投資風險控制與財務管理淺析

王臻

摘 要 隨著市場經濟的發展，很多企業都在尋求多元化的經營方法，投資是企業開拓新領域發展的重要途徑，也是提升企業核心競爭力的必要手段。作為投資主體，投資企業能否把資金投資于收益高、見效快、風險可控的項目上，對投資企業的發展甚至生存都是至關重要。在借鑒了其他眾多投資失敗經驗之后，企業開始越來越重視投資過程中的風險控制，通過其在投資過程中不斷積累的投資經驗，提高投資決策能力及管理水平，提高有效防范各種風險的能力，從而將企業的總體規模帶上一個新的高度。作為企業風險管理工作的一個重要組成部分，投資風險的管理效率直接影響到企業的整體運營效果及效率。越來越多的企業在投資過程中，把風險管理工作放在第一位，而不是一味地追求高收益的高風險投資，盡可能地提高投資風險的可預測性和可補償性，以此將投資風險控制到可接受程度。本文對企業投資中存在的問題進行了簡要分析，并通過理論結合實踐對企業對外投資時需采取的風險管理措施提出了科學的對策及建議。

關鍵詞 投資風險 財務管理 風險控制

投資風險是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。對企業來講，其風險與收益總是并存的，并且風險與收益具有一定的相關性，即風險越大，收益可能會越大。投資風險始終伴隨企業的經營活動，投資活動是基于對當前及未來經濟形式的預期成果而做的判斷。但市場瞬息萬變，未來經濟走向總是與預計的結果有一定的差距，此差距的大小即表現為企業承擔的投資風險的大小。如何將該差距控制在企業的可承受范圍之內，這是企業投資風險管理的核心所在。

一、企業投資風險控制存在的問題

企業投資過程中，都會進行風險管理，但即使如此，還是有投資失敗的情況發生。目前企業在投資過程中主要存在著以下方面的問題：

（一）缺乏深入的市場調研和盡調投入

對投資公司來講，由于存在信息不對稱，很難在前期做盡調時就能將這些存在固有缺陷的項目做出充分預警。這就需要從業人員具有較高的專業水平和敏銳的經濟嗅覺，在做出投資決策之前做出充分的市場調研工作。市場調研是一個系統地收集、分析和報告信息的過程，具有高度的專業性、系統性和科學性。對科學決策起到決定性作用，但現實中很多投資企業忽視前期盡調或是盡調不充分， 在沒有充分了解市場形勢，未能充分了解標的項目的情況下盲目的進行決策。這種不負責任的決策往往會將企業陷入危機之中。投資企業如果自身從業人員專業水平不夠，應該求助于外部中介市場調研機構的專業人員，適時的聘請專業的咨詢公司針對擬投資行業進行充分調研。據調查顯示，專業的外國投資公司進入中國市場前用于市場調查的投入多達幾十萬美元甚至百萬美元，對于非自身專業的投資領域，他們甚至會花高額費用雇傭專門的咨詢公司對相關投資市場進行跟蹤調研，并在項目投資后定期對投資項目進行再調研。但國內投資企業目前來看在投資前期用于市場盡調的費用相比之下非常少。多數投資企業忽視前期盡調，也是因為對于沉沒成本的不接受。相對于前期盡調導致的沉沒成本，很多投資企業老板更容易接受投資失敗導致的直接現實成本，因為該成本更容易找到相應的責任人。

（二）投資公司內部治理不完善

大多數投資公司在進行風險投資的時候，為追求高收益，往往忽視高風險，而最終結果是令資本所有權人利益受損。追其原因，主要還是因為公司內部治理結構不完善，沒有針對投資業務制定相應的行之有效的決策機制。公司的投資決策都是由董事長或總經理一人決定，缺乏必要的投資論證，更沒有經過民主決策，有時也會因為決策者個人偏好、缺乏經驗和知識等問題導致盲目投資、感情投資等現象。不健康的治理結構導致公司缺乏有效的內部控制制度，對內控建設缺乏重要認識。由于內部控制制度不直接產生經濟價值，即使可以給企業創造效益也需要一定時間才可以顯現，并且專設內部控制機構對企業來講又增加一部分固定費用，所以很多企業從董事長層面對內部控制建設就重視不夠。公司領導層面的認識決定了整個公司團隊的思想認識，從而使企業的內部控制建設落后于其他業務，內部控制不完善甚至缺失，企業員工風險意識薄弱，使企業面臨很大的經營風險，也間接地影響了公司整體目標的實現。

