論匯率波動對跨境投資人民幣結算業務的影響

鄭藝

摘要：經濟全球化加劇了匯率波動對國內外經濟發展的影響。文章旨在闡釋國際匯率波動對跨境投資的人民幣結算業務的影響。筆者分析了人民幣結算業務受匯率波動的影響。期待通過相關分析，給出關于優化人民幣結算業務的建議。

關鍵詞：匯率波動；跨境投資；人民幣結算業務；影響；建議

中圖分類號：F832.6 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）024-000-02

前言

隨著經濟全球化進程的加快，匯率的波動已影響到國內外的經濟發展。我國開始人民幣的跨境結算業務是在2009年，當時我國很多跨境企業對外進行貿易活動，為了方便其進行人民幣的結算，從而開設了人民幣的結算試點。而隨著國際幣種匯率的不斷波動，我國的對外投資受到了嚴重的影響，人民幣的結算方式轉變，促使人民幣跨境使用受到了限制。2015年期間，我國的經濟受到國際貨幣的匯率影響，轉變了人民幣的結算業務方式。為了更加優化人民幣的跨境結算業務，我國金融業從匯率波動情況下跨境貿易的變化角度出發，分析了人民幣的結算業務所受到的影響，并研究關于匯率波動與人民幣結算業務之間的關系，從而轉變對人民幣結算的管理方式，使人民幣的業務發展走向國際化的道路。

一、匯率波動條件下跨境貿易變化

從很久以前開始，國家的資本流動就會受到匯率波動的影響。很多專家學者對此進行了細致的研究，研究結果表明，在匯率的相關制度不變的情況下，資本流動會小幅度的受到匯率的影響。而一旦匯率的制度也產生了變化，就意味著資本流動將在匯率波動的影響下大幅度變動。我國對于人民幣匯率制度的完善始于2005年，我國的很多企業都對國際市場進行了投資[1]。從凈流入的角度出發，我國在近20年的時間里跨境資金都屬于凈流入。匯率制度改革以后，人民幣處于持續升值的狀態當中，我國的跨境資金在金融危機的影響下增長幅度更大。

從收益的角度考慮，人民幣的匯率波動從一定程度上降低了外資企業對我國投資的門檻，增加了外資企業對我國投資的收入。所以，在很長一段時間里，我國對外開放政策的實施促使大量的外資企業入駐我國。我國在引進外資企業方面也呈現出極強的競爭力。除了資本流動以外，我國的證券投資也表現為凈流入的狀態。我國對于匯率制度的完善促使國內的銀行在國際上市，并增加了外匯的儲備資金。而國外的許多國家由于受到金融危機的影響，并沒有加大對證券行業的投資力度，我國在該方面享受到了許多便利。

二、匯率波動條件下人民幣結算業務受到的影響

（一）外商直接投資受到影響

為了實現人民幣在境外形成完整的循環渠道，我國大力推廣和支持外商的直接投資行為，如此便能夠有效的完善跨境人民幣的結算業務。但在美元強盛時期，我國的經濟一直處于緊張緩慢的狀態，人民幣也在國際幣種的匯率中處于貶值時期。該種情況造成了嚴重的外資回流現象，使外商直接投資受到了限制。在經濟全球化的背景下，美元一如既往的呈現出較為強勢的狀態，美國的經濟也在遲緩的復蘇當中[2]。2014年，美國的經濟增長率已經超過了大部分的歐洲國家。美國從推出QE以后就增加了美元的利息，促使美元的指數持續上漲，持續走強勢的路線。我國在前些年的經濟發展速度非?？?，近年來也表現出了放緩的狀態。2014年，人民幣的匯率在此提高，促使中國的人民幣面臨了非常大經濟壓力。盡管我國已經對匯率制度進行了完善，但我國的外商直接投資依然受到了影響。

（二）匯差風險增加

在匯率波動的情況下，我國的人民幣結算業務所受到的最大影響是匯差風險的增加。該種影響促使我國的人民幣業務處于極為危險的狀態，會限制人民幣的發展。2008年，金融危機由美國的華爾街爆發，進而危機整個資本主義國家。我國雖然處于社會主義發展中國家的行列當中，但金融危機依然為我國的經濟帶來了不小的影響。2011年，歐洲的債權危機再次打擊了國際的金融環境，促使國際金融環境中的風險程度再度提升[3]。除了美元、歐元等匯率時常出現較大波動的貨幣以外，人民幣相對保持住了穩定的發展狀態。投資者愿意選擇人民幣作為主要的投資目標，并強勢推動人民幣的發展。如今，人民幣的匯率波動，投資者將另尋其他的投資目標，從而撤回對于人民幣的投資。匯差的風險增加使投資者在投資的過程中從事套利行為，從而為金融環境遺留下極大的風險。

