淺談我國眾籌融資發展現狀及改進策略

劉佳 王唯釵 張芳梅湖南工學院

淺談我國眾籌融資發展現狀及改進策略

劉佳 王唯釵 張芳梅
湖南工學院

眾籌融資作為創業投資的新模式有著巨大的發展潛力。本文從中國眾籌的發展現狀出發，根據回報模式的不同將眾籌分為股權型和非股權型兩大類，并對現階段發展中存在的問題提出改進策略。

眾籌融資 股權眾籌 非股權眾籌

一、如何認識眾籌融資的含義

眾籌譯自英語crowdfunding，即大眾籌資。是指項目發起人（籌資人）在通過中介機構（眾籌平臺）身份審核后，在眾籌平臺的網站上建立屬于自己的頁面，向公眾（出資人）介紹項目情況并募集小額資金或其他物質支持的商業模式。同時也是這三方通過提交項目、出資、撥款和回報四個環節實現眾籌的全過程。眾籌項目是目標明確、可以完成且計劃詳盡的盈利性商業活動或非盈利性慈善活動，項目周期較短，資金要求較低。

二、我國眾籌融資發展現狀分析

（一）股權眾籌發展狀況

根據證監會最近發布的《關于對通過互聯網開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》對股權眾籌的界定，股權眾籌具有大眾、小額、公開，外加牌照的特點。我國股權眾籌主要有憑證式眾籌，會員制眾籌，天使式眾籌。

憑證式眾籌尚未能成功找到既可避免法律問題、又不損害融資行為的辦法。在中國現有國情下，這種面對大眾公開募股的眾籌模式是行不通的。最典型的例子是在淘寶上公開銷售原始股權的美微傳媒，這一做法剛出臺就被證監會迅速叫停，并要求退回淘寶所招募資金。

會員制眾籌的發展是三種股權眾籌中發展最為樂觀的，由于股東的招募是面向有較高標準的特定對象，所以不涉及“非法集資”。其特點是股東團體的組成符合我國的圈子文化，使得股東之間的信用成本低，社會關聯度高，易形成互助互利的長效機制。

天使式眾籌在我國的發展趨于規范化，領投人制度逐步走向成熟。出資人中的領投人有豐富的投資經驗和專業知識，經過嚴格的資質認證后，才能在眾籌平臺上注冊掛牌；而非專業的普通民眾若想作為跟投人參與投資，需要接受其最低限額進行投資。

（二）非股權眾籌發展狀況

我國非股權眾籌發展較快，規模較大，目前已有17家平臺網站，占全部眾籌網站的85%。由于沒有觸犯法律的顧慮，非股權眾籌的發展相對自由寬松，主要表現出以下四個特點：

第一，非股權眾籌在現階段占眾籌行業的主導地位，無論根據項目數量還是參與人數來衡量，非股權眾籌相對股權眾籌都占據絕對優勢；第二，非股權眾籌出現專業化垂直細分，這樣根據主營業務和項目性質進行的專業分工有利于非股權眾籌的發展；第三，預購模式在非股權眾籌中占主導地位，這種消費和投資邊界的弱化也模糊了眾籌平臺和普通團購網站的區別；第四，眾籌網站數量多但缺乏創新，功能趨于同質化，照搬國外經營模式。

三、我國眾籌融資發展中存在的問題

我國眾籌融資發展還面臨很多困難與挑戰，不成熟的外部環境使得眾籌缺乏生長的土壤，同時內部機制創新不足也使得眾籌發展缺乏生長的動力。

（一）外部環境尚未成熟

1.法律法規不到位。眾籌要在中國得到更大程度上的發展，首先要在法律上給予正名。我國刑法第一百七十六條“非法吸收公眾存款罪”限制了民間的集資行為，股權眾籌的項目如果沒有得到有關部門的審核批準，很有可能被界定為非法集資。

2.信用制度不健全。現階段我國眾籌融資仍缺乏成型的監督資金使用標準和出資人權益法律保障，全靠被資助者的自覺來運用這些籌資。與國外健全的信用機制不同，中國信用制度仍處于初步建設階段，互聯網欺詐現象也屢有發生。

3.投資習慣不適應。眾籌是美國的創投業發展到較高程度后的金融創新成果，在發展中國家普遍遭遇水土不服。顯然，東西方的文化差異、發展中國家和發達國家的經濟差異都是阻礙眾籌推廣的因素。

（二）內部機制創新不足。

眾籌的內部機制包括眾籌平臺的運營模式、盈利模式、出資人的招募、優秀項目的征集等。我國眾籌的內部機制創新不足，本土化還遭遇著很大的障礙，主要問題表現為眾籌平臺功能缺失、眾籌模式職能錯配、項目融資成功率低、項目發現渠道狹窄這四個方面。

四、促進我國眾籌融資發展的策略思考

（一）政府方面

首先，我國相關部門應盡快完善有關眾籌的法律制度，給予明確的條文規定，為其在中國的發展奠定相關的制度基礎。其次，相關政府部門應增強對知識產權的保護力度，為眾籌平臺的運行提供良好的法制環境。最后，政府需完善互聯網信用監控機制，改善國內信用環境。

（二）企業方面

對于眾籌平臺經營者來說，提高平臺質量，健全規章和權責是其發展的必經之路。首先，眾籌平臺要拓展相關業務范圍，充分發揮眾籌作用。其次，眾籌平臺應當完善項目籌資標準，提升創意項目質量，避免雷同，有力保護項目發起人的智力成果。

（三）公眾方面

公眾應正確理解眾籌模式，既不能盲目排斥，也要避免投機心理和跟風行為。眾籌模式近年在中國的快速發展吸引了公眾的目光，但由于信息來源單一，民眾對眾籌的發展缺乏信心；同時有些出資人盲目跟風，將眾籌作為快速致富的途徑，影響眾籌的生存和發展。

［1］范家琛. 眾籌商業模式研究［J］. 企業經濟， 2013， 32（008）： 72-75.

［2］黃健青， 辛喬利. “眾籌”——新型網絡融資模式的概念， 特點及啟示［J］.國際金融，2013 （9）： 64-69.

［3］肖本華. 美國眾籌融資模式的發展及其對我國的啟示［J］. 南方金融， 2013 （1）

劉佳（1996-），女，湖南常德人，所學專業：國際經濟與貿易。