余額寶對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)影響的的實(shí)證分析

葉潮流，余新宏，孟倩倩

（1.合肥學(xué)院管理系，安徽合肥230601；2．安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)技術(shù)學(xué)院，安徽合肥230011）

余額寶對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)影響的的實(shí)證分析

葉潮流1，余新宏2，孟倩倩2

（1.合肥學(xué)院管理系，安徽合肥230601；2．安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)技術(shù)學(xué)院，安徽合肥230011）

本文利用數(shù)據(jù)分析的和調(diào)查的方法闡述了余額寶的推出對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)商業(yè)銀行造成極的影響，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品，活期存款和基金代銷等業(yè)務(wù)，余額寶的出現(xiàn)對(duì)他們的規(guī)模造成了一定的影響，對(duì)于這些影響，商業(yè)銀行應(yīng)該怎么面對(duì)，本文也闡述了自己的觀點(diǎn)。希望通過研究這一問題，闡明余額寶和商業(yè)銀行之間的一些聯(lián)系，兩者都是中國(guó)金融重要的存在，若能互相取長(zhǎng)補(bǔ)短，將是有益雙方及客戶的事。

余額寶；商業(yè)銀行；理財(cái)產(chǎn)品；活期存款；基金代銷

一、引言

2013年推出的余額寶，是由第三方支付平臺(tái)支付寶為個(gè)人用戶打造的一項(xiàng)余額增值服務(wù)。這是一款集高收益與方便快捷于一體的金融產(chǎn)品，為資金量少但想進(jìn)行理財(cái)?shù)娜藗儙砹烁Ｒ簟Ｒ唤?jīng)推出用戶就爆炸式增長(zhǎng)，截止到2015年底用戶總規(guī)模也達(dá)到了2.6億人，相當(dāng)于每7個(gè)中國(guó)人中就有人使用余額寶。資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)速度也讓人吃驚，最快的增長(zhǎng)速度達(dá)到一季度增長(zhǎng)227%，發(fā)展到現(xiàn)在也一直呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，余額寶成長(zhǎng)速度之驚人，對(duì)于商業(yè)銀行這一龐大的金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了一定的影響。

本文用數(shù)據(jù)分析和建立模型的方法闡述了余額寶對(duì)商業(yè)銀行的影響，突破了只用文字?jǐn)⑹龅姆綌⑹鲇囝~寶對(duì)商業(yè)銀行的影響的方法，通過更全面的調(diào)查分析與數(shù)據(jù)闡述了余額寶對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售規(guī)模，存款規(guī)模及代銷基金規(guī)模增長(zhǎng)率的影響.

二、數(shù)據(jù)來源

數(shù)據(jù)來源于《余額寶官網(wǎng)》，《2015年十大理財(cái)產(chǎn)品排行》及相關(guān)年份《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和《各商業(yè)銀行官網(wǎng)》，時(shí)間跨度為2010—2015年。

三、指標(biāo)選取

市場(chǎng)上貨幣的流通，借貸，支付都要通過商業(yè)銀行，其他金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展也已商業(yè)銀行為基礎(chǔ)。商業(yè)銀行是信用中介，支付中介，通過吸收存款，發(fā)放貸款賺取利潤(rùn)，存款者與貸款者不直接溝通，通過這個(gè)信用中介完成。除了這兩個(gè)業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行還執(zhí)行著貨幣經(jīng)營(yíng)業(yè)的職能。整個(gè)金融關(guān)系中商業(yè)銀行為中心，形成無始無終的支付鏈條和債權(quán)債務(wù)關(guān)系。在信用中介和支付中介的基礎(chǔ)之上還有信用創(chuàng)造的功能。人們將存款存入銀行收取著利息，商業(yè)銀行會(huì)將這些存款作為備付金貸給其他客戶。很少有人持大量現(xiàn)金在手上，所以大部分人還是會(huì)將貸的款項(xiàng)作為存款存在銀行中，所以貸款又成為存款，又可以繼續(xù)貸出去，這就成為了派生存款。除了以上三項(xiàng)功能，還有金融服務(wù)職能，發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品，為其他金融機(jī)構(gòu)代銷基金，網(wǎng)上銀行服務(wù)等，商業(yè)銀行職能越來越全面。