（三）投資項目未能深度跟進，與創始人關系處理不當

很多投資公司在資金投出后，就只做專職的財務投資人，不重視被投資項目的日常經營及發展狀況，只在周期董事會中列席會議并聽取被投資企業的單方工作匯報。這種投資后放任不管的做法導致很多被投資項目在取得投資后很短時間內走向衰敗，部分創始人在拿到投資后，不是將資金用于企業的發展，而是用于團隊獎勵甚至個人揮霍。在現實中，投資人與創始人之間的博弈一直都存在。通常創始人的管理水平都是有限的，所經營的公司都是家長式或家庭式的管理，其管理和用人，決策隨意性都很強，投資公司進駐后，可能要顛覆以往所有的管理模式，投資人不僅承擔著財務投資人的角色，有時還需要對公司的管理運營更深層次的參與，投資人的深入管理也讓創始人無法接受。

（四）未能構建有效投資風險預警系統

投資公司在對投資管理的時候都會設置相應的管理措施，但最后導致投資失敗有以下幾方面原因：一是風險預警系統失效，最初設定的風險預警參數在投資項目運營過程中發生變化，但預警系統未能根據項目進展和宏觀經濟形勢變化做相應的調整，從而導致預警滯后或失效；二是預警系統過于簡單，只單純地依靠某些固定參數對投資項目進行考核與分析，從而使深層次問題不能及時反映出來，造成投資項目虛假繁榮，使決策者失去止損的最佳時機；三是預警系統過于片面，對于不同的投資項目，每一類的預警系統側重點不同，但針對特定投資項目，標準化的預警系統很難做到全面有效，基于片面的預警信息，投資者很容易錯過真正有價值的投資項目；四是建立全面預警系統成本過高，企業為了追求高收益，都會盡量增產減支，壓縮運營成本，而建立一套全面完整的風險預警系統是一個龐大的系統工程，會耗費大量財力物力，企業在權衡當下利弊之后，都不得不壓縮甚至放棄該系統的投資。

二、基于財務管理的企業投資風險控制途徑

無論是投資公司自身內部的財務管理，還是投資項目的財務管理工作 ，都是投資公司進行風險控制的組成部分，其風險控制工作是企業風險控制的重點。具體來講，有以下幾方面：

（一）培養財務專業人員

對投資公司來講，專業的財務人員不是通常意義上的企業財務核算人員，而是承擔投資公司對外投資項目財務審查盡調任務的財務專員，有的企業會把這類崗位直接定位為風險控制專員。這一類的專員不僅需要是財務方面的專家，更需要在審計，企業管理各方面都有所專長。其應是一個全方位的以財務見長的復合型人才。這樣才能在項目前期財務盡調中，綜合發揮特長，洞悉項目中的各項風險，將投資風險控制在萌芽之中；項目投資后，投資公司的專業人員又能夠從專業的角度，對項目公司的財務工作、內部控制建設提出專業化建議和指導；在項目運營過程中，可以適時發現項目公司的財務異常，及時提出預警。對于先天不足的家庭式公司，投資公司在對其投資后，應對其財務團隊重新組建，以完善公司的財務核算。一支專業的財務核算隊伍，可以客觀公正的反映公司的經營情況，這在風險投資項目中，對投資方是至關重要的。投資方在確認被投資項目公司的財務核算健康有效后，才可以利用其提供的財務數據進行有效的投資效率分析。

（二）建立有效的內部控制制度

公司在對外投資前應建立健全公司內部管理制度，包括公司內部控制制度、從業人員的專業評價，風險預警制度的建立等，以使得投資公司能以一個專業審慎的團隊去評價投資項目。具體地說，投資公司應建立和完善項目投資的可行性研究流程、項目決策流程、風險預警反饋流程等。而從財務管理方面來看，建立有效的內部控制制度，對于高效的風險管理至關重要。其基本內容包括：建立統一的委派管理體系、會計核算系統及內部審計制度。

其中建立統一的委派管理體系是指減少家庭控制，由投資各方共同推舉企業的關鍵管理人員，包括總經理，財務總監等關鍵管理職位，避免創始人以往的家族式管理，任人唯親。通過外部專業人才的引進，完善公司的治理結構，建立授權與分配的責任方法，明確各部門各崗位職責，并構建科學有效的分層級報告體系，有效降低企業的投資風險。

統一的會計核算系統是指投資公司應自上而下統一財務核算體系，有效避免會計信息失真，使各投資項目的財務數據依據一致，核算口徑一致，以此保證財務數據的可比性。由于現代企業所有權與經營權相分離，導致企業所有者、債權人與企業管理者在財務信息占有上的嚴重不對稱，客觀上要求通過財務制度和核算體系上的統一，使各企業提供的財務信息能夠真實有效和具有可比性。

