中國加大清理銀行壞賬力度

北京方面加大了清理中國銀行體系中壞賬的力度，國家主導的一個債轉股計劃的價值僅在過去兩個月就飆升大約1000億美元。

這一政府主導的計劃迫使銀行注銷壞賬，以換取困境企業的股權。萬得資訊（Wind Information）數據顯示，該計劃的價值從3月初的大約1200億美元飆升至4月底的2200多億美元。

對于北京方面將付出多大努力對金融體系進行資本重組，行業觀察人士展開了激烈辯論。目前不良貸款占中國各銀行資產的百分比越來越高——有人估計高達19%。債轉股的最新數據，以及去年啟動的債務轉債券，都顯示一場低調紓困行動正在進行中。

“人們可以說，政府主導的資本重組已經在以一種非典型的方式發生，從而減少對字面意義上的資本重組的需要，”標普全球評級（S&P Global Ratings）常駐北京的金融機構總監廖強表示。

據中國媒體報道，2015年已經批準了高達4萬億元人民幣（合6120億美元）債務轉債券，這種操作意味著，國有控股的銀行把發放給地方政府關聯企業的短期貸款，置換成期限長得多的債券。

該計劃被譽為一項成功，因為它化解了地方政府受到的壓力；前些年地方政府在沒有市政債券市場的情況下，被迫用銀行貸款推進公共工程項目。

分析師們迄今對債轉股計劃遠遠沒有那么熱情，他們表示，脅迫銀行成為那些無力償還貸款的企業的利益相關者，將在今年進一步拖累利潤。廖強稱，債轉股非但沒有支撐銀行的穩定性，反而削弱了銀行的穩定。

這些計劃只是北京方面應對壞賬的兩條戰線。

15年前曾經紓困中國四大國有商業銀行的國有控股的資產管理公司，過去兩年在購買壞賬組合方面日趨活躍。由省級政府運營的地方資產管理公司在地方一級開展著同樣的業務。

政府還重啟了不良貸款證券化市場，5月的兩筆交易價值5.34億元人民幣。這些努力甚至上了網，債務管理公司在中國最大的在線零售網站兜售不良貸款。

根據銀行業監管機構的數據，中國各商業銀行的平均不良貸款率官方數字在3月底達到1.75%。這標志著這些政府批準的數字連續第11個季度上漲。

但官方數據不包括所謂的僵尸貸款。一些分析師表示，規模大得多的僵尸貸款存量意味著，未來可能需要對銀行進行一場更為正式的紓困。

里昂證券（CLSA）分析師鄭名凱（Francis Cheung）估計，截至去年底，壞賬占中國各銀行貸款賬簿的15%至19%，政府可能不得不向銀行體系注入10.6萬億元人民幣的新資本，相當于15.6%的國內生產總值（GDP）。

渣打銀行（Standard Chartered）亞洲區首席經濟學家馬德威（David Mann）指出，“影子金融”（泛指規避監管的銀行表外放貸）加劇了這個問題。不過，馬德威在最近一份報告中提出，中國為了清理壞賬而實施的眾多計劃，將減少對銀行體系進行直接紓困的需要。

據里昂證券估計，中國的影子貸款總額在去年底達到大約40萬億元人民幣，為GDP的59%左右。盡管其中有很大一部分并非不良貸款，但其不透明性意味著很難評估其風險，或對其進行監管。