商業(yè)銀行應(yīng)對宏觀審慎評估體系之策

鄭聯(lián)盛　楊曉晨

2016年開始，中國人民銀行將2011年以來實(shí)施的差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制調(diào)整為宏觀審慎評估體系（Macro Prudential Assessment，MPA），以全面有效地管理金融部門多元復(fù)雜的資產(chǎn)端，加強(qiáng)貨幣政策的逆周期調(diào)整作用，進(jìn)一步完善宏觀審慎政策框架，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保障金融體系的穩(wěn)定性。

從金融穩(wěn)定的角度出發(fā)，差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制“升級”為更為全面的宏觀審慎評估體系是重大的金融穩(wěn)定舉措，適應(yīng)了我國金融體系資產(chǎn)端多元變化的新形勢。在這個(gè)政策實(shí)施的過程中，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的發(fā)展理念、業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險(xiǎn)管理等諸多方面將面臨著較大的轉(zhuǎn)型調(diào)整壓力，商業(yè)銀行需要主動(dòng)作為，積極應(yīng)對。

宏觀審慎評估體系的監(jiān)管轉(zhuǎn)變

從監(jiān)管理念上，宏觀審慎評估體系相對于此前的監(jiān)管體系而言，是一套更為全面、更具針對性的金融穩(wěn)定政策框架，反映了監(jiān)管當(dāng)局對于金融體系資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管控的能動(dòng)應(yīng)對，更加注重金融部門之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對。相對于差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制而言，宏觀審慎評估體系監(jiān)管舉措有四個(gè)重大的變化：

第一，從狹義信貸管理到廣義信貸管理。中國人民銀行將此前狹義信貸的管理轉(zhuǎn)為廣義信貸的管理，將債券投資、股權(quán)及其他投資、買入返售、存放非存款類金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)等新型資產(chǎn)端組成部分悉數(shù)納入到管理體系之中。過去幾年，存放非存款類金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)增長迅猛，截至2016年2月，該款項(xiàng)已達(dá)21萬億元，這說明相對寬松的貨幣政策導(dǎo)致的流動(dòng)性釋放可能并沒有真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)而是流到非存款類金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)。隨后，一種情況資金在此類金融機(jī)構(gòu)短暫停留，隨后發(fā)揮通道作用，部分進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，此類規(guī)模可能較少；另一種情況是較多資金在進(jìn)行期限和利率置換，可能存在資金空轉(zhuǎn)問題。

第二，強(qiáng)化資本充足率標(biāo)準(zhǔn)。宏觀審慎評估體系一共7類指標(biāo)，分別是資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動(dòng)性、定價(jià)行為、資產(chǎn)質(zhì)量、外債風(fēng)險(xiǎn)、信貸政策執(zhí)行等，但是，資本充足率是核心指標(biāo)，一旦資本充足率不達(dá)標(biāo)，該機(jī)構(gòu)宏觀審慎評估就不合格，資本充足率指標(biāo)具有“一票否決”的性質(zhì)。

第三，從時(shí)點(diǎn)管理到日常管理。中國人民銀行不再設(shè)立信貸額度，根據(jù)需求進(jìn)行調(diào)整，按照季度進(jìn)行事后評估，但同時(shí)按月進(jìn)行事中監(jiān)測和引導(dǎo)。這意味著此前銀行機(jī)構(gòu)季度末時(shí)點(diǎn)調(diào)整指標(biāo)的意義就大大淡化了，需要更加平穩(wěn)真實(shí)地維持相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)的穩(wěn)定性。

第四，從存貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)到市場化利率定價(jià)。由于利率市場化的加速推進(jìn)，特別是存貸款利率限制的取消使得存貸款基準(zhǔn)利率的基準(zhǔn)性弱化，金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)的能力就成為風(fēng)險(xiǎn)管理和經(jīng)營發(fā)展最為核心的競爭力。中國人民銀行要求金融機(jī)構(gòu)要提高自主定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，約束非理性定價(jià)行為，防范其潛在的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

宏觀審慎評估體系對商業(yè)銀行的影響

從差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制到宏觀審慎評估體系的政策變化中，對于銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的影響將是較為深遠(yuǎn)的，特別是對于資產(chǎn)配置、資產(chǎn)騰挪、資本金、發(fā)展模式等將帶來較為重大的影響。

