中國(guó)對(duì)東盟直接投資的影響因素分析

近十幾年來(lái)中國(guó)對(duì)東盟的直接投資發(fā)展相當(dāng)迅速。2014#，中國(guó)對(duì)東盟直接投資流量為78.09億美元，占中國(guó)對(duì)外直接投資的6.3%；存量為476.33億美元，占中國(guó)對(duì)外直接投資的5.4%，僅次于中國(guó)對(duì)香港和歐盟兩個(gè)地區(qū)。隨著中國(guó)一東盟自貿(mào)區(qū)的發(fā)展和“一帶一路”構(gòu)想的推進(jìn)，東盟已經(jīng)成為中國(guó)第三大投資地區(qū)。

一、中國(guó)對(duì)東盟直接投資的現(xiàn)狀分析

（一）投資總額增長(zhǎng)迅速

根據(jù)近十年的數(shù)據(jù)，從2005年的1.58億美元到2014年的78.09億美元，中國(guó)對(duì)東盟的OFDI流量增長(zhǎng)了49倍，OFDI存量規(guī)模擴(kuò)大了接近38倍。從增長(zhǎng)速度上看，2009年和2012年由于金融危機(jī)和歐債危機(jī)的影響增長(zhǎng)速度放緩，其他的時(shí)間無(wú)論是流量還是存量，增長(zhǎng)速度都非常迅速。

（二）對(duì)東道國(guó)投資量差距較大

根據(jù)《2014年中國(guó)對(duì)外直接投資公報(bào)》的數(shù)據(jù)，中國(guó)對(duì)新加坡的投資達(dá)到中國(guó)對(duì)東盟OFDI的43.33%，印度尼西亞緊隨其后占比14.26%。老東盟五國(guó)（印度尼西亞、新加坡、泰國(guó)、菲律賓和馬來(lái)西亞）的投資存量占投資總額的39.41%。而發(fā)展較落后的文萊只占0.15%，緬甸只有8.24%。

（三）投資領(lǐng)域逐步拓寬

2014年中國(guó)對(duì)東盟OFDI的傳統(tǒng)三大行業(yè)——農(nóng)、林、牧、漁；建筑業(yè)；采礦業(yè)——投資流量共為22.54億美元，所占比重為28.8%；存量共為118.59億美元，所占比重為24.8%。傳統(tǒng)三大行業(yè)所占比重一共在四分之一左右。而新興行業(yè)比如制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融業(yè)、電熱煤水業(yè)更受企業(yè)的青睞。

由于廉價(jià)勞動(dòng)力的原因，制造業(yè)的投資流量較大，為15.22億美元，所占比重為19.5%。租賃和商務(wù)服務(wù)是近年興起的投資行業(yè)，投資流量為12.39億美元，所占比重為15.9%。批發(fā)和零售業(yè)也比較火熱，投資流量為11.18億美元，所占比重為14.3%。

二、變量的選取和模型的建立

（一）變量的選取

影響中國(guó)對(duì)東盟直接投資的因素有很多，不僅僅和貿(mào)易、匯率和東道國(guó)GDP等綜合國(guó)力類因素，還有勞動(dòng)力資源、自然資源、技術(shù)資源、基礎(chǔ)通訊設(shè)施和基礎(chǔ)交通設(shè)施等資源類因素。本文以中國(guó)對(duì)東盟直接投資（OFDI）為被解釋變量，以九個(gè)宏微觀因素為解釋變量，多方面解釋了中國(guó)對(duì)東盟的直接投資的影響因素。被解釋變量如下：

中國(guó)對(duì)東盟的出口（CEX）用來(lái)衡量貿(mào)易出口與直接投資的關(guān)系，假定其效應(yīng)為正。

東道國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）用來(lái)衡量該國(guó)最基本的生產(chǎn)和消費(fèi)能力，假定其效應(yīng)為正。

東道國(guó)貨幣名義匯率（ER）用來(lái)衡量投資國(guó)面臨的貨幣兌換成本，這里采用一美元兌換當(dāng)?shù)刎泿诺臉?biāo)價(jià)法，假定其效應(yīng)為正。

東道國(guó)基礎(chǔ)通訊能力（ICT）是每百人所擁有手機(jī)的數(shù)量，用來(lái)衡量該國(guó)通訊能力。一國(guó)通訊能力越強(qiáng)，越能促進(jìn)中國(guó)企業(yè)在當(dāng)?shù)氐倪\(yùn)營(yíng)，所以我們假定其效應(yīng)為正。

東道國(guó)航空鐵路運(yùn)輸能力（AR）是每公里的航空和鐵路運(yùn)輸量的加總，假定其效應(yīng)為正。

東道國(guó)勞動(dòng)力總數(shù)（LABOR）用來(lái)衡量該國(guó)的勞動(dòng)力資源，假定其效應(yīng)為正。

東道國(guó)專利總數(shù)（TECH）用來(lái)衡量該國(guó)技術(shù)水平。當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)水平越高，中國(guó)企業(yè)的相對(duì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)就越小，所以我們假定其效應(yīng)為負(fù)。

