完善多層次資本市場監管體系的思考

李宇鵬

摘要：會計信息是資本流動的重要參考依據，加強對會計信息披露的監管和引導是市場監管的重要內容。基于我國資本市場現狀，筆者建議從完善披露制度、加強內部監管、提升中小企業披露質量等方面逐步完善我國多層次資本市場的監管體系。

關鍵詞：多層次資本市場；監管體系；會計信息披露

中圖分類號：F230 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）013-000-02

隨著我國經濟水平的不斷提高以及經濟制度的不斷完善，資本在各類經濟主體中的流動愈加頻繁，我國多層次的資本市場也從規劃逐步變成了現實。各級資本市場為我國經濟的發展提供了有力的支持，隨著近幾年國家注重加大直接融資的比例，萬眾創業，萬眾創新等政策的不斷推出，多層次資本市場的引領和支持作用更加凸顯。

一、會計信息披露在資本市場監管體系中的作用

眾所周知資本市場的首要功能是資源的優化配置，而資源自由流動依靠的是有效的信息，信息的供給越充分越及時，資本市場的效率越高。信息的種類有很多種，而會計信息是其中最能直接反映企業生產經營狀況，又最具投資參考價值的信息。不斷提高會計信息披露的質量，是化解市場風險，提升市場效率的重要手段。

二、當前會計信息披露面臨的問題

1.會計信息披露不充分

隨著我國會計信息披露標準體系的不斷完善，會計信息披露不充分的現象得到了很大改觀，但仍不能滿足廣大投資者的需求，集中體現在以下兩個方面：

一是關鍵財務指標選擇性披露或者披露不充分，很多公司避重就輕，對部分核心的財務數據，如存貨的構成情況，成本細分情況等選擇性的不予披露或借口商業機密不予披露，從而使投資者不能準確的掌握公司的經營情況。二是對公司特有的行業會計政策和會計核算方法披露不充分，上市公司的核算都是以基本會計準則為依據，但各個企業都有可自主選擇的會計政策，多數企業對其特有的會計政策與核算方法的披露不夠充分，這就使得同行業內不同公司的信息可比性下降，甚至有些公司將其作為調整會計利潤的備選手段。

2.會計信息披露不及時

及時性是對會計信息的一個主要特征，滯后的會計信息對投資者以及監管方的有用性都大大降低。臨時信息披露制度是提高會計信息及時性的重要手段，但許多公司將重大不利財務事項，有意延期至年度報告中進行披露，會計信息的參考價值大打折扣。

3.關聯方關系及其交易披露不規范

關聯方交易經常與損害中小股東利益聯系在一起，歷來都是監管的重點，但關聯方及其交易披露不規范的事項時有發生，具體可以歸納為以下兩類：

（1）關聯方關系披露不全面

關聯方及關聯交易的認定較為復雜，雖然關聯方歷來都是監管的重點，但仍有部分上市公司存在隱蔽的關聯關系，并選擇性的進行披露。

（2）交易內容和要素披露不完整

首先是許多上市公司關聯方交易的內容方面多以日常購銷商品和勞務為主，對其他例如租賃、代理等非日常事項披露不足；其次是雖然關聯交易的金額，條款等基本信息的披露相對規范，但定價政策等關鍵要素則多采用“合同價、協議價以及成本價”等比較模糊的表述，披露不夠充分。

4.多層次資本市場中中小企業會計信息披露問題及其成因

信息披露不充分、不及時，關聯交易披露不規范等問題，在主板和中小板企業都有存在，但這些問題在中小企業中更為嚴重，甚至會計信息造假，報告延時披露，多次更正等情況在創業板，中小板中也時有發生，出現這類情況主要是由于以下兩個方面的原因。

（1）缺乏科學的財務管理理念和財務管理方式

中小企業管理者在經營初期往往缺乏科學的財務管理理念，將財務簡單的理解為資金的收付和記錄，關鍵財務人員是股東的家族成員。理念的落后導致了管理方式的滯后，許多企業核算水平落后，成本分析，預算以及內部控制體系建設等工作缺失，直接影響了企業會計信息的準確性和及時性，也增加了企業經營和管理的風險。

