中小金融機構促進金融包容的文獻綜述

摘要：包容性金融體系建設需要多樣化的金融機構，中小金融機構鮮明的草根特性以及具有的“小規模優勢”，使其在服務中小微企業、低收入家庭等弱勢群體時更具內在動力和競爭優勢，成為包容性金融體系建設的主要力量。文章基于“小銀行優勢論”和銀行業結構相關假說等理論，通過梳理現有文獻，深入分析中小金融機構影響金融包容的傳導渠道和作用機制，豐富了金融包容的相關理論，為包容性金融體系建設提供有益參考。

關鍵詞：金融包容；中小金融機構；小銀行優勢論；銀行業結構

一、 引言

雖然金融包容（Financial Inclusion，又可譯為普惠金融）概念的提出相對較晚，但由于其在減少貧困、促進包容性增長中發揮的重要作用，受到越來越多的學者關注，也成為各國政府致力推行的政策。黨的十八屆三中全會明確提出“要發展普惠制金融”。2016年1月國務院發布的《推進普惠金融發展規劃》（2016-2020年）更是將發展普惠金融作為長期的國家級戰略規劃。作為金融包容的主要實施主體，金融機構在緩解金融排斥、推進金融體系的包容性發展中發揮著重要的作用，特別是中國中小金融機構的發展，由于其鮮明的草根特性以及具有“小規模優勢”，使其在服務中小微企業、低收入家庭等弱勢群體時更具內在動力和競爭優勢，與金融包容的內涵更為契合。那么，與大型金融機構相比，中小金融機構在開展包容性金融服務中具有哪些優勢，它們又是通過何種渠道影響金融包容的？本文通過梳理分析相關文獻，分析中小金融機構對金融包容的傳導渠道和影響機制，為我國包容性金融體系建設提供重要決策參考。

二、 金融包容的內涵

聯合國于2005年在宣傳小額信貸年時首次提出了金融包容的概念，之后眾多學者對金融包容的內涵進行了界定和豐富，與以往的“小額信貸”、“微型金融”不同，金融包容旨在建立服務社會全體成員的公平有效的金融體系。世界銀行在2008年的工作報告《Finance for All》中提出金融包容就是金融服務在獲得和使用上不存在價格和非價格的壁壘。印度包容性金融委員會（Rangarajan Committee，2008）認為金融包容就是確保弱勢群體、貧困人口能夠以可負擔的成本及時、充足地獲得金融服務。大部分研究表明，金融機構在促進家庭金融服務的獲得和使用方面發揮了重要作用，在市場競爭與恰當的政策激勵下，金融機構通過運用不同創新技術將金融服務延伸到薄弱領域和小規模客戶（Berger & Udell，2006）。

三、 中小金融機構影響金融包容的理論分析與機制探討

1. 基于“小銀行優勢論”的理論分析和作用機制。金融機構在經營過程中，會對不同類型的客戶區別對待，通常選擇最有利于自身比較優勢的客戶類型提供金融服務。以中小企業貸款為例，Stiglitz和Weiss（1981）研究發現，由于逆向選擇和道德風險的存在，大型金融機構在進行貸款篩選時，更傾向于為那些能夠提供足額抵押品的大型企業發放貸款，而不愿意涉足中小企業貸款，因而導致信貸市場存在配給現象。與此相反，Berger和Udell（1995）實證研究發現：中小金融機構發放的中小企業貸款占所有企業貸款的比率以及中小企業貸款與資產總額的比率均高于大型金融機構，表明中小型金融機構在經營中會更多地選擇中小企業客戶，為此類客戶提供貸款服務。造成上述現象的根本原因在于金融機構和中小企業之間存在嚴重的信息不對稱。一般而言，中小企業的信息透明度較差，大型金融機構由于自身規模較大、組織結構復雜，導致其在甄別、監督小額貸款客戶時需要花費的成本較高，出現組織不經濟現象（Berger & Udell，1998；Berger & Udell，2002）。而對于中小金融機構而言，其較小的規模和相對簡單的組織結構，使其經營更加靈活，更善于與中小企業建立長期互惠的業務關系，這大大降低了中小金融機構為中小企業提供貸款的成本，使其在服務小額貸款客戶時更具競爭優勢，這便是所謂的“小銀行優勢”（Small Bank Advantage）。在我國，大多數學者的研究均支持“小銀行優勢論”。要解決中小企業融資難問題，就必須大力發展能夠契合并滿足中小企業融資需求的中小金融機構。本著金融體系服務實體經濟的目的，中國當前的最優金融結構安排應是以中小銀行為主體的銀行體系（林毅夫等，2009；姚耀軍和董鋼鋒，2014/2015）。

