供給側改革背景下的金融監管

趙楊　孟波

在經歷了20年的高速增長之后，中國經濟即將進入“新常態”。在這增速調整、構造改變的換擋期，習總書記在中央財經領導小組會議上明確提出“供給側改革”的科學路線，計劃穩步提高供給體系質量和效率。在多種手段中，頂層設計者在簡政放權和金融改革方面已經開始頻繁出手，尤其是在直接服務于實體經濟的金融方面。

黨的十八大報告關于深化金融改革的內容中就強調要“發展多層次資本市場，穩步推進利率和匯率市場化改革，逐步實現人民幣資本項目可兌換”。從此金融改革持續推進，諸如推進亞太自由貿易區、擴大兩融業務、利率市場化、推動加入SDR、存款保險等等。可以看出，頂層設計者們正在試圖創造一個高度發達、便利、自由的金融市場，用以帶動實體經濟，為整個經濟體的增長帶來新的動力。這一歷史背景成就了金融發展的新常態：1.發展速度新常態。作為實體經濟的晴雨表，金融發展速度與經濟增長速度存在正相關，隨著經濟增速新常態，金融業也由高速增長變為中高速增長。從貨幣供給總量M2的增長，到商業銀行信貸規模的變化，都可以看出放緩的跡象。2.金融創新新常態。由于技術的進步，越來越多的金融創新不斷涌現。同時，由于資本的逐利性使得金融創新從開發金融工具規避風險，轉變為越來越多的逃避監管，利用法規漏洞攫取超額利潤。

因此，在供給側改革背景下必須加強金融監管。

一、金融監管的含義

金融監管是金融監督和金融管理的總稱。一方面是指金融主管當局對金融機構實施的全面性、經常性的檢查和督促，并以此促進金融機構依法穩健地經營和發展；另一方面要求金融主管當局依法對金融機構及其經營的活動實施領導、組織、協調和控制等一系列的監督管理。金融監管是維持金融穩定的必要手段，由于市場失靈和政府失靈兩種可能性同時存在，這就要求監管者設計合理的制度，在兩者間進行權衡，實現社會整體福利最大化。

二、金融監管的著眼點

（一）產能過剩風險

產能過剩是金融風險的—個重要誘發因素。一方面，產能過剩行業往往占用大量新增資金，抬高資金邊際利率，提高融資成本，形成還款壓力。另一方面，銀行業面對產能過剩行業“抱團欠款”的行為，承受巨大的信貸違約風險。根據里昂證券統計，2015年中國銀行業壞賬率達到8.1%，而對產能過剩，行業的貸款已經成為不良貸款的“重災區”。為實現供給側改革，經濟結構正從增量擴張轉向調整存量，化解產能過剩會導致部分企業破產，由此，金融不良資產將會進一步惡化。

2014年以來，中國房地產市場開始深度調整，大中城市房價呈現由全線上漲到普遍微跌的主動調整態勢，樓市告別兩位數的高速增長期，也呈現出一種結構性過剩危機。目前主要城市房地產市場普遍處于價滯量縮，這種狀況對中國經濟金融的影響必須高度關注，房地產下行已成為中國經濟金融的一大風險點。房地產對中國宏觀經濟非常重要，房地產投資占中國固定資產的25%，聯系了40多個行業，和地方政府財政關系密切。從國際經驗來看，美國次貸危機的爆發始于房地產泡沫破滅，房地產泡沫破滅和金融市場泡沫破滅緊密關聯。因此金融監管必須高度重視樓市問題。

互聯網金融是時下最熱門的金融創新之一，它的蓬勃發展為個人和小微企業帶來無盡便利的同時，也帶來了巨大的金融安全隱患。數據顯示，2015年前11個月的互聯網金融平臺交易總額達到8882.73億，較去年同期的2185.25億增加了306%。擔保公司、典當行、小型信貸創投公司等民間非金融機構利用互聯網平臺混業經營，操作隱蔽、無視風險，導致資金鏈斷裂、負責人跑路現象出現。由于制度的缺失，互聯網風險隱蔽性、突發性和傳染性造成的惡劣影響已不僅僅限于對資本市場，而是威脅到了社會穩定。

三、金融監管的建議

（一）建立混業監管體系

目前我國整個金融監管組織體系仍是按照計劃式的管理來設置。人民銀行、銀監會、證監會、保監會四大金融監管機構雖然各有分工和側重，但相互之間仍存在職責不清的問題，有時出現職責沖突或監管真空，導致監管效率的降低。另外，各個監管機構之間都有自己監管的任務，而機構互相之間沒有很好的溝通協調，很難統一安排監督管理任務。同時，當前的金融監管手段較為單一，存在不健全的非現場監管指標體系，沒有專門進行信息收集、加工和分析的系統，對風險的預估及預警作用還非常有限。因此，合并一行三會的監管職能，實行混業大金融監管，明確權責，協調考慮產能、樓市、互聯網金融勢在必行。

（二）加強金融基礎設施建設

金融基礎設施建設主要包括支付清算體系、法律環境、信用環境、征信體系、會計準則、公司治理、反洗錢體系以及由審慎金融監管、央行最終貸款人職能、投資者保護制度構成的金融安全網等。加強金融基礎設施建設，不僅有利于構建完善高效的金融體系，推動金融市場建設、信用建設和制度建設，完善金融運行基礎，有效發揮金融支持經濟社會發展的作用，而且也為控制金融風險實現供給側改革提供了有力的支撐。