一是“大資管”模式的資產(chǎn)配置方式面臨重大約束。最近幾年來，隨著金融不斷深化，金融創(chuàng)新日益凸顯，影子銀行體系和創(chuàng)新性資產(chǎn)不斷膨脹，這給銀行等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置帶來了巨大的市場空間，同業(yè)業(yè)務(wù)、債券投資、股權(quán)投資、買入返售以及存放非存款類金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)等業(yè)務(wù)發(fā)展較為迅猛。但是，在MPA的框架下，廣義信貸將涵蓋五個(gè)領(lǐng)域：一是各項(xiàng)貸款，二是債券投資，三是股權(quán)及其他投資，四是買入返售資產(chǎn)，五是存放非存款類金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)等。這樣，此前銀行等金融機(jī)構(gòu)十分盛行的“大資管”資產(chǎn)配置模式將被納入到宏觀審慎評估體系之中，接受廣義信貸指標(biāo)的約束。這對于銀行等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置將帶來實(shí)質(zhì)性的挑戰(zhàn)，特別是2015年開始飆升的股權(quán)投資將面臨更大的壓力。

二是表內(nèi)資產(chǎn)騰挪必要性和可行性在降低。MPA在資產(chǎn)端的第二個(gè)影響在于對資產(chǎn)騰挪的約束。此前，每個(gè)季度末前后資產(chǎn)大騰挪是較為普遍的現(xiàn)象，當(dāng)然，這和存貸比等監(jiān)管指標(biāo)不適應(yīng)金融發(fā)展的需要相關(guān)之外，主要還是銀行等機(jī)構(gòu)能動(dòng)規(guī)避監(jiān)管指標(biāo)行為所引致的。在廣義信貸管理模式下和日常監(jiān)測體系下，銀行等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)騰挪將受到很大的限制，比如代持、同業(yè)投資、特殊目的主體（SPV）投資等都較難規(guī)避廣義信貸和日常監(jiān)測的約束。

三是資本金成為銀行部門宏觀審慎的核心約束。資本金是宏觀審慎評估體系最為核心的指標(biāo)，也是人民銀行進(jìn)行逆周期管理的主要工具之一，最為核心的變化是將以廣義信貸的口徑來要求資本金。人民銀行的資本金充足率要求主要分為兩個(gè)部分：一是風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的資本指標(biāo)，這是根據(jù)銀監(jiān)會(huì)商業(yè)銀行資本金管理辦法的要求來計(jì)算的，所有機(jī)構(gòu)基本是同樣的標(biāo)準(zhǔn)，亦不受MPA的影響；二是逆周期調(diào)解的緩沖資本指標(biāo)，銀監(jiān)會(huì)規(guī)定逆周期緩沖資本為風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的0～2.5%且進(jìn)入核心一級資本，而在宏觀審慎評估體系中則需要根據(jù)廣義信貸的口徑來進(jìn)行要求。對于傳統(tǒng)信貸之外的資產(chǎn)配置增長較快的機(jī)構(gòu)，逆周期緩沖資本金的要求有可能超過2.5%，甚至可能超過風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的資本金水平。當(dāng)然，對于MPA體系和商業(yè)銀行資本金管理辦法可能出現(xiàn)的緩沖資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不宜的問題需要監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)一步明確。

在資本金要求強(qiáng)化的情況下，銀行業(yè)資本消耗高的業(yè)務(wù)可能面臨較大的壓力，資本的稀缺性亦可能日益凸顯，這對于銀行的融資能力提出了挑戰(zhàn)。同時(shí)，由于負(fù)債端的成本在利率市場化的情況下具有一定的剛性，難以有效的下降，而廣義信貸管理模式下資產(chǎn)端的收益面臨重大的壓力，銀行的計(jì)財(cái)部門、風(fēng)險(xiǎn)管理部門等的管理壓力將明顯增大。

四是銀行業(yè)發(fā)展模式面臨重新選擇問題。此前，以同業(yè)業(yè)務(wù)作為支撐的金融市場業(yè)務(wù)發(fā)展成為銀行業(yè)的重要模式選擇，但是，隨著廣義信貸的宏觀審慎管理實(shí)施之后，同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)模將受到較大的影響，特別是依靠短期同業(yè)負(fù)債來進(jìn)行長期資產(chǎn)配置的發(fā)展模式將面臨重大的約束。而且，隨著利率定價(jià)進(jìn)一步市場化，銀行間市場的信用利差將逐步呈現(xiàn)出現(xiàn)，資本充足率低、融資能力差、存款資源少、過度擴(kuò)張表外業(yè)務(wù)特別是非標(biāo)業(yè)務(wù)、存在明顯期限錯(cuò)配的銀行機(jī)構(gòu)將面臨較大的生存壓力；對于經(jīng)營相對穩(wěn)健、資本充足率高、表外非標(biāo)業(yè)務(wù)較為有限的大中型銀行影響相對較小。

