基于互聯網金融的中小企業融資模式創新

高小雪

摘 要：中小企業融資困境不僅影響了中小企業自身的發展，也對整個宏觀經濟的健康發展帶來了困擾。互聯網支付、P2P、眾籌等互聯網金融創新模式的出現，為中小企業融資困境提供了新的解決路徑。因此，較充分地分析了中小企業融資現狀和互聯網金融在解決中小企業融資方面的優勢，并在此基礎上提出基于互聯網金融的中小企業創新融資模式。

關鍵詞：互聯網金融；中小企業；金融創新

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）20-0117-03

引言

中小企業融資難由來已久，已成為一個世界性難題。目前，在宏觀經濟下行的背景下，國內的中小企業生存狀況堪憂，融資難、融資貴問題尤為突出。盡管政府出臺了多項舉措以緩解中小企業融資困境，但以商業銀行間接融資為主導的傳統金融體系對中小企業融資方面的金融服務呈現結構性缺失的格局。而互聯網金融的興起能夠為解決中小企業融資困境提供新的融資模式。

一、中小企業融資現狀

我國有4 000多萬家中小企業，中小企業對GDP的貢獻超過了65%，稅收貢獻占到了50%以上，出口超過了68%，吸收了75%以上的就業，在我國經濟中占據了舉足輕重的地位。但中小企業直接融資渠道不健全、間接融資渠道狹窄、內部融資能力不足。且在新常態的經濟形勢下，中小企業融資困境又凸顯出一些新特點。

（一）中小企業錢荒

在整個經濟下行的壓力下，以商業銀行間接融資為主導的傳統金融體系對中小企業融資方面的金融服務呈現結構性缺失的格局更加嚴重，商業銀行對中小企業的金融支持力度更令人擔憂。在這種形勢下，中小企業錢荒會持續相當長的時間。

（二）在經濟轉型過程中，整個經濟面出現了下行的趨勢

一些產能過剩的行業、支柱型產業經營上出現了一定的困難，這些困難會傳遞到中小企業。中小企業融資本身就難，在這種經濟下行的形勢下，其融資會更加艱難。

（三）在創業前期最缺的是資金

在政府鼓勵的“大眾創業，萬眾創新”熱潮下，有很多人走上創業之路，而創業前期最缺的就是資金。這些初創的中小微企業如何獲得信貸支持本身就是個難題，這些困難能否妥善解決又反過來直接影響著經濟的健康發展。而互聯網金融是在互聯網技術發展和中小企業融資難雙重擠壓下催生的金融創新，天生具有“破冰”中小企業融資難的基因。

二、互聯網金融與中小企業融資的“適配性”

當前，互聯網金融尚無廣泛認可的界定，但對互聯網支付、P2P網貸、眾籌融資等典型業態分類有比較統一的認識。從一般意義上來說，互聯網金融是互聯網與金融的結合，是借助互聯網與移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介功能的新興金融模式。互聯網支付、P2P、眾籌等互聯網金融創新模式的出現，打破了傳統的資本市場融資方式，為中小企業融資開辟了新的路徑。與傳統融資模式相比，互聯網金融具有信息開放對稱、服務口徑大、交易成本低、應用大數據等突出優勢，與中小企業融資需求之間存在天然的“適配性”。這些適配性主要表現在以下幾個方面。

（一）有助于增加中小企業融資機會

互聯網金融處理中小客戶貸款審核、資金交易具有比較優勢，通過線上網絡實現資金融通，能夠降低中小企業融資難度。各種互聯網金融平臺作為集合大量投資者小額單筆投資的網絡平臺，在開放選擇中擴大服務對象，可以增加中小企業融資機會。

（二）有助于降低中小企業信貸風險

互聯網金融機構依托海量交易數據，能夠為網絡資金融通打造堅實的信用基礎，具有較強的征信功能。同時，互聯網金融突破傳統征信手段的地域限制，可以較為有效地化解中小企業融資中信息不對稱這一關鍵問題。

三是有助于降低中小企業融資成本。中小企業貸款額度相對較小，因而商業銀行在處理中小企業貸款時，單位資金交易成本相對較高。互聯網金融信息化技術以及大數據的運用，簡化了貸款申請環節，可以降低中小企業融資的交易成本。

（四）有助于建立微風險預警機制

互聯網金融能利用大數據對中小企業還款能力和還款意愿進行較為準確的評估，并篩選出合格的企業。這一篩選過程有助于風險預警和管理，成為一種微風險預警機制。

（五）有助于實現中小企業個性化融資

中小企業融資需求呈現個性化、差異化特征。互聯網金融可以依托信息技術和征信記錄，對金融服務、金融產品進行改造與重構，以滿足中小企業個性化融資需求。

三、互聯網金融與中小企業融資模式創新

（一）P2P 網絡借貸

P2P 網絡借貸（Peer-to-Peer）是資金需求方利用互聯網平臺進行資金貸款需求信息的展示，有資金出借意向的出借人通過 P2P 網站平臺查閱與獲得相關資金需求信息后將資金借給借款人，網站收取一定的手續費與中介費。P2P通過第三方互聯網平臺來匹配資金需求方中小企業與資金所有者，最后通過銀行托管和第三方支付的配合實現全社會資金的有效融通。P2P是當前中國最常用的、發展速度最快的服務于中小企業的互聯網金融融資模式。

