股權(quán)眾籌中信息對稱性的法律探究

郭龍甘肅政法學(xué)院，甘肅　　蘭州　730000

股權(quán)眾籌中信息對稱性的法律探究

郭龍
甘肅政法學(xué)院，甘肅蘭州730000

本文首先對股權(quán)眾籌中的合法性風(fēng)險(xiǎn)、知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)展開分析，并對股權(quán)眾籌中的多層信息構(gòu)造進(jìn)行論述，最后給出了幾點(diǎn)股權(quán)眾籌制度的優(yōu)化建議，為我國股權(quán)眾籌機(jī)制的完善和發(fā)展提供資料參考。

股權(quán)眾籌;信息對稱性;法律研究

2014年在國內(nèi)也出現(xiàn)了有擔(dān)保人的股權(quán)眾籌案例，這意味著我國金融體系的逐漸完善和進(jìn)一步與國際接軌。但由于我國金融市場仍然處于發(fā)展建設(shè)中，股權(quán)眾籌中很難保證信息的對稱性，本文針對股權(quán)眾籌中信息的對稱性展開法律研究，對我國相關(guān)的行業(yè)發(fā)展具有重要意義。

一、股權(quán)眾籌中的多風(fēng)險(xiǎn)因素分析

(一)合法性風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)眾籌是借助互聯(lián)網(wǎng)平臺出售股票實(shí)現(xiàn)的，因此其事件本身與證券發(fā)行商具有緊密的聯(lián)系。根據(jù)股權(quán)眾籌的操作方式來看，股權(quán)眾籌屬于私募資金的一種，如果在股權(quán)眾籌時(shí)出現(xiàn)差錯(cuò)，將會由觸犯我國法律的可能。為了避免這種現(xiàn)象的發(fā)生，我國股權(quán)眾籌平臺對投資人的資質(zhì)把控嚴(yán)格，并對單一項(xiàng)目的可投資人進(jìn)行限制，以規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)。但正因如此，股權(quán)眾籌難以實(shí)現(xiàn)向普通人募集資金的目的，與國外的股權(quán)眾籌相比，具有較為明顯的區(qū)別。

(二)知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)如今我國互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌一般以文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)為主，并以項(xiàng)目成功后的產(chǎn)品作為投資回報(bào)。然而由于股權(quán)眾籌人在資金周籌時(shí)需要對產(chǎn)品細(xì)節(jié)進(jìn)行展示，這就帶來了知識產(chǎn)權(quán)被剽竊的風(fēng)險(xiǎn)。由于大多數(shù)眾籌產(chǎn)品都沒有申請過知識產(chǎn)權(quán)，沒有有效的措施予以保護(hù)，這種風(fēng)險(xiǎn)不僅會為眾籌人帶來很大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，也無形中增大了投資人所需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。只有正視這種風(fēng)險(xiǎn)，并出臺相應(yīng)的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)方法，才能夠有效避免這種風(fēng)險(xiǎn)，讓我國的股權(quán)眾籌走的更長遠(yuǎn)。

(三)信用風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)作為一個(gè)公眾信息分享平臺，雖然我國對互聯(lián)網(wǎng)治理和管控的力度很大，但仍然無法實(shí)現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)的完全監(jiān)管。由于股權(quán)眾籌是通過互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)的，而信用則是股權(quán)眾籌成功與否的保證和前提，因此大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)上的股權(quán)眾籌事件，都是以周籌平臺、投資人、眾籌人的信用資本為主體的信用衡量標(biāo)準(zhǔn)。但由于我國市場發(fā)展較快，這種信用模式具有一定的不穩(wěn)定因素，很可能會造成投資人、眾籌人、眾籌平臺三者質(zhì)檢單額信息不對等，導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到某一方，從而使某一方承擔(dān)了過大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

二、股權(quán)眾籌中的多層次信息構(gòu)造

股權(quán)眾籌事件中，其信息構(gòu)造大致可以分成主體和客體兩個(gè)方面。主體信息側(cè)重于我們對眾籌活動參與者的信用信息的傳統(tǒng)認(rèn)識，而項(xiàng)目信息則是推動眾籌活動的動態(tài)信息表達(dá)。

