現代經營

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■馬化騰強勢增持劉強東AB架構玩轉京東控制權

根據日前美國證券交易委員會的公開文件，截至8月17日，騰訊手中持有的京東股票占比上升至21.25%，成為其第一大股東，而此前位處第一的是劉強東。

根據今年8月10日京東發布的二季度財報，集團的收入保持增長，并且已經接近扭虧。營收方面，京東商城第二季度凈營收為652億元人民幣（約98億美元），同比增長42%。利潤方面，基于非美國通用會計準則（Non-GAAP），京東商城第二季度凈利潤為人民幣3.914億元（約合5890萬美元），而上年同期凈虧損人民幣1570萬元。美國通用會計準則（GAAP）下，凈虧損人民幣1.321億元（約合1990萬美元），較上年同期的凈虧損人民幣5.104億元減虧74%。從凈收入表現來看，京東的增長速度遠高于行業和主要競爭對手，這顯示出京東還有著很大的增長空間。

馬化騰已經掌握了京東21.25%的股份，但是掌握京東帝國控制權的依然是強東哥。這背后的“法寶”就是傳說中的AB股架構。

AB股架構是解決股權融資后，公司控制權和股權平衡問題的一種創新手段，也稱為雙層股權制。在這種結構中，股票分為A、B兩類，A類股每股只有1票的投票權；與此同時管理階層手上的B類股卻能投多票。如果公司被出售，這兩類股票將享有同等的派息和出售所得分配權。

在中國，由于《公司法》并不支持同股不同權，這類AB股架構是沒有可行性的。對于港股市場而言，按目前香港聯交所的規定，除特殊情況外，不再考慮公司雙重股權結構，因此當時馬云希望維持其獨特的合伙人制度，掌握控制權，而港交所堅持公平對待所有股東的時候，阿里巴巴香港上市擱淺。

目前，劉強東所持有的B類股的投票權是A類股的20倍，按照占股18%左右核算，劉強東依然掌握著約80%的投票權。這讓我們想起劉強東之前所說的，倘若自己失去了京東集團的控制，那自己就會徹底退出，并且拿錢走人。

■國家電網成功收購巴西最大私營電力公司股權

北京時間2016年9月2日，國家電網公司和巴西卡瑪古集團在上海簽署股權購買協議，國家電網公司正式收購巴西卡瑪古集團持有的巴西CPFL公司23.6%的股權。巴西總統特梅爾出席了簽字儀式。國家電網公司副總經理楊慶代表公司簽署了協議。

CPFL公司是巴西最大私營電力企業。其全資擁有8個配電特許權公司，業務覆蓋經濟發達的圣保羅州和南大河州，服務用戶780萬，線路長度24.7萬公里，年配電量600億度，占巴西配電市場份額的13%，是巴西最大的配電企業。CPFL公司供電可靠性、線損等運營指標在巴西均處于領先地位，是巴西配電領域的標桿企業。CPFL公司還控股巴西第一大新能源公司，在運新能源權益裝機容量101萬千瓦。

CPFL公司資產與國家電網公司在巴西既有的輸電資產具有良好的協同效應。此次交易完成后，公司將在巴西市場實現電力發、輸、配、售業務領域的全面覆蓋，進一步豐富公司在巴西資產組合，顯著提高公司在巴西投資的抗風險能力，為深度開拓巴西及南美市場奠定了堅實的基礎。

■服務業企業500強發布金融和互聯網企業獲利最強

中國企業聯合會、中國企業家協會于8月27日在長沙發布“服務業企業500強榜單”。國家電網公司以2.07萬億營收排名榜首，中國工商銀行股份有限公司、中國建設銀行股份有限公司分別以1.07萬億、9.2千億分列二三位。中國農業銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司、中國平安保險（集團）股份有限公司、中國移動通信集團公司、中國人壽保險（集團）公司、國家開發銀行股份有限公司、華潤（集團）有限公司分列四至十位。

2016中國服務業企業500強入圍門檻為29.02億元，較上年提高0.97億元。綜合看，2016中國服務業企業500強的規模持續擴大，營收增速連續4年超過制造業；資產利用水平持續下降，資產利潤率、凈資產利潤率和資產周轉率三個指標持續走低。

1．營收總額首次超過制造業企業500強

2016中國服務業企業500強的規模增長依然顯著，實現營業收入總額達271040億元，資產總額達到1894389億元，與上年相比較，分別增長7.35%和14.89%。營業收入增速較上年提高0.18個百分點。2016中國制造業企業500強的營收總額和入圍門檻分別為20265189億元和653712萬元，分別相當于服務業500強企業的97.84%和225.22%，可以看出，盡管在入圍門檻上制造業企業500強遠高于服務業，但從500家企業實現的營收總量來看，服務業企業500強首次實現了對制造業企業500強的超越。

2．利潤總體增幅持續提高

2016中國服務業企業500強實現歸屬母公司凈利潤總額為22034億元，增長12.62%，較上年的9.77%增加近3個百分點；人均利潤為16.40萬元，較上年的14.94萬元增長10.24%，較上年增速2.82%增加7.42個百分點。

3．互聯網和金融企業獲利能力最強

從收入利潤率來看，2016中國服務業企業500強的平均收入利潤率為8.16%，較上年增加了0.39個百分點。收入利潤率達到30%以上的企業有12家，其中包含有5家銀行，2家互聯網公司，4家證券公司。2016中國服務業企業500強榜單企業中，按照其營業收入加權平均，16家信息、傳媒、電子商務、網購等互聯網服務企業平均收入利潤率為22.92%，62家金融企業（銀行、證券、保險、其他金融服務等）的加權收入利潤率為16.75%，分別為2016中國服務業500強平均收入利潤率（8.16%）的2.8倍和2.1倍。金融和互聯網企業已經成為服務業大企業中獲利最強的兩類企業。

4．廣東成為入圍服務業500強企業數量最多的地區

2016中國服務業500強企業分布在28個省市、自治區，除貴州、西藏、甘肅三個地區，其他省、自治區、直轄市均有企業入圍。排名前三位的地區分別為廣東、浙江、北京，擁有企業數量分別為78家、63家和51家，廣東相比于上年增加了15家，首次成為入圍服務業500強企業數量最多的地區。

5．國有和民營企業在不同領域優勢互補

在金融、交通運輸、能源、公用事業和文化行業，國有企業一直處于絕對優勢地位，2016年中國服務業500強榜單中，在上述幾個行業，國有企業的企業數量遠遠超過民營企業。例如在銀行業、陸路運輸、文化產業、公用事業、能源服務和多元化投資控股（商務服務業）等行業中，國有企業超出民營企業數量為27家、14家、11家、11家、11家和10家。其中在文化產業、港口服務業、電信郵寄業、航空港、水上運輸、財產保險、鐵路運輸等行業民營企業入圍數為0。相比較而言，房地產、汽車商貿、金屬加工貿易、商業零售、信息傳媒、電器商貿等行業，民營企業占據著顯著優勢，超出國有企業數量分別為20家、12家、11家、9家、7家和5家。