外匯風險管理

一.背景

體制改革之前，中國實行的是固定匯率制，外匯風險全部由國家承擔，商業銀行沒有必要，也沒有工具管理外匯風險。從2005 年7 月21 日起，中國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，原來集中由國家承擔的匯率風險一下子分散到外匯持有者手里，外匯風險管理成為商業銀行不得不面對的一個話題。銀行的許多業務活動都蘊涵著風險，但像外匯交易那樣能夠使銀行迅速蒙受巨額損失的卻并不多見。隨著人民幣匯率波動幅度慢慢擴大，中國商業銀行面臨的外匯風險程度是相當大的，這給商業銀行的經營機制和風險管理帶來了新挑戰。

二.中國商業銀行外匯風險管理現狀

由于我國長期實行事實上的固定匯率制度，致使國內商業銀行外匯風險管理水平普遍不高。具體表現在：

1.對外匯風險的認識與管理理念有待加強

影響管理水平的主要因素： 一是銀行管理者及員工的綜合素質。包括管理者既要有較強的管理能力和豐富的管理經驗，又還必須懂得金融專業的知識， 要對金融發展規律和趨勢有很好的把握和具有前瞻性的態度和戰略眼光； 二是銀行內部管理制度是否建立與健全。建立銀行內部各項管理制度，并得到認真貫徹執行，是銀行在競爭中制勝的法寶，也是降低風險的關鍵。

一方面，從知識水平來看，目前不少商業銀行的高層管理人員缺乏外匯風險管理的專業知識和技能，甚至對外匯風險缺乏起碼的了解；另一方面，銀行人員，特別是高層管理人員，在思想上對在新的匯率制度下銀行的外匯風險重視不夠，主觀上沒有加強外匯風險管理的動力。這樣，無論是從客觀上的能力來看還是從主觀上的意愿來看，管理層均不能對外匯風險管理進行有效的實施與監控，致使銀行外匯風險管理難以落到實處。

2.外匯風險管理的政策和程序還有待完善

很多銀行根本沒有制訂正式的書面市場風險管理政策和程序。即便制定了相關的政策與程序，從政策和程序覆蓋的分支機構和產品條線看，仍然沒有完全覆蓋商業銀行的各個分支機構、產品條線以及銀行的表內、表外業務。另一方面，在制度的實施與執行這一環上，一些制度沒有有效地貫徹落實，甚至根本無人執行。外匯風險的識別、計量、監測、控制能力有待提高發達國家的同類銀行早已能嫻熟地運用各種市場風險的計量方式，包括缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VaR 方法等。而國內的銀行才剛剛開始嘗試計算風險敞口，有些銀行甚至至今都不能準確算出本行所承擔的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。

3.外匯風險管理的內控體系有待加強

很多銀行還沒能建立與外匯業務經營部門相互獨立的外匯風險管理、控制和審計部門。內部審計對外匯風險管理體系的審計內容不夠全面，沒有合理有效的審計方法，并且，審計部門重事后稽核，輕事前防范，也沒有日常的稽核監督。同時，由于稽核部門沒有垂直管理，在行內與一般的部室平行設置，所以也缺乏權威性、獨立性，對同級銀行管理層沒有約束，更談不上監督。另外，由于外匯交易、外匯風險有較強的技術性，沒有專業的內審人員，很難發現銀行外匯業務中的潛在風險點。實際上，當前銀行的內審部門幾乎無人具備開展針對外匯風險審計的能力。另外，大多數銀行都沒有進行過針對外匯風險（市場風險）的外部審計。

三.防范措施

1.構建預警指標體系

匯率風險預警指標是指能夠對匯率風險的發生提前發出警報的經濟金融指標，它可以是定量指標，也可以是定性指標。這些指標在匯率風險不斷聚集的時候，就出現了某些異樣變化，因此，可以通過監測指標出現的異樣變化衡量風險發生的可能性。有效的外匯風險管理體系應該是縱向遍布每一項業務、橫向聯系每一級管理層的有機結合的網狀系統。健全的外匯風險管理組織體系既是實現全方位、全過程外匯風險管理的組織保障，也是完備的外匯風險管理制度和科學的外匯風險管理流程的基礎載體。外匯風險指標體系包括： ①經常項目逆差占GDP之比，經常項目逆差占GDP之比的警戒線應為5%； ②外匯儲備量與進口額之比，外匯儲備與進口額之比的警戒線定為不少于4個月；③外債的期限結構和比重結構，這一指標必須結合衍生交易情況分析； ④相對通貨膨脹率，經驗數據表明，我國的通貨膨脹率應維持在2% ～5%左右；⑤國際國內利率差異； ⑥信貸增長率， 10%作為信貸增長率的臨界值標準；實際GDP增長率， GDP增長區間為6. 5%～9. 5%。[1]

