量化投資的發(fā)展趨勢(shì)及其對(duì)中國(guó)的啟示探究

李文健

摘 要：在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，量化投資已經(jīng)發(fā)展多年，成為其投資策略中重要的組成部分。該投資策略的優(yōu)點(diǎn)是非常明顯的，不僅業(yè)績(jī)穩(wěn)定，而且投資理性，因此日益受到青睞。伴隨量化投資理念開始傳入我國(guó)，諸多的基金經(jīng)理在根據(jù)市場(chǎng)行情進(jìn)行重大決策的時(shí)候通常都會(huì)使用這一投資策略。對(duì)我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真分析后就會(huì)發(fā)現(xiàn)，量化投資較之于其他的策略更容易抓住阿爾法的盈利機(jī)會(huì)，所以前景一片大好。本文首先對(duì)量化投資的相關(guān)內(nèi)涵進(jìn)行了闡述，然后分析了該投資策略的優(yōu)勢(shì)所在，最后提出相關(guān)的建議。希望能夠?yàn)閺V大金融工作者提供一點(diǎn)可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)。

關(guān)鍵詞：量化投資 發(fā)展 盈利

仔細(xì)分析任何一個(gè)比較成熟的金融環(huán)境就會(huì)發(fā)現(xiàn)，其中總是會(huì)具有一些一成不變的規(guī)律，比如在股市之中，通常情況下小盤股的表現(xiàn)都比較好，大盤股則一直停滯不前。既然有規(guī)律可循，那么對(duì)于投資經(jīng)理而言，就可以根據(jù)這些規(guī)律進(jìn)行操作繼而獲利。毋庸置疑，很多優(yōu)秀的基金經(jīng)理憑借著豐富的經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)市場(chǎng)的分析，業(yè)績(jī)突出。然而如果想單純地利用邏輯以及規(guī)則來獲取超額收益的話，可以選擇量化投資策略，其優(yōu)點(diǎn)突出，發(fā)展前景良好。

一、量化投資的概念與分類

1.概念。量化投資是一項(xiàng)投資策略，其是通過使用現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)學(xué)方法和數(shù)學(xué)方法來對(duì)各種繁雜的數(shù)據(jù)來進(jìn)行分析，在這些數(shù)據(jù)之中找到對(duì)自己有益的內(nèi)容，然后根據(jù)這些內(nèi)容進(jìn)行投資決策的確定，最終獲得超額收益。從目前量化投資的具體實(shí)踐來看，作為投資者通常情況下都是利用計(jì)算機(jī)程序，按照建構(gòu)的量化模型來進(jìn)行投資的。當(dāng)投資者出現(xiàn)了某一種投資意向時(shí)，一般都可以來進(jìn)行投資模型的建構(gòu)，然后通過各種測(cè)試來驗(yàn)證其是否準(zhǔn)確。如果科學(xué)合理有效，則該模型便可用以量化投資。通過這種方法，投資者既能夠克服自己情緒化對(duì)于投資所產(chǎn)生的影響，同時(shí)也能夠迅速而高效的來進(jìn)行量化投資。

2.分類。從具體分類而言，量化投資可以分為兩大類：一類是技術(shù)型量化投資，指的是通過相關(guān)的市場(chǎng)技術(shù)分析工具，利用以前的相關(guān)數(shù)據(jù)來對(duì)操作策略進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)不足及時(shí)改進(jìn)，最終能夠形成良好的收益交易模式，并且通過計(jì)算機(jī)或交易軟件來進(jìn)行執(zhí)行。在歷史數(shù)據(jù)的選擇方面，如果樣本選取更為廣泛，那么做呈現(xiàn)出來的結(jié)果自然也就更為完善，這樣就能夠有效避免傳統(tǒng)技術(shù)分析工具所具有的缺陷。另一類是金融型量化投資，指的是通過金融理論的不斷發(fā)展來作為基礎(chǔ)進(jìn)行定價(jià)的各類金融產(chǎn)品，通過相關(guān)計(jì)算機(jī)交易軟件終端捕捉金融市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)而產(chǎn)生的交易機(jī)會(huì)，其特點(diǎn)是跨市場(chǎng)、跨時(shí)期。這種量化投資類型大多是用于股票、債權(quán)等，因此需要一個(gè)相對(duì)較為健全的金融體系以及外部環(huán)境。

