電力上市公司資本結構與經營績效影響分析

劉黛玥

摘要：隨著我國社會經濟的快速發展，越來越多的中小企業不斷涌現，為社會經濟做出了較大的貢獻。然后中小板上市企業在資本結構與經營績效的方面一直出現諸多問題，這些問題也一直以來都是專家學者研究的問題，因為中小板上市企業的資本結構與經營績效不但對一個企業的資本成本有著重要的影響，甚至會關系到一個國家的總體經濟的穩定。因此全面地對中小企業資本結構與公司績效的關系進行研究是具有重要意義的。

關鍵詞：資本結構；經營績效；中小板上市

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）001-000-01

一、資本結構對電力上市公司經營績效影響分析

（一）上市公司盈利能力對經營績效影響

電力上市公司盈利能力與EVA回報率呈正相關性。在其他影響因子不變的情況下，EVA回報率隨公司的盈利能力增長，說明公司盈利能力對公司經營績效有顯著影響。

（二）上市公司股本結構對經營績效影響

電力上市公司股本結構與公司EVA回報率呈負相關關系。這說明電力行業上市公司股本中國家股比例越高，公司EVA回報率越低；流通股比例越高，EVA回報率越高。電力行業上市公司流通股比例與公司經營績效正相關、國有股比例與公司經營績效負相關。說明國有股、法人股等非流通的股份對電力行業上市公司績效的影響已經明顯弱化?？梢酝茰y，隨著股權分置改革的進一步深化以及電力行業市場競爭性的提高，限售股對電力行業上市公司績效的影響將越來越小。

（三）上市公司股權集中度對經營績效影響

電力上市公司與EVA之間的關系是成正比例回報率的發展關系。主要是利用EVA的回報率增加而提高企業的股權集中度。并主要針對以下兩個方面進行了分析和研究。第一，股權高度集中，能夠反映出企業的控股情況，公司的經營狀況決定了企業經營策略的不斷變動，從而有利于企業的整體發展，也有利于公司的管理經營。第二，我國證券市場相關機制的不成熟，是造成上市公司股權變動的重要因素，上市公司的股權應該控制在一定的可支配范圍內，進行減少代理成本，進一步的提高公司的績效，從而加大監管的力度，減少信息不穩定的因素，以保證上市公司的績效改善和提高。

（四）上市公司負債結構對經營績效影響

電力上市公司主要通過EVA回報率進行分析與負債結構之間的關系，換句話說，就是企業的短期負債率越高，經營效率就越高，反之，短期負債率越低，經營效率就越低。根據短期負債率與經營績效的關系，制定適合公司整體發展的目標。對于收益的降低，應該放棄那些投資期過長而收益率較高的項目，因為這些項目最終指揮降低上市公司的整體利益，并不會產生預想的效益。而長期負債率與經營績效的關系則是通過固定資產的表現為主，電力行業的上市公司通過固定資產實現和維持上市公司的整體運營，從而減少上市公司的償債能力的壓力，穩定發展上市公司的效益。利用專門的借款和利息收益率進行實現逐期的攤銷，以保證財務費用的降低和績效的發展，從而改善公司的財務發展狀況，實現企業的整體發展，進一步的實現公司的整體價值。

（五）上市公司經營管理能力對經營績效影響

從長期經營的管理角度來分析上市公司的經營管理能力，針對流動資產的管理是從EVA回報率來分析。使得企業的長期經營范圍與流動資產的管理上，能力有所加強，公司能夠得到經營績效的穩定。

二、優化電力行業資本結構，提高經營績效的相關對策建議

（一）合理安排投資結構，提高公司盈利能力

隨著市場上用量量的增加，對電力部門的需求也越來越多，伴隨著利率的不斷上漲，使得企業的績效得到了提高。從電力企業的相關管理方式來看，電力企業應該抓住管理的核心，進行對管理化目標優化和完善，使得企業的資本結構更加的合理，從而實現企業的利潤最大化。

電力企業主要采用的單一發電的方式，現階段逐漸由單一發電轉變為綜合性發電，盡管在這個過渡時期出現了較多的困難，但是隨著抵抗風險的能力加強，市場和投資的風險也得到了一定的控制。對于企業的產業投資而言，應該在保障經濟發展的前提下進行發展產業的投資，從而增強企業在同行業中競爭能力，制定有效的管理機制進行保障投資后的效益。

（二）負債融資以長期負債為主，短期借款為輔

長期借款相比股權融資而言，短期還本付息的壓力相對較小、資金成本較低、籌集資金的速度較快。同時，股利的分配主要集中在稅后支付，使得負債的利息出現了稅前扣除的情況。根據這種情況，利用利息進行地稅是非?？捎^的，同時針對財務杠桿的院里，進行實現企業的經營發展。相比短期借款來說，長期借款更加占有優勢，利用公司的財務杠桿效應，避免公司出現現金流過大的危機，減少公司的發展壓力，以保證企業的長久發展。最后，通過電力行業的相關負債融資，進行對長期負債研究，進一步的控制短期借款的的規模。

當前，電力行業的發展主要依靠長期的借款為主，相比長期借款來說，短期借款能夠實現企業的總量和利率的控制，從而實現企業融資成本的控制，當出現資金成本降低、利率不穩定的情況，就會不利于企業的整體發展。因此，電力行業上市公司需要實現長期融資短期借款的方式，才能保證債券融資的穩定，從而降低長期籌資所造成的風險。

（三）加強公司資產經營管理能力，減少資本占用

公司資產經營管理能力實質上是公司在資產管理方面表現出的效率，對公司價值增值產生基礎性影響，因此從某種意義上講，公司資產營運能力決定了公司的償債能力和獲利能力。一方面可以通過資金的流動角度進行對企業的現金庫實現控制，另一方面，還能夠提高資金的使用率。資金的使用效率對于企業的發展有著重要的作用，資金可以用于企業的業務周轉，也可以對公司的績效所有提高，進一步加速資金的使用率，從而縮短周轉的周期。充分利用資本主要是為了加強企業固定資產的管理，進而實現經濟效益的發展，當企業出現資金閑置或是資金使用率低的情況，就要投入相應的經營管理，從而使資本占用量減少，實現最大的業務產出。

參考文獻：

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