我國證券投資基金發展存在的問題與對策研究

徐州開放大學 張文

我國證券投資基金發展存在的問題與對策研究

徐州開放大學 張文

21世紀我國證券投資基金已經成為金融體系中的主要支柱產業之一，證券投資基金進入全面發展時期，資金規模增長速度快，基金品種越來越多。隨著證券投資基金行業的不斷發展，其中存在的問題也日益暴露出來，本文針對我國證券投資基金發展中存在的問題進行研究，并提出改善對策，以期促進該行業發展與進步。

證券投資基金 發展 問題 對策

1　我國證券投資基金發展中存在的問題

1.1我國證券市場環境制約行業發展

隨著我國證券投資基金的不斷發展，投資的范圍越來越大，同時我國證券投資基金市場很多現實的問題也逐漸暴露出來。第一，從我國股票市場發展的歷程來分析，我國股票市場是為了更好地解決國有企業經濟籌集困難的基礎上而發展起來的，因此，我國上市公司往往存在經營能力不足、創造價值能力不夠穩定、資產質量過低等問題，而且我國的股票市場由于本身發展不夠成熟，本身還存在嚴重的缺陷，進一步導致了我國股票市場的波動，尤其是表現在投資行為短期化方面，這些現實因素的存在必然阻礙股票市場的正常運轉。第二，從我國銀行間證券市場的發展狀況來看，目前已經建立了相對完善的市場基礎設施，尤其是交易結算制度體系得到了完善。隨著證券市場打黑運動的深入，“一級半市場”、“丙類戶”等現實的問題逐漸暴露出來，也就充分體現了機制下的各種弊端，這些因素的存在必然影響我國證券市場的和諧發展。第三，證券市場運作的過程中，我國的投資者往往采用的方式是利用基本面和技術面來決定自己的投資策略，同時政策環境也對投資者策略的明確有著很大的影響。不得不說，我國相關政策的出臺對證券市場價格的影響逐漸成為具有中國特色的一道風景。一旦有重要政策出臺，必定成為廣大投資者判定證券價格走勢、制定投資策略的主要依據，因此，國家政策的出臺必定能夠造成大面積資金波動，政策出臺必定會對證券市場造成極大的影響。

1.2我國證券投資基金管理公司內部存在的隱患

我國證券投資基金行業經過不斷的發展，相關基金管理公司也越來越多，在市場高速發展與運轉的過程中，基金管理公司的內部管理問題逐漸暴露出來，這是阻礙我國證券投資基金行業發展的主要因素之一。

1.2.1人才流動因素

首先，基金管理公司人才流動較快是當前證券投資基金市場普遍存在的現象。從這一現象分析可以看出基金管理公司基金經理以及研究人員普遍存在考核體系不夠完善、企業文化建設缺乏吸引力、激勵制度與評價體系不夠完善等現實問題。基金管理公司基金經理很多還缺乏投資經驗，同時也沒有經過對應的考核就上崗，金融研究人員專業知識也不夠全面無法為基金經理提供決策上的依據，這是導致經濟管理公司基金業績不夠理想的主要原因之一。其次，企業文化建設不夠有吸引力，加強激勵機制與評價機制不夠完善，基金管理公司員工缺乏一定的歸屬感，基金經理與金融研究人員一旦積累了經驗，便會想方設法尋求更好的平臺。大規模的人才流動是導致基金業績不夠穩定的主要原因，同時也會影響到基金份額持有人的切身利益。

1.2.2內部監管體系不夠完善

基于《公司法》相關法律法規的內容來看，基金管理公司需要建立職責明確、機構健全、制衡監督有效的公司結構，尤其是需要建立內部監督機構與內部控制機制，這樣才能最大限度保障基金產品能夠按照規定合同來正常運行，進而保障投資人的切身利益。當時，我國大部分基金管理公司并沒有根據相關規定來貫徹執行。尤其在監督方面力度不夠，在重大政策出臺影響下沒有對內部監管制度進行調整與完善，例如“光大證券烏龍指”等類似的事件就屬于這些因素導致而發生，充分暴露出基金管理公司內部監管的問題。

