保險公司巨災保險風險證券化問題研究

謝琛

摘 要：我國常常會受到自然災害的侵襲，給經濟帶來巨大的損失，所以發展巨災保險已經成為我國的重點任務，但保險業要獲得好的發展，就需要先找出有效的方法來將巨災風險分散開來，以往的方法無法實現這一目標，因此我國應積極探索，向成功的國家借鑒經驗，學習他們將巨災風險證券化，從而有效分散風險。本文對巨災風險的定義、特點、風險證券化發展中存在的問題進行了分析，并提出了相關改善建議。

關鍵詞：巨災風險 風險證券化

受地理位置的影響，我國常常會發生各種自然災害，給我國的經濟造成嚴重的損失。相關資料顯示，我國發生的自然災害中，洪水、地震以及臺風等對經濟的影響最大。而且這些災害主要發生在我國經濟相對比較發達的地區，隨著經濟的不斷發展，災害所導致的損失也在不斷擴大。相關數據顯示，2005年的1月份到6月份之間，我國一共發生了7151起地質災害，死亡人數達到265人，使我國的經濟損失了15.52億元。與2004年相比，死亡人數增加了11%，經濟損失也增長了250%。發生大型災害之后，我國主要是依靠國家的財政支持以及民間力量的捐助來彌補這部分損失，但這種方式只能獲得最小范圍的補償。而發達國家由于建立了健全的巨災保險相關制度，為災后重建提供了一種新的資金來源，有效彌補了重建的資金空缺。所以，我國也應該盡快建設巨災保險，并將巨災風險進行有效轉移。

一、巨災風險的定義與特點

1.定義。現如今，國際上并沒有為巨災風險作出一個明確的具有權威性的定義，由此，各個國家在結合本國國情的基礎上，為發生在不同時期的巨災風險下了定義，并進行了劃分。從一般角度看，巨災風險指的是突然發生的、意料之外的、難以避免的、會帶來巨大損失的各種災害事故，如洪水、臺風、地震等等。

2.特點。巨災風險也是一種風險，它也會具備一般風險中所帶有的客觀性與不確定性等特征，除此之外，它本身也具備一些特點：

2.1發生的頻率比較低。與一般的災害相比，發生巨災風險的概率是比較低的，因此，保險人缺少合理厘定巨災保費的有效論據。

2.2造成程度比較嚴重，會危害到人們的生命與財產安全。2008年的汶川地震是我國成立以來最嚴重的一次地震，它波及了很多地區，破壞性極強，而且救災工作也遇到了很多困難。到2008年的6月28日為止，受汶川地震的影響，四川省的經濟損失達到了10000億元，遇難人數高達68683人，失蹤人口數為184004人，還有360358人受傷。

2.3傳統觀念中認為其不屬于可保保險。保險指的是將許多同質性的風險收集起來，并將同質性風險的所有者進行組合，當該風險造成了一定的經濟損失時，就由這部分人來共同分擔，這需要個體之間屬于獨立狀態。但巨災風險所引起的各種損失與理賠之間有著很密切的聯系，這不利于將巨災風險分散開來，所以在承保時不可以運用傳統的保險理論與方法。

2.4風險很難預測。發生巨災事故的原因十分復雜，雖然人們為了更好的預測巨災事故已經增加了人力、物力與財力的投入力度，但仍然很難做到百分之百的精確。就拿地震預測來說，要利用目前已有的科技水平來精確的預測出地震發生的具體時間、具體地點以及震級還是比較困難的。而且巨災風險并不常發生，相關資料不夠全面，或者是由于隔得時間太久而失去參考的價值。

