我國證券投資基金發展現狀與問題研究

摘 要：證券投資基金是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過發行基金來吸納并集中投資者手中的資金，交給基金托管人（即有資質的銀行）進行托管，由基金管理人負責基金的管理和運作，資金的投資方向主要是從事股票、債券等金融工具，基金管理人與投資人共擔投資風險、共享投資收益。我國證券投資基金產生于20世紀90年代初期，隨著經濟社會的迅速發展，證券投資基金的發展也十分迅速，但發展過程中存在的問題也不容忽視。

關鍵詞：證券；投資基金；研究

目前，我國證券投資基金發展迅猛，越來越多的投資者選擇證券投資基金這一投資方式。但在證券投資基金發展的背后，一些問題也不容忽視，其中相對突出的問題主要體現在基金規模偏小、風險防控能力不強、基金管理公司治理結構不合理這幾個方面。因此如何解決上述問題，如何更好促進我國證券投資基金健康發展十分必要。

一、我國證券投資基金的發展現狀

（一）概念與分類

1.證券投資基金的概念。證券投資基金是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過發行基金來吸納并集中投資者手中的資金，交給基金托管人（即有資質的銀行）進行托管，由基金管理人負責基金的管理和運作，資金的投資方向主要是從事股票、債券等金融工具，基金管理人與投資人共擔投資風險、共享投資收益。

2.證券投資基金的分類。根據不同標準，證券投資基金可劃分為不同種類：按交易機制劃分，證券投資基金分為封閉式基金（Close-end）和開放式基金（Open-end）；按投資對象劃分，證券投資基金可分為股票基金、債券基金、期貨基金、配置基金、貨幣市場基金、對沖基金、FOF（投資基金的基金）、指數基金和混合基金；按基金管理組織形態劃分，證券投資基金可分為公司型基金和契約型基金；按不同風險與收益劃分，證券投資基金可分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金；按墨跡方式劃分，證券投資基金可分為公開募集基金和私募基金。

（二）我國證券投資基金的發展歷程。我國證券投資基金產生于20世紀90年代初期，以1997年中國證監會頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》為界限，將證券投資基金的發展歷程分為老基金和新基金兩個階段。處于初級階段的老基金規模小、質量差、流動性低，且監管缺失，但老基金發展階段存在的問題為我國證券投資基金的后續發展提供了寶貴經驗。1997年11月14日以后發行的證券投資基金被稱為新基金，自此我國證券投資基金業逐漸步入發展規范階段。

（三）現狀特征。隨著經濟社會的發展，目前我國證券投資基金正逐漸發展壯大，其運作方式和監管體系也在逐漸完善。我國證券投資基金在整個金融體系中的地位已經非常重要，對金融制度和經濟制度改革都產生著重大影響，其特征體現在以下五個方面：一是跨越式發展；二是監管法律法規日趨完善；三是基金品種不斷增加；四是市場環境逐步優化；五是基金管理公司運營水平逐漸提高。

二、證券投資基金發展中存在的問題

（一）基金規模偏小。目前，全球基金市場上的基金個數為10，000余只，投資規模在100，000億美元以上。截至2016年底，美國發行投資基金數量為10，457只，投資規模達到90，000億美元。而我國目前只有封閉式基金259只，開放式基金2902只，合計規模1764億元，規模遠遠小于美國等發達國家。

（二）風險防控能力不強。在我國目前資本市場中，投資價值良好的上市公司為數不多，這就導致了證券投資基金很不易通過分散投資的方式來分解風險，另外，我國證券市場的做空機制不健全，沒有股票期權和股指期貨這類避險金融工具，很大程度上限制了基金投資的運作空間并增加了市場風險。

（三） 基金管理公司治理結構不合理。一是基金管理公司既是發起人又是管理人。基金管理公司在我國證券投資基金中的作用是發起人，發起證券投資基金并代表基金選擇品通托管人。目前，我國基金管理公司均作為自己發起基金的托管人，這就導致了基金的契約簽訂、管理等職權都由基金管理公司獨家掌控；二是基金持有人無法正常行使選擇權。我國基金持有人人數眾多，在基金正式發行之前，無法確定持有人的范圍，從而導致持有人無法正常行使選擇權。

三、對策和建議

（一）擴大證券投資基金規模。在我國，證券投資基金作為重要的投資理財工具之一，目前的投資規模和基金數量遠遠不能滿足日益增長的市場需求，從我國目前的GDP數據分析，證券投資基金規模的上升空間潛力巨大，因此一方面要簡化證券投資基金的市場準入條件，壯大機構投資者隊伍，另一方面要積極引導中小投資者，使其投資方式由儲蓄向基金轉化。

（二）提高風險防控能力。若要我國證券投資基金健康有序發展，就必須有效控制風險，一是要引導投資者進行理性投資，最好采取組合投資的方式，避免“雞蛋放在同一個籃子里”；二是要充分發揮股票期權、股指期貨等市場避險工具的作用，對投資者的資金進行套期保值；三是要健全做空機制，減少市場風險。

（三）優化基金管理公司治理結構。應弱化基金管理公司作為管理人的權利，將監督權與管理權徹底分離。規范托管機制，強化證券投資基金托管人的責任意識，若因托管人失職造成的基金損失應由托管人承擔。設立基金代表職位，保障基金持有人正常行使選擇權。

四、結語

目前我國證券投資基金在整個金融體系中的地位已經非常重要，對金融制度和經濟制度改革都產生著重大影響。我國證券投資基金的發展正日趨完善，但由于其發展歷程較短，仍不可避免的存在一系列問題。因此對我國證券投資基金發展現狀與問題的研究這一課題可為金融業整體發展提供理論支持，極具現實意義。

參考文獻：

[1]安小雪，劉香莉，宋芳. 我國證券投資基金發展問題及對策研究 [J]. 科學導報， 2015， （19）： 1-7.

[2]楊輝段海峰. 中國證券投資基金對證券市場影響研究[J]. 知識經濟， 2015， （22）： 1-2.

[3]肖友生. 我國私募證券投資基金發展的問題及對策[J]. 商， 2015， （46）： 1-2.

[4]陶瑜，劉寅，彭龍. 中國證券投資基金羊群行為及其影響因素研究[J]. 北京郵電大學學報（社會科學版）， 2015， （5）： 6-7.

[5]余明明，劉娜娜，呂娜. 證券投資基金風險分析與探討 [J]. 商， 2015， （42）： 8-10.

[6]Trust Fund，Stephen Frey，Ballantine Books Inc.2014.3.

[7]Common Sense On Funds，Jone C.Bogle，Wiley，JoneSons Incorporated.2014.11.