據盈燦咨詢及IT桔子的統計顯示，截至2016年第一季度，P2P網貸行業總融資額達到了258億元，融資次數多達301次，在互聯網金融的細分領域中排名第一。根據網貸之家的數據顯示，截至2016年5月底，累計平臺數量達到4 080家，2016年5月P2P網貸行業實現了1 480.17億元的整體成交量，平均利率10.96%，平均借款期限為7.93月，平均單筆借款金額為153 353.71元。截至2016年5月底，P2P網貸行業歷史累計成交量已經達到了20 361.35億元。根據這些數據， P2P的融資優勢在于融資周期短、每筆融資數額小，可以幫助中小企業準確、快速地找到資金所有者，降低與避免資金的信息不對稱。

（二）眾籌

眾籌（Crowd funding）是指資金借款人憑借互聯網平臺上的眾籌融資相關網站通過交換實物、期權、股權、可轉債等方式來向投資者募集項目所需資金的融資模式。眾籌融資模式作為一個匹配資金供需雙方的融資平臺，可以幫助普通投資者、創業投資者、天使投資者以及創業者通過網絡平臺來實現融資目標。

眾籌模式從2009 年4月開始在全球首個出現并成功實施一些融資項目后呈現出迅速發展擴散的趨勢，這也是中小企業破解股權融資難題的另一條有效途徑。根據眾籌之家的數據顯示，截至2016年第1季度，正常運營的眾籌平臺有267家。股權眾籌是目前互聯網眾籌行業籌資規模最大、平臺數量最多的類別，累計籌資規模已經在70億—75億元之間。京東東家、眾投邦、螞蟻達客籌資規模位居前三，分別達到3.45億元、1.73億元和1.35億元。涉及股權眾籌業務的有184家，占到68.9%的比例。

表1列出了2006年第1季度15個已知籌資規模靠前的項目，涵蓋VC、PE、新三板投資、健康產業、新材料（集成電路）、互聯網金融、環保產業、影視娛樂等熱門行業，單個項目籌資額度最高為1億元，募集完成度500%以上。公開資料顯示，京東東家上線一年里累計幫助89個創業創新企業成功融資，總融資成功率為92%，總融資額超11億元人民幣，其中23個項目正籌備登陸新三板。眾投邦以新三板項目為主，單個項目金額均在千萬元級別，2016年以來上線的項目數量有明顯增多。螞蟻達客2015年年底上線運行后共發布6個項目，2006年1季度完成5個項目的籌資，共計1.35億元。根據可獲取的數據顯示，2016年第1季度，股權眾籌融資平臺成功募資的項目共計209個，單個項目平均籌資規模約699萬元；籌款金額300萬以下的項目有112個，占比53.6%；1000萬元以上的項目共計39個，占18.7%。眾籌的優勢在于項目融資方式多樣，回報手段豐富，適合于初步創立的團隊項目或中小企業。因此，股權眾籌這種創新的融資模式能夠較有效地解決中小企業融資難的問題。

（三）電商融資

電商融資是電子商務平臺融資的簡稱，是指第三方電子商務企業提供融資平臺來直接或者間接地提供中小企業融資資金。電商融資平臺的服務對象主要是中小企業，包括零售業、服務業、工業、以及高科技企業等。目前電商平臺融資有兩種主要的運作模式，一種是與銀行、網貸公司等的合作模式，如生意寶、慧聰、敦煌網等，以擔保公司為平臺內的客戶貸款進行擔保；另一種是以自有資金成立小貸公司直接對平臺內客戶放貸的電商小貸，如螞蟻小貸（其前身為阿里小貸），其融資模式流程如圖1所示。螞蟻小貸依托網絡和數據的小貸技術創新，尤其是基于電子商務平臺上海量的客戶信用數據及行為數據，實現向小微企業群體批量發放“金額小、期限短、隨借隨還”的純信用小額貸款。螞蟻小貸已相繼開發出阿里信用貸款、網商貸、淘寶（天貓）信用貸款、淘寶（天貓）訂單貸款等小貸產品。截至2015年3月底，已經累計為超過140萬家小微企業解決融資需求，累計投放貸款超過4 000億元。電商融資平臺這種創新的融資模式清晰地將服務對象定位在中小企業上，電商融資充分利用了電商平臺長時間以來所積累的企業數據，融資流程簡單快捷、靈活方便。

結語

互聯網金融作為創新的融資模式為中小企業融資提供了新的路徑，但也應對其潛在風險作出有效的防范。作為互聯網金融的融資主體，互聯網融資平臺在幫助中小企業融資的同時，應該注重加強保護投資人合法權益，如此才能夠形成互聯網平臺投融資圈子的良性循環，從而吸引更多的民間投資。同時，應該加強建立互聯網金融的行業規范以及政府層面的金融監管。