我國市場基準利率的選擇研究

林錦鴻

(福建師范大學經濟學院， 福建 福州 350117)

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我國市場基準利率的選擇研究

林錦鴻

(福建師范大學經濟學院， 福建 福州 350117)

[摘要]根據基準利率所具有的一些特性，對央票利率、央行再貼現率、存貸款利率、銀行間同業拆借利率、銀行間國債回購利率、交易所國債回購利率、國債收益率、上海銀行間同業拆借利率(SHIBOR)八種利率進行選擇比較，認為目前銀行間國債回購利率的基準性最強，適合培育成為未來我國短端的貨幣市場基準利率。

[關鍵詞]基準利率； SHIBOR ；利率市場化 ；同業拆借利率

利率市場化是我國金融體制改革的重要內容，也是要素市場化改革的核心之一。作為資金的價格信號，利率在總量上影響著一國的儲蓄、投資以及貨幣的供需，在結構上影響著資源配置效率、金融結構轉型、產業調整和國民收入再分配。1996年1月，我國建立了全國統一的銀行拆借市場，生成了中國銀行間同業拆借市場利率(CHIBOR)，標志著我國利率市場化的開端。2013年7月19日，經國務院批準，人民銀行宣布全面放開貸款利率管制，我國利率市場化改革又向前邁了一大步。利率市場化的實質就是市場取代貨幣當局成為利率定價主體的過程。在這個過程中，關鍵的一步在于培育一個不僅能夠反映資金市場供需關系，還能夠反映貨幣當局政策信號的市場基準利率。對貨幣當局而言，可以通過市場基準利率獲得資金市場供需關系的信息，為制定貨幣政策提供依據，同時可以通過公開市場操作等手段參與貨幣市場，影響市場基準利率，釋放政策信號，改變市場參與者的預期及行為。……