支持創業的小微金融產品創新路徑研究

秦領

內容摘要：小微金融產品創新有助于優化創業企業的融資環境，為落實國家的創新驅動戰略提供支撐。本文從小微金融產品創新與金融監管政策目標相背離，小微金融機構的創新金融產品動力不足及其產品創新的內容殘缺性問題等方面揭示制約小微金融企業創新金融產品的問題所在；給出支持創業的小微金融產品創新的政策環境優化，重構小微金融產品創新的業務內容及建構服務創業的小微金融產品創新運作機制等對策。

關鍵詞：創業企業 小微金融企業 金融產品創新

引言

由于創業企業具有企業規模小、財務實力弱、經營模式非傳統等特點，這決定了創業企業難以從習慣于向強財務實力和規范化經營模式的傳統大規模企業提供信貸支持的傳統型金融機構獲取貸款，由此將創業企業的信貸業務需求推向了小微金融機構。小微金融機構在傳統金融機構的競爭夾縫中找尋到可以支撐其生存的新業務，通過對傳統金融產品進行創新的方式來增強其服務小微型創業企業的能力。但由于金融產品創新具有較高的風險，創新型金融產品的市場前景具有較高的不確定性，這要求小微型金融機構在深入研究創業企業特征的基礎上來優化服務創業企業的金融產品創新路徑，降低金融產品創新的制度成本并提高金融產品創新的運行穩健型。

小微金融產品創新的制約因素分析

（一）小微金融產品創新與金融監管政策目標相背離

金融監管機構對金融產品創新缺乏有力的政策支持。小微金融企業是特定金融制度環境下的產物，其經營狀態和其在金融產品創新上的努力水平直接受金融制度環境優劣的影響。當前的金融監管機構將其主要精力集中于防控區域性金融危機的爆發上，在金融政策的制定上有著較強的保守主義傾向。而金融產品創新是運用新型金融技術來創造和經營新型金融工具，從而塑造金融市場競爭新格局的金融企業間競爭的新手段，金融產品創新中既蘊含著較大的商業機會，也潛伏著巨大的商業損失幾率。金融產品創新中潛伏的風險與金融監管機構所追求的穩健的金融市場運行體系建設目標之間存在著難以調和的矛盾。再者，金融監管機構在完善金融市場體系上的努力主要聚焦于提升金融資產配置效率，通過提高金融資產配置效率的方式來增強金融市場運營主體的盈利能力。而小微金融企業的金融產品創新主要著力于服務小微型創業企業，處于初創階段的創業企業對資金的需求較強烈而盈利能力較弱小，這決定了小微金融企業的金融產品創新在短期內難以為企業提供較為豐厚且有保障的利潤，而這是背離監管機構所追求的金融資產配置效率最優化監管目標的。

（二）小微金融機構創新金融產品的動力不足

小微金融產品創新的主體功能單一。小微金融企業的金融產品創新主體功能單一導致小微金融機構創新動力不足問題。由于當前創業企業在金融市場的融資行為多發生于銀行市場上，且以間接融資為主。金融機構自然成為支持創業企業開展創新活動的主力。但是由于金融機構處于傳統行業，未能有效感受到小型創業企業所能感受到的那種時時刻刻迫近的生存危機，這就導致小微金融機構的創新動力不足。再次，小微金融企業在新型金融產品上的研發實力有限，缺乏齊頭并進式推進多項金融產品創新的能力。雖然成功的金融產品創新可以給小微金融企業帶來較高的收益，但金融產品創新內在的高風險性決定了一旦金融產品創新失敗，將嚴重影響小微金融企業的正常運營秩序。而小微金融機構的有限研發實力使其難以通過分散投資金融產品創新的方式來分散金融產品研發和運營的風險。金融產品內生性高風險制約小微金融機構在創新金融產品領域的研發投資積極性。

