阿波羅“避虧計”

雖然阿波羅近年來業務保持了快速發展的勢頭，具有較強的盈利能力，但若不是依靠壓縮費用等手段，或早已虧損。

上海阿波羅機械股份有限公司（下稱“阿波羅”）主要從事各類高端泵系統的集成研發設計、生產制造、供應鏈管理以及服務延伸等，公司主要產品為核電用泵（各類核級泵及重要非核級泵）和相關后處理設備。

此次IPO，阿波羅擬將4.44億元募集資金投向“高端裝備高新技術產業化項目”。阿波羅表示，公司近年來業務保持了快速發展的勢頭，具有較強的盈利能力。

不過，需要投資者注意的是，自2011年3月日本福島核電站事故發生后，為進一步確保核能安全利用，促進核電行業長期健康發展，中國政府對在建和在役核電站進行了全面安全檢查，同時暫停審批新的核電項目。2015年國內核電才重啟開工建設。

受此影響，2012-2014年，阿波羅營業收入增速出現斷崖式下滑。Wind資訊數據顯示，阿波羅2011-2015年的營業收入增幅分別為39.04%、15.58%、-27.27%、6.67%和92.49%。

《證券市場周刊》記者還發現，阿波羅若不是依靠壓縮研發費用、管理費用等手段，其2014年或早已出現虧損局面。

2014年，阿波羅營業收入、凈利潤分別為1.75億元和737.17萬元，同比增速分別為6.67%和-44.68%。

合并利潤表顯示：2014年阿波羅研發費用為1334.11萬元，較2013年減少了230.38萬元，降幅為14.73%，研發費用占營業收入的比重則由2013年9.51%降至7.61%，2015年更是降至3.80%。

而且，2014年阿波羅管理費用為3795.99萬元，較2013年減少了441.75萬元，降幅為10.42%；管理費用率則由2013年的25.77%降至21.65%。

雖然2015年阿波羅分別實現營業收入、凈利潤3.38億元和4488.63萬元，分別較上一年增長了92.49%和508.90%，但這主要得益于激增的應收賬款及詭異巨降的預收賬款。……