我國新三板市場會計信息披露研究

郭萌潔 　李敏

摘 要：新三板市場隨著不斷的發展，會計信息披露問題不斷出現，嚴重制約其健康發展。本文分析了新三板會計信息披露存在的問題，并借鑒國外市場信息披露的經驗，提出建議。

關鍵詞：新三板 會計信息披露 建議

一、我國新三板市場概述

1.我國多層次資本市場體系中的新三板市場。我國資本市場由場內市場和場外市場兩部分構成。場內市場的主板、中小板、創業板和場外市場的新三板（即全國中小企業股份轉讓系統，以下簡稱全國股轉系統）、地方性產權交易市場共同組成了我國多層次資本市場體系（見圖1）。

圖1 我國多層次資本市場體系圖

2.新三板市場發展現狀。經過3年的發展，新三板已初步形成了服務中小微企業發展，促進“大眾創業、萬眾創新”的制度和規模優勢。從行業來看，截至2015年年末，制造業掛牌企業數量較多，占比53.5%，其次是信息技術企業。

二、新三板會計信息披露現狀及存在問題

1.新三板會計信息披露現狀。截至2015年4月30日，有2320家新三板掛牌公司披露了2014年年度報告。其中有127家掛牌公司在2014年年度報告披露后進行了更正；106家掛牌公司延遲披露2014年年度報告；23家掛牌公司未按照有關規定披露2014年年度報告并暫停公司股票轉讓。

2.新三板會計信息披露存在的問題。

2.1會計信息披露不規范。2015年出具的更正報告大多是對原有數據的修改更正，很少對未披露信息進行披露。很多公司對外披露報告格式復雜多樣，未按照統一格式、缺乏有效的根據和口徑、報告中的基本要素不夠全面，很多報告存在遺漏關鍵性的數據等問題。此外，掛牌公司在實際發布臨時性報告時也存在很多問題，比如臨時報告格式不統一、公告中缺少簡稱及代碼、報告提示欄的內容缺失等情況。

2.2會計信息披露不充分。在全國股轉系統發布的掛牌企業信息披露違規公告中我們可以發現，有的企業只是對年報期初財務數據進行更正時直接替換，并沒有披露前期差錯更正。有的公司年報遺漏審計報告正文或附注、未按規定更正年報信息或年報信息與審計報告不一致。此外，還存在關聯方、關聯方交易等事項遺漏的情況。

2.3會計信息披露不及時。統計發現，截至2015年4月27日，預約披露2014年年度報告的有2327家掛牌公司，2221家公司完成發布年度報告，占總數的95.44%，信息披露得到較大的改善。其中，有106家公司延遲披露年度報告。

2.4缺乏完善的信息披露規則。全國人大、證監會等機構指定的法律、部門規章層面的制度對新三板會計信息披露的要求非常籠統，可操作性和可針對性不強。現存的信息披露規則難以適應新三板的發展。但值得注意的是，2014年7月21日，全國股轉系統對《全國中小企業股份轉讓系統臨時公告格式模板》進行了適當調整，進一步增強了對臨時報告的業務指導性，提高了臨時報告信息披露的規范性和準確性。

2.5監督機制和懲罰機制缺失。由于新三板尚處于初步發展階段，監管層對于掛牌公司信息披露的監管仍處于摸索階段，對信息披露違規行為處罰力度較輕。《全國中小企業股份轉讓系統業務規則（試行）》僅有一個條款針對信息披露違規行為，而且處罰力度僅限于給予通報批評或公開譴責處分，相比其違規披露獲得的利益，其違規成本較小。

三、國外場外市場信息披露

1.美國OTCBB市場信息披露。美國的OCTBB（場外電子柜臺交易市場）作為NASD（納斯達克）管理的場外證券交易報價服務系統，與我國新三板市場的市場層次和市場功能定位非常接近。OCTBB市場的信息披露制度有以下特征：

1.1“因地制宜”制定適合中小企業的信息披露標準。美國證監會采用的方法是對公眾公司進行分層，不同層次的公司采用不同的信息披露要求，為不同性質的中小企業“量身定做”多層次、簡化的披露標準，使得市場活而有序，市場主體各得其所。

1.2強制性信息披露的介入，以法律制度體現政府保護投資者的意志。市場一線自律監管為主、政府二線監管為輔的模式，意味著掛牌公司承擔著無處不在的法律責任。掛牌公司如果不能滿足法律規定的信息披露要求，則其證券將被OCTBB市場強制摘牌。

2.日本加斯達克市場信息披露。日本的加斯達克市場是專門服務于中小企業的證券交易系統，其在日本證券市場體系總的地位類似于我國的新三板的定位和功能。日本加斯達克市場的信息披露包括強制性信息披露和自愿性信息披露。強制性信息披露內容包括定期報告和臨時報告，能夠引導所有公司按照規范的格式披露相同的內容，增強信息可比性，為所有的投資者提供公允公開的信息。自愿性信息披露是日本證券業協會自動報價系統的一大特色，采用投資者互動的方式，用通俗易懂的方式如圖片等信息發布載體與投資者進行互動式的溝通，能夠幫助企業適應瞬息萬變的市場狀況，及時向投資者傳達準確完整的信息。

四、完善我國新三板市場會計信息披露的建議

1.建立新三板特色的信息披露制度。高成長性、高風險性是新三板市場的重要特征，借鑒美國OTCBB市場，根據一定標準劃分信息披露標準，建立個性化、差異化、異于主板的信息披露制度，使掛牌公司的投資者切實掌握公司真實情況，對股價和風險做出正確判斷。值得注意的是，全國股轉系統于2015年11月24日起草了《全國股轉系統掛牌公司分層方案（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見，該方案將于2016年5月實施。分層制度設計的初衷是，為提高風險管理、差異化服務能力，并降低投資人收集信息的成本，結合掛牌公司的多元化需求和差異化來實施市場分層。

2.堅持強制性信息披露和自愿性信息披露相結合。我們可以借鑒日本加斯達克市場信息披露特點，將強制性信息披露和自愿性信息披露相結合。公司自愿信息披露能夠彌補強制性披露的不足，是企業適應市場變化的一種手段，充分體現了會計信息披露的個性和新三板市場的特色。

3.加強對掛牌公司信息披露的監管。在監管方式上，政府應當依靠市場調節力量，注重利用自律監管的作用，制定法律，授權自律組織一線監管。另一方面，證監會應當根據新三板的特點，對不同違規行為的懲處做出明確規定，采取更加多樣的處罰手段和措施，加強監管力度，達到震懾企業的效用，保障新三板市場的穩定健康發展。

參考文獻：

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作者簡介：郭萌潔 （1992—） 女，河南省長葛市人，學歷：學士學位，專業：會計學研究生在讀。