利率市場化對商業銀行理財業務的挑戰

馬宜文

利率市場化對商業銀行理財業務的挑戰

馬宜文

隨著我國經濟水平的提高，當前利率市場化進程已到最后一站，傳統銀行存、貸款業務利差受到逐步擠壓，商業銀行理財市場受到廣泛關注，尤其在近幾年，理財產品一定程度上成為了居民存款替代品。文章分析當前央行貨幣政策對商業銀行理財產品的影響，就理財產品發展趨勢進行研究，并對利率市場化背景下銀行理財業務面臨的風險和挑戰提出有關建議。

利率市場化；商業銀行；理財業務

一、背景介紹

（一）當前利率市場化進程

自1996年放開銀行間同業拆借利率為起點，歷經近二十年來漸進式的改革，放開存款利率上限的市場條件已成熟。目前，金融機構的資產方已完全實現市場化定價，負債方的市場化定價程度也已達到90%以上。人民銀行僅對活期存款和一年以內（含一年）定期存款利率保留基準利率1.5倍的上限管理，距離放開利率管制只有一步之遙。2015年10月24日，央行再次下調金融機構人民幣貸款存款基準利率和存款準備金率，另對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限。此次放開存款利率上限，標志著利率市場化改革邁出了非常關鍵的一步。

隨著利率市場化，銀行業將告別高利潤、高增長、高息差的“三高”時代，凈息差縮窄導致利潤增速下滑，必將對傳統銀行業帶來前所未有的沖擊和改變。2014年全年銀行存款增速迅速下降，同年9月之后銀行存款基本停增，居民儲蓄的意愿降低，各種互聯網金融產品層出不窮，存款業務空間不斷縮減。部分股份制商業銀行轉而通過同業存款等方式，以更市場化的利率吸收擴充資金。

（二）理財產品發展與現狀

理財產品，即由商業銀行和正規金融機構自行設計并發行，將募集到的資金根據產品合同約定投入相關金融市場及購買相關金融產品，獲取投資收益后，根據合同約定分配給投資人的一類金融產品。我國商業銀行理財業務經過了十余年的高速發展，銀行之間競爭升級，創新產品層出不窮，廣大居民也從中獲取了可觀的投資收益。2014年全年商業銀行理財業務募集資金92.53萬億元，余額也已達近16萬億元，規模再創新高。最新數據顯示，2015年二季度，我國237家商業銀行今年共發行理財產品2.27萬款，募集資金規模約12.18萬億元人民幣，產品數量環比增長14%，但資金量規模環比負增長3%，相比2014年同期，發行數量和資金規模分別增長20%和11%，環比和同比增速均持續放緩，這也是受到今年股市大幅震蕩與央行一年內多次降息的影響。

二、利率市場化對理財產品的影響

（一）同業競爭壓力倍增

國內的商業銀行理財市場一直存在“價格戰”“跑馬圈地”等問題，普遍存在產品同質化的非良性競爭。如果銀行理財業務不往差異化、專業化的方向發展，各家銀行提供的理財產品將會重現傳統銀行金融產品的同質競爭，結果只能在競爭的兩敗俱傷。特別是利率市場化之后，在競爭激烈的市場上，銀行的信譽、核心競爭力、存貸款利率報價、理財產品創新能力和服務水平將成為競爭的關鍵因素。如果理財產品收益報價比同業高，在獲得客戶的同時也面臨著理財資金池投資收益的減少；而反之如果理財產品收益報價比同業低，則可能失去一批優質客戶。尤其當商業銀行在季末、年末為了達到監管指標，刻意以較高的成本發行理財產品來吸引社會資金，就會容易出現惡意競爭的風險。

（二）面臨巨大的利率風險

利率市場化實行以后，利率風險將會成為銀行“資金池”模式理財產品面對的最主要風險。雖然銀監會發布的《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》（銀監發[2013]8號）文件精神要求每個理財產品與所投資資產（標的）對應，單獨管理、建賬和核算。但是“資金池”理財的規模仍不容忽視，采用“資金池”模式，優勢在于通過滾動發行短期理財產品對接長期資產，可以實現期限錯配，得以提升產品收益率從而增強競爭力。但利率市場化的實施，會縮小存貸款利差，而且我國儲蓄利率敏感性遠大于負債，以至期限錯配風險加大；同時今年國家的幾次降息，會導致短期利率高于長期利率，自然也加大了理財產品的收益風險。

（三）理財產品未做到風險隔離

盡管大部分商業銀行的理財業務由資產管理部門或理財部門專營，但產品運作并未實現真正意義上的風險隔離。在利率市場化給商業銀行帶來利率波動風險時，理財業務與銀行存貸款業務之間未能有效建立“防火墻”機制。主要表現在：商業銀行理財部門仍屬于銀行業務部門的一個分支部門，理財業務現有的發展策略、業務規劃首先要求考慮到商業銀行的整體經營效益；在實際操作中，理財產品的設計、發售、運作、到期都要考慮到與銀行自身的資金安排相協調。并且與資本市場上的股票、債券相比，銀行未實現理財產品投資運作的完全市場化，無論理財投向的資產收益水平有何波動，預期收益率基本都能實現，使得客戶在心理上將“預期收益率”視作“可實現收益率”，在這一過程中，理財產品預期收益率與其實際投資收益之間的利差，均由發行銀行承擔，因此相關利率風險本質上均通過銀行內部消化，上文提到利率市場化會加重這一風險。

