我國紙業有限公司的財務分析報告

蔡游子 孔飄飄 樓雨欣 徐默蒞

【摘要】隨著人們對環保關注度逐漸增大，社會對造紙業的關注程度也逐漸增加。紙業公司的快速發展以及會計制度的完善使企業的發展過程中產生越來越多的財務數據，從而產生了財務報表。人們可以利用各種指標的計算對公司的財務狀況進行分析，來解析企業的經營成果和財務狀況。本文以浙江景興紙業股份有限公司2014年～2015年的財務報告為例對景興的經營狀況和財務能力做了詳盡的分析，并對其提出了相應的財務建議。

【關鍵詞】財務分析報告 景興紙業 有限公司

一、公司基本情況

景興紙業股份有限公司在1984年成立，開始只是一家默默無聞的造紙小廠，景興一直致力于研發技術、提升品質、提升服務，使公司得到了飛速發展，直到現在成為大型的上市企業。公司的主營產品為牛皮箱板紙、白面牛卡紙、紙箱等系列綠色環保產品。2006年9月15日，其公司股票在深證證券交易所掛牌交易。

二、企業償債能力分析

（一）短期償債能力分析

通過研究表1的數據可看出：2015年的流動比率相對2014呈下降趨勢，表示企業流動資產周轉速度相對變慢，短期償債能力相對較弱。但是對于企業經營者而言，該指標并不是越高越好，指標過高可能意味著企業資產使用效率低、籌資成本高。景興公司應該將流動比率保持住，同時保證景興公司的盈利能力和償債能力在一定水平，從而使資產得到靈活利用。

從表中可以直觀地看出景興公司2015年的速動比率相對出現下降的趨勢，說明景興公司流動資產周轉速度減慢，可使用的流動資金就會減少，就導致短期償債能力就減弱。企業速動比率兩年都維持在1.0左右，此時存貨占企業的流動資產的比例為1/2左右，企業流動負債的安全性可以得到一定的保障。但是流動比率的分析還應該與所在行業的標準相結合，不同行業評價指標不同。

現金比率幾年來所占百分比都不高，表示企業資產流動性較低，變現時間較長，企業直接償付債務的能力較弱。但是現金比率呈下降趨勢，表示企業沒有重視這個問題來提高現金比率的百分比。

（二）長期償債能力分析

通過表2的數據具體分析可看出：長期負債比率呈下降趨勢，這對于企業發展而言是一個很好的信號，因為2015年的比率相對2014年降低，說明企業長期負債的償債能力增強，但是還需要與其他因素和公司領導層的決策進行分析，還要和其他指標共同進行綜合分析。

權益乘數變化趨勢并不明顯，只增加了一點，說明股東投入的股本在景興公司總資產中所占比重稍稍有所增加，可以用來做保障負債的企業自己擁有的資產較少，但景興公司的權益乘數還是較低，說明景興的償債保障程度相對較高，債權人利益有一定保障，但同時也說明公司的經營理念趨于保守，沒有充分發揮負債的財務杠桿作用。

產權比率呈下降趨勢，但該比率還是保持在適當水平，說明該企業長期財務狀況較好，企業財務風險較小。當然，在使用產權比率對景興的財務能力進行評價的時候，還需要結合其他外在因素及公司的內部情況進行綜合的分析，才能做出準確的分析和判斷。

通過分析利息保障倍數能了解了景興的盈利和償債的能力，用來衡量景興用當期盈利來償還負債利息的能力。國際上公認的利息保障倍數為3.通過本公司利息保障倍數遠遠高于國際公認水平3，說明償債能力很強，當然，僅憑單一指標數據來判斷公司償付能力強是不夠的，進一步分析還應該結合公司以往各年的情況、行業的平均水平等來判斷。

三、企業營運能力分析

由表3的數據可看出2015年相當于2014年應收賬款周轉率變化不大，2015年只比2014年增長了0.28。我們通常認為，應收賬款周轉率較大時，標表明企業賬款的回收速度快，賬期短，賒銷的業務只占小部分，資產流動性較高，公司的短期償債能力相對較強，經營和生產的資金周轉狀況好，而且回收速度快也表明企業的資金得到節約，發生壞賬的可能性降低，收回賬款的安全性較有保障，企業流動資產的收益能力也隨之提升。

與應收賬款周轉率一樣，存貨率變化也不大，2015年只比2014年上升了1.45。景興的存貨周轉率增加，說明周轉的次數相對變多，則表明景興的產品營銷得當，有一定的市場，企業營運成果較好。同樣的，存貨周轉率也應該與其他指標綜合應用分析，因為企業決策，市場的變化，和各種其他因素，都會造成影響。

流動資產周轉天數降低了21.30，說明周轉速度也大大提高了，流動資產靈活性增加，給公司帶來了更多的收入，總的來說就是景興的的營運能力相對來說是有所增強的。

2015年的固定資產周轉率相對2014年來說沒有明顯的變化。但也有一定程度的變高，說明了周轉次數在增加，說明景興的投資正確，資產的利用率相對較高，固定資產投資合理，對資產的管理有效，總的來說就是景興的營運能力較強，從而能帶來較強的盈利能力。

2015年的總資產周轉率相對2014年來說沒有明顯的變化，降低程度不明顯，但也能看出景興2015年的資產周轉能力相對減弱，企業的營運能力也相對減弱，從而獲利能力與償債能力也減弱，但好在降低程度并不高，也有可能是因為其他外在因素而影響了周轉率。

