廣東科技型企業知識產權金融證券化和科技服務機構的互動機制研究

孫波+朱文博浩+馮紫薇+閆敘

摘 要：聚焦于廣東省科技型企業知識產權金融證券化的研究，剖析科技服務機構在中間的作用及其影響。通過對廣東省科技型企業知識產權金融證券化和科技服務機構的互動機制研究，對科技中介機構發展狀況和政策進行國際比較，尋找國際差異，以期為廣東省構建高效合理的科技企業知識產權金融證券化體系服務。

關鍵詞：知識產權；金融證券化；科技服務機構；廣東省科技型企業

中圖分類號：F276.4 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）30-0075-06

一、廣東省科技型企業知識產權金融證券化的研究背景

（一）廣東省科技型企業的總體發展狀況

近年來，廣東省科技型企業數量呈現快速增長趨勢。由圖1可知，2013年，廣東省的科技型企業數量已達7 432家，總產值25 750億元，這一數值較十年前均增長了2倍。而民營科技企業的數量則更多，億萬元規模以上的有2 166家，千萬元規模以上的有6 233家，百萬元以上的8 233家。

（二）廣東省科技型企業融資狀況和政府支持力度

根據相關數據顯示，截至2014年對廣東省上市的84家科技型企業的融資比例分析，內源融資的比例達30%，外源融資中的權益融資為60%左右、長期貸款和應付債券各5%（見下頁表1）。盡管廣東省政府對高新技術企業的支持力度逐年上升，但上升幅度較小，所占的財政支出的比例也較小，不及同年上海的5.69%和北京的5.62%。2000—2008年，廣東省科技活動經費總額逐年上升，但這一數值占全省生產總值的比重仍然不高，九年間均在3% 以下（見下頁圖2）。尤其是隨著科技企業數量的增長，政府在科技活動方面的專項支出越來越難以滿足企業的需求，特別在創新基金對高新技術企業的資助方面，資金規模較小，多數在300萬元以內。

（三）廣東省科技型企業知識產權專利情況

廣東的綜合科技進步水平評價指數居于各省排名前列。自2005年伊始（見下頁圖3），廣東省的專利申請和授權數量穩步上升，2014年的專利申請量達到238 751件，授權量179 953件，較2005年分別增加280%和380%，且兩者的數量多年來均占全國總量的11%～15%。科技型企業是廣東省的創新主體，在專利申請量和授權量上，均占50%以上，擁有足夠的知識產權構建基礎資產池。同時，知識產權證券化也有助于企業進行新的技術研究，獲得更多專利，再一步進行知識產權證券化的良性循環，有助于促進整個社會的科技發展。

二、知識產權金融證券化與科技服務機構發展的中外借鑒

（一）知識產權金融證券化的交易流程及特點

正如溫家寶同志指出的：“世界未來的競爭就是知識產權的競爭。”知識產權證券化的應運而生為中小型科技企業的融資難題提供了新的解決方式，必將在未來成為知識產權商業化的重要應用。

知識產權證券化的標的通常是未來能產生預期現金收益的各種基礎資產（產權和權益）。知識產權所有者（發起人）通過將這些資產轉移給特設機構的融資方式，通過特設機構在市場上發行可流通的權利憑證，據以融資。具體而言，其交易流程及操作過程（見圖4）。

知識產權證券化以知識產權的信用為擔保，將知識資本與金融資本有效結合，具有基礎資產多元性、結構性融資、資產隔離和信用支撐來源于知識產權等優勢特征。

（二）科技服務機構發展的國外經驗借鑒

相較發展中國家，發達國家政府對科技服務業的重視程度要高出許多，尤其在資金投入上更具優勢。他們通過政府引導、市場引入、立法保障、人才培養、風投擔保等機制和措施，建立了一個多層次、全方位的科技服務體系。其成功的經驗和做法，對于正處于發展時期的中國科技服務業來說具有良好的借鑒意義。

1.完善法律保障制度。發達國家的政府通過制定相應的法律法規，創立科學的制度體系，為科技服務業的發展構建優良的制度環境，以推動科技服務業的整體發展。如美國政府先后出臺了《專利和商標法修正案》《聯邦技術移轉法》和《貝爾—多爾法案》等一系列相關法律法規，涉及科技服務業全部運行環節。日本自1995年頒布《科學技術基本法》伊始，開始逐步建立完善的政策、投入和法規保障體系，明確強調政府和各機構、組織等要在科技中介機構建設方面加大資金投入，旨以國家立法的形式在為科技服務業發展提供政策鼓勵，形成制度保障。