（三）幣種管理方式變化

隨著國際匯率當中幣種管理的改變，促使我國的商業銀行不得不轉變自身的人民幣業務。2015年，我國的中央銀行轉變了美元與人民幣之間匯率的報價機制，以此作為市面上關于匯率的相關參考。而為了獲得更多關于國際貨幣匯率的相關信息，我國所制定的新報價機制更加符合市場需求的發展。在新定價機制的背景下，我國的匯率定價將具有一定的連貫性，并緩解了人民幣定價對于美元的依賴[4]。而在人民幣彈性越來越強的情況下，我國的商業銀行要想對匯率風險進行管理，需要面臨人民幣匯率波動所帶來的巨大挑戰。

三、匯率波動影響下優化人民幣結算業務的相關建議

為了穩定人民幣的匯率，國家首先要轉變對于匯率的形成機制。早在2011年，我國的人民幣就對美元的匯率有了較大的提升幅度。而該種情況直接促使國際市場上的人民幣升值。國際市場上的投資資本在流向國內的同時也在對我國的金融環境造成了影響。為了轉變人民幣的匯率變化，穩定關于匯率的形成機制成為我國當下需要做出的必要措施。我國一直在增長外匯儲備數量，在貿易發展的背景下，人民幣需要保持升值，才能夠使我國在匯率的波動中掌握主導權。而為了在國際環境中占據較為主動的地位，我國需要加快對于利率市場化的改革，確保其與匯率的形成機制改革保持在同一水平線，如此才能夠促進我國經濟的發展[5]。

政府方面除了要對人民幣的匯率形成機制進行改革以外，還需要將人民幣的資本項目作為重點，開放人民幣的資本項目，推動跨境貿易的發展。我國一直秉承著讓人民幣走向國際的理念，要想充分發揮人民幣的作用，需要降低項目資本中存在的風險。而在開放人民幣的資本項目過程中，我國根據國際上比較成功的案例來借鑒其經驗。盡管我國一直處于經濟的轉型期，但為了實現國內經濟轉向國際化的目標，我國必須要遵循一定的積極發展原則，采用有序的方式來實現對人民幣的資本開放。在幣種的選擇方面，我國需要在進行外幣交易的過程中，選擇較為穩妥的幣種作為貿易的對象，從而實現項目的可兌換性。我國應該從政治理念以及經濟角度都對人民幣的資本開放表示支持，從而促使人民幣在開放的政策下走向國際[6]。

當前狀態下我國的外匯交易市場并不穩定，且不具有完善的交易體制。要想實現對人民幣結算業務的優化，就需要我國穩定外匯的交易市場。我國需要在改革匯率機制的基礎之上創新人民幣的相關產品，從而完善外匯市場中的各項不足。外匯市場的交易主義需要保持多樣化的狀態，我國創新多種外匯的交易方式，能夠增強金融投資者對于外匯交易的警惕心，從而降低其在外匯交易過程中將會面臨的交易風險。盡管匯率波動比較大，但只要我國政府能夠發揮對市場資源的優化配置作用，進而對市場經濟體制下的各行各業進行宏觀調配，近能夠使人民幣的差價有所緩解。在一步一步的改善外匯交易市場環境同時，我國創新研發金融產品，從而實現金融投資者對于金融衍生品的交易。只要我國對于交易中的風險進行有效的管理，就能夠進一步拓寬我國的境外市場。國際上已經高度關注我國的人民幣政策，我國需要建立起完善的監督管理制度，從而是人民幣在辦理跨境業務的過程中受到嚴格的監督，最大限度的控制風險的發生[7]。

四、結論

總而言之，我國要想完善人民幣的跨境結算業務，需要注意人民幣的匯率波動。金融學者在研究匯率波動對人民幣業務所產生的影響同時，也需要深入分析其受到影響的具體原因，并為國家提供有利的建議來幫助我國完善匯率市場?？缇迟Q易是建立在信任的基礎之上的，既然在匯率波動的情況下，人民幣的跨境交易將存在更多的風險，就需要我國對這些風險進行有效的管理，從而排除金融產品交易中的各項風險，促使金融投資者擁有更加科學的手段完成投資決策決策。

參考文獻：

[1]闕澄宇，馬斌.垂直專業化分工對出口貿易人民幣結算的影響——理論模型與經驗證據[J].財經問題研究，2015，02（12）：45-55.

[2]楊碧琴，霍偉東.跨境貿易人民幣結算能否成為我國外貿規避匯率風險的機制[J].當代經濟研究，2015，08（06）：81-87-97.

[3]文博，劉艷朝，羅葉.四川對港貿易人民幣結算業務評析及政策建議[J].財經科學，2011，04（02）：26-34.

[4]鄂永健，倪志凌.人民幣匯率形成機制改革深化對商業銀行的影響及其對策[J].新金融，2011，06（04）：4-8.

[5]倪素芳，張鈺.新疆跨境人民幣資金流動影響因素分析及趨勢評估[J].金融發展評論，2014，08（06）：78-84.

[6]姚瑤.人民幣匯率雙向波動及其對經濟的影響分析[J].南方金融，2012，11（09）：15-20.

[7]文博，劉艷朝，羅葉.四川對港貿易人民幣結算業務評析及政策建議[J].財經科學，2011，04（02）：26-34.

作者簡介：鄭 藝，對外經濟貿易大學國際經貿學院在職人員高級課程研修班學員。