建立內部審計制度是指投資公司應建立內部審計機構，強化內部審計監督，在企業中形成有權必有責，用權受監督的相互牽制的氛圍，嚴格防止內部審計流于形式。健全的內部審計制度不單單是對財務報表的審計，而應該是對企業全流程的風險管理審計。因此，對內部審計部門的建設，不僅需要健全的內部審計制度，更需要配備財務審計及本企業各投資相關業務的專業人才。內部審計作為企業內部控制制度的重要組成部分，是企業自我評價的一種活動，起到制約、防護、監督、促進的作用。從某種意義上說，內部審計是對其他內部控制的再控制。

（三）建立高效的財務預警系統

財務預警系統是投資風險預警系統的重要組成部分，通常風險的反映是通過財務數據第一時間反映出來的。所以子系統財務預警系統的建設，在整個風險預警系統的建設中顯得至關重要。對于投資項目，可以采取的財務預警包括建立預算制度、重大財務事項特別匯報制度、財務異常數據匯報等。通過全面、實時、動態的財務數據傳遞，以達到風險能夠實時掌握、監控，從而能夠對投資的方案和策略調整提供及時有效的數據支持。合理高效的預警系統在投資項目管理中，有助于投資者更快捷更高效的了解項目、分析項目，并在適當的時候做出正確決策。

因此，企業應建立有效的風險預警體系，即以收集到的企業信息為基礎，采用科學的方法來發現被投資項目中的風險，并適時發出預警信號，以達到風險控制的目的。這項工作應貫穿于整個投資活動中。該預警體系可以分幾個功能模塊，以綜合評分的方式進行評價。其功能模塊可以包括投資項目的核心競爭能力、可持續發展能力，運行效率、創始人綜合素質評分、管理團隊素質評分等指標進行綜合評價，各投資公司可以根據企業自身管理要求及項目特點對該系統進行個性化訂制，并應定期根據經濟形勢變化和項目進展情況，適時對預警系統參數進行調整，以提高預警系統提供數據可靠性、實用性。

（四）建立有效的績效管理機制

建立有效的財務風險管理機制，首先需要明確承擔風險者的責權利，做到責任與報酬相統一，建立合理的約束機制，平衡好投資人、創始人和企業核心員工等利益主體之間的關系，以及企業與外部的各種關系，包括與政府，債權人等之間的利益與風險分擔關系。在處理這幾類關系中，需要明確各利益主體應承擔的風險責任，各風險承擔主體所擁有的管理權限及在該風險責任下該利益主體可享受的權益。明確以上三點，各利益主體都在各自風險承擔范圍內可享受一定的風險補償，由此，風險承擔者自然會在其風險承受范圍內將風險控制在最低水平。另外，在投資決策中，需要建立科學民主的投資決策程序，投資項目采取民主決策，責任到人的原則，在項目運行過程中，不同階段由不同的責任人承擔相應責任，若出現問題則由相應的責任人負責。獎罰分明，實現權責統一，對于成功的投資，可以對投資決策人及投資實施人進行相應的獎勵，而對于失敗的投資項目，則需要針對投資決策和實施過程進行系統分析，找出真正的原因，以追究真正責任人的相關責任，防止出現因擔心投資失誤而過度保守的不決策或是互相推諉責任的現象。為避免人為因素的干擾，企業還應該逐步實現投資流程的信息化。通過科學合理，高效的信息化流程，能在投資的不同階段將風險控制在可接受范圍之內。

綜上所述，投資公司在經營過程中，做好風險管理工作 ，才可以提高投資效率。公司的風險管理策略與經營戰略相匹配，公司才會適應市場經濟變化，獲得更好的發展。將風險管理工作做到事前，變被動的風險控制為主動的風險防范，增加企業經濟效益。從宏觀角度看，企業是國民經濟的基本組成部分，企業的興衰與國民經濟發展密不可分。因此，企業增強風險管理能力，增加市場競爭力，有利于促進整個國民經濟的健康發展。

（作者單位為亞洲保康藥業咨詢<北京>有限公司）

參考文獻

[1] 付彬.基于多元化經營的企業財務風險控制探討[J].財會通訊，2014，12（2）：110-111.

[2] 趙瑤月，周躍進.基于風險管理視角的企業內部控制規范制定和實施[J].江蘇科技信息，2013（4）：54-56.

[3] 郭慧.論企業財務管理的風險及對策[J].中國商論，2015（24）：33-35.

[4] 趙蘭.淺議內部審計在內部控制建設中的作用[J].現代審計與會計，2015（11）：25-26.

[5] 張俊民.內部控制[M].北京：高等教育出版社，2015.

[6] 李敏.會計控制與風險管理[M].上海：上海財經大學出版社，2015.

[7] 胡杰武，萬里霜.企業風險管理[M].北京：清華大學出版社，2009.

[8] 吳利群，芻議投資風險控制與企業財務管理[J].商業時代，2012（9）：80-81.

[9] 韓津.淺議企業投資風險控制與企業財務管理[J].中國總會計師，2013（9）：106-107.