股東表決權(quán)信托制度對(duì)我國的啟示

一、股東表決權(quán)信托的概念

所謂股東表決權(quán)，是由于公司股東的身份而使其具備的一種固有權(quán)利。依據(jù)該權(quán)利，股東可以在股東會(huì)或股東大會(huì)上對(duì)所提出的決議進(jìn)行意思表示，也是“一股一票”與“資本多數(shù)決”原則的必然要求，充分體現(xiàn)了民主公平和對(duì)股東的尊重。

信托制度，是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移至受托人，由受托人進(jìn)行管理或處分，并由受益人享有對(duì)于財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)的受益請(qǐng)求權(quán)的一種制度。

對(duì)于這一制度的定義，學(xué)界主要有兩種觀點(diǎn)：其一，主張?jiān)摲N信托的內(nèi)容為基于股東身份而產(chǎn)生的所有權(quán)利，其中包括表決權(quán)和其他參與公司管理的權(quán)利；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為信托的標(biāo)的僅為表決權(quán)，其他的由股東身份衍生的權(quán)利仍然由股東本人持有。本文作者的觀點(diǎn)是，所謂表決權(quán)信托，指一個(gè)或幾個(gè)股東，主要為實(shí)現(xiàn)公司控制權(quán)的集中，與受托人簽訂契約，將其所持有的股東表決權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人，并且根據(jù)契約規(guī)定，受托人在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，行使表決權(quán)的一種法律制度。

二、股東表決權(quán)信托的特征

從根本上說，股東表決權(quán)信托是信托的一種，是控制公司管理的工具。信托的標(biāo)的為財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)，相對(duì)于其他種類而言，表決權(quán)信托存在一定的特殊之處，即其特征有以下幾方面：

（一）表決權(quán)信托主體具有特殊性。表決權(quán)信托的委托人作為公司股東持有表決權(quán)，且往往受益人也是其本人，而受托人則一般是具備專業(yè)資本運(yùn)作知識(shí)的專業(yè)人士。

（二）該信托制度是為了集中表決權(quán)。表決權(quán)信托企圖通過聚集表決權(quán)，以及受托人行使該權(quán)利，來得到對(duì)于公司決策一定程度的掌控，以達(dá)到使公司管理人員結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、確保債權(quán)人利益、保障中小股東權(quán)益等目的。

（三）該信托制度的標(biāo)的是股東的表決權(quán)。對(duì)于表決權(quán)作為該信托關(guān)系的標(biāo)的，學(xué)界主要有兩種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，表決權(quán)本身可以成為該信托制度的內(nèi)容；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，表決權(quán)本身不能作為信托標(biāo)的，而應(yīng)當(dāng)將對(duì)該權(quán)利的行使作為該信托關(guān)系的對(duì)象。筆者認(rèn)為將股東表決權(quán)本身視為其內(nèi)容更為妥當(dāng)，因?yàn)槭芡腥艘凑掌跫s對(duì)委托人轉(zhuǎn)移的財(cái)產(chǎn)為一定行為，而在此類信托中，受托人行使表決權(quán)，正是為了使股東的股權(quán)集中所作出的對(duì)該財(cái)產(chǎn)的處分。

（四）表決權(quán)信托具有時(shí)限性，并且如果沒有特殊事由是不可撤銷的。股東將表決權(quán)信托后，在一定期限內(nèi)如果沒有特殊事由的發(fā)生，是不可撤銷的，不得因委托人的單方面意愿解除，以此來保證受托人行使表決權(quán)的穩(wěn)定性。但這個(gè)由受托人所有的時(shí)限并不是永久的，美國各個(gè)州普遍規(guī)定，對(duì)于該種時(shí)限的規(guī)定一般是不得多于十年，但如果雙方愿意的話，期滿后可進(jìn)行該契約的續(xù)簽。并且，在該時(shí)限內(nèi)，委托人也可以將該種信托的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，保證了該種信托的穩(wěn)定又不失靈活。

三、股東表決權(quán)信托制度的發(fā)展進(jìn)程和功能

信托制度最早起源于英國，對(duì)于英美法系國家而言，其存在和適用都相當(dāng)普遍。起初出現(xiàn)時(shí)，它只是用以規(guī)避國家制度、轉(zhuǎn)移不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)的方式。之后該制度經(jīng)歷了將近兩個(gè)世紀(jì)，它才逐步成為財(cái)產(chǎn)托管的形式之一。

直到十九世紀(jì)中葉，隨著美國太平洋郵船公司股東表決權(quán)信托案的出現(xiàn)，表決權(quán)信托制度逐步在美國公司法司法實(shí)踐中構(gòu)建起來。雖然股東表決權(quán)信托制度萌芽于美國，然而這一制度的演進(jìn)歷程并不順利，從不被反對(duì)，到遭到強(qiáng)烈反對(duì)，直到被認(rèn)可。起初這一制度只是在英美法系中以立法和判例的方式存在，但由于其對(duì)商事活動(dòng)的積極意義，在20世紀(jì)中葉被大陸法系國家借鑒。