商業(yè)銀行應(yīng)對之策

宏觀審慎評估體系與社會(huì)融資總規(guī)模相似，主要是對金融深化和金融發(fā)展的一種制度性適應(yīng)，對于提高政策有效性，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保障金融體系穩(wěn)定等都具有重要的意義。對于銀行業(yè)而言，這個(gè)評估體系整體是一個(gè)審慎政策框架，更多是為了讓銀行更加注重資產(chǎn)配置真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，更加注重充足資本金，更加注重強(qiáng)化非傳統(tǒng)信貸管控，更加注重日常信貸管理，也更加注重全國性重要機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理，但是，銀行業(yè)在宏觀審慎和微觀監(jiān)管強(qiáng)化的趨勢上如何進(jìn)行業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新發(fā)展、穩(wěn)健經(jīng)營等是未來的重要任務(wù)，表內(nèi)外資產(chǎn)輕、資本消耗少、中間業(yè)務(wù)多、資產(chǎn)證券化程度高或?qū)⒊蔀殂y行發(fā)展的模式選擇。

一是同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新值得期待。同業(yè)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展在過去幾年十分迅猛，亦為一些銀行的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了市場基礎(chǔ)，但是，由于買入返售等業(yè)務(wù)需要納入到廣義信貸之中，那么同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)模將受到較大的限制。對于銀行業(yè)，是不是要降低同業(yè)負(fù)債的規(guī)模，這個(gè)對于不同銀行或有不同的結(jié)論。對于風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、期限管理較好、負(fù)債相對多元的銀行，同業(yè)業(yè)務(wù)仍是其重要的業(yè)務(wù)單元。從銀行業(yè)整體來說，宏觀審慎評估體系的實(shí)行可能引發(fā)新一輪同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

二是資金來源爭搶現(xiàn)象或再現(xiàn)。此前，有些銀行可以運(yùn)用金融市場來獲得資金與資產(chǎn)端進(jìn)行匹配，但是，在廣義信貸管理模式下，銀行等金融機(jī)構(gòu)無法通過內(nèi)部相互交易來解決整個(gè)體系的流動(dòng)性問題，需要從實(shí)體部門吸收新的資金，需要考慮銀行資金的來源問題。未來，企業(yè)和居民的資金或?qū)⒃俣瘸蔀殂y行業(yè)爭搶的資源。由于資金來源問題，部分中小銀行可能陷入較大的資產(chǎn)負(fù)債難題。

三是中介業(yè)務(wù)將成為重要業(yè)務(wù)選擇。中介業(yè)務(wù)對于銀行而言是不占用資本的，是在資本主導(dǎo)的宏觀審慎評估體系下的重要發(fā)展方向。這對于綜合服務(wù)能力較弱的中小銀行將是較大的難題。

四是資產(chǎn)證券化迎來新的發(fā)展機(jī)遇。資產(chǎn)證券化可以解決銀行兩個(gè)問題：一是更好地進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債的期限匹配，二是有效地降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。比如，一般信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重是100%，在資產(chǎn)證券化之后風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重基本可以降到20%，資本消耗的幅度可以大大降低。資產(chǎn)證券化對于資本充足率為一票否決制的宏觀審慎評估體系而言是重大的發(fā)展方向。

五是表外資產(chǎn)業(yè)務(wù)差異化發(fā)展。銀行需要考慮表外業(yè)務(wù)在銀行機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理的定位和作用。此前，監(jiān)管當(dāng)局要求商業(yè)銀行要合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)總額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。部分銀行機(jī)構(gòu)通過擴(kuò)大表外資產(chǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模，獲得更高的收益，但是，在廣義信貸管理框架下，雖然表外業(yè)務(wù)自身受到宏觀審慎評估體系影響較小，但是，表外業(yè)務(wù)對接的負(fù)債端受到宏觀審慎評估體系較大的影響，不同銀行的未來發(fā)展路徑將呈現(xiàn)差異化的特征。對于同業(yè)業(yè)務(wù)強(qiáng)、存款吸收能力強(qiáng)的大中型銀行，表外業(yè)務(wù)實(shí)際上是較好的發(fā)展領(lǐng)域，比如非保本理財(cái)?shù)耐卣箤⒕哂懈蟮母偁巸?yōu)勢。對于同業(yè)業(yè)務(wù)弱、存款吸收能力弱的中小銀行、城商行、農(nóng)商行等，由于此前突破區(qū)域限制的非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)受到負(fù)債端的影響，依賴表外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張來獲得銀行機(jī)構(gòu)發(fā)展動(dòng)力的路徑需要重新審視，此類機(jī)構(gòu)較為合理的選擇或難以避免的結(jié)果是降低表外資產(chǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模。從監(jiān)管的角度上，由于中小銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力相對較弱，這對于金融穩(wěn)定是有益的，但是，對于中小銀行機(jī)構(gòu)的發(fā)展將帶來較大的壓力。

（作者單位：鄭聯(lián)盛，中國社科院金融研究所；楊曉晨，上海志奕投資管理有限公司）