互聯網經濟估值研究

馬越

【摘要】互聯網經濟是基于互聯網所產生的經濟活動的總和，在當今發展階段主要包括電子商務、互聯網金融、即時通訊、搜索引擎和網絡游戲五大類型。隨著WEB2.0時代的到來，互聯網再次成為全球經濟新的增長點。并購在互聯網經濟中屢見不鮮，但如何對互聯網企業進行合理的估值，學術界尚無一致的結論，本文將詳細探討傳統凈現值模型，DCF模型在互聯網經濟中的適用問題，并結合梅特卡夫定律和鄧巴數字，試圖尋找互聯網企業的合理估值體系。

【關鍵詞】互聯網；財務管理；凈現值；DCF模型；梅特卡夫定律；鄧巴數字

互聯網自1969年誕生于美國，已經歷了近五十年的發展，20世紀80年代以來的信息技術革命，不僅改變了人們的生活工作模式，也改變了商業活動的方式。如今，隨著FEACBOOK，阿里，騰訊等新一批互聯網巨頭的出現以及互聯網+等概念的興起，去中心化的web2.0時代已全面來臨，互聯網經濟已然成為全球經濟新的增長點，由于互聯網經濟存在諸多有別于傳統經濟的特點，傳統估值方式如何在互聯網經濟中得到合理使用將是本文的論證要點之一。

互聯網經濟發展呈現出明顯的馬太效應，簡單地講，就是強者俞強，弱者愈弱的現象。從1999年納斯達克4000家上市公司直到今天，2000家公司下市或者轉柜臺交易，僅有202家上市公司創了新高，約占上市公司總量的5%，而蘋果，谷歌，亞馬遜更是絕對份額上的領頭羊。回顧騰訊和阿里的發展歷史，我們也可以看到……