外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

一.背景

體制改革之前，中國(guó)實(shí)行的是固定匯率制，外匯風(fēng)險(xiǎn)全部由國(guó)家承擔(dān)，商業(yè)銀行沒有必要，也沒有工具管理外匯風(fēng)險(xiǎn)。從2005 年7 月21 日起，中國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，原來集中由國(guó)家承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)一下子分散到外匯持有者手里，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理成為商業(yè)銀行不得不面對(duì)的一個(gè)話題。銀行的許多業(yè)務(wù)活動(dòng)都蘊(yùn)涵著風(fēng)險(xiǎn)，但像外匯交易那樣能夠使銀行迅速蒙受巨額損失的卻并不多見。隨著人民幣匯率波動(dòng)幅度慢慢擴(kuò)大，中國(guó)商業(yè)銀行面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)程度是相當(dāng)大的，這給商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理帶來了新挑戰(zhàn)。

二.中國(guó)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

由于我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行事實(shí)上的固定匯率制度，致使國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平普遍不高。具體表現(xiàn)在：

1.對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)與管理理念有待加強(qiáng)

影響管理水平的主要因素： 一是銀行管理者及員工的綜合素質(zhì)。包括管理者既要有較強(qiáng)的管理能力和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，又還必須懂得金融專業(yè)的知識(shí)， 要對(duì)金融發(fā)展規(guī)律和趨勢(shì)有很好的把握和具有前瞻性的態(tài)度和戰(zhàn)略眼光； 二是銀行內(nèi)部管理制度是否建立與健全。建立銀行內(nèi)部各項(xiàng)管理制度，并得到認(rèn)真貫徹執(zhí)行，是銀行在競(jìng)爭(zhēng)中制勝的法寶，也是降低風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

一方面，從知識(shí)水平來看，目前不少商業(yè)銀行的高層管理人員缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)知識(shí)和技能，甚至對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)缺乏起碼的了解；另一方面，銀行人員，特別是高層管理人員，在思想上對(duì)在新的匯率制度下銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)重視不夠，主觀上沒有加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的動(dòng)力。這樣，無論是從客觀上的能力來看還是從主觀上的意愿來看，管理層均不能對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行有效的實(shí)施與監(jiān)控，致使銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理難以落到實(shí)處。

2.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的政策和程序還有待完善

很多銀行根本沒有制訂正式的書面市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序。即便制定了相關(guān)的政策與程序，從政策和程序覆蓋的分支機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品條線看，仍然沒有完全覆蓋商業(yè)銀行的各個(gè)分支機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品條線以及銀行的表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)。另一方面，在制度的實(shí)施與執(zhí)行這一環(huán)上，一些制度沒有有效地貫徹落實(shí)，甚至根本無人執(zhí)行。外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)、控制能力有待提高發(fā)達(dá)國(guó)家的同類銀行早已能嫻熟地運(yùn)用各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方式，包括缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VaR 方法等。而國(guó)內(nèi)的銀行才剛剛開始嘗試計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口，有些銀行甚至至今都不能準(zhǔn)確算出本行所承擔(dān)的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。

3.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)控體系有待加強(qiáng)

很多銀行還沒能建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門相互獨(dú)立的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、控制和審計(jì)部門。內(nèi)部審計(jì)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系的審計(jì)內(nèi)容不夠全面，沒有合理有效的審計(jì)方法，并且，審計(jì)部門重事后稽核，輕事前防范，也沒有日常的稽核監(jiān)督。同時(shí)，由于稽核部門沒有垂直管理，在行內(nèi)與一般的部室平行設(shè)置，所以也缺乏權(quán)威性、獨(dú)立性，對(duì)同級(jí)銀行管理層沒有約束，更談不上監(jiān)督。另外，由于外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)有較強(qiáng)的技術(shù)性，沒有專業(yè)的內(nèi)審人員，很難發(fā)現(xiàn)銀行外匯業(yè)務(wù)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。實(shí)際上，當(dāng)前銀行的內(nèi)審部門幾乎無人具備開展針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)的能力。另外，大多數(shù)銀行都沒有進(jìn)行過針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）的外部審計(jì)。

