知乎問答

借殼上市有什么弊端？

回答人：張一鵬

1. 股權稀釋更嚴重。借殼上市應該更多與IPO相比較，因為這是最為常見的兩種上市方式。IPO時原股東的股權比例稀釋相對較小，而借殼上市由于結構本身的原因，擬上市公司原控股股東的股權比例稀釋會更嚴重，即借殼后新的控股股東持股比例較低，會擠壓后續資本運作的空間。

2. 殼公司質量不確定性強，由于殼資源稀缺，“殼市場”信息不透明，許多擬上市公司找殼只能依靠坊間消息撞大運，導致擬上市公司找到的殼往往都不完美。而擬借殼的公司往往對時效要求很高，導致賣殼方奇貨可居，而買殼方饑不擇食。殼公司再干凈，原有資產、債權債務、人員置出也需要時間，而且有問題的殼，凈殼過程更為復雜。這些問題都是IPO不存在的。

3. 整合難度大。由于借殼后擬上市公司變成了殼公司的子公司，上市公司往往變成了控股型公司，本身沒有業務，在管理結構的梳理上需要較長時間。而且借殼成功后，殼公司的注冊地與擬上市公司的注冊地大都不一致。為了管理方便，擬上市公司往往希望將殼公司遷往自身所在地，然而上市公司帶來的利稅、政績太大，殼公司注冊地政府部門會各種阻撓，遷址很難實現。這樣就會出現上市公司注冊地沒有實體，沒有業務，卻還得留一些員工處理工商稅務、政府關系等事務，隱形成本更大。

4. 上市成本高。借殼上市本質上是一筆交易，擬借殼方作為買方，要付出真金白銀給原上市公司大股東買殼，隨著重組市場的火爆，殼資源價格水漲船高，而IPO就不存在這個成本。同時，擬借殼方需要做出的盈利承諾也是懸在頭頂的一把利劍。目前，市場上借殼對賭的承諾普遍是三年10億元左右，隨著監管政策愈來愈嚴，若達不到業績承諾，好不容易到手的股份還有可能吐出來。這也是目前擬借殼的企業實力往往很強的原因——盈利能力差的撐不起估值和業績承諾。

對于創業公司，團隊、產品、市場哪個最重要？

回答人：曲 凱

從邏輯上來說，我認為創業公司最重要的一定是市場。說團隊重要的不外乎是寄希望于好的團隊能夠不斷轉型，從而找到好的市場。當然，對于投資公司來說，市場不一定有尋找和判斷的依據，團隊反而是更容易尋找和判斷。

我們分別看一下這三種情況：

衡量一個創業團隊的標準可以看成是CEO、高層團隊、工程師、其他關鍵人物和所做事情的契合度。當一個創業公司擺在眼前時，你會問自己，這個團隊是否能夠抓住這個機會？我看中的更多是團隊的能動效率而非其經驗多少。因為歷史證明，有無數成功的公司是由毫無經驗的人做成的。

衡量一個產品的標準可以被定義為，一個真實的用戶對于該產品的感知：這個產品的易用性如何？產品功能的豐富度如何？反應速度如何？擴展性如何？精致度如何？Bug多不多？

衡量一個市場大小的標準可以定義為，該市場用戶的數量和增長率。有些人會反對我的說法，覺得“如果沒有人使用，那么產品也一定好不到哪兒去”。換句話說，產品質量的好壞難道不該是取決于它能夠吸引多少用戶嗎？答案是否定的。產品質量好壞和市場空間的大小是完全不相關的兩個概念。

大多數的創業者或VC們都會認為團隊更重要。是因為在一家公司剛開始時，你對團隊的了解和掌握遠遠大過于對產品或市場的掌握。而程序員，則大多數認為產品最重要，因為其整個業務都是關于產品的。

我為什么斷定，市場是對于一家創業公司成敗的最重要因素？因為在一個非常好的市場中（一個有著大量潛在客戶群的市場），這個市場本身會引導公司做出產品。這個市場需要被滿足也終將被滿足，它只待第一個可行的產品出現。

互聯網時代，消費者的品牌忠誠度會下降嗎？會轉向渠道忠誠嗎？

回答人：陳 茁

互聯網時代，消費者的品牌忠誠度會下降嗎？不一定。

在原有的線下品牌中，按照每個品牌原有市場占有率的大小，我們能夠畫出一條紅線。對這條紅線以上的品牌，消費者的消費黏性是上升的，對這條紅線以下的品牌，消費者的消費黏性是下降的。換言之，互聯網時代中，黏性偏好導致的富者更富、強者更強現象會更加嚴重，消費者所忠誠的品牌數量大幅縮水了，但留下來的，會更忠誠。

如何理解這個事實呢？我們要先從品牌存在的意義來說：品牌既是一種聲譽保障機制，也是一種高超的“尋優技術”。當我們面對浩若煙海的商品時，“品牌”提供給了我們一個搜尋過程中自然的出發點。

在這兩個方面的框架下，我們來看互聯網時代，線上消費如何改變我們對于品牌的忠誠度，如何造成強者愈強的現象。

一個基本的事實是，線上消費不可避免地增加了消費品質量的不確定性。而消費者對于產品質量的不確定性，分為來自市場和來自個別消費品這兩部分風險。

來自個別消費品的風險，來源于購買的“那一件”商品質量的不確定性。而品牌能夠消除個別消費品風險的不確定性。比如，當我們要買一桶奶粉，這桶奶粉有可能剛好添加了三聚氰胺，但如果這個奶粉貼上了某個不是“三鹿”的知名品牌商標，那么它的可信度就得到了生產商的保證。

而什么是來自市場的風險呢？就是同一件商品在不同市場上售賣時帶來的不確定性。一個LV包在專賣店里賣，我們幾乎不用懷疑那是假貨。但如果是在大學門口的夜市上賣，應該沒有人會相信那是真的。

而在線消費主要的問題就是帶來了特別嚴重的市場風險。比如買衣服，如果線下購買，我們至少可以試穿，而線上購買就必須靠各種手段來了解商品質量。衣服還是小事，如果要購買電器，一旦買到假貨就麻煩了。這時候，從風險控制的角度來說，如果一個消費行為所承擔的來自市場的風險不可避免地加大了，那我們就必須想辦法把來自個別消費品的風險降到更低。

互聯網消費一個非常大的好處就是，大大節約了搜尋所必須付出的成本。一般而言，從大品牌開始搜索是一個非常明智的搜索次序，但在線下消費的過程中，有一個更自然的順序使得我們很難真的按照從大品牌開始依次到小品牌的順序來搜索，那就是地理位置。

但在互聯網上，這個問題就不存在了。我們很難說大品牌和小品牌誰離消費者更“近”，消費者“到達”每一個品牌所需要花費的代價幾乎是一樣的。從這個角度來說，恰恰是線上消費讓我們能夠從大品牌到小品牌依次搜索，而線下消費受限于地理距離，其實給小品牌創造了生存的機會。

知乎·抖機靈

什么是“富人思維”？

回答人：孫航

大家在淘金的時候，他選擇賣鐵鍬。

回答人：無聲艾倫

富人用錢買時間，窮人用時間省錢。

當面試官問“你有什么要問我的嗎？”時，應該問什么？

回答人：匿名用戶

我明天可以來上班嗎？

如何快速成功創業？

回答人：樂游

1. 去洗澡；

2. 放松心情；

3. 最重要的是，要有一張舒服的床。

然后，做夢就行了。