以日本為鑒老齡化下的10倍股

參考過去10年日本漲幅最大的10家公司，多是細分行業的龍頭，消費品是王道，圍繞老齡化和窮人化做文章。

很多投資人喜歡將中國的發展歷程和日本進行對比，雖然明天的中國未必就是今天的日本，但是不妨將日本的資本市場當成一個借鑒，如果中國市場跟隨日本，那么哪些行業和股票會是老齡化社會中最亮麗的那一抹彩霞？

筆者選取了2005-2015年的日本股市漲幅前10名的公司，雖然整體漲幅和A股無法比肩，但也相當不錯了。

10.日本housing（4781）

是一家物業管理公司，兼房屋維護。其中管理公寓戶數約為50萬戶，為日本第二大的物業管理公司。在日本，別墅是老年人的主要居所，步入老齡化社會，房屋維護成為今后穩定的收入來源。此外，收購了越南的一家清潔公司，在中國天津成立合資公司，可見，在日本市場飽和的前提下，海外的發展也是重點。

10年間累計升幅386%，平均每年14%。目前PE為18倍，PB達2.43倍，凈資產收益率（ROE）為14%。市值為35億元人民幣。

公司2015年度的營業額為55億元人民幣，凈利潤1.94億元人民幣。物業管理約占每年營業收入的60%，房屋維修維護約占35%。雷曼危機后營業額上升很慢。

與此對標的企業是港股中的中海物業（02669.HK），2015年25億港元的營業額錄得1.17億港元的業績，市值36億港元，與日本housing差不多，可見香港市場也給出了相當的估值。管理公寓數，中海物業大概是日本housing的1倍，但員工竟然是后者的10倍。

9.nitori控股（9843）

是一家經營非常便宜家具的連鎖店，營收和利潤增長非常穩定，現在已經是日本家具販賣業界的第一了。……