淺析互聯網發展對投資理財方式的改變、風險及其解決

高文韜 南京大學金陵學院金融系

淺析互聯網發展對投資理財方式的改變、風險及其解決

高文韜 南京大學金陵學院金融系

現代信息與互聯網技術的不斷進步和普及，對金融行業的諸多方面都有巨大的影響，其中最為明顯的是對人們投資方式的影響，許多基于互聯網的金融服務模式應運而生，正在一步一步改變著人們傳統的投資方式。得益于互聯網的發展，傳統的儲蓄、基金、債券以及股票投資都相應地作出改變以適應互聯網普及的驚人速度。本文通過簡要論述典型理財平臺的發展和現狀問題折射出互聯網的普及對投資理財方式的改變以及面臨的風險，并提出一些解決措施。

互聯網金融 互聯網理財 風險 法律監管

一、引言

互聯網金融作為互聯網產業發展中重要的一部分是互聯網技術與金融產品的有機組合。“互聯網+”模式的誕生正是互聯網技術發展到一定程度而相應出現互聯網產業附屬品。互聯網理財，作為“互聯網+”的金融創新產品通過最近幾年的發展用戶數不斷增加。很多理財平臺作為互聯網理財產品的先行者正不斷改變著傳統金融市場的格局，對傳統金融產業的發展產生沖擊。其中，較為突出的余額寶的收益經過長期發展呈現不斷下降的趨勢但所產生的影響卻深刻的影響著人們的理財意識。

二、“互聯網理財”的概述

理財這一概念最早見諸于20世紀90年代初期。隨著我國股票債券市場的擴容、商業銀行、零售業務對的日趨豐富和市民總體收入的逐年上升，人們對于“理財”的意識越來越強，隨即產生了眾多備受青睞的投資平臺和理財應用軟件。近年來，我國國民經濟的持續增長，以及個人擁有的經濟金融資源較快增長，使得越來越多的人認識到了理財對于個人財富增值的重要性。理財，現在已經成為一個相當流行的詞匯。

互聯網理財產品，是指在傳統的理財產品概念的基礎上，通過互聯網的第三方支付平臺或者電商平臺，將理財活動與互聯網技術結合，從而形成投資者理財所期望的產品。這一類理財產品主要吸收的是投資者手中閑散的小額資金，從而實現資產收益的最大化，是理財方式的進一步創新。

近幾年，隨著互聯網金融的興起，“互聯網理財產品”也逐步發展壯大，從阿里巴巴的“余額寶”到騰訊的“財付通”再到百度的“百發”以及較為小眾的“滾雪球”，還有微信的“理財通”。互聯網理財模式開辟了新的理財渠道，使得這種理財方式的創新，受到了廣泛關注與認可。

三、以“余額寶”為代表的理財平臺的崛起

余額寶是螞蟻金服①旗下的余額增值服務和活期資金管理服務。余額寶對接的是天弘基金旗下的增利寶貨幣基金，特點是操作簡便、低門檻、零手續費、可隨取隨用。這一類型對的理財平臺是移動互聯網時代新型的現金管理工具。具體優勢如下幾個方面：

（一）收益高，使用靈活

余額寶的用戶數量在較短的時間內就增加到了目前的8100萬，原因在于與其他的理財服務相比，余額寶最大的優勢就在于提供高收益。除了這部分功能外，“余額寶”還支持支付寶轉賬、網購消費等其他便捷的功能，資金在余額寶中可以實現持續保持增值，又能隨時用于消費，靈活性較強。

（二）操作流程簡單

余額寶服務是基金公司把基金直銷系統內置到支付寶網站中，用戶將資金轉到余額寶，實際上是購買貨幣基金，資金由基金公司管理。余額寶的收益并不是“利息”的概念，而是理財者在購買貨幣基金以后的收益，購買者使用余額寶進行網購支付，原理等同于贖回貨幣基金。整個流程相當于給支付寶充值、購物支付或提現同樣簡單，也可以隨時隨地查詢資金金額。這樣的操作模式與銀行存款相比較，顯得更加方便、簡單、靈活。

（三）較低的購買金額門檻

相比于其他基金理財產品的較高的“門檻”，余額寶的另外一個優勢就是門檻低，這對于凈值比較小的用戶來說更加有利。資金轉到余額寶后，可以隨時用于轉賬、消費等支出，也能享受基金公司提供的貨幣基金投資收益。

（四）基于手機客戶端更加便捷

2013年7月1日，支付寶錢包上線，意味著用戶可以隨時隨地在手機上進行買入、賣出、查看收益等余額寶功能的操作。目前支付寶錢包支持免費轉賬到銀行卡的功能，每天可轉金額高達5萬元。如此方便的操作，贏得了眾多當代快節奏生活中的年輕人群的青睞。