1.2.3我國證券投資基金法律法規與監管制度不夠健全

健全的法律法規和完善的監管制度直接關系到我國證券投資基金行業能否健康的發展。而我國目前證券投資基金相關的法律法規體系不夠健全，相關部門規定的規章制度非常繁多，但是繁多的法律與其他重要的法律法規體系上聯系又不夠緊密，主要體現在理論上闡述得非常多，但是在實際操作的過程中卻發現沒有可行性，由此可見，現行制度上無法真正保障證券投資基金產品投資與運作的公正性、獨立性、安全性等。

2　我國證券投資基金發展的對策

2.1證券市場環境的改善

從我國證券市場發展的現狀來分析，暴露了很多問題，其發展還不夠成熟，尤其是在市場規范方面還有待提高。證券投資基金是證券市場范圍中的重要組成內容，如果證券市場環境不夠完善，必然會影響證券投資基金市場的發展。筆者對證券投資基金市場當前運作的實際情況進行了分析，利用相關研究資料與自身的經驗不斷尋求改善市場軟件與硬件條件的對策，希望加強行業監管控制的能力，這樣才能在高速發展的金融市場中尋求一條適合證券投資基金發展的正確道路。

2.1.1提高上市公司的實力

導致我國證券投資基金發展出現的各種問題與當前我國資本市場不夠完善以及金融市場不夠成熟有著直接的關系。提高上市公司的實力有助于進一步改善證券市場環境。因此，上市公司應該加強內部治理，同時實力不夠的上市公司可以通過合并或者重組的方式來對公司資源配置進行最大限度的優化。另外，上市公司信息披露的質量也必須得到相關部門的監管，這樣才能從根本上提出上市公司的實力。

2.1.2完善證券投資基金市場基礎設施條件

隨著我國證券投資基金業的不斷發展與進步，國內證券投資基金市場發展如火如荼，如上海證券交易所、深圳證券交易所、證券協會、基金業協會等，這些交易所與協會都屬于自律性組織，以銀行市場中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆解中心、銀行間市場清算股份有限公司為主的銀行間債券市場，其基金品種與投資方向日趨多元化。但是與發展成熟的國外證券市場對比起來，我國證券投資基金市場基礎設施還無法適應當前市場的發展的實際需求，還有需要完善的空間。例如證券投資基金還沒有形成成熟的評價制度，這是導致投資人盲目投資的主要原因，對相關基金產品還沒有深入的認識與了解，沒有客觀的數據進行參考，這些因素的存在都會影響到我國證券投資基金的良性運轉。我國證券投資基金市場的發展現在還處于初步階段，相關從業人員的能力有限，從業人員的范圍有限，導致基金決策人很多時候會有一定的趨同性，使其證券價格走勢會相應波動，很大程度上會影響到證券基本面所反映出來的證券真實價值。從目前的現狀來分析，我國證券投資基金市場將這份職責表現得更好，具備了為廣大投資提供知識定價的能力。在知識經濟發展的時代，這種能力能夠發揮著極大的影響。例如有部分新型的基金產品能夠形成一定的壟斷效果，這種通吃的局面，如果想讓這種基金產品能夠取得最后的成功，最好的方式是尋求如何獲得打開市場的方式，要保持基金產品的持續性，由此可見，資金方面的問題并不是最主要的問題。因此，我國證券投資基金市場要根據市場的實際需求來制定更加完善的市場基礎設施，這樣才能進一步促進我國證券投資基金市場的發展，才能最大限度保障投資的根本利益。