創業企業對金融產品的差異化需求抬高了金融產品創新成本。創業企業具有市場分布廣泛、產品交易對象分散和管理模式迥異等特征，這決定了小微金融企業在管理面向創業企業的金融資產時存在交易成本高企的問題。在較高的金融創新產品成本投入和難以控制的服務創業企業的金融投資風險兩個問題構成的雙重擠壓下，小微金融企業通常選擇遠離面向創業企業的金融產品創新策略，轉而專守于強化企業在傳統金融產品與服務領域的實力，通過對傳統金融產品進行增值性服務改造的策略來謀求更為穩健的財務目標。

（三）小微金融產品創新的內容殘缺性問題

小微金融產品創新業務停步于基礎金融產品。小微金融企業的風險防控能力有限，缺乏研究開發和運營管理金融衍生產品來服務創業企業的能力，這使得小微金融企業將其在創新金融產品上的主要精力集中于對傳統基礎性金融產品的增值服務功能開拓上。從該類金融產品創新的實質上分析，小微金融企業圍繞基礎性金融產品供給的金融增值服務內容并未從根本上改變金融產品契約交易各方的權責關系，其實質上仍是對傳統基礎性金融產品的繼承。這種非實質性金融產品創新導致小微金融行業處于金融產品同質化競爭格局，同質化的金融產品競爭進而轉化為惡性的金融服務成本競爭，最終阻滯小微金融企業獲得必要的利潤來支持其金融產品創新戰略的落實。

創業企業的資產抵押能力不足遏制小微金融機構的業務創新空間。創業企業多屬于新創企業，且主要表現為諸如互聯網企業、科技研發企業等新興工業企業。此類創業企業的固定資產規模有限，其主要的資產多為知識產權、軟件等非物質形態的資產。從創業企業角度分析，這種非物質資產型企業特征使得創業企業缺乏必要的資產抵押能力，從而嚴重制約了創業企業通過資產抵押的方式來獲取金融機構的信貸支持的幾率。從金融機構角度分析，導致多數創業企業的資產抵押能力不足的原因在于金融機構對創業企業的資產價值認定方式和方法缺乏與時俱進的“互聯網”價值理念，將企業的價值簡單化為傳統的固定資產，否定了技術創新及由此引致的非物質資產價值的客觀認可。而創業企業多為輕資產型企業，這類企業的市場競爭優勢即在于通過將資源投放在高端人力資源和技術資源上來鞏固企業的核心競爭優勢，并憑借其輕資產特征來增強企業靈活應對日益復雜多變的市場競爭環境的能力。

支持創業的小微金融產品創新路徑

（一）支持創業的小微金融產品創新的政策環境優化

金融監管機構應當積極支持小微金融企業在服務創業企業相關金融產品上的創新。當前制約我國小微金融產業發展的主要障礙是來自政府金融監管機構制度阻力。金融監管機構應當采取有力措施完善金融監管制度體系，幫助小微金融機構消除面向創業企業的金融產品創新風險。具體而言，金融監管機構在服務創業的小微金融體系建設中可提供一些支持。第一，金融監管機構可為小微金融機構提供的創業型金融產品提供金融公共信息平臺服務，通過將諸多小微金融機構的創業型金融產品匯聚在統一的金融平臺上，小微金融企業可以通過相互轉讓金融產品收益權拆分轉讓的方式來分散本企業所承擔的風險。第二，金融監管機構可為小微金融機構提供創業金融信用保障。由于小微金融機構的規模較小，且缺乏對申請創業投資貸款的創業企業的信用水平的必要審核能力，從而導致創業型金融產品的投資風險高企。金融監管機構可以利用其超然的監管人身份來促使大型金融機構與小微金融企業共享基礎性信用信息，并敦促大型金融機構為小微金融企業提供有償的信用信息增值服務，以降低失信企業從小微金融企業處獲取信貸支持的幾率。