三.防范措施

1.構(gòu)建預(yù)警指標(biāo)體系

匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)是指能夠?qū)R率風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生提前發(fā)出警報(bào)的經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)，它可以是定量指標(biāo)，也可以是定性指標(biāo)。這些指標(biāo)在匯率風(fēng)險(xiǎn)不斷聚集的時(shí)候，就出現(xiàn)了某些異樣變化，因此，可以通過監(jiān)測(cè)指標(biāo)出現(xiàn)的異樣變化衡量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系應(yīng)該是縱向遍布每一項(xiàng)業(yè)務(wù)、橫向聯(lián)系每一級(jí)管理層的有機(jī)結(jié)合的網(wǎng)狀系統(tǒng)。健全的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系既是實(shí)現(xiàn)全方位、全過程外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的組織保障，也是完備的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度和科學(xué)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理流程的基礎(chǔ)載體。外匯風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系包括： ①經(jīng)常項(xiàng)目逆差占GDP之比，經(jīng)常項(xiàng)目逆差占GDP之比的警戒線應(yīng)為5%； ②外匯儲(chǔ)備量與進(jìn)口額之比，外匯儲(chǔ)備與進(jìn)口額之比的警戒線定為不少于4個(gè)月；③外債的期限結(jié)構(gòu)和比重結(jié)構(gòu)，這一指標(biāo)必須結(jié)合衍生交易情況分析； ④相對(duì)通貨膨脹率，經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)的通貨膨脹率應(yīng)維持在2% ～5%左右；⑤國(guó)際國(guó)內(nèi)利率差異； ⑥信貸增長(zhǎng)率， 10%作為信貸增長(zhǎng)率的臨界值標(biāo)準(zhǔn)；實(shí)際GDP增長(zhǎng)率， GDP增長(zhǎng)區(qū)間為6. 5%～9. 5%。[1]

2.加強(qiáng)遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的市場(chǎng)監(jiān)管

目前各銀行的遠(yuǎn)期定價(jià)主要參考境外NDF[2]價(jià)格，NDF是以每天的即期匯率中間價(jià)減貼水的價(jià)格計(jì)算，遠(yuǎn)期結(jié)匯率是以中行報(bào)的中間價(jià)為參考。從NDF的價(jià)格形成機(jī)制來看，其價(jià)格是完全由市場(chǎng)決定的，它反映了海外市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期。據(jù)國(guó)際清算銀行估計(jì)，人民幣NDF交易占海外人民幣遠(yuǎn)期交易總量的90%，這也是NDF成為國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)售匯匯價(jià)參照的主要原因。然而，這種定價(jià)機(jī)制存在兩方面問題：一是不能適應(yīng)國(guó)際外匯市場(chǎng)的瞬息萬變。雖然人民銀行允許銀行匯價(jià)掛牌實(shí)行“一日多價(jià)”，但由于配套技術(shù)未能及時(shí)跟進(jìn)等原因，部分銀行的遠(yuǎn)期結(jié)售匯匯價(jià)仍采用“一日一價(jià)”，對(duì)于一些大額交易，銀行才與客戶面議匯價(jià)，并須逐級(jí)報(bào)批。這樣，當(dāng)國(guó)際外匯市場(chǎng)匯率劇烈波動(dòng)時(shí)，銀行可能因定價(jià)機(jī)制不靈活而面臨相當(dāng)大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。二是遠(yuǎn)期結(jié)售匯匯價(jià)提供了無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。在目前的人民幣匯率形成機(jī)制下，遠(yuǎn)期結(jié)售匯匯價(jià)如果違背利率平價(jià)關(guān)系，就很有可能造成市場(chǎng)預(yù)期與管理者調(diào)控目標(biāo)相沖突，從而產(chǎn)生無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。

3. 增強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)，提高外匯從業(yè)人員的素質(zhì)

