淺析新形勢下強化中小企業資本能力的重要性

丁廣蘭

摘 要 資金是企業的命脈，對中小企業來講更是如此。資金短缺、融資難的問題一直都是阻礙中小企業成長的短板。全球性的產能過剩，導致企業的競爭越來越激烈，產品的壽命周期越來越短。隨著自動化和信息化的不斷融合，跨界競爭將成為常態。企業要生存，就必須不斷技術創新，通過資本驅動實現轉型升級。在此背景下，強化中小企業的資本管理與籌措能力顯得尤為重要。

關鍵詞 資本難題 技術創新 資本驅動 資本管理能力 資本化能力

一、前言

2015年兩會期間，李克強總理在政府工作報告中坦陳，“小微企業融資難、融資貴問題突出”。工信部研究報告稱，目前，在發達國家企業融資中，直接融資占70%，而我國中小企業直接融資比例還不到5%。直接融資比例過低、渠道過窄，已成為我國中小企業成長的明顯短板。

二、中小企業的資本難題

當前中小企業的融資難現狀：

第一，中小企業在資本市場空間狹小，[1]融資渠道單一，過分依賴商業銀行貸款。中小企業由于自身發展能力有限，即使效益好，規模也小，這使得它們難以擠入證券市場中。

第二，金融機構為中小企業服務的信心不足，因為對中小企業的授信成本、信息的采集成本以及后期的監控成本太高。絕大多數融資成功的企業基本是靠土地為資本，以抵押擔保的形式做貸款。在借款期限方面，銀行對中小企業的貸款絕大多數是1年期以內短期流動資金貸款，以固定資產投資進行科技開發為目的長期貸款很少，嚴重影響著中小企業的技術改造、規模擴張和做大做強。

第三，融資成本較高。在銀行借貸中，與大型企業相比，由于信息不對稱，商業銀行對中小企業要么惜貸，要么提高貸款利率。銀行在向中小企業發放貸款時，一般都會在基準貸款利率基礎上上浮一定比例，以彌補部分貸款風險，企業還要付出諸如擔保費、抵押資產評估等相關費用。

三、未來企業的競爭將是技術創新力的競爭

（一）工業4.0時代和中國制造2025

1. 2013年，德國政府推出定義為“第四次工業革命”的《工業4.0戰略》；2015年，日本推出《機器人新戰略》；我國在2015年3月出臺十年戰略規劃《中國制造2025》。

2. 《中國制造2025》規劃的具體舉措。（1）國家鼓勵創新。中國政府希望未來能實現機器人替代人的生產方式。36座城市宣布已經開始籌備工業4.0，深圳現在已經擁有3000多家機器人研發企業。（3）供給側改革。

（二）為未來投資，掌握技術話語權

經濟實力的比拼，從來不靠GDP，而是技術話語權和產業鏈掌控力。各大企業紛紛在為未來投資。例如，2015年，華為投入65億美元（占總收入14.2%）進行開發研究；蘋果投入81.5億美元、谷歌投入99億美元（占總收入15%）進行開發研究，規模都提高了很多。

新的時代，中國制造業原有的三個優勢（成本優勢、規模優勢、制度優勢）已基本喪失，替代成三個新的優勢——互聯網工具、工匠精神、技術創新。中國企業野蠻成長的時代即將結束，傳統企業將加速淘汰，未來的競爭將是管理模式的變革和技術的創新。[2]

四、依靠資本市場哺育創新

技術創新需要有足夠的研發費用作支撐。我國中小企業從小到大、從強到弱的不斷發展主要依靠自身積累、內源融資，這極大地制約了企業的快速發展和做強做大。

（一）資本市場的現狀

中國目前已為中小企業創造了很好的資本市場：一是政府大量發展民間金融機構，規范民間資本融資，擴大資金供給。二是天使投資、風險投資、私募投資等多層次的股權融資體系已建立。三是各大城市設立了中小企業創新發展基金。四是擴大中小板和創業板、新三板市場，籌備戰略新興板。