四、余額寶對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)影響的的實(shí)證分析

（一）余額寶影響銀行理財(cái)產(chǎn)品交易規(guī)模年增長(zhǎng)率

通過余額寶與商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)對(duì)比，可以看出余額寶收益率遠(yuǎn)高于銀行理財(cái)產(chǎn)品，而且一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，高于銀行理財(cái)產(chǎn)品。從銀行數(shù)據(jù)可以看到商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率大多為2%～3.5%之間，收益率較高的銀行理財(cái)產(chǎn)品門檻過高，且封閉時(shí)間長(zhǎng)，對(duì)于資金量較少的客戶是達(dá)不到購買那種理財(cái)產(chǎn)品的要求的。

在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，一個(gè)因素的變化可能受n各因素的影響，在研究銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模變化中，個(gè)人存款，保險(xiǎn)，和人均收入的變化對(duì)其都有影響，由于近幾年房地產(chǎn)發(fā)展的特別火熱，將買房消費(fèi)也加入在影響因素中。依據(jù)2013—2015年數(shù)據(jù)，以在銀行理財(cái)產(chǎn)品投入資金量為因變量Y，人均收入為X1，其他理財(cái)產(chǎn)品（包括證券，保險(xiǎn)和基金）為X2，買房消費(fèi)為X3，個(gè)人存款為X4，余額寶規(guī)模為X5，通過數(shù)據(jù)回歸分析得到方程：

從方程可看出，人均收入的影響因子高達(dá)0.93，所有的消費(fèi)來自于收入，收入是購買量的最大影響因素，同時(shí)也看到余額寶的影響因子為負(fù)數(shù)數(shù)值較小，所以影響力較小，但余額寶的出現(xiàn)確實(shí)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模產(chǎn)生負(fù)面影響。

單獨(dú)看余額寶和商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品增長(zhǎng)規(guī)模可以看出兩者關(guān)系更加明顯。通過2013—2015年銀行理財(cái)產(chǎn)品和余額寶每季度規(guī)模，及各自規(guī)模增長(zhǎng)率，得到回歸方程：

由方程得到兩者的相關(guān)系數(shù)為-0.094，且此方程的擬合優(yōu)度較高，則由此得到的結(jié)論是可信的。雖然兩個(gè)的相關(guān)系數(shù)較小，但可以看見銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)率和余額寶規(guī)模呈負(fù)相關(guān)。而且可以明確看到銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)率和余額寶的規(guī)模呈反方向變動(dòng)。

（二）余額寶挑戰(zhàn)商業(yè)銀行活期存款規(guī)模增長(zhǎng)率的影響

存款是銀行資金運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)，銀行通過低利率吸收存款，然后以高利率帶出去，從中賺取利潤(rùn)，這種價(jià)差是銀行收入的主要來源，存款的多少直接關(guān)乎著銀行的利潤(rùn)。銀行存款中很大一部分是活期存款，人們?nèi)粘Ｉ畹南M(fèi)，會(huì)選擇活期存款的方式，便于人們存取。當(dāng)然在方便的同時(shí)，活期存款的利率極低，通過四大國(guó)有銀行活期與定期存款的利率數(shù)據(jù)可知,商業(yè)銀行活期存款利率在0.3%-0.5%之間波動(dòng)，定期存款的利率較活期高出很多在整體在1.5%-3.5%之間波動(dòng)，但是較余額寶3%-4.8%的收益率而言，存款利率太低。一般個(gè)人活期存款用于日常生活流動(dòng)性強(qiáng)，存在用戶上的資金量少，面對(duì)余額寶高收益的誘惑，在同等風(fēng)險(xiǎn)的情況下，人們傾向選擇余額寶（活期以每年變動(dòng)的最后一次為準(zhǔn)定期以整存爭(zhēng)取一年期為準(zhǔn)（單位：%））。