（二）支持創業的小微金融產品創新的業務內容重構

小微金融企業應當創新面向創業企業的信貸擔保模式。考慮到創業企業所具有的輕資產特征制約了小微金融企業依據傳統的資產抵押模式來向其提供信貸支持的能力。為此，小微金融企業應當積極創新服務創業企業的信貸擔保方式，切實結合創業企業的特點來有效擴張其擔保品的范圍。立法機構應當深入調研創業企業的資金融通需求特點，制定和修改涉及到小微金融企業的相關法律法規，在控制系統風險的前提下積極改革并規范涉及到創業企業的擔保貸款法律法規。金融監管機構應當嚴格依據相關法律法規來有序推進面向創業企業的金融信貸擔保業務，適度擴大創業企業可用于抵押擔保的資產范圍，將創業企業所擁有的知識產權、經營權等非有形資產納入到可被抵押擔保的資產范圍內。小微金融企業則應當積極規整涉及到創業企業的信貸擔保業務的作業程序，進一步完善面向創業企業的非實物資產的抵押擔保資產的價值評估和信貸管理作業程序，以及面向創業企業的非實物資產抵押貸款的風險防控措施。在擴大面向創業企業的資產抵押貸款業務的過程中，小微金融企業應當在不背離既有法律法規的前提下，將創業企業所具有的所有者權益明晰的、風險可被有效控制的那些資產都納入到小微金融企業的資產抵押業務中。此舉有助于小微金融企業幫助創業企業將其尚未實現價值的無形資產轉變為流動資金，使得創業企業可以提高既有資產的利用效率。

小微金融企業應當積極探索發展訂單式金融產品。在面向市場推介其產品與服務時，創業企業通常面臨著獲取了市場訂單但卻缺乏必要的資金來采購原材料的問題。針對此問題，小微金融機構應當積極開發訂單式金融產品，讓擁有可信用戶的高價值訂單也成為可以金融機構對創業企業擴張貸款的信用基礎。小微金融企業應當圍繞提高創業企業的支持信貸的資產配置效率的角度來管理訂單式金融產品，對訂單式金融產品所指向的創業企業的訂單的定價機制、訂單履約機制和訂單執行機制進行深入的可信度和可靠度考察，將具有真實業務背景、乙方資信水平高的創業企業的訂單納入到小微金融機構的業務范疇。從創業企業角度分析，金融機構的信貸資金到位時間和企業的生產系統啟動時間并不一致，傳統創業企業獲得金融機構的信貸資金后并非直接投入生產，由此導致的資金閑置成本降低了創業企業的經營效益。而創業企業可通過購入訂單式金融產品的方式來確保本企業在獲取訂單后即行獲得采購原材料的資金，并在產品銷售和貨款回收后即行償付貸款本息。這種緊密的信貸資金安排不僅可以幫助創業企業降低融資成本，而且可以促使小微金融機構提高有限資金的運用效率并降低其資產風險水平。

（三）支持創業的小微金融產品創新的運作機制建設

小微金融企業應當建立起適應我國創業企業特質的征信機制。創業企業多屬于新創企業，其歷史信用信息數據不足降低了創業企業從傳統金融機構獲取信貸支持的能力。為此，小微金融機構應當著力建設適應創業企業特質的信用機制，用規范的風險防控制度來監管創業企業的信用遵守情況。小微金融機構可通過強化與風險投資機構和天使投資人合作水平的方式來完善創業企業信用檔案，以此為平臺打造跨行業的創業企業信用信息數據庫，從而降低小微金融企業在創業企業信用監管領域耗費的制度成本。考慮到風險投資機構在創業企業投資領域具有顯著的專業投資經驗，可以直接獲取關于創業企業的核心商業機密和財務信息，故此可以對創業企業的財務狀況作出較為真實的評估；而天使投資人通常與創業企業的創始人有著較為深厚的私人交情，具有掌握創業企業非財務數據化的內部信息的能力。故小微金融企業與風險投資機構和天使投資人之間的合作有助于提高小微金融企業對創業企業信用水平的評估準確度，降低其面向創業企業的小微金融產品的創新風險。

小微金融企業應當健全適應創業企業融資需求的金融產品創新動力機制。鑒于創業戰略是當前我國政府為刺激宏觀經濟穩步增長的國家戰略，這決定了創業企業的經營活動既具有私人產品屬性又具有公共產品屬性。為此，小微金融企業應當充分激活政府支持創業活動的產業政策動力，在與政府協同努力的基礎上著力打造政企合作共同體，共同為創業企業提供高效、安全的資金融通服務。

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