二、量化投資的優(yōu)勢(shì)及發(fā)展趨勢(shì)

1.優(yōu)勢(shì)。首先，量化投資所具有的第一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是可以讓投資者來進(jìn)行理性決策。量化投資是通過現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)學(xué)方法和數(shù)學(xué)方法來對(duì)以前繁雜的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上來建構(gòu)量化模型的，這種做法相對(duì)于傳統(tǒng)投資策略可以有效地使得一些情緒化及主觀性影響得以規(guī)避，只需要按照設(shè)定好的模型進(jìn)行操作即可，不會(huì)出現(xiàn)由于一時(shí)沖動(dòng)而做出投資的行為。而這也是這種策略最為主要的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)。其次，量化投資還具有精確投資、使投資達(dá)到最優(yōu)效果的特點(diǎn)。通過對(duì)投資者進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，過去很多投資者都是根據(jù)個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)來對(duì)股票進(jìn)行判斷的，主觀因素起到了決定性的作用。在這樣一種情況下，往往就會(huì)使投資者對(duì)于那些具有良好成長(zhǎng)性的個(gè)股缺乏評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，無法進(jìn)行精確投資，但是量化投資剛好彌補(bǔ)了這一缺陷。它通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析而構(gòu)建起相應(yīng)的模型，形成了一整套程序和規(guī)則，通過一定指標(biāo)體系來對(duì)個(gè)股進(jìn)行評(píng)判，這樣一來，就避免了由于主觀因素而出現(xiàn)的主觀沖動(dòng)，繼而帶來經(jīng)濟(jì)收益。再次，量化投資還具有能夠快速方便進(jìn)行大量信息數(shù)據(jù)處理的優(yōu)勢(shì)。滬深兩地股市的股票已經(jīng)高達(dá)數(shù)千支，這與十幾年前相比所面臨的最大不同便是信息量發(fā)生了巨大的變化，信息爆炸時(shí)代已經(jīng)來臨。而面對(duì)這么多繁雜的數(shù)據(jù)，僅僅利用人腦已經(jīng)無法進(jìn)行記憶、分析、判斷，但是量化投資通過使用計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)便能夠做到，而且更為精確。

2.發(fā)展趨勢(shì)。通過上述分析能夠發(fā)現(xiàn)，量化投資具有三個(gè)非常顯著的優(yōu)勢(shì)，其演變發(fā)展過程業(yè)績(jī)?yōu)檠杆伲诙潭處啄甑臅r(shí)間之內(nèi)，已經(jīng)成為了進(jìn)行金融決策時(shí)的一種非常重要的設(shè)計(jì)工具，并且具備豐厚的理論基礎(chǔ)。從目前發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)際來看，他們對(duì)于量化投資的應(yīng)用已經(jīng)逐漸趨于成熟，成為其金融體系中不可或缺的一個(gè)重要組成，而且這種策略在具體應(yīng)用中還隨著時(shí)代的變化而在不斷地更新和完善，從而能夠獲取更多利益。就我國(guó)目前的情況來看，金融業(yè)的不斷發(fā)展就決定了今后的投資理念會(huì)呈現(xiàn)一種多元化的態(tài)勢(shì)，量化投資在我國(guó)金融市場(chǎng)上無疑具有更大的發(fā)展空間。量化投資不僅能夠讓投資者來進(jìn)行理性決策，同時(shí)還能夠使其規(guī)避不合理的投資對(duì)象。所以，量化投資在我國(guó)的發(fā)展前景也是極為廣闊的。

