山東省中小企業私募股權融資策略分析

竇雯麗

摘要：中小企業私募股權融資是一種高效便捷的融資方式，融資途徑相對較廣，融資成本也相對較低，部分地區還享受政策優惠。但融資難仍是一個不可忽視的現實問題，本文以煙臺市為例，針對存在問題，分析其成因，提出針對性策略。

關鍵詞：中小企業；融資；策略分析

煙臺是環渤海經濟圈內重要節點城市、山東半島藍色經濟區骨干城市、“一帶一路”國家戰略重點建設港口城市，經濟發展迅速，針對中小企業融資難，政府出臺了一系列相關政策對其改革，嚴峻形式有所緩和。

一、煙臺市中小企業私募股權融資的現實問題

（一）政府扶持力度不夠

我國實行以公有制為主體，多種所有制共同發展的基本經濟體制。反觀歷史，國家對大企業的扶持力度一直較高，而對中小企業的扶持就薄弱很多，造成了其融資難的現狀。同時，相同的融資環境或金額，對大企業和中小企業的門檻要求存在極大的不同，中小企業要付出更多的成本及信譽代價。

（二）金融機構緊縮政策

經濟危機席卷全球，帶給金融市場空前的沖擊。部分金融機構相較于中小企業更愿意投資于大企業，謹慎的投資理念給中小企業帶來了不小的挑戰。而煙臺市現階段缺少與中小企業相匹配的金融機構，國有商行存在著對中小企業的歧視，投放資金并不多。地方銀行、信用社等雖然給與中小企業較多資金扶持，但總額依舊難以滿足其發展需要，制約著其蓬勃發展。

（三）直接融資通道不暢

企業的主要外源融資分為發行股權和債券。發行股權就要求企業上市融資，而過高的門檻使較多的中小企業無法進入。雖然推出了中小企業板和創業板塊，門檻有所降低，一定程度上緩解其融資的急促性要求，但其所處階段較低，仍存在各種不足。

（四）中小企業自身不足

金融機構的放貸大多需要等價的擔保物，由于中小企業的規模限制，一般只能是價格低廉的廠房、土地等，最重也就決定了其融資的金額規模。

中小企業資質不夠。煙臺市的中小企業規模不大，財務制度存在漏洞，企業信用度不高，信息透明度差，管理水平不足，金融機構不愿為其放貸；而部分為城鄉企業，依托傳統經濟模式，創新能力不足，市場競爭力較差，銀行等不敢向其大量放貸。

煙臺市的中小企業部分為私營企業。對于企業的發展，領導者起核心領導作用，需要對企業的發展方向有清晰的認知，并領導自己的團隊與時俱進，提高市場競爭力。但中小企業的領導者大多教育水平不高，很難提出合理的融資方案，導致融資成本也增加。而企業內部的員工整體素質也存在不足，創新意識和技術水平都難以運用于生產，制約著企業的發展方向。

二、煙臺中小企業私募股權融資難的原因

（一）政府職能部門冗雜

煙臺市目前還未設立專業部門機構管理中小企業融資，多個政府部門共同出臺相應政策，如銀監會、發改委、中行等。權力過于分散、職能部門的復雜，也導致了溝通的困難，解決方案的無效性。無法與發達國家完備的融資機制相比，很難發揮政府的領導帶頭作用，統籌協調，合理利用社會閑散資金發展經濟。

（二）融資法律體系不健全

我國出臺的法律中對中小企業缺乏有效的政策保護。只有03年出臺的《中小企業促進法》給予了一定的保護。而煙臺市地方政府出臺的相關政策辦法，缺乏強制作用，無法從根本上改變其融資難的現狀。相應政策的出臺雖然會對其產生一定的積極影響，但暫時無法擴大融資渠道，使其合理運用所需資金。

現今股票市場的繁榮，理應是企業上市融資的絕佳機會，但地方政府對中小企業融資給予的法律存在不足，審批時間過長、標準門檻過高，使得大多數的中小企業難以實現股權融資。而間接融資和民間借貸的興起，雖然一定程度緩和融資難現狀，但市場良莠不齊又對其產生巨大的挑戰。