東道國(guó)自然資源（NR）用來(lái)衡量該國(guó)的自然資源，假定其效應(yīng)為正。

東道國(guó)政治穩(wěn)定度（PV）用來(lái)衡量該國(guó)的政治環(huán)境，假定其效應(yīng)為正。

中國(guó)對(duì)東盟各國(guó)的出口出自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，中國(guó)對(duì)東盟各國(guó)的直接投資出自《中國(guó)對(duì)外直接投資公報(bào)》，其他變量都出自于世界銀行官方網(wǎng)站。另外，由于緬甸大部分?jǐn)?shù)據(jù)都有缺失，我們將其排除在外。

（二）模型的建立

（三）面板數(shù)據(jù)模型的選擇

我們?cè)趯?shí)證檢驗(yàn)首先要確定是該用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型。Hausman檢驗(yàn)?zāi)軌虼_定模型使用類型。Hausman檢驗(yàn)假設(shè)隨機(jī)效應(yīng)模型為正確模型，如果假設(shè)成立，則隨機(jī)效應(yīng)模型比固定效應(yīng)模型有效，如果假設(shè)不成立則應(yīng)該采用固定效應(yīng)模型。對(duì)此我們用statal 2.0軟件對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行hausman檢驗(yàn)，結(jié)果顯示Prob>chi2=0.0000，強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)，應(yīng)當(dāng)采用固定效應(yīng)模型。

從回歸結(jié)果上看，大部分系數(shù)都高度顯著，只有LOGTECH不顯著。三個(gè)R和F統(tǒng)計(jì)量都顯現(xiàn)出很好的擬合眭，表明模型有非常好的解釋能力。

進(jìn)一步觀察可以看到，有幾個(gè)變量對(duì)LOGOFDI的影響力是比較大的。LOGCEX每增加1%，LOGOFDI就增加1.18%。LOGGDP每增加1%，LOGOFDI就增加2.33%。LOGER每增加1%，LOGOFDI就增加1.78%。其中影響力最大的是勞動(dòng)力因素了，LOGLABOR每增加1%，LOGOFDI就增加16.91%。說(shuō)明勞動(dòng)力充沛的國(guó)家對(duì)中國(guó)企業(yè)具有相當(dāng)大的吸引力。

另外，有幾個(gè)變量雖然系數(shù)為正，但比較小。LOGICT每增長(zhǎng)1%，LOGOFDI就增長(zhǎng)0.55%，說(shuō)明良好的通訊設(shè)施可以促進(jìn)中國(guó)對(duì)東盟的直接投資。LOGAR每增長(zhǎng)1%，LOGOFDI就增長(zhǎng)0.11%，說(shuō)明通暢的物流.運(yùn)輸能力也可以促進(jìn)中國(guó)對(duì)東盟的直接投資。nr，pv的系數(shù)分別是0 03和0.57豐富的自然資源和穩(wěn)定的政治環(huán)境都對(duì)國(guó)際直接投資有一定的促進(jìn)作用。

唯一的一個(gè)負(fù)系數(shù)變量是專利。LOGTECH每增長(zhǎng)1%，中國(guó)對(duì)其直接投資就會(huì)下降0.14%。說(shuō)明我國(guó)對(duì)東盟直接投資較多的國(guó)家是比中國(guó)科技具有相對(duì)劣勢(shì)的國(guó)家。

四、結(jié)論和建議

本文根據(jù)2003-2013年?yáng)|盟九國(guó)的面板數(shù)據(jù)得出，中國(guó)對(duì)東盟直接投資的主要因素是勞動(dòng)力資源、東道國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模、東道國(guó)貨幣匯率和中國(guó)對(duì)該國(guó)的貿(mào)易出口四個(gè)因素，都反映了強(qiáng)烈的市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)和降低生產(chǎn)成本的動(dòng)機(jī)：一方面開(kāi)拓東盟市場(chǎng)，另一反面充分利用東盟的勞動(dòng)力資源并減少成本。資源尋求動(dòng)機(jī)雖然存在，但并不是中國(guó)企業(yè)在東盟投資的主要因素。因此，根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)，本文給出以下建議：

首先，繼續(xù)鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)“走出去”，積極在東盟國(guó)家直接投資。從效果上看，先要鼓勵(lì)企業(yè)在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等產(chǎn)業(yè)直接投資開(kāi)拓市場(chǎng)。另外，很多第三產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)也可以開(kāi)拓，比如租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)等等。

其次，東盟地區(qū)有很多自然資源有待開(kāi)發(fā)，鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)在東盟國(guó)家的“電、熱、媒、水”等行業(yè)直接投資，可以緩解我國(guó)的自然資源短缺問(wèn)題，一方面減少對(duì)我國(guó)資源的消耗，另一方面可以將必要的資源返運(yùn)回中國(guó)。

最后，引導(dǎo)一些國(guó)內(nèi)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)向東盟國(guó)家直接投資，這樣可以避免國(guó)內(nèi)的惡性競(jìng)爭(zhēng)和資源浪費(fèi)。