環保裝備制造業龍頭企業引領能力影響因素實證研究

沈友娣 劉楊

摘要：產業發展歷史表明，領導型企業對產業的發展具有引領性作用。領導型企業擁有更為先進的技術、管理、資金獲取等能力，從而會對同一產業中的其他企業產生一種值得關注的引領能力。文章首先對引領能力的理論來源進行追溯，通過分析引領載體，引領介質以及引領績效，論述引領能力的影響因素來源；然后以2011～2014年32家主營業務為環保裝備制造的上市公司為研究對象，選取36個財務比率指標，在合理假設基礎上，建立對比樣本，甄別出10個顯著性指標，應用因子分析法得出技術引領力、管理引領力、資金引領力等三個主因子；最后，指出環保裝備制造業上市公司引領能力提升的關鍵著力點。

關鍵詞：環保裝備業；引領能力；技術引領力；管理引領力；資金引領力

一、引言

根據發達國家經驗，在工業化后期，環保領域會引起政府和社會高度重視而實現快速發展，這在我國也得到驗證。國家發改委等五部委發布的《重大環保技術裝備與產品產業化工程實施方案》表明，環保裝備制造業年均增速將保持在20%以上，到2016年實現環保裝備工業生產總值7000億元，將進一步引導社會資金和裝備制造企業轉向環保領域，打造一批行業龍頭企業。有研究表明，龍頭企業將自身條件與外界環境進行動態匹配，不僅生產關鍵產品，還與周圍企業和組織進行密切合作，能發揮其優勢技術和市場能力的規模效應，引領市場產量和社會整體福利的提高（Stackelberg，1934）。那么，環保裝備制造業龍頭企業引領能力有哪些影響因素？各因素影響程度如何？引領能力的增強路徑何在？本文擬針對這些問題開展研究。

二、文獻回顧與研究假設

（一）文獻回顧

關于龍頭企業對相關企業和組織的引領能力研究，主要涉及引領載體（企業間網絡）、引領介質（技術、管理等）和引領績效三個方面。Perrons（2009）認為，因特爾公司堅持供應商共享詳細的財務數據和專有技術信息，在實現自身價值的同時，推動相關企業發展，實現信任與領導權的平衡。黨興華（2007）結合核心企業內部因素和外部網絡因素，構建基于技術創新網絡的龍頭企業影響力評價指標體系，收集陜西醫藥、化工等制造業問卷調查數據，用因子分析法研究發現，龍頭企業影響力的五個主成分分別為產品能力、合作能力、人員能力、資金能力和網絡管理能力。吳波（2008）基于浙江三個區域產業集群中163家中小企業調查數據，運用知識轉移理論進行實證分析，認為與龍頭企業具有較高社會臨近和認知臨近的當地中小企業，能夠接受到顯著的帶動力。項后軍（2010）以溫州柳市工業電器集群，臺州椒江縫紉機集群，寧波慈溪小家電集群、軸承集群，余姚模具集群，長興蓄電池集群等為調查對象開展實證分析，認為龍頭企業越來越擔負起集群創新的發動機作用。李春發（2014）在深入分析生態產業共生網絡龍頭企業領導力、網絡協調和網絡績效的基礎上，構建實證研究框架，收集問卷調研數據，運用結構方程模型進行實證檢驗，認為在生態產業共生網絡中，龍頭企業通過發揮影響力、控制力和引領力協調各方關系，從而對生態效率、關系質量和網絡整體績效產生正向影響。郝斌（2015）認為，企業間領導力包含技術領導力，平臺領導力以及制度領導力“三個層次”，其目的在于讓龍頭企業借助網絡，引領相關企業協同開展知識創造和價值貢獻。

上述研究表明，龍頭企業能夠通過網絡平臺引領相關企業的技術創新、知識創造和管理模式創新，研究成果側重于網絡平臺的引領特征、引領介質和引領績效，而對環保裝備制造業龍頭企業引領能力影響因素的研究較少。本文以2011～2014年32家主營業務為環保裝備制造的上市公司為研究對象，分析龍頭企業引領能力的影響因素、影響程度，探討引領能力的提升路徑。

（二）研究假設

假設一：環保裝備制造業核龍頭企業的引領能力強弱能夠通過財務比率指標予以區分。龍頭企業的引領介質一般存在于技術、管理和資金等方面。其中，技術引領力主要表現為公司銷售凈利率、盈利能力；管理引領力主要表現為營運能力，資金引領力主要表現為現金流量和償債能力，而發展能力是企業持續擁有引領能力的基礎，每股指標是引領能力的綜合反映，所以，考慮指標的客觀性與可比性，選取營運能力、償債能力、盈利能力、發展能力、每股指標、現金流量、資本結構等七類36個財務比率（見表1），能夠區分龍頭企業引領能力強弱。

假設二：環保裝備制造業中，具有較高的凈資產收益率的企業引領能力強；反之，較弱。這是考慮到龍頭企業若具有引領能力，則必須有較強的生存能力，即為股東帶來穩居高位的凈資產收益率。

