經濟預期再悲觀

2016年以來，宏觀調控目標轉軌和統計指標更替令短期經濟數據預測波動加大，三季度通脹和固定資產投資預期重回謹慎。

短短半年內，市場對經濟和物價的預期上演了兩次逆轉。年初1-2月份彌漫的悲觀情緒一度轉為樂觀預期，現在悲觀預期再次回歸。經濟學家們預計，CPI將回到“1時代”，固定資產投資增速可能跌破9%。

截至6月30日，由《證券市場周刊》發起的“遠見杯”中國宏觀經濟7月份月度預測調查顯示，固定資產投資累計同比增速預測均值為9.4%，社會消費品零售總額預測均值為9.9%，CPI預測均值為1.7%。

5月底時，經濟學家們預計6月份投資在10%以上的機構還有97%，現在幾乎所有的機構都認為7月份不到10%，甚至有15.4%的機構認為7月投資不會超過10%，甚至下探到8.4%。

“看不到增長點”，招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮指出，“三大主要投資無一例外都沒有利好釋放，房地產投資已經出現拐點跡象，制造業投資還在繼續向下，基建投資也面臨下行壓力。”

本輪穩增長的主力軍是基建投資，在過去三年的年末累計增速總是比上半年減速2個百分點左右。與此同時，申萬宏源研究發現，2016年，財政支出、信貸以及中央預算內投資等配套資金都呈現投放節奏提前的特征，下半年資金投放力度將會明顯減弱。由此，預計基建投資增速，也將呈現下半年弱于上半年的特征。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇指出，投資作為影響短期經濟走勢的至關重要的數據，其超預期下行有助于強化市場對經濟將進一步走弱的預期。……