長期償債能力分析
——基于海爾電器為例

段 康 陳 琳

(云南民族大學 云南 昆明 650000)

長期償債能力分析
——基于海爾電器為例

段 康 陳 琳

(云南民族大學 云南 昆明 650000)

企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要指標，償債能力直接關系到企業長期持續健康經營的能力。本文從存量比率和流量比率兩個方向分析海爾電器的長期償債能力，為企業經營者、投資人、債權人等進行各種決策提供參考。

長期償債能力;財務風險;權益

1 引言

長期償債能力，顧名思義是指公司清償長期債務(通常界定為期限在一年或一個營業周期以上的債務)的能力，長期償債能力為企業的投資者、債權人、以及其他的利益相關者了解企業的過去、評價企業的現狀、預測企業的未來，作出正確的經濟決策提供必要的信息和根據。

2 海爾電器簡介

海爾電器集團有限公司為青島海爾集團旗下一家在香港聯合交易所有限公司主板上市之附屬公司。本公司目前主要從事研究、開發、生產及銷售以海爾為品牌名稱的洗衣機及熱水器。2015年，中國家電銷售增速減慢，據統計國內零售額較去年同期增長2.5%，國內零售額較去年同期下降8.1%。在出口市場方面，2015年中國家電企業的出口下滑，根據統計顯示2015年家電業出口額同比下降2.7%。

3 海爾集團的長期償債能力

3.1 還本能力

①資產負債率分析。資產負債率是指企業總資產中有多少是通過舉借債務進行籌資的，用來評價企業負債水平的綜合指標，比率越大，表明企業的債務負擔重，企業的資金實力不強，企業的債務能力就缺乏保證，對債權人不利。

公式：資產負債率=負債總額/資產總額×100%

海爾電器從2013年到2015年，三年期間資產負債率呈遞減趨勢。2015年已經降低至48.11，從這種趨勢來看，一方面，企業的長期償債能力越來越強，負債經營能力越來越好；另一方面，說明企業舉債也越來越容易。

②長期資產負債率。長期資產負債率市指非流動負債占長期資本的比率。長期資本負債率反映企業的長期資本的結構，由于流動負債的數額經常變化，資本結構管理大多使用長期資本結構。

公式：長期資本負債率=[非流動負債÷(非流動負債+股東權益)]×100%

海爾電器從2013年到2015年，三年期間長期資產負債率分別為15%、16%、9%，2015年的長期資產負債率較2013下降6%，較2014年下降7%，及企業的長期償債能力越來越強。

③產權比率。產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率，是為評估資金結構合理性的一種指標。產權比率分析表示的是債權人提供的資本和股東提供的資本之間的關系，該指標也表明債券人投入的資本受到股東權益的保障程度。

公式：產權比率= 負債總額/股東權益

海爾電器從2013年到2015年，三年期間產權比率分別為1.72、1.27、0.93。產權比率越來越低，說明海爾電器的自有資本所占總資產的比重越大，償債能力也越來越強，債券人的權益也越來越得到保障，債權人承擔的風險越來越小。

④權益乘數。權益乘數又稱股本乘數，是指資產總額相當于股東權益的倍數，用來衡量企業的財務風險。權益乘數越大，表明企業所有者投入資本占全部資本的比率越小，即企業的負債程度越高。

公式：權益乘數=資產總額/股東權益總額

海爾電器從2013年到2015年，三年期間權益乘數分別為2.72、2.27、1.93。權益乘數越來越小的趨勢，說明企業海爾電器的所有者投入資本占全部資本的比率越來越大，即企業的負債程度逐年減少，債權人的權益得到更多的保障。

⑤現金流量債務比。現金流量債務比較其他比率，相對來說更具有保險性。現金流量比率是指企業本身經營活動的現金流入部分來償還企業債務的保障比，該比率越高，企業自身承擔債務的能力就越強。

公式：現金流量債務比=經營活動現金凈流量/債務總額

海爾電器從2013年到2015年，三年期間現金流量債務比分別為0.16、0.19、0.17。現金流量債務比呈現現增加后減少的情況，變動不是很大，2015年每一元債務有0.17元經營活動現金流量凈額作為保障。

3.2 付息能力

①利息保障倍數。利息保障倍數，也稱已獲利息倍數，是指企業生產經營所獲得的息稅前利潤和債務利息費用的比率。

公式：利息保障倍數=(利潤總額+利息費用)/利息費用

利息保障倍數=EBIT/利息

長期債務不需要每年還本，卻需要每年付息。利息保障倍數表明每一元利息的利息支付有多少倍的息稅前利潤作保障，利息保障倍數可以反映債務政策的風險大小。

海爾電器從2013年到2015年，三年期間息稅前利潤分別為270617、326188、341451。利息費用分別為6833、9596、7053。利息保障倍數分別為39.60、33.99、48.42。

自2013-2015年息稅前利潤呈現先下降后上升的趨勢，其中2015年的利息保障倍數是最高的48.42，即每一元的利息支出有48.42元的息稅前利潤作為保障。以上數據說明海爾電器的償債能力逐年增強的趨勢。

②現金流量利息保障倍數。現金流量利息保障倍數，是指經營活動現金流量凈額對利息費用的倍數，表明每一元的利息費用支付有多少經營活動現金流量凈額作為保障。

公式：現金流量利息保障倍數=經營現金凈流量/利息費用

海爾電器從2013年到2015年，三年期間經營活動現金凈流量分別為221003.00、290297.10、252974.40。利息費用分別為6833、9596、7053。現金流里利息保障倍數分別為32.34、30.25、35.87。

從上述數據中可以發現，海爾電器的現金流里利息保障倍數相對同行業其他企業的要高。也就是說海爾電器的償債能力也相對較高，對債權人的權益給予更高的保障。

4 為加強海爾電器的長期償債能力的建議

海爾電器可以借鑒外國的量化政策和指標，結合我國的市場環境，積極的進行對影響資木結構的參數進行分析，使之找出最合理的量化標準來優化資木結構，從而讓企業曾強長期償債的能力。

[1] 中國注冊會計師協會.財務成本管理[M].中國財政經濟出本社，2016.

[2] 王化成.財務報表分析[M].中國財政經濟出版社，2008.104-113.

段康(1992)，女，漢，云南，碩士研究生在讀，云南民族大學，會計學。陳琳(1992)，女，漢，湖南，碩士研究生在讀，云南民族大學，會計學。

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1672-5832(2016)07-0264-01