2.建立專業化和網絡化的科技服務機構。發達國家在政府引導和支持下形成了一批分工明確、專業化程度高、運行規范的服務機構，成為科技服務業體系（見圖5）的重要組成部分。如美國的小企業發展中心，主要為小企業提供融資、技術與管理援助和政策扶持，已成為美國科技服務業發展體系的核心主體機構，該中心服務網絡遍及全國，共有1 000多個分支服務機構。德國的技術轉移中心不僅向中小企業提供技術支持和信息查詢服務，還會幫助中小企業申請經費補助和稅收減免，并借助平臺資源、尋找歐盟范圍內的可合作伙伴。

3.建立健全風險投資擔保機制。在風險投資擔保機制方面，發達國家率先采取多動聯動措施，建立風險投資機構、設立風險投資基金、發起貸款擔保、實施信用及風險擔保等，完善風險投資擔保機制，為初創和小微型科技企業融資探尋解決渠道。如美國政府設立的美國小企業管理局（SBA），以2/3的出資比例為限從債券市場募集資金，另外的1/3資金比例來自私人，再以項目形式成立小企業投資公司（SBIC），為其提供風險投資。如項目成功，SBIC向SBA支付利潤，如項目失敗，SBA和SBIC共同承擔損失，當SBIC獲得收益時，SBA雖然支付了2/3的資金，但僅得利潤的10%，而SBIC僅出1/3的資本就可獲得90%的利潤。這種運作方式能夠積極鼓勵私人資本參與風險投資，從而提高社會資本的總體運行效率。

4.注重科技服務人才的引培和激勵。各國通過制定優惠政策和激勵制度、完善聘用和派遣機制、加大資金投入力度等方式，為科技服務業發展網絡優秀人才。如日本政府根據《人才派遣法》，設立了許多人才派遣公司，匯集了眾多領域的優秀人才，可根據中小企業的需要，及時派出相應的專業人才為企業服務。為彌補企業研發力量不足問題，日本政府還專門出臺了《大學等技術轉讓促進法》，鼓勵科研機構實施技術創新并向初創和中小企業轉讓。此外，日本還采用“臨時租借”“中途錄用”“企業間交流”和“產學官合作”等不同措施，提供企業發展的各類人才需求。

三、廣東科技型企業知識產權證券化與科技服務機構的互動機制

截至2015年末，廣東省424家上市公司通過證券市場共籌集資金3 192.02億元，這一數值與上年同期相比增長188.9%；證券公司25家，合計全年營業收入1 697.75億元，與去年同期相比增長140.7%；證券營業部1 106家，代理股票交易額78.18萬億元，增長250.9%；基金公司28家，共管理1 008只公募基金，累計凈值28 793.07億元，增長103.5%。期貨公司21家，全年代理交易額228.29萬億元，營業收入40.53億元，分別增長127.2%和41.5%。

科技中介服務機構在廣東科技型企業知識產權金融證券化中的作用越來越重要，在銀行、信貸、保險、擔保、服務等業務領域起到聯系、支撐和保障服務的功能。科技中介機構充分利用“風險池”的資金匯集優勢，完善“風險池”資金運作模式，為創業期、成長型中小企業融資提供支持，拓展資金來源，逐步加大民間資本占比，加快廣東省技術成果轉化。

廣東省擁有較好的經濟環境，除擁有我國兩個證券交易所之一的深圳交易所，廣東深圳市還誕生了我國第一家無形資產評估事務所。隨著投資銀行、評級機構、評估機構和法律、會計服務機構等中介機構的數量越來越多，與此同時廣東省較好的經濟發展形勢及機遇也吸引了國外有經驗的投資銀行和評估、評級機構的入駐，這些資質優良的公司、企業將與國內的金融機構展開合作，在知識產權證券化業務領域進一步深耕細作。總體而言，中外金融中介機構在我國的繁榮發展，以及逐步形成的順應市場需求的知識產權評價體系，將進一步助高新技術企業在廣東省知識產權證券化業務的平穩開展。

以廣州市番禺區為例，2012年番禺區成立中國銀行番禺天安科技支行，成為全省首家科技支行，旗下開發“科技通寶”等融資產品，進一步拓寬科技型企業融資難問題的解決渠道。同時，通過銀行系統，科技型企業申請知識產權質押貸款和聯合科技貸款風險準備金抵押貸款，相關貸款額度已超過2億元。

廣州市番禺區還積極參與到政府引導基金為基礎的創新投資基金建設中，先后成立了廣州紅土科信、廣東中科白云、番禺創投等創業投資基金，基金管理規模達到125.8億元。番禺區以科技金融為主線，引導投資資本傾向戰略性新興產業，在文化傳媒、信息技術、新能源、生物醫藥和高端裝備制造等產業重點引導社會資本參與基金投資，投向初創和成長期的中小型科技型企業，推動科技創新企業在本省的優先發展。