與大型金融機構相比，中小金融機構在服務中小客戶上的競爭優勢本質上是一種成本優勢，這種成本優勢，一方面源于中小金融機構的地方性特征，其在地緣、人緣方面的優勢，使其在獲取當地客戶的信息時具有信息成本優勢；另一方面源于中小金融機構小規模特征，其相對簡單的組織規模結構使其在服務當地客戶時具有代理成本優勢。

（1）中小金融機構具有的信息成本優勢。Berger和Udell（2002）將銀行貸款技術劃分為交易型貸款（Transactional Banking）技術和關系型貸款（Relationship Lending）技術。運用交易型貸款技術進行貸款審核時主要是基于對硬信息的評估，而關系型貸款技術的運用需要依據軟信息，這類信息是難以收集和量化的。Boot和Thakor（2000）的研究表明，排他性的獲取企業軟信息確實可以幫助銀行減少借款人違約的可能性，因此，對于信息透明度低、缺乏合格的抵押品、財務制度不完善的中小企業而言，關系型貸款技術在一定程度上彌補了中小企業硬信息不足的缺陷，降低了中小企業獲得貸款的門檻和成本。一些實證研究也證明了上述觀點，如Bharath等（2011）使用美國上市公司在1986年～2003年間的21 632筆信貸數據研究發現，對于信息不透明的中小企業而言，關系型貸款利率比交易型貸款利率平均低10個百分點～17個百分點。

由于中小金融機構的經營范圍具有地域性和社區性特征，其通過與當地客戶建立長期密切的關系，能夠獲取到一系列有價值的軟信息（Berger & Udell，2002），諸如客戶的經營狀況、商業信譽、市場影響力等，這些軟信息可以在一定程度上彌補財務報表等硬信息的不足，緩解金融機構與客戶之間的信息不對稱，使金融機構服務客戶的搜尋成本、談判成本以及監督成本等信息成本大大降低，促進了中小客戶金融服務的獲得和使用，有利于包容性金融體系的建立。

（2）中小金融機構具有的代理成本優勢。根據企業組織理論，由于企業所有權和經營權的分離，容易在委托代理中出現代理人違背委托人的目標而從事滿足自我利益最大化的行為，從而導致委托人的利益受損或承擔的風險增加。為解決上述代理問題，通過實施某種制度來監督、約束和激勵代理人所產生的成本就是代理成本。代理成本的高低與企業的規模結構相關，一般來說，企業的組織規模結構越簡單，代理成本越低。與組織結構較為復雜、層級較多的大型金融機構相比，組織結構相對簡單、規模較小的中小金融機構在降低代理成本方面具有明顯優勢：第一，大型金融機構層級較多的組織結構，導致委托代理鏈條較長，因而在傳遞難以量化的軟信息時效率較低，從而決策周期較長、成本較高（Stein，2002）；而層級結構相對簡單的中小金融機構，其信息傳遞的鏈條短，處理不易量化的軟信息效率較高，信貸經理能夠更快的依靠掌握的軟信息進行決策，因而在發放中小企業貸款時的代理成本更低。第二，從股權結構的角度來講，中小金融機構的股權結構相對較為簡單和集中，委托人和代理人之間往往存在著較為密切的關系，即股東和經營者雙方的目標在很大程度上是一致的，代理人出現違背委托人意愿的行為的概率較小，因而代理成本較低。