三、量化投資對(duì)中國(guó)的啟示

由于西方發(fā)達(dá)過程市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的起步時(shí)間明顯早于我國(guó)，因此其金融市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展成熟。與之進(jìn)行比較，我國(guó)的A股市場(chǎng)僅僅只有幾十年的時(shí)間，而且投資隊(duì)伍素質(zhì)高低不一，在投資理念方面也還不夠成熟。認(rèn)真分析我國(guó)的A股市場(chǎng)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，其依然屬于非有效市場(chǎng)，而眾多的投注資者在投資過程中所出現(xiàn)的這種非理性行為也是存在極為廣泛的。一旦市場(chǎng)信息以及政策信號(hào)出現(xiàn)相應(yīng)的變化，那么便會(huì)在造成整個(gè)市場(chǎng)的過度反映或者出現(xiàn)反應(yīng)不足的情況。而量化投資通過科學(xué)理性的統(tǒng)計(jì)研究以及實(shí)證分析便可以有效地減少投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)所出現(xiàn)的一些非理性行為、失誤等，這樣就能夠有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，繼而在此基礎(chǔ)上構(gòu)建起一整套符合投資目標(biāo)的投資組合模式，保證投資策略科學(xué)性、合理性、嚴(yán)謹(jǐn)性。無論是量化投資的技術(shù)還是方法目前在我國(guó)剛剛起步，競(jìng)爭(zhēng)者寥寥數(shù)幾，因此其面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)然，我國(guó)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是具有明顯差異的，因此量化投資的情況自然也與之具有極大不同。從具體應(yīng)用來看，技術(shù)性量化投資主要是其中在期貨市場(chǎng)中，而且很受推崇；而金融性量化投資則主要在股票市場(chǎng)中進(jìn)行應(yīng)用，但是由于在建立模型時(shí)需要的數(shù)據(jù)周期相對(duì)比較長(zhǎng)，因而應(yīng)用并部普遍。目前，我國(guó)的金融市場(chǎng)在經(jīng)過了幾十年的摸索之后，正呈現(xiàn)一種迅速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，而且很多新的金融工具也正從發(fā)達(dá)國(guó)家不斷引進(jìn)，此時(shí)如果能夠利用量化投資的方式來進(jìn)行集會(huì)的捕捉，肯定是非常合理的。量化投資在西方發(fā)達(dá)國(guó)家起步早，所以發(fā)展比較成熟，目前已經(jīng)成為其市場(chǎng)交易的一種主流方式。與之相比，我國(guó)的量化投資還處于起步階段。從我國(guó)的實(shí)際來看，股票市場(chǎng)與期末市場(chǎng)比較，前者的發(fā)展更為成熟，所以其是首先應(yīng)用該投資策略的。當(dāng)然，在股票市場(chǎng)上也并未完全推開，只是在部分機(jī)構(gòu)投資者中進(jìn)行了使用，所以對(duì)于普通投資者而言卻并不了解，所以其發(fā)展的空間還是比較大的。隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的不斷完善，融資融券以及股指期貨的推出也使得中國(guó)金融不能做空的歷史最終結(jié)束，因此量化投資策略目前正面臨著巨大的機(jī)遇，這也是我國(guó)未來金融投資策略發(fā)展的總體趨勢(shì)。

四、結(jié)語

量化投資不是一蹴而就的，通常都是需要經(jīng)歷三個(gè)過程的，包括：一開始的模型建構(gòu)、模型的測(cè)試、最終的實(shí)際操作。這三個(gè)過程缺一不可，任何一個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)對(duì)前面或者后面產(chǎn)生重要影響。毋庸置疑，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善和發(fā)展，金融市場(chǎng)也得到了迅猛的發(fā)展，量化投資目前正面臨著前巨大的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。在這樣一種現(xiàn)狀下，一定要認(rèn)清形勢(shì)，仔細(xì)分析量化投資的“雙刃劍”性質(zhì)。只有這樣才能夠在具體操作的過程中避免問題的出現(xiàn)，為投資人帶來超額收益。

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