為更好地輔助企業在資本市場上科學發展，由廣東省科學技術廳主導組建廣東華南資本研究院，利用技術平臺優勢，集成各類中介機構，為廣東省省內中小型科技企業提供行研、策劃、咨詢和人才培訓等服務，輔助企業在資本市場科學發展。

位于番禺區天安科技園的廣東現代服務交易中心，立足廣州，輻射全國，構建起一個“中心+平臺”“線上+線下”“總部+分部”的“精品服務超市”，為企業發展提供一站式服務，業務涉及金融、管理、科技、物流等十大領域。2011年12月，科技金融促進會在廣州市番禺區正式成立，重點打造政府支持、企業參與、行業自律、機構自覺的科技金融服務產業鏈條。眾多科技中介機構服務平臺的組建和運作，推動了廣東省科技型企業知識產權證券化的深入實踐。

四、發展科技服務機構、完善科技創新金融支持體系的政策建議

（一）搭建科技服務融資平臺，推動積聚發展

2012年4月，廣東省首家科技支行——中國銀行番禹天安科技支行在廣州市番禺區正式成立，旗下聯合開發的“科技通寶”等授信產品，為廣東省內科技創新型企業提供“減低貸款門檻、提高授信額度、簡化貸款流程”的專業融資服務，著力解決科技企業融資難問題。廣州市為科技型企業提供強大的資金支持鏈條，設立中小企業貸款擔保金、科技貸款風險準備金、科技保險保費補貼等專項基金，扶持市內符合產業政策導向、技術含量高、成長性好的科技型中小型企業，為其提供資金保障和支持。

此外，廣東省省、市、區各級聯合推動科技服務平臺和機構建設，推動廣東現代服務業交易中心在省內落戶，設立華南科技資本研究院，重點針對科技企業，實現金融、管理、服務等環節的協同聯動發展，形成科技研發、創業孵化、企業發展、高新技術成果轉發等多層次、全方位的科技金融體系，提升科技創新資源的綜合效益。

（二）培育科技服務中介機構，完善科技中介服務能力

在科技與金融融合的過程中，融資渠道的狹窄、低效，缺乏有效的投資退出渠道等，導致科技企業的融資難題長期存在。科技成果轉化難，科技創新項目懸停和后續資金難以支持等一系列現實問題，使得科技與金融的聯動機制難以實現。所以，針對廣東科技型企業知識產權金融證券化，創立并培育科技中介服務機構，完善科技中介服務能力起到至關重要的作用。

初創或小型科技企業缺乏可以抵押的信用資產，作為企業無形資產的知識產權以質押方式融資對科技企業的重要性便不言而喻。廣州市于2010年試行《廣州市專利權質押貸款試點工作實施方案》，確定了政府幫助科技型企業分擔風險，促進融資支持力度，引導機構融資的政策導向。但是，目前由于知識產權質押并不完善，缺乏健全的知識產權評估以及轉化機制，金融機構、擔保機構也就無法準確地對企業的知識產權做出價值判斷。以上原因導致知識產權金融證券化貸款方式的推進進程緩慢，因此在這種狀況下，應引進優秀的具有權威性的知識產權評評估機構。同時，政府相關部門可以建議政策性擔保機構加強知識產權質押貸款擔保業務，還可以考慮組建信用再擔保機構，對知識產權質押貸款業務給予再擔保；建立風險補償金，保證信用擔保出現損失的后備補償。

政府財政金融部門應聯合科技企業，共同出資設立科技企業擔保基金，并提供相關稅收優惠、獎勵政策和資金貼補，為科技型中小企業提供長期信貸、進出口信貸和短缺信貸擔保等，著力對有技術創新和自主知識產權的科技型企業提供擔保支持和獎勵政策。同時，應鼓勵企業聯合設立擔保機構，發揮聯保作用，鼓勵運作規范、資金充足的擔保機構開展風險投資業務，充分實現擔保體系的完善。

中介機構在企業技術創新過程中，作用舉足輕重，不僅能夠為中小企業提技術、信息、管理咨詢等方面的全方位服務，為中小企業尋找技術合作伙伴、擔任產品研發顧問、提供企業經營管理指導，還可以在職工的教育方面提供幫助，對員工進行知識的更新培訓。政府部門可以建立帶有政策性質的中介服務組織，為企業創新提供間接的支持，成立產權交易中心、高新技術孵化平臺，對科技型中小企業貸款的項目開發、貸中、貸后進行管理，有條不紊地推進票據融資，及時總結推行經驗，探索更為有效的方式。此外，應積極利用資本市場，推進中小企業板創新，改善高新技術企業的上市環境，引導中小企業板上市向高新技術企業傾斜；同時推進啟動創業板，滿足企業多樣化的融資需求。

