利率變動對經濟的影響

侯瑞波 王睿

【摘 要】 貨幣政策對宏觀經濟的運行起到了非常重要的作用，面對不同的經濟形勢，央行會在經濟發展的具體階段，審時度勢，制定相應的利率水平，促進經濟的良好運行。金融市場在有效的市場經濟中扮演了重要的角色，利率的高低直接影響資金的配置和使用，本文結合已有的文獻分析，當中國人民銀行調整存貸款利率時，利率的變化如何對銀行系統、股票市場、實體投資、房市樓市產生相關影響，并且為經濟的良好運行提供了建議。

【關鍵詞】 利率 經濟 銀行 股市

1 我國利率水平的主要影響因素

利率表示一定時期內利息量與本金的比率，可以帶給投資者除了本金之外的收益，利率帶給資金的供求關系是影響各個時期市場利率的決定性因素。在資金市場上，資金供給超過對資本的需求時，利率便會下跌；如果對資金的需求超過資金的供給，利率就會上升。因此，市場利率主要取決于借貸資金的供求關系。我國的利率不是完全地隨著信貸資金的供求狀況自由波動，它還取決于國家調節經濟的需要，在受國家的控制和調節，從而使利潤成為體現政策意圖、實現經濟目標的工具，利率的非市場化運作導致利率不能反映市場的有效需求，無法充分有效率的促進社會資源的優化配置。當經濟過熱、通貨膨脹上升時，便提高利率、收緊信貸；當過熱的經濟和通貨膨脹得到控制時，便會把利率適當地調低。因此，利率是重要的基本工具之一，利率是經濟學中一個重要的金融變量，幾乎所有的金融現象、金融資產均與利率有著聯系。

2 利率變化對銀行的影響

基于目前銀行在社會經濟中的重要地位，銀行業整體的經營狀況關系到我國金融體系的穩定程度。銀行通過吸收存款和發放貸款實現盈利，儲戶進行存款是基于銀行的安全性和收益性，現代金融市場的完善為資金的最優配置提供了條件。銀行由于其特有的地位，相對于各種投資理財公司都比較安全，但是收益略低。利率的高低直接影響儲戶的收益，商業銀行的存貸差利息收入是銀行的主要利潤來源。在央行調高存款利率的時候，由于存款帶來的收益增加，人們傾向于增加銀行存款，減少保留在手中的現金和其他方式的投資，所以銀行的存款會增加，市場流通的資金和其他金融市場的資金會減少。存款利率的下降也會導致貸款利率的降低，這種情況下，企業的融資成本下降，可以更好地擴大生產規模，提高生產技術，增加收益和利潤。利率的改變通過市場的傳導機制從貨幣市場影響到實體經濟，所以合適的利率水平對于整個國民經濟的健康發展起著巨大的作用。

3 利率變化對房市的影響

房市和樓市是經濟發展的重要組成部分，房地產對國民經濟有巨大的帶動與傳染效應，房地產業的健康發展有利于促進國民經濟結構的高級化。在近些年國內炒房熱的過程中，開發商看到了房地產行業的巨大利潤，一些地區出現了盲目投資、低水平項目建設，浪費了人力和物力，房地產的健康發展和過度開發與銀行貸款緊密相關。利率提高，企業融資困難，置地成本增加，流動的資金就會減少，就希望就早賣掉部分房屋回籠資金，房屋的價格就會適當下降。同時，消費者由于利率的提高傾向于增加銀行存款，貸款買房的成本也會增加，購房的意愿不太明顯，房地產需求的下降也會導致房屋價格的下調。而當市場經濟不景氣時，國家就會降低貸款利率，鼓勵房地產業，減少生產成本，鼓勵人們增加對房市的投資。房市樓市的發展需要大量的基礎設施，帶動建筑業、水泥鋼鐵的大量使用，整個社會的有效需求會明顯增多，增加社會就業崗位，促進國民經濟水平的進步。

4 利率對股市的影響

近年來，隨著我國經濟的飛速發展，作為市場經濟發展的產物，金融市場在國民經濟中越來越發揮著重要的作用，特別是作為金融市場重要的組成部分的股票市場，其在整個金融體系中占據的重要地位日益明顯。造成股市波動的影響因素眾多，如財政政策、貨幣政策、行業因素、公司的股權結構等都對股市有影響。利率作為市場經濟中資源配置的關鍵地位，理應由市場決定，這樣才能夠及時有效的反應資金的需求和供給情況，利率水平正確的引導市場經濟各指標的作用才能夠凸顯。

5 結論和建議

加快利率市場化改革，利率化水平反應資金的需要和供給，均衡的指標對于金融市場的發展有良好的促進作用，使資金在不同的市場上能夠自由流動，提高利率變化對股市的傳導效應。利率管制容易導致利率不能真實地反映資金的供求關系，不僅導致銀行系統的低效率和無法實現資源的優化配置，還扭曲了信貸市場與同業拆借、債券、央票等金融市場的利率傳導機制，進而使得利率變化對股市的影響不夠顯著。因此我國應該加快利率市場化改革，建立由市場供求決定的利率形成機制。在這一機制中，資金的供需雙方會根據市場的流動性、金融機構的頭寸信息以形成有效的數值水平，并且隨著市場信息的不斷變化出現及時輕微的波動。

加快建設金融市場，完善相關的結構和法律。目前我國的銀行系統和股票市場發展的相對完善，而債券市場、期貨、票據等資本市場發展的相對落后，利率市場與股票市場和實體投資的有效聯動不足，國家干預強烈，政策因素對市場的影響比較大，這些因素導致不同市場間的傳染效應遲鈍。在利率市場化改革的進程中，完善股票市場IPO制度的相關建設，強制不良公司的退市制度，加快公司的分紅，使公司股價和公司的經營業績有效結合，形成規范成熟的股票市場；大力促進期貨、債券市場的建設，形成多層次高水平的資本市場，增加人們投資渠道，實現資金的合理流動和最優配置，努力實現金融市場的良好發展帶動國民經濟進步的局面。

【參考文獻】

[1] 周亞玲。利率對我國股市的影響[J]征信。2015（2）79-83.

[2] 許軍，盧錦芳。利率變化對房地產價格的影響分析[J]，行業探討，2011.7

作者簡介：侯瑞波（1990—），男，河北邢臺人，山西財經大學金融工程專業碩士研究生，研究方向為金融計量學。

王睿（1992—），男，山西運城人，山西財經大學金融工程專業碩士研究生，研究方向為能源金融。