中國應警惕房地產泡沫

日本經濟產業研究所《高房價對中國經濟發展的影響》（4月28日）

從2015年中開始，中國的房價開始了新一輪飛漲，特別是在北上廣深等一線城市。股市低迷驅使大量投資者將資本投向房地產，隨著房價飆升，住房投資也逐漸上升。

從短期來看，房地產市場的復蘇有助于促進中國經濟增長以及提高國際商品價格。數據顯示，住房投資約占中國GDP的10%，對經濟有著強大的推動作用。房地產對鋼材需求量的增加帶動了鋼產品以及鐵礦石、煤炭等初級產品價格的上漲，推動了世界市場的景氣。例如，作為這些產品的主要出口國，澳大利亞的商品價格指數與中國房地產投資變化同步，并受以上趨勢影響逐漸顯露出復蘇跡象。

但與其他國家不同，中國房價上漲帶來的影響更多是消極的。中國股市與房地產市場有著緊密的聯系，投資者沒有過多的選擇只能把資本投向其中之一，因此一方 的不景氣必會導致資本流向另一方。而諸如降低最低首付款比例等房貸寬松政策又增加了房價上漲的可能。

今年2月，中國主要城市的房屋租賃價格（按全年水平計算）占房價的比例已遠低于銀行貸款利率（4.35%），北京、上海、廣州、深圳的房屋租賃價格與房價比分別為2.0%、2.1%、2.6%和1.6%。這意味著購房者除非等著房價上漲賣房獲利，否則將無法通過租賃獲得收益。

最新數據顯示，2014年中國大城市的每平米房價與家庭年收入比呈虛高趨勢，深圳為21.7%，北京為20.1%，上海為19.7%，遠高于1980年代東京的房產泡沫水平。

1990年代初，隨著房地產泡沫的崩潰，日本經濟陷入了長期停滯。為了避免這種悲劇重演，中國需要盡快采取行動對房價進行管控。