華爾街“搞定先生”芬克

趙文佳

4.8萬(wàn)億美元是客戶托付給我們的。我們必須按照統(tǒng)一的合同對(duì)這些資金進(jìn)行投資，如果我們偏離了這個(gè)合同，就違背了受托職責(zé)。

萬(wàn)科無(wú)疑是最近資本市場(chǎng)上的熱點(diǎn)之一，股票的停牌“鎖住”了不少跟風(fēng)的投資者，復(fù)牌禍福不定。但是有一家公司卻在萬(wàn)科的股票上展示了精準(zhǔn)的手法，據(jù)港交所披露，貝萊德公司（BlackRock）2015年12月16日持有萬(wàn)科H股占比7.17%，12月17日持股占比6.17%，減持了1%，這次減持幾乎是在萬(wàn)科停牌前的股價(jià)最高點(diǎn)。而萬(wàn)科H股在今年1月6日復(fù)牌后，當(dāng)日便大跌9.17%，第二日繼續(xù)下跌……

每當(dāng)危機(jī)來(lái)臨，不管是摩根大通的杰米·戴蒙、摩根士丹利的約翰·邁克這些華爾街巨頭，還是愛(ài)爾蘭、希臘等國(guó)家的政府機(jī)構(gòu)，都會(huì)向一個(gè)人尋求建議和幫助。甚至據(jù)外媒報(bào)道，在去年中國(guó)股市持續(xù)大幅震蕩期間，中國(guó)政府也邀請(qǐng)他討論中國(guó)市場(chǎng)形勢(shì)。這位神秘人物就是“華爾街的Mr. Fix-it（搞定先生）”—— 貝萊德聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO，拉瑞·芬克（Larry Fink）。

從功勛到棄徒

芬克稱得上全球金融界最有權(quán)勢(shì)的人物之一。如今已過(guò)耳順之年的他依然掌管著全球最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)貝萊德，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5萬(wàn)億美元左右。

芬克出生于美國(guó)加州一個(gè)很普通的家庭，父母的職業(yè)是皮鞋推銷(xiāo)員和英語(yǔ)教師。上世紀(jì)80年代他從加州大學(xué)洛杉磯分校畢業(yè)后，就進(jìn)入了金融領(lǐng)域，成為第一波士頓的一名債券交易員。

在第一波士頓，芬克從房地產(chǎn)抵押債券交易員開(kāi)始做起。當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)抵押債券剛剛誕生，許多保險(xiǎn)公司和銀行出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要，都試圖減少手中持有的抵押債權(quán)。

而年輕的芬克卻發(fā)現(xiàn)這其中暗含的機(jī)會(huì)，他帶領(lǐng)特別團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)出房地產(chǎn)抵押貸款債權(quán)憑證（CMO）。這次終于迎來(lái)了展示自己的機(jī)會(huì)，在此后不到三年的時(shí)間里，這一新產(chǎn)品即成為美國(guó)房貸債券市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。僅此項(xiàng)業(yè)務(wù)就為第一波士頓銀行進(jìn)賬達(dá)百萬(wàn)美元。

首戰(zhàn)告捷之后，芬克自然受到了公司高層的關(guān)注和賞識(shí)。不久，就被調(diào)到固定收益證券部門(mén)，負(fù)責(zé)分期貸款抵押債券（MBS）。這一次芬克依然沒(méi)有辜負(fù)公司高層的期望，做出了十分突出的業(yè)績(jī)，也正因?yàn)榇耍?8歲時(shí)芬克被破例提升為第一波士頓歷史上最年輕的合伙人。

但金融是有風(fēng)險(xiǎn)的，“風(fēng)險(xiǎn)”在不久以后就給芬克狠狠上了一課。1986年，芬克領(lǐng)導(dǎo)的債券部門(mén)在一樁高風(fēng)險(xiǎn)交易中孤注一擲，結(jié)果慘賠100萬(wàn)美元。更讓芬克沒(méi)想到的是，第一波士頓很快對(duì)他做出了解職的決定。“我此前從來(lái)沒(méi)有想過(guò)要離開(kāi)第一波士頓，但我不會(huì)原諒他們突然間對(duì)我的全盤(pán)否定，并忘記了我曾為他們帶來(lái)了多少收益。”芬克為此痛心至極。

在消沉了兩年之后，芬克決定東山再起，這次他不再為別人打工，而是選擇了創(chuàng)業(yè)。1988年，芬克和雷曼兄弟的前交易員拉爾夫·索斯特恩（Ralph Schlosstein）共同創(chuàng)辦了貝萊德。剛成立的貝萊德還獲得了來(lái)自黑石的500萬(wàn)美元的投資，作為對(duì)價(jià)，貝萊德向黑石出讓了40%的股份。為了節(jié)約成本，芬克把貝萊德總部也順道安在了黑石的辦公地。