2. 基于銀行業結構相關假說的理論分析和作用機制。

（1）銀行業競爭與貸款利率。大量理論研究表明，壟斷將會減少整個社會的經濟福利。銀行業也是如此，銀行業的集中度越高，壟斷者的市場勢力越強，越傾向于獲取較高的經濟租金，即設定更高的貸款利率或是更低的存款利率，導致信貸的供給量下降。而且銀行業的結構越單一，少數銀行的壟斷勢力越強，越不愿意支持風險較高的初創企業、創新型企業，這將不利于整個社會的技術創新和經濟的持續增長（Cetorelli，2001；Pagano，1993）。隨著銀行業競爭程度的提高，降低了銀行的期望收益率，迫使銀行不斷降低貸款利率、提高存款利率來吸引客戶、擴大市場份額，最終實現金融服務供給量的提高。

根據“市場勢力假說”（Market Power Hypothesis），競爭的提高能夠促進資源的優化配置，完美的市場競爭能夠實現以最低的成本提供最大額度的信貸量（Pagano，1993；Guzman，2000）。銀行業競爭主體的增加降低了企業獲取貸款的成本，促進了社會中所有企業貸款的獲得，包括小企業也會因此獲益（Carbo-Valverde et al.，2009）。除此之外，在競爭性的市場中，由于金融機構數目較多，因此小企業獲取貸款的渠道增多、手續更加簡便，這都有助于提高小企業貸款的可獲得性（Beck & Levine，2002）。

國外學者的實證研究也提供了支持“市場勢力假說”的經驗證據。例如：Beck等（2004）通過對74個國家銀行業結構與融資的檢驗發現，銀行業的壟斷程度越高，企業面臨的融資約束越大，這種負面影響對小企業尤為嚴重。Carbo-Valverde等（2009）對西班牙中小企業的建議也證明，無論使用勒納（Lerner）指數還是HHI指數來衡量銀行業市場競爭程度，隨著銀行業市場競爭程度的增強，企業面臨的信貸約束下降，兩者呈負相關關系。Scott和Dunkelberg（2010）利用2001年全美獨立企業家協會的小企業主調查問卷數據進行分析后發現，市場競爭的增強，顯著改善了商業銀行提供的小企業金融服務，促進了小企業信貸的獲得。Love和Peria（2012）針對發展中國家的實證研究也表明，銀行業競爭有利于貸款的獲得。Black和Strahan（2002）在對美國銀行業的研究中發現，美國20世紀70年代末放松了銀行跨州設立分支機構的管制，允許外地銀行進入曾經受保護的市場，極大促進了當地銀行業的競爭，提高了新生企業的創建率。林毅夫等（2009）從一國金融體系結構的安排要與實體經濟的發展相匹配的角度提出了“最優金融結構理論”，由于中國目前的要素稟賦結構決定了中小企業是最優產業結構中的主體類型，因此最優的金融結構應當是以能夠更好滿足中小企業融資需求的中小銀行為主體的金融體系。姚耀軍和董鋼鋒（2014）運用上市中小企業的數據實證檢驗了最優金融結構理論，結果表明中小銀行的快速發展確實顯著緩解了中小企業融資約束。