四、企業盈利能力分析

通過表4的數據具體分析可看出：資產利潤率2015年較2014年上升了2.67%，表明企業資產運營有效，企業的投入產出水平較高，運用資產獲取利潤的能力較強。企業凈利潤收益率指標越高，說明投資帶來的收益越高，體現自有資本獲得凈收益的能力，而表4中2015年較2014年只上升了0.1，基本沒有變化，說明在投資收益方面并無太大進步。且公司營業利潤較2014年持續下降，且為負數，說明企業產品競爭力進一步下降，盈利水平低下。企業的銷售凈利率較低，且2015年較2014年更是下降了0.04，表明企業的盈利能力不強，為社會所新創造的價值較少，做出的貢獻較少，對企業利害關系者不理。成本費用利潤率有下降趨勢。表明企業的消耗沒有帶來較高的產出，盈利能力較弱。

五、綜合財務結論

景興公司是國內一家大型的環保紙業生產企業，在競爭力和生產力等方面在國內造紙業中仍具有相對優勢。2015年，公司產品產銷量小幅增長，雖然公司通過加強成本控制，主導產品毛利率有所上升，但受競爭加大、產品價格降低等各種其他因素的影響，景興的主營業務仍然呈小幅虧損的形式；好在公司的投資得到可觀的收益和較大規模的稅收補貼，景興的整體財務仍呈微利狀態。

受競爭增大和市場不景氣等多種原因的影響，2015年公司的紙箱類銷售成績降低，營業利潤也受到了負面影響。但由于景興除紙箱外的業務占較大比例，景興的總營業收入是上升的，所以景興的總體營業水平是相對有所上升的，但是幅度不大。從景興紙業2014年-2015年利潤表、資產負債表以及現金流量表的分析來看，原紙收入25.84億元，較2014年同比增長5.57%了，占了景興整體主營業務收入的87.80%，是景興盈利的主要產品；紙箱及紙板收入2.95億元，較上年減少19.90%，占主營業務收入10.03%，主要系市場不景氣，銷量下降明顯所致；生活用紙收入0.64億元，較上年增長24.88%，主要系公司6.8萬噸生活用紙項目中PM3線1投產，導致生活用紙中原紙銷售增長所致，占主營業務收入比重較小，為2.17%。2015年公司實現營業收入29.54億元，同比上升了2.28%；實現；實現凈利潤0.02億元，同比下降34.57%，但同時營業利潤為負數，-0.32億元。其中受到匯率變動的影響而導致公司匯兌的損失增加，從而導致財務費用大大增加；另外因為公司為了開發市場，提升技術，研發產品而產生大筆的費用導致管理費用大大增長。

綜上來看，可以總結出以下三點原因：一是造紙行業受困于國內經濟增長趨勢放緩、產能過剩等因素整體延續前期低迷態勢，行業競爭更加激烈、紙品價格繼續下降。二是2015年，景興公司取得盈利中主營業務收入所占比例較低，主要為營業外收入和投資的收益。三是受產能過剩、產品價格下滑、下游需求低迷等各種因素的影響，公司主營業務仍然是虧損狀態

六、綜合財務建議

針對公司上述表格的數據和比率，同時2016年公司工作重心將繼續以節能降耗成本領先、調整產品結構攻占細分市場為重點，且公司繼續強化投資功能開辟新的盈利空間以降低經營風險，具體的建議如下：

（一）在產供銷各渠道進行結構調整

將產品結構進行調整，開發具有需求量的新品種，研發技術、擴大國廢在原料結構中的占比，從而降低生產成本。開發及調整銷售渠道，抓住市場需求。

（二）發揮投資功能進行跨行業跨領域的投資和合作

利用在公司發展中獲得的投資經驗和資本，投資到國家鼓勵發展的社會需求較大的重點項目中去，努力為公司打開新的盈利空間，同時也為國家的發展盡綿薄之力，解決社會的重大需求問題。

（三）盤活資產提升公司資產盈利能力

公司的眾多項目中，有些項目并不能達到預期的盈利水平，而占用資產，降低了資產為公司帶來利潤的能力。所以在公司必須清理這些項目或者對其加以整頓改造，使其能夠順應市場，為公司帶來利潤。

（四）節能降耗增加環保投入

在國家出臺《新環保法》和“水十條”的大背景下，景興應該在生產過程中節能降耗，特別是制漿環節，應該盡可能的降低能源消耗，提高紙漿利用效率， 節約資源。淘汰或改進一些在生產過程中過度浪費或會對環境造成影響的項目。同時也應該注重廢水對環境的影響，研究廢水處理技術。

總體來看，景興公司的經營思路清晰穩重，發展戰略務實可靠。但由于受到市場各種不利因素影響，盈利能力在短期內無法實現較大的扭轉。但在未來，隨著景興公司對現有產品種類的進一步優化以及在環？保高端生活用紙等領域的拓展，公司整體競爭實力有望增強。

參考文獻

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作者簡介：蔡游子（1994-），女，漢族，浙江溫州人，就讀于寧波大紅鷹學院，專業：財務管理，研究方向：財務信息化；孔飄飄（1994-），女，漢族，浙江舟山人，就讀于寧波大紅鷹學院，專業：財務管理，研究方向：財務信息化；樓雨欣（1995-），女，漢族，浙江金華人，就讀于寧波大紅鷹學院，專業：財務管理，研究方向：財務信息化；徐默蒞（1985-），女，漢族，浙江寧波人，任職于寧波大紅鷹學院老師，研究方向：數據挖掘，為本文指導老師。