證明自己

當(dāng)時(shí)，資產(chǎn)管理還是一個(gè)很不起眼的領(lǐng)域，固定收益資產(chǎn)也不像股票交易那樣，擁有炫目的光環(huán)。但是芬克率領(lǐng)貝萊德在資產(chǎn)管理領(lǐng)域異軍突起，到了1994年，貝萊德的管理資產(chǎn)已經(jīng)累積到200億美元。

隨著貝萊德業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，其和黑石之間的關(guān)系也變得日益緊張，掌管幾百億資金的芬克希望尋求貝萊德自身更大的獨(dú)立性。一個(gè)冉冉升起的新星注定不會(huì)長(zhǎng)久受制于華爾街老牌巨頭之下，分手成為必然。最終的結(jié)果是，黑石將其在貝萊德的股份以2.4億美元賣(mài)給了總部位于匹茲堡的PNC金融服務(wù)集團(tuán)。

“擺脫”黑石后，芬克需再一次證明自己及貝萊德公司。1995年，貝萊德打了一場(chǎng)轟動(dòng)業(yè)界的成名之役：它幫助通用電氣（GE）評(píng)估并處置了一筆價(jià)值100億美元的不良抵押貸款證券資產(chǎn)組合，為通用電氣避免了高達(dá)10億美元的投資損失。

此役之后，貝萊德開(kāi)始以頂級(jí)資產(chǎn)管理公司的名聲“耀威”于業(yè)內(nèi)。隨后，貝萊德的資產(chǎn)規(guī)模像滾雪球一樣迅速壯大，此后數(shù)年管理資金規(guī)模攀升至萬(wàn)億量級(jí)，華爾街一個(gè)新的巨頭誕生。以至于黑石的施瓦茨曼后來(lái)也無(wú)奈坦承，貝萊德賣(mài)的太早了。

而貝萊德成為華爾街巨人的一個(gè)重要方式和手段，就是用并購(gòu)的方式吞并它的競(jìng)爭(zhēng)者，2004年，貝萊德從MetLife手中以3.75億美元的價(jià)格收購(gòu)了State Street Research & Management；2006年，又以90億美元的價(jià)格收購(gòu)了美林的投資部門(mén)。2010年，貝萊德收購(gòu)數(shù)量占到美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）1800起企業(yè)收購(gòu)的5%。

當(dāng)然，人們并沒(méi)有完全忘記芬克當(dāng)初在第一波士頓的慘敗，投資者對(duì)貝萊德的風(fēng)險(xiǎn)控制仍有顧慮，特別是管理規(guī)模迅速龐大時(shí)。而芬克自己也沒(méi)忘記當(dāng)年的慘痛教訓(xùn)，在貝萊德發(fā)展過(guò)程中他也特別注重風(fēng)險(xiǎn)的管控。

2000年，芬克將貝萊德的分析師團(tuán)隊(duì)剝離出來(lái)，組建了貝萊德解決方案公司（BlackRock Solutions），并開(kāi)發(fā)出一個(gè)被稱作“阿拉丁”（Aladdin）的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，擁有800名員工。

如今的貝萊德管理?yè)碛凶寴I(yè)界驚嘆的信息和架構(gòu)優(yōu)勢(shì)，隨著資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，貝萊德建立了一個(gè)龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)，用以追蹤并衡量資產(chǎn)價(jià)值，尤其是固定收益和不良資產(chǎn)領(lǐng)域的資產(chǎn)價(jià)值。不管是私人金融公司還是美國(guó)政府所屬部門(mén)，抑或是其他國(guó)家政府機(jī)構(gòu)，貝萊德都能向其提供咨詢、估值以及風(fēng)險(xiǎn)管理技能方面的服務(wù)。

經(jīng)歷過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的打擊和快速發(fā)展的成果，現(xiàn)在掌控?cái)?shù)萬(wàn)億美元資產(chǎn)的芬克被問(wèn)的最多的就是：如今的貝萊德會(huì)不會(huì)大而不倒。

“我們是資產(chǎn)管理者，沒(méi)有杠桿。4.8萬(wàn)億美元是客戶托付給我們的。我們必須按照統(tǒng)一的合同對(duì)這些資金進(jìn)行投資，如果我們偏離了這個(gè)合同，就違背了受托職責(zé)……大而不倒是一個(gè)銀行概念，我們不是銀行。”芬克這樣回答。