（2）銀行業競爭與關系型融資。Boot和Thakor（2000）假設銀行可同時從事交易性融資和關系型融資，在競爭性的銀行業市場結構中，基于硬信息的交易型貸款價格下降，降低了銀行的利潤，為了維持利潤水平，銀行不得不加強對缺乏硬信息的中小企業客戶的開發，通過更努力地與中小企業培養客戶關系、獲取軟信息，大力發展關系型貸款。可見，競爭程度的提高恰恰促使銀行更加重視關系型貸款的發展。Hainz等（2013）研究在信息不對稱條件下，銀行業競爭對抵押貸款和關系型貸款的影響。由于銀行可以通過信息甄別或者要求借款企業提供抵押物來防范逆向選擇，信息甄別的成本取決于企業距離銀行的地理距離，也就是說企業距離銀行越近，銀行收集處理軟信息的成本越低，對企業的信用狀況越了解，越傾向于選擇關系型貸款，否則銀行將選擇抵押貸款。隨著銀行數量的增加、市場競爭的增強，銀行減少了抵押貸款的使用，獲得關系型貸款的企業比例提高。吳晗和段文斌（2015）通過構建理論模型分析銀行業競爭對抵押貸款和關系型貸款的影響，發現隨著銀行業競爭主體的增加，銀行所要求的抵押品價值不斷下降，中小銀行市場份額的上升不但降低了企業獲取抵押貸款的門檻，而且在為中小企業提供關系型貸款方面更具優勢。同時他們使用2005年～2009年中國工業企業數據庫中30個地區24個行業的大中小規模企業的數據對此進行實證檢驗，結果也表明中小銀行的發展有利于中小企業進入市場進入，而對大規模企業進入無顯著影響。

四、 結論

總的來說，中小金融機構發展通過以下兩種途徑影響微觀主體金融服務的獲得和使用。一方面，中小金融機構自身的發展直接影響著微觀主體金融服務的獲得和使用。中小金融機構由于在獲取“軟信息”方面的信息成本優勢以及組織結構簡單帶來的代理成本優勢，使其服務和監督中小客戶的成本較低，對硬信息的要求較少，有效降低了中小客戶獲取金融服務的門檻，促進了中小客戶金融服務的獲得和使用，有利于包容性金融體系的建立。另一方面，中小金融機構的發展通過影響銀行業市場結構間接影響了微觀主體金融服務的獲得和使用。中小金融機構的發展通過增加市場主體、促進同業競爭，降低了貸款的成本，擴大了金融服務的供給，因而提高了所有企業的信貸可獲得性，中小微企業等弱勢群體也會從中獲益。同時隨著競爭的增強，金融機構從事交易型貸款的利潤下降，并且為了應對競爭以及中小金融機構發揮的“鯰魚效應”，也會使其他金融機構更加重視關系型貸款的價值，通過積極開發中小客戶私有信息、降低抵押物等硬信息的要求，促進中小客戶金融服務的獲得和使用。

作為金融服務的供給主體，金融機構在金融包容的推進中扮演著重要的角色。雖然與大型金融機構相比，中小金融機構依然處于弱勢地位，但從金融體系包容性發展的角度來看，中小金融機構的成長卻意義重大，一方面中小金融機構自身具有鮮明的草根特性，主要服務于中小微企業等被大型銀行拒之門外的客戶；另一方面，中小金融機構具有的地緣性信息優勢以及源于小規模的代理成本優勢，使其能夠更有效地緩解信息不對稱、降低金融服務成本，從而更適合為中小客戶服務。同時，在利率市場化改革、金融脫媒等沖擊下，中小金融機構也不斷意識到，大力開展包在經濟下行壓力日益加大、利率市場化改革、金融脫媒、互聯網金融等沖擊倒逼下，金融機構也不斷意識到，大力開展包容性金融服務，拓展新的目標客戶和業務模式，是打造其差異化競爭優勢、實現可持續發展的主動需要。

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基金項目：國家社會科學基金項目“基于金融包容視角的地區銀行業市場結構與優化設計”（項目號：15BJL027）。

作者簡介：肖晶（1980-），女，漢族，河南省開封市人，對外經貿大學金融學博士，中國工商銀行博士后工作站博士后，研究方向為金融機構、金融包容。

收稿日期：2016-10-11。