2.2加強基金管理公司的內部管理制度

2.2.1完善內部治理機構

基金管理工作為了最大限度保障基金的安全運作，充分維護基金份額持有人的利益，就需要對基金管理公司的內部治理機構進行不斷的完善，簡單來說，在競爭激烈的金融市場如何保障公司組織架構最優化才是生存之道。如何完善基金管理公司的內部治理結構，主要從保持崗位職責獨立、建立信息隔離制度、維護公司企業文化這三個方面入手。如何保持崗位職責獨立，即是基金管理公司股東與實際控股人，不能對基金管理公司股東會和董事會的決策進行隨意的干預，例如，不能隨意任免高層管理人言，不能參與投資交易等具體實操實務等。從基金管理公司經理層面來看，經理層其實就是基金管理公司董事會的具體執行者，基于此特性就必須要讓基金經理在職權范圍內保持基金公司的獨立性，不能受到其他人的控制與干預。建立信息隔離制度，即是股東與實際控股人無權直接或者間接要求基金管理公司的董事會、經理層與公司員工提供公司經營、基金投資、研究合作等方面所涉及到的保密或者非公開信息。維護公司企業文化，所謂企業文化并不是一朝一夕就形成的，企業文化要在一定條件下，企業生產經營與管理活動過程中所創造具有該企業特色的精神財富與物質形態的總和才能稱之為企業文化，因此，建設并加強維護公司企業文化是非常重要的。

2.2.2完善內部監管制度

基金管理公司在實際的運營過程中，對內部風險的防控才是發展之道。基金管理人可以說是直接影響基金業績的主要參與人員，基金管理人具備了分析、投資、核算、研究等重大權力與智能，因此，更應該為證券基金投資市場的穩定與保障投資者利益貢獻一份自己的力量，加強基金管理公司的內部監管力度，促進內部控制落到實處，必須由具體的措施來支撐。第一，加強合規培訓，通過崗前培訓、內部自學等多種方式有針對性地開展培訓工作，從而加強公司員工的責任意識。第二，加強制度建設，根據國家相關法律法規，以及基金管理公司業務發展的實際情況，對基金管理公司的各項業務制度與流程進行優化，最大限度保障基金管理公司的制度流程的合法性、全面性、有效性。第三，加強風險控制，根據市場變化的實際情況對基金產品投資的范圍、投資的對象、投資的期限等因素進行科學合理的風險評估，要制定好風險預警設置，要將基金產品在實際運轉過程中可能產生的一切風險因素進行有效的控制與規避。

2.3健全基金監管體系

從我國目前金融市場的現狀來看，采取的是包括中國證監會、中國銀監會、中國保監會以及中國人民銀行在內“一行三會”的監管體系，實施分權監管。從證券投資基金市場角度來看，中國證監會實施的職能主要是日常監管職能，證券交易所、基金業協會這些自律性組織也同時承載著一些監管職能。我國證券投資基金市場發展還處于初步發展的極端，各個地區或者地區的監管與中央部委實施的是多頭管理的模式，目前來看取得了一定的成效。但是，從現行與未來發展的狀況與模式來看，基金監管體系還有待完善，主要從探求監管思路的市場化、加強基金托管人的監督力度、完善監管法律體制入手。實踐證明，行業自律才是市場監管的重要保障之一，而我們國家證券投資基金行業自律組織明顯缺乏一定的底氣，缺乏該有的權威性與號召力，因此，持續加強并不斷完善基金機關體系是一項長期而且非常復雜的系統化工程。

3　結語

中國現在是一個經濟大國，擁有強大的經濟體系，所以，只要在制度方面與基礎設施建設方面不斷加強完善，我國證券投資基金市場條件必將會越來越好，由于筆者對國內證券投資基金的理解與認識不夠深入，只能從部分角度來進行探討，本文需要完善的地方有很多，還需要廣大研究者共同花時間繼續研究，積累經驗，對我國證券投資基金有更好的認識與理解，這樣證券市場未來才會有更加廣闊發展的天地。

[1] 溫鵬.我國證券投資基金風險控制問題的研究[D].蘭州大學,2015.

[2] 劉穗.我國私募證券投資基金監管制度研究[D].湖南師范大學,2015.

[3] 黃國平,李捷,程寨華.證券投資基金、資本市場及貨幣政策傳導機制[J].管理科學,2016(03).

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2096-0298(2016)11(a)-026-02