（三）中小企業信用程度不足

煙臺市主要是以政府牽頭的信用擔保機構，政府基本是無償擔保或費用極低，長此以往，就會出現現金擔保的短缺，使得擔保缺乏資金支持。現階段，民間融資體系還不完整，市場貸款利息過高、運行風險不低、政府監管力度不夠、民間資本的亂入，加劇了中小企業融資難的現狀。

中小企業中部分企業偷稅漏稅、以次充好，嚴重影響了整體的信譽度。使得信譽上乘、發展迅速的中小企業也受到影響，一時間難以快速融資發展；其次，中小企業管理層自身受教育水平和經驗能力普遍偏低，也導致了自身發展速度的落后，難以進入股票市場融資；最后，中小企業普遍自有資金不足、抵押物價值過低，阻礙其融資，而私募股權融資一般出現在企業起步和初步發展階段，自身運營和經濟發展的低效，加劇了融資難的情況，使其面臨巨大的挑戰。

三、煙臺市中小企業私募股權融資的政策建議

煙臺市中小企業私募股權融資發展市場需求很大，應根據具體情況，合理有序的推進融資發展，最終帶動經濟的迅速發展。

（一）政府加大融資扶持

對此，政府應出臺相應扶持方案，設立專門資金，對中小企業股權融資提供資金補貼；其次，出臺稅收優惠政策，降低稅收比例，對創新型中小企業加大優惠力度，并對落后中小企業開展創新協同會議，給予部分技術支持，經濟共同發展；之后，完善信用評審機制，由政府及相關部門出具嚴謹、公開、公正的信用評價，解決之前信用等級難鑒定的問題；最后，大力培訓技術和經濟領域人才，設立技術人才協會，區域化分配，一人帶多人，同類中小企業互相學習，在競爭中提高自身水平。

（二）完善相關法律法規

煙臺市應選定獨立的政府機構對融資這一模塊進行系統、完整的管理，并由特定部門出臺相關法律法規，加強其權威性和針對性。逐步完善法規，使得中小 發展融資相關金融機構

（三）企業融資有法可依、有法必依。

中小企業因自身的發展水平、資金短缺、信用等級的問題，經常受到大中銀行的忽視。對此，應發展專門性強的煙臺本土銀行，旨在扶持本地區中小企業融資，減少融資時間、降低融資門檻。同時，鼓勵和推動城鄉合作銀行等中小銀行的發展，為中小企業的發展營造和諧有序的融資環境，提高其資金獲取速度，并逐步提高市場競爭力，形成規模化的資金扶持。

我國融資的現狀是以國內資金為主，國外資金少量。但經濟全球化的不斷推進，煙臺市應抓住這一機遇，合理引進國外資金，與自己的技術、規模相結合，快速的推動企業發展，形成規模化生產，合作共贏，跟上世界的步伐。對此，應給予國外資本部分優惠政策，吸引更多的資金投入。

（四）企業自身素質的提升

企業的管理層對其經濟運行起重要作用，應改變傳統的家族模式、創新意識不足的現狀。與時俱進，建立清晰地管理模式，提高對科技創新的重視，加大對科技人才的培養，可以采用技術入股的方式吸引高水平人才的加入，不斷提高企業的創新能力，逐步在快速變化的市場站穩腳跟。

企業應做到財務透明，這也就要求有健全的財務制度和經驗豐富的財務人員共同努力，真實反映企業財務現狀，及時發現財務風險，加緊應對，使得財務保持較好的發展勢頭。呈現給投資者活躍、積極地財務狀況，使投資者更愿投資于本企業，并相信盈利不錯。獲得資金投入，企業也就能繼續保持蓬勃的發展力，吸引更多的投資。

嚴格自身要求，按時還貸，做到無不良記錄，逐步提升信用等級。同時堅持品牌戰略，提高市場認知，帶來更多的財富，同時也增強投資者的信任度，得到更多的融資機會。

參考文獻：

[1]薛超超.完善中小企業融資的公共政策研究--以溫州市為例[D].華東理工大學，2013.

[2]馬蓉睿.煙臺市中小企業融資政策研究[A].中共煙臺市委黨校F276.3 2095-7416（2015）05-0063-03

注：本文為2015年國家級大學生創新創業訓練計劃立項項目《山東省中小企業私募股權融資的風險分析與控制對策》的階段性研究成果。