四、以熱門理財應用“滾雪球”為代表的SWOT分析

通過對傳統銀行理財產品業的分析可以發現互聯網理財業的發展是基于傳統銀行理財產品4點表述建立起來的，對比發現，互聯網理財業務的拓展可以滿足用戶在傳統銀行理財產品上不能滿足的需求。針對上述表述，以“滾雪球”②為例，對互聯網理財產品進行SWOT分析。

（一）優勢S：流動性強與收益高

滾雪球在實際操作中可以轉入轉出，進出方便，到賬方便且有平安保險為后臺支持的保障，相對其他理財平臺，資金較為安全。同時利用手機、電腦等便攜式移動設備即可實現操作，加強了產品在互聯網中的傳播速度。“滾雪球”理財門檻低，時間期限可根據手中資金的使用情況自行選擇合適的期限。完善的安全措施較強的流動性，降低了因平均收益帶來的負面影響。

（二）劣勢W： 安全性與合法性

由于滾雪球依托網絡平臺容易發生技術性安全風險如網絡系統癱瘓、計算機遭病毒襲擊等，另外，還存在理財賬號被盜風險。此外由于滾雪球沒有傳統銀行理財產品的政府法律保障及其他監管機構的許可，所以現階段互聯網理財產品的合法性的問題依然較為突出。

（三）機會O：潛在用戶群

由于滾雪球依托平安保險的資金擔保，使得潛在的用戶群體，隨著投資者投資渠道的增多， 國家安全意識的增強，互聯網理財產品必定會納入正常的理財產品渠道，網絡理財也將逐步打破傳統銀行理財產品的主導地位，成為理財的主要選擇。滾雪球作為較早推出的互聯網理財產品，其先入為主的理念必將贏得部分投資用戶的信任，由此看來互聯網理財平臺的潛在用戶群是巨大的。

（四）威脅T：競爭激勵

互聯網金融的迅速發展造成眾多理財平臺的激勵競爭，另外，由于金融行業監管的加強，滾雪球等互聯網理財產品的預期收益不斷下降，且受到傳統銀行理財產品的反擊力度也不斷增強。一方面，年化收益的降低，使部分投資用戶失去了熱情，也降低了潛在投資群的選擇；另一方面，競爭環境的變化，大規模互聯網理財產品的出現，滯緩了滾雪球、余額寶等熱門理財平臺的發展，互聯網理財市場競爭更加激烈。

五、互聯網的普及和發展帶與理財產品的風險

（一）市場風險

現有的互聯網金融產品的市場風險主要表現為利率風險。利率水平的變動會直接影響到金融產品的定價。同傳統金融產品一樣，產品的預期收益率是根據市場利率水平確定的，因而市場利率波動可能會帶來互聯網金融產品收益的波動損失，產生利率風險。在2013年6月的“錢荒”期間，余額寶的收益率高達10%，但是隨著利率市場化的到來，余額寶的收益率已經降至3%。可見互聯網金融的收益率容易受到基準利率變動的影響。同樣在利率市場化的背景下，以人人貸為代表的P2P③網絡借貸平臺也面臨著巨大的生存壓力，當放開存貸款利率約束時擁有較強風險管理能力的銀行會擠占網絡借貸平臺的市場份額。由此可見市場風險對互聯網金融產品產生極大的影響。

（二）流動性風險

余額寶、理財通以及滾雪球等投資理財平臺的合同里明確表明，當發生“不可抗力”“當時凈收益為負”以及出現“技術故障”等7種情形時，基金公司有權暫停贖回業務或延遲贖回到賬時間。余額寶贖回速度過慢，與余額寶所宣傳的“隨時提取”的承諾并不完全符合。

（三）投資風險

傳統的銀行理財由于是依附于銀行，而傳統銀行的資金實力充足，同時傳統銀行已經擁有一套較為成熟的監管系統，在對客戶信息的保密，以及對壞賬的處理也有著足夠的投入和豐富的管理經驗。

相比之下，互聯網理財的回報率雖然比傳統銀行的理財產品的回報率略高，但是這 同時就意味著具有更大的風險。互聯網理財產品的渠道相對比較單一，其獲取收益的渠道又受到傳統銀行和市場資金的流動性的影響，另外，某些產品本身就具備較高風險的特性，例如無擔保的 P2P 網貸等。