股東表決權(quán)信托制度的功能基本表現(xiàn)于以下幾方面：

（一）通過該權(quán)利的聚集，受托人在股東會(huì)或股東大會(huì)的選舉過程中，根據(jù)“一股一票”和“資本多數(shù)決”的公司投票原則，掌控決議的話語權(quán)，以此來維持甚至優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、管理層人員構(gòu)成等等，可以保證現(xiàn)有決策的穩(wěn)定性。

（二）在股東會(huì)或股東大會(huì)投票過程中，由于“一股一票”的投票原則，中小股東的股份持有量小，其力量太過分散，導(dǎo)致中小股東想要改變公司決議、控制公司運(yùn)作幾乎是不可能的。但通過表決權(quán)信托，受托人通過對(duì)中小股東的表決權(quán)進(jìn)行集中行使，掌控公司決議的可能性就會(huì)變大。

（三）在公司面臨巨大負(fù)債、破產(chǎn)重整時(shí)，債權(quán)人往往對(duì)公司管理能力不信任并且質(zhì)疑其償還能力。通過公司對(duì)債權(quán)人進(jìn)行表決權(quán)信托，債權(quán)人能夠掌控公司實(shí)際的運(yùn)作和管理，這不僅有利于對(duì)債權(quán)人自身利益的保障，并且有利于公司重組進(jìn)程，也能夠?yàn)槭芤嫒双@取更多收益。

四、股東表決權(quán)信托制度對(duì)我國的啟示

（一）股東表決權(quán)信托在我國的立法現(xiàn)狀

我國成文法中，關(guān)于表決權(quán)信托沒有明確的規(guī)定，但是在我國《信托法》第二條、第十四條中有關(guān)于信托內(nèi)容的規(guī)定，即非法律、行政法規(guī)禁止流通的財(cái)產(chǎn)，均可作為信托財(cái)產(chǎn)，其中還包括財(cái)產(chǎn)權(quán)的信托。同時(shí)在當(dāng)下商事活動(dòng)中，涉及此類信托的案例越來越多，司法實(shí)踐中也不反對(duì)對(duì)其適用。

然而，表決權(quán)信托制度的適用在我國仍然存在諸多阻礙。在我國成文法中，關(guān)于表決權(quán)信托存在立法空白。并且在學(xué)界有人認(rèn)為，《信托法》中明確規(guī)定信托的內(nèi)容必須是財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)，但股東表決權(quán)作為一種身份權(quán)，并不可能構(gòu)成信托的內(nèi)容，所以不能夠?qū)⒋祟愋磐屑{入到我國現(xiàn)有法律的信托體系中。

不但如此，在現(xiàn)有的相關(guān)立法中，一些語言、規(guī)定的不規(guī)范也使表決權(quán)信托制度的適用很混亂。例如，《信托法》第二條規(guī)定，本法所稱信托，是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。其中，按照法條中的用詞，信托關(guān)系主體之間托管財(cái)產(chǎn)的狀態(tài)，是“委托”，而非“轉(zhuǎn)移”。如果是委托人將財(cái)產(chǎn)權(quán)“委托”給受托人，那么該財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)并沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移，仍由股東持有，而受托人只是以股東名義按股東意愿進(jìn)行表決權(quán)代理，而非以自己的名義按照自己的意愿進(jìn)行表決權(quán)的行使。

（二）我國構(gòu)建股東表決權(quán)信托制度的啟示

1、完善關(guān)于表決權(quán)信托的專門性立法。從制度上，以立法的形式確定股東表決權(quán)信托的概念以及法律屬性等基本內(nèi)容，這對(duì)于司法實(shí)踐和學(xué)術(shù)研究都具有明確的指導(dǎo)意義。

2、完善表決權(quán)信托的程序性立法。對(duì)股東表決權(quán)信托的登記程序的完善，不僅從書面形式訂立契約、信托目的、內(nèi)容、期限等方面加以明確規(guī)定，并且對(duì)于登記機(jī)關(guān)、登記日期、登記冊(cè)記錄、表決權(quán)信托證書簽發(fā)等內(nèi)容也要有所規(guī)定。

3、規(guī)范對(duì)受托人的權(quán)限，并明確其義務(wù)范圍。受托人可以通過行使股東表決權(quán)，來決定與公司前景密切相關(guān)的內(nèi)容，如公司的決議、公司治理結(jié)構(gòu)等，如果受托人出現(xiàn)惡意行使表決權(quán)的情形，社會(huì)后果更為嚴(yán)重，所以這種規(guī)范更為必要。

五、結(jié)語

眾所周知，美國的股東表決權(quán)信托制度構(gòu)建的完善且先進(jìn)，但其經(jīng)歷了一個(gè)多世紀(jì)之久。我國的股東表決權(quán)制度剛剛起步，對(duì)其研究也比較少，因此我們也要經(jīng)歷相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期對(duì)其進(jìn)行探索和嘗試。