2.加強遠期外匯業務的市場監管

目前各銀行的遠期定價主要參考境外NDF[2]價格，NDF是以每天的即期匯率中間價減貼水的價格計算，遠期結匯率是以中行報的中間價為參考。從NDF的價格形成機制來看，其價格是完全由市場決定的，它反映了海外市場對人民幣匯率的預期。據國際清算銀行估計，人民幣NDF交易占海外人民幣遠期交易總量的90%，這也是NDF成為國內遠期結售匯匯價參照的主要原因。然而，這種定價機制存在兩方面問題：一是不能適應國際外匯市場的瞬息萬變。雖然人民銀行允許銀行匯價掛牌實行“一日多價”，但由于配套技術未能及時跟進等原因，部分銀行的遠期結售匯匯價仍采用“一日一價”，對于一些大額交易，銀行才與客戶面議匯價，并須逐級報批。這樣，當國際外匯市場匯率劇烈波動時，銀行可能因定價機制不靈活而面臨相當大的外匯風險。二是遠期結售匯匯價提供了無風險套利機會。在目前的人民幣匯率形成機制下，遠期結售匯匯價如果違背利率平價關系，就很有可能造成市場預期與管理者調控目標相沖突，從而產生無風險套利機會。

3. 增強外匯風險管理的意識，提高外匯從業人員的素質

目前我國商業銀行絕大部分還為國家或政府所有或控制，尚不明晰的產權制度為一些高層管理人員內部控制提供了機會，在利益和業績的驅動下，不顧風險、超越制度從事外匯產品交易。因此，應從產權制度、監管制度和激勵約束機制入手，強化商業銀行高級管理人員和外匯從業人員的崗位責任意識和外匯風險意識。應加強對外匯業務交易人員和外匯風險管理人員的培養和培訓，提高其業務技能，增強商業銀行的外匯風險預測、防范和監管能力。培育外匯風險管理文化，倡導和強化外匯風險意識，樹立包括各個外匯部門、各項外匯業務、各種外匯產品的全方位外匯風險管理理念，推行涵蓋事前檢測、事中管理、事后處置的全過程的外匯風險管理行為，引導和推進外匯風險管理業務的發展，商業銀行應加快外匯風險管理的科技化建設。

四.小結

商業銀行要建立外匯全面風險管理體系，理念必須先行。要將風險管理意識貫穿到全行全員，貫穿到業務拓展的全過程。商業銀行的每一個崗位、每一個人在做每一件事、每一筆業務時都要考慮風險因素，要在風險能夠控制、收益能夠覆蓋風險的情況下操作和經營外匯業務，要始終把控制風險與創造利潤放到同等重要的位置。

其次，由于外匯業務專業性強，風險程度較高，在提高風險意識的同時，要加強對外匯業務交易人員和外匯風險管理領域的專業人才，并加強對外匯業務交易人員和外匯風險管理人才的培養和培訓，提高其業務技能，增強商業銀行的外匯風險的預測，防范和監管的技能。 要做到不僅僅是引進人才。培養人才，更要留住人才，吸引人才，建立更加合理有效的激勵機制。

總之，匯率改革是一把“雙刃劍”，在給我國商業銀行帶來更多外匯風險的同時，也促使其不斷地提升風險管理水平與業務水平，這樣隨著自身競爭力的不斷加強，不僅能夠應付越來越復雜的經濟金融環境，也會逐步“走出去”，與國際知名金融服務機構競爭，參與世界金融服務的分工。

注釋：

[1]數據來源：中華人民共和國國家統計局網站：http：//www.stats.gov.cn/

[2]NDF：是指買賣雙方在交易日簽訂遠期外匯交易協議，確定交易方向、幣種、金額、遠期匯率、到期日、匯率決定日、參考匯率等要素，在匯率決定日根據參考匯率和協議中約定的交割幣種進行差額交割的遠期外匯交易。

五.參考文獻：

[1]程宇康，匯改下的企業外匯風險管理初探，合肥師范學院學報，2009（2），73-76

[2]余曉婷，企業外匯風險管理，企業導報，2010（1），134-135

[3]汪洪源，孫靜，淺談商業銀行外匯風險管理的對策，改革與開放， 2010（3），68

[4]張曉樸，商業銀行外匯風險管理監管，銀行家，76-79

[5]高峰，商業銀行外匯風險管理問題與對策研究，經濟研究導刊，2012 （27），63-65

[6]杜淼淼，許敏，金義旻，我國商業銀行外匯風險管理的對策研究，南京金融，2009（10），41-43

作者簡介：溫妍超（1994.4—），女，漢，山西，學生，碩士，上海大學，國際金融。