（四）法律與監管風險

互聯網金融產品結合了金融業務和互聯網技術模式，因此對于許多產品提供機構的法律主體地位、經營性質、范圍等我國的法律并沒有提出明確的界定，產品業務邊界也相對模糊，因此也給產品的金融監管帶來很大難度。市場上有些機構利用法律、監管的漏洞，推出冒進、高風險的產品以吸引投資者，誤導投資者并損害投資者利益為自己謀利并可能導致市場惡性事件的發生。

六、對于可控的法律監管風險的應對以及監管對策

（一）構建完善的認證體系

互聯網理財在虛擬化的網絡平臺進行交易，參與主體的信息認證既能夠保障互聯網理財機構的平穩運行，又能給每一位參與者帶來有效的保障。可以從五個指標：還款能力、道德品質、資本實力、經營環境和擔保，每個指標也有細分的二級指標，二級指標之下細分三級指標，所有的這些指標都以為完善地反映參與者的信用情況而服務。在我國目前的互聯網理財中可以借鑒一些國際上先進的認證體系，例如美國的FICO信用評分體系是國際公認的信用評分體系。通過法律更加有效地約束不法行為對投資者或者相關涉及人員的權益進行保障，做到依法應對，依法管理互聯網理財市場。

（二）健全法制

對于以互聯網為主要載體的金融理財產品的法律監管，我國目前仍處在初級的探索階段，具有范圍廣，專項法律法規缺失、現有法律法規分布零散等特點。這種新型的金融理財產品作為針對的是廣泛的群體的一種新型理財的途徑，有些程序和做法可能不能很好地適應或符合現有的金融法律監管的制度。但這并不意味著以互聯網為載體的金融理財產品的發展不能受到法律法規的有效管制，金融行業與法律行業應該共同整理總結現有的法律法規，同時要加快立法的進度，加快完善相關金融行業的法律體系。

（1）明確互聯網金融行業的法律監管的主體

監管機構政出多門的現象是我國金融業面臨的最大的法律監管缺陷之一。面對金融業出現的“互聯網+”的思維模式和新型業務，照搬傳統法律監管主體分工很難滿足現在行業較快的更新換代的監管要求。我們應該形成由證監會牽頭，統一規范、各部門協調合作，優化溝通機制，明確各部門法律及相關監管的職責。實現在可以避免法律監管瀆職現象的同時，避免出現監管的重疊問題，最終實現向功能性監管的過渡，從而實現新興金融市場領域開放創新的預期目標，同時達到推進互聯網金融健康穩步發展的最終目的。

（2）加強對投資者信息的法律保護

法律監管機關要從互聯網為載體的金融理財產品的交易平臺的實際情況出發，按照法律法規的具體要求，做好技術安全工作，從而避免網絡信息科技出現漏洞等情形引發的各種信息安全風險。相關監管機關必須盡快開發出安全性更高的安全監測系統及安全控件，并且定期對監控系統進行完善、定期升級、風險評估，要求交易平臺嚴格按照法律法規的安全等級的標準，預防并加強網絡安全的技術保障。

七、新興投資理財方式對未來互聯網金融理財的發展展望

總之，互聯網對傳統理財產品的影響是多元的。首先，互聯網理財將影響傳統銀行理財產品改變營銷方式面對以移動通訊設備為主的網絡市場，將對銀行主體壟斷的地位構成挑戰，削弱傳統理財、金融、投資行業在金融領域的影響力，增加新興科技企業對整個經濟的影響力。其次，互聯網理財產品的發展將重新劃分金融理財業務的競爭格局。在互聯網環境下，傳統銀行理財產品的定位將發生根本性的改變，從同質化的理財產品向多渠道、多元化的方向發展競爭，從以資源優勢的競爭優勢轉向以創新服務為導向的綜合能力競爭。最后，傳統銀行理財（基金、債券投資等）與互聯網理財產品的競爭將形成以優勢互補，雙贏發展的格局而發展。

注釋：

①螞蟻金融服務集團起步于支付寶。2014 年10月，螞蟻金服正式成立。它致力于打造開放的生態系統，為小微企業和個人消費者提供普惠金融服務。螞蟻金服旗下有支付寶、余額寶、招財寶、螞蟻聚寶、網商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用、螞蟻金融云、螞蟻達客等子業務板塊。

②滾雪球是一個安全、高效的移動理財交易平臺，免費為用戶提供種類豐富、收益穩健、風險可控的理財產品。

③P2P金融又叫P2P信貸，是互聯網金融的一種。意為：點對點。

［1］王建國主編：衍生金融商品［M］.西南財經大學出版社，2007.

［2］千云峰：互聯網金融發展和監管問題研究.上海商學院學報，2014.

［3］郭峰：我國互聯網金融發展情況、立法規制與司法應對.金融服務法評，2015.

［4］范敏霞：互聯網金融對居民金融投資活動的影響.西南金融，2015.