假設三：環保裝備制造業龍頭企業引領能力具有相對穩定的影響因素。通常，龍頭企業因為擁有更為先進的產品、技術，或是生產、營銷等手段，從而領先于同行，占據市場有利地位，并且這種優勢在一段時間內相對穩定，優勢影響因素也應相對穩定。

三、配對樣本選擇

（一）研究對象

考慮節能環保產業被正式納入戰略性新興產業規劃的時間為2010年10月，以滬深A股市場2011至2014年主營業務為環保裝備研制和經營，且相關研究變量信息齊全的32家公司為研究對象。借鑒財政部《公司績效評價辦法》，選取36個指標為研究變量，收集32家公司的4608個觀測值，開展研究。相關數據主要來源于銳思數據庫、新浪網公布的信息計算整理形成。

（二）配對樣本選擇

將2011～2014年平均凈資產收益率不低于9%，且現金回收率不小于零的公司，設定為引領能力較強的樣本；同時，考慮2011～2014年銀行貸款利息率最低數為5.6%，可以視為社會資本的最低機會成本，所以，將平均凈資產收益率不高于5.6%的公司，設為引領能力較弱樣本。配對樣本見表2。

（三）指標的顯著性分析

首先，對選取的指標進行擬合優度（K-S）檢驗，觀察變量是否服從正態分布；再將服從正態分布的變量納入雙尾T檢驗，檢驗值為t，否則，進入非參數檢驗（Mann-Whitney-Wilcoxon），檢驗值為z，觀察變量是否能顯著區分配對樣本均值差異。結果顯示，2011年至2014年，現金流動負債比（X8）等10個變量均值在0.05至0.15的水平內呈現差異（見表3），表明這10個變量能夠區分環保裝備制造業龍頭企業的引領能力強弱。由此，驗證假設一。

四、引領能力影響因子分析

（一）因子分析條件檢驗

以現金流動負債比（X8）等10個能夠顯著區分引領能力強弱的指標為基礎，進行因子分析條件檢驗。將這10個指標納入2011、2012、2013和2014年32家樣本企業的KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗，KMO值分別為0.776、0.757、0.785和0.784，同時，巴特利（Bartlett）球形檢驗相伴概率值均為0.000，均小于1%，表明變量之間具有相關性，適合做因子分析。

（二）引領能力的三個影響因子

2011到2014年載荷因子區間范圍（見表4）顯示，銷售凈利率、營業利潤率等指標在第一因子具有較大載荷，直接反應環保裝備業上市公司核心產品的盈利能力，而技術先進，且能被市場應用的產品，其盈利性才能夠體現出來，故而可將影響引領能力的第一因素視為技術引領力。凈資產收益率（平均），資產報酬率等指標代表著第二主成分，反映資產的經營效率，而只有管理效率的提高才會提高資產的經營效率，故可將命名為管理引領力。同時，表明具有較高的凈資產收益率的企業引領能力強，由此驗證假設二。第三主成分中的指標為銷售現金比率，總資產現金回收率等，均與現金相關，表明現金回收力度，可命名為現金引領力。2011至2014年因子載荷區間較為穩定，表明環保裝備制造業龍頭企業引領能力影響因素有技術引領力、管理引領力和資金引領力，驗證本文假設三。

五、結論

本文在分析引領能力理論來源的基礎上，提出三個假設并驗證，表明：環保裝備制造業上市公司的凈資產收益率指標能夠綜合反映其引領能力；同時，銷售凈利率等9個指標在區分公司引領力強弱方面也具有穩定的顯著性；由此得出環保裝備制造業上市公司的引領力有技術引領力、管理引領力以及資金引領力等三個影響因子。因此環保裝備制造業上市公司可以通過采取提高技術水平、增加產品差異化戰略，提升技術引領力；同時引進人才，加強資本管理效率，增強管理引領力；進一步不能忽視的是資金引領力，通過開源節流增強其能力。

參考文獻：

[1]Von Stackelberg， Marktform und Gleichgewicht[M].Wien &Berlin，1934.

[2]Perrons， R. K. The open kimono： How Intel balances trust and power to maintain platform leadership[J].Research Policy，2009（08）.

[3]黨興華，鄭登攀.技術創新網絡中核心企業影響力評價因素研究[J].科研管理，2007（03）.

[4]吳波，楊菊萍.區域龍頭企業的知識溢出與本地中小企業成長——基于浙江省三個產業集群中小企業調查的實證研究[J].科學學研究，2008（01）.

[5]項后軍，核心企業視角的產業集群與企業技術創新關系的重新研究[J].科研管理，2010（04）.

[6]李春發，王雪紅，楊琪琪.生態產業共生網絡核心企業領導力與網絡績效關系研究[J].軟科學，2014（09）.

[7]郝斌，李佳琳.善用企業間領導力[J].北大商業評論，2015（04）.

（作者單位：沈友娣，鹽城工學院管理學院；劉楊，江蘇大學管理學院）