合作時應(yīng)加強合作機制建設(shè)的有效性和制度化，建立多邊對話關(guān)系加強政策溝通，并共同設(shè)立區(qū)域貨幣合作的長期目標。

目前由中國主導成立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)銀行，對推動與絲綢之路經(jīng)濟帶上國家之間的合作是一個良好的開端，它將會逐步解決類似中亞的亞洲國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的資金需求，并將會廣泛的募集到各個參與國家的閑散資金進行投資，并有望在資本項目下（如發(fā)行以人民幣計價的股票債券等）推動人民幣的流通。除此之外，中國與俄羅斯正在積極推進上合組織開發(fā)銀行的成立。但總的來說，絲綢之路經(jīng)濟帶上關(guān)于貨幣合作還處于初級階段，合作內(nèi)容主要是簽訂貨幣互換協(xié)議，合作的內(nèi)容有待進一步加深。

（二）轉(zhuǎn)變貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以提高企業(yè)議價能力

隨著絲綢之路沿線鐵路的修建，各個國際班列的開通，沿線貿(mào)易成本將進一步降低，貿(mào)易時間縮短，進一步鼓舞了企業(yè)之間的貿(mào)易往來，尋求簡便高效低匯兌成本的貿(mào)易，將會是沿線各個國家企業(yè)共同追求的。

產(chǎn)品的異質(zhì)性和高科技含量是評價其國際競爭力的重要標準，也是企業(yè)在貿(mào)易出口中有沒有話語權(quán)的重要指標，王瓊、張悠（2013）通過對跨境人民幣結(jié)算的影響因素分析得出結(jié)論，產(chǎn)品的異質(zhì)性即產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易水平的高低與跨境人民幣結(jié)算額有著負相關(guān)的關(guān)系，故要成為雙邊貿(mào)易中的結(jié)算貨幣就需要出口的產(chǎn)品具有科技含量高、可替代性低的特點和具有一定的壟斷國際市場的能力。故中國企業(yè)應(yīng)逐步轉(zhuǎn)變出口的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，由多以加工中間產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)化為技術(shù)軟件專利等出口，逐漸改變在議價能力中的弱勢。

圖1 2012年、2013年中國對中亞及俄羅斯貨物貿(mào)易進出口額

（三）推動絲綢之路經(jīng)濟帶上金融一體化發(fā)展

絲綢之路經(jīng)濟帶上的西北地區(qū)與中亞國家發(fā)展普遍落后，商業(yè)銀行的服務(wù)能力偏低，提供的金融類產(chǎn)品種類少，且目前絲綢之路經(jīng)濟帶上沒有建立對各個國家貿(mào)易結(jié)算進行統(tǒng)一處理的中央銀行，我國商業(yè)銀行在絲綢之路經(jīng)濟帶上開設(shè)境外分支機構(gòu)較少，據(jù)此提出以下建議：

首先，適當?shù)姆艑捝虡I(yè)銀行跨境設(shè)立分支機構(gòu)的監(jiān)管政策，鼓勵商業(yè)銀行開展跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，并對其支持絲綢之路經(jīng)濟帶上的項目建設(shè)與投資相關(guān)的貸款與擔保給予優(yōu)惠性的政策支持。其次，加強貨幣服務(wù)能力建設(shè)，鼓勵商業(yè)銀行進行金融創(chuàng)新。絲綢之路經(jīng)濟帶上涉及國家眾多且有很多小國家，可以逐漸實施人民幣對這些小國家使用貨幣的直接報價，這樣既可以給雙方的貿(mào)易結(jié)算提供方便又可以避免采用第三方貨幣進行轉(zhuǎn)換時帶來的風險；同時將銀行業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)充分結(jié)合起來，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在提供金融服務(wù)時快捷、簡便、普遍性等優(yōu)勢，加快跨境人民幣結(jié)算系統(tǒng)的對接與處理規(guī)則的制定。最后，加快人民幣離岸金融體系的建設(shè)，完善人民幣的回流機制。目前僅僅依靠香港難以滿足絲綢之路經(jīng)濟帶上對人民幣的需要，需要建立新的人民幣結(jié)算離岸市場來幫助實現(xiàn)人民幣的自由兌換，同時加強人民幣在境外流通監(jiān)管與設(shè)計境外回流機制。

（四）增強匯率彈性與適應(yīng)性并完善人民幣的匯率機制

維持人民幣幣值的長久穩(wěn)定主要從兩個方面著手，一是實現(xiàn)物價的相對穩(wěn)定即通貨膨脹率較低，二是有效規(guī)避因匯率的波動導致的資本投機性轉(zhuǎn)移行為。為了維持人民幣幣值穩(wěn)定，使人民幣長久具有吸引力，推動人民幣成為貿(mào)易中的結(jié)算貨幣，需要增強匯率的彈性與適應(yīng)性。

理論上，兩國之間的匯率主要是由兩國的價格水平、經(jīng)濟增長率和利率的差異所決定的，趙志君、陳曾敬（2009）通過實證研究表明，對一國而言，其實際匯率與經(jīng)濟增長率之間都成正向關(guān)系，中國的實際匯率與美國的經(jīng)濟增長率成反向關(guān)系，并提出要讓價格在實際匯率中起主要的調(diào)節(jié)作用。目前中國逐漸推行利率的市場化，故對匯率的適應(yīng)性方面應(yīng)從經(jīng)濟增長率與價格方面著手，繼續(xù)堅持參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度。

總的來說，在絲綢之路經(jīng)濟帶上推行人民幣區(qū)域化理論上具有很大的可行性，但因貿(mào)易中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、金融市場的完善等阻礙因素的改進都需要一定的時間，此外，政治、軍事等綜合國力也是影響國際化進程的重要因素，故在絲綢之路經(jīng)濟帶上推動人民幣區(qū)域化是一個漸進的過程，應(yīng)從加強貿(mào)易合作入手逐步推進，并以金融市場的改革和逐步完善以及跨境金融服務(wù)能力提高為基礎(chǔ)來推動。

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