（2）財務監督和控制的職能沒有很好的發揮出來

中小企業會計制度不健全的情況比較普遍，有的企業雖有較完整的會計制度，但流于形式，執行不到位，甚至管理者自己也會有一些有違反財務制度的行為，導致控制和監督的職能大打折扣，同時也影響到了會計信息的真實性。

三、做好多層次資本市場會計信息披露工作的思考

資本市場的高效運轉離不開有效的會計信息披露，加強對會計信息披露的監管和引導，是構建多層次資本市場監管體系的重要內容。

1.逐步完善信息披露制度

第一，為不同層次的資本市場制定各有側重的信息披露標準。例如， 創業板市場的發行上市條件較寬松， 其市場風險較主板市場更大， 所以應對其制定更加嚴格和有針對性信息披露規范，特別是加強對各類風險的提示。

第二，對控股股東從上市公司獲取不當利益等行為， 應擴大其披露范圍同時加大披露責任。控股股東在很大程度上影響著上市公司財務信息的真實性，引導控股股東樹立信息披露的規范意識是提升上市公司會計信息披露質量的有效途徑。

第三，完善臨時報告制度。要以量化信息披露的標準為抓手，不斷提高臨時報告的質量，使投資者能夠及時獲取做出合理投資決策所需要的信息。對所披露信息的審查采用事前、事后相結合的辦法。一般性規定范圍內的事項， 采取事后審查；對于必須予以公布的事項， 采取事前審查。

2.強化上市公司會計信息的內部監管

由于我國特殊的經濟結構以及當前資本市場所處的階段，“一股獨大”現象較為普遍，更容易導致會計信息內部監管的缺失。強化會計信息內部監管，重中之重是不斷完善上市公司股權和治理結構。（1）不斷壯大機構投資者的力量，做好社保資金入市工作，同時引導大股東降低持股比例，提高中小投資者的投資水平，多措并舉。（2）優化內部治理結構。做實獨立董事制度，加強董事會內部權力制衡；同時優化監事會構成和工作機制，發揮其應有作用。

3.加強證券中介服務機構的審計監督

各類中介機構在市場監管體系中有不可替代的作用。首先要明確中介機構在監管體系中的責任與權力。其次可以適時改革中介機構接受業務委托與收取費用的方式，解決上市公司既是付費方又是被鑒定方的問題。第三是加大中介隊伍自身素質的建設力度，在選拔優秀人才的同時做好后續教育和培訓工作。

4.加大信息披露違規的懲處力度

相比發達國家更為成熟的資本市場，我國信披違規的處罰力度還較小，加大對各信息披露違規主體的處罰力度，提高違規成本，是遏制違規上市公司信息披露的有效途徑。

5.建立健全媒體監管體制，保障媒體的監管權力

媒體監管是資本市場監管的一個重要手段，新聞媒體的合法報道權利應該予以保護，交易所、證監會等監管部門也要主動接受媒體監督，陽光公開執法，通過媒體發現監管漏洞，提高監管的效率和質量。

6.提高中小企業會計信息披露水平的措施

（1）轉變中小企業經營者的財務管理理念

中小企業必須摒棄傳統的經營觀念，清楚的認識到一個健全、規范的財務會計制度對企業的健康發展的作用。不斷引進優秀人才，加強對會計管理部門員工的培訓力度，鼓勵財務人員多去學習，多去學習先進的會計專業知識，從而在實際工作過程中能夠靈活運用，為企業的發展做出自己的貢獻。

（2）會計核算主體明確化

中小企業很大一部分是個人獨立經營或者家族企業，這就導致了在開始創業的時候，企業的經濟活動和所有者的經濟活動之間很難有明確的劃分，企業的資金和個人的資金更加錯綜復雜，十分不利于以后的會計核算工作，因此我們應該將會計主體的明確化作為規范中小企業會計工作的第一步。

總而言之，完善我國資本市場監管體系，必須發揮會計信息披露的積極作用，在監管機構監管和市場參與者自律相結合的基礎上，構建一個各有側重、職責分明、高效運轉的市場監管體系，保證多層次的資本市場健康、穩定運行，助推我國經濟轉型跨越發展。

參考文獻：

[1]王偉.對我國多層次資本市場監管體系建設的思考[J].財會研究，2008（07）.

[2]邊櫻慧，李維剛.上市公司會計信息披露的質量與資本市場的發展[J].新經濟，2016，3.