（二）擁抱資本，依靠資本市場哺育創新

李克強總理說，中國未來五年是黃金期，但未來的五年，也一定是大淘汰。對中小企業來講，通過資本驅動加大技術創新投入，進而提升產品品質，方能避免淘汰命運。

五、資本能力的兩個方面

資本運營在兩點，有效融錢和花錢。現金是資本的載體，現金流是企業的生命之源。資本能力的具體表現是：管好、用活資金，并用正確的方式融資與投資。即資本的管理能力與資本化能力。

（一）資本的管理能力

資本的管理能力主要體現為良好的資金管理制度，良好的企業信用及穩定的信貸渠道。

1.良好的資金管理制度需要做好以下幾個方面： （1）合理負債經營，利用商業信用的形式進行負債融資。（2）加強貨款回收工作，確保自有資金來源。（3）管好、用活資金，提高資金使用效益，做好資金使用計劃，優化配置資金。（4）盤活存量資金，如處理超儲積壓物資，強化信息管理。

2.良好的信用形象和穩定的信貸渠道來自良好的財務管理水平。企業應堅持以信為本、以誠相待的原則，搞好銀企關系。對已取得的貸款按時還貸，以形成“有借有還，再借不難”的良性循環，為企業樹立良好的信用形象。

（二）資本化能力

1.我國資本化的能力在變強。創業板和新三板的推出為中小企業資本化帶來了新的途徑，尤其是新三板。截至2016年6月10日，新三板市場掛牌公司總數達到7565家。

2.對企業而言，資本化的能力，是將產業預期變成證券化、將市盈率變成資本的能力。企業的資本化，即是根據企業資產和未來收入流的資本化，把未來的收入轉化成今天可以用的金融資本。

3.金融資本的精神實質是通過資本獲得資本的附加值。[3]沈南鵬在福布斯2012～2016年度全球最佳投資人榜單中排名華人投資者首位，堪稱是一個領略了金融資本精神的人。他創造了攜程，推動其上市，之后退出攜程，把一部分攜程的股份賣掉，得到了金融資本，投資其他比如如家連鎖店，如家又于2006年在納斯達克上市。他以投資人的身份帶領多家企業上市或協助企業完成并購，及投資創辦紅杉資本中國基金。如今，紅杉中國已經發展壯大到被稱為BAT之外暗中攪動格局的第四股資本力量。

4、資本化也需恰當使用——慎用資本。資產證券化增強了資產流動性，降低了融資成本，使企業規模擴大。很多的企業家都將上市作為唯一的目標，但風險系數也因此同步增加。（1）俏江南創始人張蘭因對自身能力和市場前景懷著巨大的信心，過分高估投資方的資源運作能力，而導致丟掉了企業所有權的敗局。（2）一丁集團不恰當的融資方式及過度擴張致使資金鏈斷裂，進而宣告破產。（3）雅虎保衛戰。資本把企業變成商品，而企業會面臨著被收購的風險。雅虎如今已經成了被收購的目標，微軟意圖收購雅虎的核心商業資產。（4）很多的中國企業做到國際知名也不愿上市。華為創始人任正非先生強調，華為無法擠入資本市場，資本的大量投入使得華為漸漸多元化，為追求利益最大化不能專心做事。老干媽的創始人陶華碧女士反對上市，她說如果上市就要背負倒閉的風險，上市就是在騙別人的錢。

六、結束語

實業離不開資本，資本是企業的實力。資本的魅力在于流動，在于其增值能力。資本充滿魅力，但同時伴隨著風險。中小企業必須抓住資本市場改革發展的機遇，培育資本經營理念，強化資本的管理能力和融資能力，積極參與全球的技術創新，借助資本市場找到新的商業模式，才有可能在四次工業革命及全球創新的浪潮中存活下來，并實現企業的持續增長。

（作者單位為中共湖北房縣縣委黨校）

參考文獻

[1] 劉志高.發揮市場作用破解中小企業融資難題[N].金融時報，2015.

[2] 吳曉波. 2016，我的8個預判[J].企業研究，2016.

[3] 陳志武.資本化的奧秘[J].經濟觀察報，2007.