海興電力營運能力持續下降

由于外銷業務占比在一半以上，因此海興電力面臨獨特的匯率風險。

以電表為主要產品的杭州海興電力科技股份有限公司（下稱“海興電力”）2016年再戰IPO，公司于4月15日進入證監會預披露名單，公司此次IPO擬募集資金規模約合21億元人民幣，主要用于六大項目。

與2014年申報時相比，除一個項目被替換為“智能微電網控制系統與成套設備產業化項目”外，其他五個項目都沒有發生變化，即年新增650萬只智能儀表和通訊終端項目、智能電網設備及系統產業化基地項目（一期）、浙江省海興電力研究院建設項目、巴西建設智能電力計量產品生產線項目、分布式能源成套設備產業化項目。

海興電力的主要產品包括表計產品、智能用電系統產品、智能配網系統產品等。其中，表計產品對公司的收入貢獻最大，2013-2015年占比分別為67.51%、67.86%、63.82%。

報告期內，海興電力的營運能力持續下降，且較上一個報告期（2011-2013）明顯削弱。盡管總資產周轉率、應收賬款周轉率與存貨周轉率高于所列競爭對手，變動趨勢卻剛好相反，海興電力的這三項指標都在逐年下降，主要對手卻在不斷上升。

2013-2015年，海興電力總資產周轉率依次為1.14、0.92、0.88，應收賬款周轉率依次為4.48、3.62、3.57，存貨周轉率依次為5.50、4.23、3.80。

此外，海興電力的應收賬款余額較大。2013-2015年，應收賬款占營業收入的比例分別為22.59%、33.44%及27.26%，其中賬齡在一年以內的應收賬款占應收賬款總額的比例分別為97.67%、94.05%及89.75%。申報稿認為，這主要是因為公司主要境內客戶為國有電網公司及其下屬企業等電力用戶，貨款的回收時間根據不同訂單的情況有所差異，并存在一定的季節性因素。……