(一)主體信息

股權(quán)眾籌時(shí)間中的主體信息，需要從籌資人、眾籌平臺和投資人三個(gè)層面分析。籌資人作為項(xiàng)目的直接發(fā)起者，是項(xiàng)目的經(jīng)營者和管理者，并將項(xiàng)目盈利反饋給投資人。由于眾籌事件中籌資人是發(fā)起眾籌事件的主題，因此其在信息掌握上相比于眾籌平臺和投資人具有明顯的優(yōu)勢。為了避免信息不對等給周籌平臺和投資人帶來過大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，籌資人有必要將個(gè)人信息以及項(xiàng)目的具體信息披露給周籌平臺和投資人，這不僅有利于投資人理性的選擇周籌項(xiàng)目，還有利于周籌平臺的監(jiān)管和推廣，從而提高周籌項(xiàng)目的參與度。眾籌平臺屬于眾籌事件的中介結(jié)構(gòu)，其主要的作用是保證籌資人和投資人的經(jīng)濟(jì)利益，分擔(dān)眾籌事件中籌資人和投資人所承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。眾籌平臺在管理中藥尤其注意權(quán)利與義務(wù)的分配，并加強(qiáng)對籌集資金的安全管理，從而對平臺交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行透明有效的防范。投資人作為周籌項(xiàng)目資金的來源，是眾籌項(xiàng)目中經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較大的一方。由于互聯(lián)網(wǎng)世界中不能真實(shí)的反應(yīng)籌資人和眾籌平臺的信用信息，因此投資人要做好投資的隨時(shí)取證，以避免受到損失時(shí)無法索賠，做到對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的有效防控。

(二)項(xiàng)目信息

項(xiàng)目信息時(shí)眾籌時(shí)間中的另外一部分重要信息，項(xiàng)目信息直接影響著籌資人能夠籌集到資金，影響到投資人的投資決策和其在項(xiàng)目中能獲得多少利潤。在項(xiàng)目籌資階段，籌資人應(yīng)該詳細(xì)的介紹項(xiàng)目，并明確籌資人與投資人之間的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系。項(xiàng)目經(jīng)營階段雖然受到我國眾籌領(lǐng)域的忽視，但項(xiàng)目經(jīng)營階段的經(jīng)營質(zhì)量將會影響到投資人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)回報(bào)，但由于眾籌項(xiàng)目投資人不參與管理的特點(diǎn)，想要實(shí)現(xiàn)對項(xiàng)目經(jīng)營階段的有效管理，就必須另想辦法。為此，可以采用客戶專業(yè)委員會的模式，讓投資人能夠有渠道了解項(xiàng)目經(jīng)營信息，并在一定程度下參與項(xiàng)目的運(yùn)營管理，從而提高眾籌事件中籌資人和投資人雙方的信息對等性，降低投資人在周籌事件中承擔(dān)過大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，我國的股權(quán)眾籌好似初生的嬰兒，雖然在運(yùn)營規(guī)則和監(jiān)管中存在一定問題，但卻是提高社會資金利用效率，提高人們創(chuàng)業(yè)積極性的重要措施。為了確保我國的股權(quán)眾籌能夠走的長遠(yuǎn)，相關(guān)的管理部門必須加大對股權(quán)眾籌中信息對稱性的建設(shè)，以優(yōu)越的信用機(jī)制，避免籌資人、眾籌平臺和投資人由于信息的不對等，承受過大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

［1］楊東，劉翔．互聯(lián)網(wǎng)金融視閾下我國股權(quán)眾籌法律規(guī)制的完善［J］．貴州民族大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會科學(xué)版)，2014(2):93－97．

［2］佚名．股權(quán)眾籌行業(yè)真的會迎來井噴式發(fā)展?［EB/OL］．揚(yáng)子晚報(bào)網(wǎng)，http://www．yangtes．com/t Zlc/2014－12－03/10922．ht－ml，2014－12 －03．

D922．28;F832．51

A

2095－4379－(2016)04－0234－01

郭龍(1969－)，男，漢族，甘肅政法學(xué)院民商經(jīng)濟(jì)法學(xué)院副教授，研究方向:民商法。