石家莊股權交易所發展建議

李昂

摘要：在近年來國家大力推動多層次資本市場建設的背景下，各地紛紛成立區域性股權交易所，為本地區中小企業融資提供幫助。作為河北省唯一的股權交易所——石家莊股權交易所在2014年正式掛牌成立。本文以石家莊股權交易所為研究對象，通過分析國家政策對交易所的限制，提出有效的建議，幫助中小企業融資，引導和促進中小企業的發展，最終促進河北經濟發展。

關鍵詞：石家莊股權交易所；中小企業；產業升級

中圖分類號：F832 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）009-000-01

一、區域股權交易市場發展概況

從2013年至今區域性股權市場從8家發展到31家，兩年時間成立了20多家區域性股權交易市場。大多數交易所存在掛牌企業少，融資能力低等問題，使解決中小企業融資困難，促進產業升級等交易所成立的目標變成了不可能。而造成這些問題的原因最主要還是國家政策的限制。

二、國家政策對區域性股權交易所的限制

1.掛牌企業地域限制

國家政策在原則上只允許區域股權交易所接受本區域的企業進行掛牌。但我國經濟發展地區之間差距很大，有的地方資本充足，但缺少需要資金的企業，有的地方需要資金的企業眾多，但當地交易所無法滿足其需求。因此，限制異地掛牌，會影響到資本的自由流動，阻礙資源的有效配置。

2.股東數量限制

在區域性股權交易市場掛牌的企業大部分屬于非上市公眾公司，國家相關法律規定，非上市公眾公司的股東不得超過200人。該規定限制了掛牌企業的股東總人數，雖然各地對于投資者都設有準入門檻，但符合標準的投資者仍會遠遠多于股東數量。資本的逐利性會使大量的資金從區域股權交易所流出，使市場規模萎縮，市場活躍度下降，影響到區域股權市場的發展。

3.交易形式單一

區域性股權交易市場的交易模式不允許采取“拆細、連續、標準化”的交易，而是需要投資者一對一洽談協議成交，不能通過系統自動撮合，投資者買入后賣出或賣出后買入同一種產品的時間間隔不得小于5個交易日。

三、石家莊股權交易所改革建議

1.明確交易所定位

區域性股權市場定位應該體現在三個方面：中小企業的融資中心；對中小企業培育和規范的園地；資本市場中介服務的延伸。近幾年，由于勞動力、資金、原材料、土地和資源環境成本不斷攀升，中國已經逐步告別低成本時代。對于中小企業而言，為了自身的生存與發展，必須轉變經營方式，提高產品技術含量，但受限于自身資金，無法靠自身完成企業的轉型升級。石交所可以通過優惠政策幫助需要轉型的企業掛牌上市，向社會籌集資金，幫助企業完成轉型。

2.根據地區和行業調整掛牌條件

石交所經過一年多的發展現在已擁有105家掛牌企業。除一家包頭企業外，其余均為河北省本地企業，但河北省內各市所擁有的掛牌企業數量并不均衡。石家莊、滄州和唐山三地擁有的掛牌企業數最多分別是23、22、14家，而最少的是承德和秦皇島分別是0和2家。經濟發達的地區所擁有的掛牌企業多，而經濟落后地區擁有的掛牌企業少。對于經濟發展落后地區的企業，石交所應給予優惠政策，幫助他們掛牌融資，從而促進當地發展水平。

石交所掛牌企業的行業分布也不均衡，其中制造業企業占到一半多，達到58家。在掛牌的制造業企業中，大多數都是高耗能、高污染、低效率的企業，這些企業不符合河北省經濟轉型和治理環境污染的要求。因此，應將該將企業的環境污染程度和能耗程度作為一項審核標準，對于污染嚴重、能耗高的應該禁止其掛牌上。

3.提高服務性機構的質量

一個區域性股權交易市場的發展，除了掛牌企業與投資者外，還需要大量的成熟的服務性機構。石交所擁有176家的服務性機構，已經形成一定規模，但數量僅有天津股權交易所的一半，而且這些服務性機構大多數為河北省企業，規模不大，服務水平有限，能掛牌企業提供優質的服務的企業較少，石交所應與一部分服務性行業內全國領先的企業進行合作，提高服務水平，為中小企業的掛牌上市與后續發展提供更快捷、更安全的服務，同時通過競爭與交流，提高河北省內服務性機構的水平，促進相關行業發展。

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作者簡介：李 昂（1990-），男，漢，河北保定人， 學歷：碩士研究生，河北大學經濟學院區域經濟學。