目前我國(guó)商業(yè)銀行絕大部分還為國(guó)家或政府所有或控制，尚不明晰的產(chǎn)權(quán)制度為一些高層管理人員內(nèi)部控制提供了機(jī)會(huì)，在利益和業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)下，不顧風(fēng)險(xiǎn)、超越制度從事外匯產(chǎn)品交易。因此，應(yīng)從產(chǎn)權(quán)制度、監(jiān)管制度和激勵(lì)約束機(jī)制入手，強(qiáng)化商業(yè)銀行高級(jí)管理人員和外匯從業(yè)人員的崗位責(zé)任意識(shí)和外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。應(yīng)加強(qiáng)對(duì)外匯業(yè)務(wù)交易人員和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人員的培養(yǎng)和培訓(xùn)，提高其業(yè)務(wù)技能，增強(qiáng)商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、防范和監(jiān)管能力。培育外匯風(fēng)險(xiǎn)管理文化，倡導(dǎo)和強(qiáng)化外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，樹立包括各個(gè)外匯部門、各項(xiàng)外匯業(yè)務(wù)、各種外匯產(chǎn)品的全方位外匯風(fēng)險(xiǎn)管理理念，推行涵蓋事前檢測(cè)、事中管理、事后處置的全過程的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理行為，引導(dǎo)和推進(jìn)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，商業(yè)銀行應(yīng)加快外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的科技化建設(shè)。

四.小結(jié)

商業(yè)銀行要建立外匯全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，理念必須先行。要將風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)貫穿到全行全員，貫穿到業(yè)務(wù)拓展的全過程。商業(yè)銀行的每一個(gè)崗位、每一個(gè)人在做每一件事、每一筆業(yè)務(wù)時(shí)都要考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，要在風(fēng)險(xiǎn)能夠控制、收益能夠覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的情況下操作和經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)，要始終把控制風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)造利潤(rùn)放到同等重要的位置。

其次，由于外匯業(yè)務(wù)專業(yè)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)程度較高，在提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)外匯業(yè)務(wù)交易人員和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的專業(yè)人才，并加強(qiáng)對(duì)外匯業(yè)務(wù)交易人員和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)和培訓(xùn)，提高其業(yè)務(wù)技能，增強(qiáng)商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)，防范和監(jiān)管的技能。 要做到不僅僅是引進(jìn)人才。培養(yǎng)人才，更要留住人才，吸引人才，建立更加合理有效的激勵(lì)機(jī)制。

總之，匯率改革是一把“雙刃劍”，在給我國(guó)商業(yè)銀行帶來更多外匯風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也促使其不斷地提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平與業(yè)務(wù)水平，這樣隨著自身競(jìng)爭(zhēng)力的不斷加強(qiáng)，不僅能夠應(yīng)付越來越復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，也會(huì)逐步“走出去”，與國(guó)際知名金融服務(wù)機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，參與世界金融服務(wù)的分工。

注釋：

[1]數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站：http：//www.stats.gov.cn/

[2]NDF：是指買賣雙方在交易日簽訂遠(yuǎn)期外匯交易協(xié)議，確定交易方向、幣種、金額、遠(yuǎn)期匯率、到期日、匯率決定日、參考匯率等要素，在匯率決定日根據(jù)參考匯率和協(xié)議中約定的交割幣種進(jìn)行差額交割的遠(yuǎn)期外匯交易。

五.參考文獻(xiàn)：

[1]程宇康，匯改下的企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理初探，合肥師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2009（2），73-76

[2]余曉婷，企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2010（1），134-135

[3]汪洪源，孫靜，淺談商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策，改革與開放， 2010（3），68

[4]張曉樸，商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管，銀行家，76-79

[5]高峰，商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理問題與對(duì)策研究，經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2012 （27），63-65

[6]杜淼淼，許敏，金義旻，我國(guó)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策研究，南京金融，2009（10），41-43

作者簡(jiǎn)介：溫妍超（1994.4—），女，漢，山西，學(xué)生，碩士，上海大學(xué)，國(guó)際金融。