三、商業銀行理財業務發展建議

在利率市場化進程加速的情況下，資金的市場定價機制將逐步走向成熟，商業銀行吸收儲蓄的難度將日益增加，理財業務不宜再通過表外信貸規模擴張的方式發展，而應采取市場化的投資運作理念，真正回歸資產管理。而理財業務可以較好地占據市場份額，商業銀行應進一步滿足社會群眾多元化的投資需求，提升客戶體驗，服務于實體經濟；同時應提升員工綜合素質，拓寬銀行代理中間業務理財渠道，提升中間業務收入，研發新型互聯網直銷型理財產品。具體建議如下：

（一）拓寬代銷產品種類，合理配置資金

利率市場化之后，銀行的理財產品的資金投向中，部分非標準資產的收益率逐步下降，并且在理財產品投資標的中占重要部分的國債、央債、企業債等固定收益產品，收益率也呈現下降趨勢，與此同時客戶心理上的投資回報預期短期內未發生明顯變化。因此，進一步拓寬投資范圍是非常必要的，首先可重點推公募基金、信托產品、人壽保險及利率、匯率衍生品等投資品種，在常規理財利率下降的情況下提升資產配置品種，來提高組合收益和商業銀行中間業務收入，這些商業銀行代理的中間業務不僅風險小，而且受到利率的波動的影響微弱，是銀行理財產品有效應對利率波動風險的必要措施；其次，進一步以現有理財資金池支持資產證券化、債券發行和重點項目融資，盤活存量資金提高預期收益，最終為適應利率市場化、業務國際化的發展趨勢，商業銀行在未來應逐漸將投資范圍擴展至全球資產配置領域。

（二）培養高素質金融人才，研發創新型理財產品

今年以來，利率市場化、匯率國際化對于商業銀行來說都是極大的挑戰。因此要想進一步打開商業銀行理財產品市場，開發創新理財產品的人才是亟需解決的。國外金融市場利率市場化程度高，有很多現成的經驗教訓值得我們參考，商業銀行一方面應該組織相應人員到外資銀行學習先進經驗，另一方面應該注重對開發型人才定期的開放式培訓。銀行理財業務是一項高端復雜的金融市場業務，橫跨多市場、多行業、多機構，人才水平的高低會直接影響業務水平發展，只有拓展眼界、拓寬思路、結合專業知識才能培養出具有創新能力的人才。

當前商業銀行理財產品的研發中，結構性理財產品在不久的將來會成為主要的發展方向。銀行推廣結構性產品，可將客戶資金在商品、權益及固定收益類資產間動態調整，并有針對性地運用金融市場工具提供結構性融資安排，整合不同市場優勢，使投資人在風險可控的前提下實現收益最大化。結構性產品不同于商業銀行常規的“資金池”理財產品，它以市場、金融工具、客戶研究為基礎，受利率市場化影響不大，主要是運用量化對沖、杠桿分層等金融技術，實現財富的保值增值，滿足投資者的多樣化需求，增強商業銀行的市場競爭力。

（三）積極探索互聯網金融推廣與銷售平臺

商業銀行理財產品想要在市場上獲得先機，需要持續提高客戶對理財產品的認知度，而利率市場化前提下理財產品收益率有下行趨勢，風險有所上升，必定會流失一批現存客戶。但現有商業銀行通過網點廳堂推廣理財產品力度有限，缺乏有效渠道。同時隨著互聯網普及并且成為人們生活中必不可少的接觸媒介，也給商業銀行帶來了新的契機。互聯網金融是在現代成熟網絡技術基礎上產生的新型金融模式，能夠降低融資雙方的交易成本，提高融資效率，并減輕利率市場化對產品收益情況的沖擊，互聯網技術在金融領域影響將會日益深遠。而且依托互聯網金融的發展，銀行理財產品可以通過網絡直接面向客戶，一是可以通過互聯網的主要商業銀行的門戶網站進行理財產品推廣，二是銀行自身設計出界面友好的手機銀行及網上銀行客戶端，讓客戶在手機上就可以直接完成理財產品的了解與認購流程，不需要再前往銀行網點柜臺辦理。以上都是利用互聯網推廣商業銀行理財產品的有效途徑，只有不斷拓寬銷售渠道才能更好地占有理財產品市場更多的份額，這也應該是各家銀行共同努力的方向。

[1]魏婧.利率市場化改革對我國城市商業銀行的影響與對策研究[D].山西財經大學,2014.

[2]李雨睿.銀行理財產品的創新探討[J].現代經濟信息,2012,(17).

[3]梁濤.我國商業銀行理財產品趨同:羊群效應抑或是監管誘導[J].經濟與管理,2014,(01).

[4]劉洋.銀行理財產品對存款利率市場化推動作用的探討——基于天津市理財產品市場的實證分析[J].華北金融,2014,(11)．

[5]周榮芳.銀行理財產品的存款替代及利率市場化[J].中國金融, 2011,(15).

[6]張旭陽.基于利率市場化改革進程的影子銀行發展問題研究[J].齊齊哈爾大學學報,2015,(10).

馬宜文，女，江蘇南京人，東南大學MBA在讀研究生，現供職于廣發銀行南京分行。

F830.33

A

1008-4428（2016）02-99-02