（三）培育知識產權中介市場，服務科技型企業知識產權金融證券化

中介機構發展的總體水平和服務質量直接影響了知識產權成果參與科技型企業的創新發展程度，是企業創新能力與發展動力的重要影響因素。而廣東省知識產權中介服務機構的發展還存在諸多問題，如中介機構與產權多產區域存在空間錯配、服務機構沒有形成統一的商業化運作流程、缺少具有專業經驗和國際視野的行業引領標桿等，這些問題極大地限制了知識產權產業化和商業化的順利實施。總體而言，廣東省中介機構的數量、人員從業量和服務水平與知識產權專利數量、市場需求總量及省內經濟發展水平極不相符，制約了知識產權事業的健康發展。

綜上，培育健康的知識產權中介服務市場環境，建立層次分明、結構合理的服務管理體系，穩步推進中介服務機構的產業化和商業化流程，對知識產權的成果轉化以及中小型科技企業的穩步發展有至關重要的作用。廣東省應以政府為引導，完善知識產權的專利申請與保護體系，鼓勵中介服務機構的興辦，重點培植和扶植有經驗和規模、綜合實力強、有國際戰略視野的中介服務機構，形成行業標桿效應，以點帶面，鼓勵行業發展。廣東省的科技園區、創業產業園和服務創新中心成立至今，已取得系列性成果，在總結相關經驗的基礎上進一步推廣和構建企業、行業性服務平臺，推動構建覆蓋全省的知識產權信息服務平臺，將有助于發揮中介機構在經濟發展中的聯動作用。

（四）加強區域與國際交流，引導多方合作推動科技服務機構發展

推動科技服務機構和平臺的發展離不開行業內成功經驗和模式的借鑒。廣東省靠海臨江、毗鄰港澳、坐擁便利的地域優勢，加之經濟發展繁榮，政府政策有多方優惠支持，可吸引到省外和國外資本的流入和先進科技中介服務機構的入駐。廣東省應引導政府、社會、企業和各級機構、平臺的多方合作，促進區域與國際層面對推動科技服務業的發展和交流，深入參與到知識產權成果的創造、保護和商業化運作的各級環節中。

在中介服務機構提供產權代理和訴訟服務領域，重點借鑒國際先進經驗，學習成熟的商業運作模式，通過完善多層次、寬領域的制度和法律法規、加大優秀人才的交流和培育力度、積極建設風險、信用擔保機制等保護措施，形成科學合理的科技服務業體系。

同時，發揮粵港澳聯動創新機制，以政府牽頭，市場引入的方式投資建立綜合性科技服務園區或科技服務中心，幫助科技型企業提高創新能力，提供發展動力，鼓勵科技服務業形成“產學研”結合、多平臺互動、多機制聯動協調發展的良性循環趨勢。

五、總結

知識經濟時代到來，為以知識產權直接創造財富的發展方式提供了廣闊空間。在經濟全球化背景下，知識產權金融證券化的融資方式有助于緩解社會經濟的融資困境，降低金融市場上的信息不對稱問題，滿足資金供需雙方的需求。為自有資本存在著先天不足，具有高風險、高收益經營特征的科技型企業提供了高效率、低成本的融資渠道，從而擴展了科技型企業的融資能力。

作為經濟大省的廣東，擁有科技創新和知識產權政策的雙重優勢。知識產權金融證券化離不開科技中介服務機構的支持；科技服務機構的發展，必須依賴于發達健全的科技創新金融支持體系，構建科技服務機構的融資機制。知識產權證券化政策和機制的體制建設、中介服務市場環境的培育和搭建、服務融資平臺和機構的引導成立和發展，均為科技企業融資難題的解決提供了多元支持。其中，完善的資本市場體系是為創新型中小科技企業提供多元支持平臺的基礎，應利用與發展創業板市場、地方中小資本市場等，為創新型中小科技企業提供直接融資的平臺。

知識產權的金融證券化作為21世紀最重要的金融創新之一，在未來的金融市場上必將有著更加廣泛的應用空間與實踐效果，但在科技企業知識產權金融證券化和科技服務機構的合作與互動中還存在著諸多問題，如相（下轉96頁）（上接79頁）關制度及法律法規不完善、專業的中介服務機構極為缺乏及如何避免法律紅線。這是監管層所需要關注的問題，同時也是科技型企業知識產權信托參與者、企業領導者所密切關注的問題，這些問題的解決對于更好地推動知識產權金融證券化與金融體系多元化的健康發展具有重要意義。