二、我國保險公司巨災保險風險證券化發展過程中存在的問題

1.我國尚未建立完善的巨災風險數據庫。結合國外發展巨災產品的具體情況來看可以發現，建立公正客觀的指數來對巨災造成的損失進行衡量，可以為雙方交易提供依據，避免出現爭議，還可以進一步衍生出巨災期權和巨災互換等產品。但目前在我國還沒有形成相關指數，因此我國應從建立相關工作機構入手，來客觀公正的評估巨災所導致的損失，并將相關數據整合起來，建立數據庫，對巨災風險進行預測。如果投資者不清楚實際的風險，是不會愿意購買巨災債券的。所以政府與相關機構應積極收集相關資料，并對地震帶、氣象資料等進行深入的調查，找出容易發生地震或臺風的地帶，并及時將各種與巨災有關的信息公布出來。

2.落后的法律法規無法支持風險證券化。由于風險證券化起步比較晚，我國與保險風險證券化有關的相關法律發展還不夠完善和全面，既沒有形成完整的體系，也沒有考慮到保險業以及資本市場的特點，無法為風險證券化的實施進行有效的監督和管理。從我國新頒發的保險法中可以看出，如今我國的保險業已經逐漸走上了負債證券化的道路，只要在發展過程中實施有效的監管，無論哪種經營方式都可以使得金融市場更高效的運行。另外，我國的相關法律中對在金融、社保、養老基金等方面的投資做出了限制，這也會影響到巨災債券最終的發行量。

三、在我國發展巨災保險風險證券化的相關對策

1.進一步發展保險市場。發展保險市場主要從兩個方面入手：

1.1盡快建立出完善的與巨災損失相關的數據庫和模型。對巨災風險進行準確的評估和計算，就需要先將我國各個地區曾經發生過的各種巨災及其所造成的損失情況的相關資料收集起來，再加上與巨災有關的研究報告，對各種資料進行整合從而建立出比較全面的數據庫。但目前，我國所收集的與巨災風險有關的資料并不完善，無法為保險公司提供有效的經驗和技術，因此保險公司在處理這方面業務時會比較小心。政府與相關機構應該加強合作，積極收集和調查有關資料，并對各種發生在我國的巨災的頻率和損失情況進行分析，從而為數據庫的建立提供數據支持。

1.2保險公司可以通過開發和銷售各種巨災保險來為巨災風險提供資金支持，政府部門也應該加大扶持力度。

2.進一步發展證券市場。巨災債券主要是通過證券市場來發行，證券市場會將獲得的資金投入到一些風險較低的證券中，如國債和金融債券，所以，金融市場足夠發達，才能保證巨災的衍生產品順利發行。除此之外，投資銀行、信用評級機構以及風險評估機構也是發行巨災債券過程中必不可少的條件，所以我國應該盡快加強金融市場的建設，改善金融市場中存在的問題，為市場制定出更加規范的交易規則，建立完善的機制來對市場的行為進行監督和管理以及評估機構來對風險和信用進行評估，從而有效解決市場中的信用問題，為巨災保險風險證券化的發展提供保障。

3.加強法律、監管以及會計等方面的建設。國家應建立完善的法律法規以及監管制度來為金融市場內各種產品的創新提供保障，但作為風險證券化中的一種新形式，我國還沒有為巨災保險風險證券化建立有關的法律法規，各項制度也不夠完善。結合巨災債券具體的發行與運作過程來看，確保發行債券所獲得的全部資金在運用方面具備一定的獨立性，這是為投資者利益提供保障的重要方式，SPV主要是利用真實銷售這種方式來將發起人的資金聚集起來，使發起人在經營過程中不會受到巨災債券所具備的風險的影響。因此，國家應積極為SPV建立有效的完善的法律，從而為巨災風險證券化創建法制化的環境。

四、結語

巨災債券已經在國際上運行了一段時間，并獲得了良好的成效，我國可以積極向成功國家學習，借鑒有效的經驗，積極發展巨災的衍生產品和證券化工具。雖然我國目前的保險行業發展比較落后，但我國可以繼續努力，把握時機，采取積極有效的措施來為巨災保險風險證券化的發展提供保障，促進我國社會穩定發展。

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