通過余額寶和商業(yè)銀行個(gè)人活期存款從2013年第三季度截止2015年底規(guī)模及增長(zhǎng)率，兩者的總體規(guī)模都呈上升趨勢(shì)，但增長(zhǎng)率卻大體相反。以商業(yè)銀行存款增長(zhǎng)量為因變量，余額寶規(guī)模為自變量，通過對(duì)兩者回歸可得到方程：

Y=-02000028+0.225x

這兩者的相關(guān)系數(shù)為-0.46，說明兩者呈負(fù)相關(guān)，并且相關(guān)系數(shù)較余額寶對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)量大，可見余額寶的出現(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行存款影響更大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年央行2月15日發(fā)布的報(bào)告顯示，1月人民幣存款罕見地大幅減少了9402億元，有約三分之一被搬家到余額寶或者各類寶中也很正常。

活期存款的存款額較定期小，且流動(dòng)性大，余額寶的出現(xiàn)，對(duì)于散戶來說是一個(gè)不錯(cuò)的投資。與其低利率放在銀行存著，不如放在余額寶中，通過投資較為安全的基金，獲得高收益更讓人收益。并且余額寶的用戶一大部分是年輕的使用者，資金量少，但是本身對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)以及能夠承受風(fēng)險(xiǎn)的能力來看，隨著他們資金量的增長(zhǎng)，余額寶的規(guī)模也會(huì)更加的雄厚。其對(duì)活期存款的分流也會(huì)逐漸增大，銀行的利潤(rùn)會(huì)繼續(xù)下降。

（三）余額寶對(duì)銀行代銷基金的影響

余額寶的出現(xiàn),使基金的銷售渠道不僅限于商業(yè)銀行銀行，券商和第三方交易機(jī)構(gòu)代銷基金了，余額寶所關(guān)聯(lián)的基金規(guī)模在2015年底已經(jīng)達(dá)到了貨幣基金規(guī)模的一半，可見發(fā)展規(guī)模之大，速度之快。余額寶通過第三方支付銷售這一舉動(dòng)，也帶動(dòng)了其他寶寶類產(chǎn)品的誕生，隨著余額寶更加完善，將分銷銀行代銷基金更多的利潤(rùn)。通過余額寶推出之際至2015年底與銀行代銷基金量的規(guī)模及兩者規(guī)模增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)可得：

余額寶的資金規(guī)模和銀行代銷基金的規(guī)模隨著人均收入的增長(zhǎng)也在上升，增長(zhǎng)率呈負(fù)相關(guān)，余額寶規(guī)模雖增長(zhǎng)幅低但總體呈上升趨勢(shì)。同為基金銷售渠道，余額寶的出現(xiàn)使基金發(fā)行者不再過分依賴商業(yè)銀行，從別的渠道發(fā)行。并且隨著互聯(lián)網(wǎng)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，只會(huì)有更多地新產(chǎn)品新方式的出現(xiàn)，銀行面臨的挑戰(zhàn)將會(huì)更大。

以銀行代銷基金規(guī)模為因變量Y，其他幾個(gè)變量為自變量，令買房用的工資為x1，存款為x2，人均收入為x3，其他理財(cái)產(chǎn)品為x4（包括證券、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)產(chǎn)品），度較高。通過2013年至2015年銀行代銷基金和其他相關(guān)變量的規(guī)模變通過回歸得出方程：

擬合優(yōu)度為0.98，擬合標(biāo)準(zhǔn)差為17.63，擬合概率為80%，此方程可信：（表中數(shù)據(jù)均為人均數(shù)據(jù)）

表1：不同投資方式規(guī)模表

將表1的數(shù)據(jù)代入公式中得到2013年商業(yè)銀行代銷基金規(guī)模為1591.05元；2014年商業(yè)銀行代銷基金規(guī)模：1714.30元；2015年商業(yè)銀行代銷基金規(guī)模：1761.12元。但從表1中可以看見實(shí)際上銀行代銷基金的規(guī)模比理論上少，余額寶的規(guī)模雖小，但在互聯(lián)網(wǎng)中的影響力較大，2013年推出了余額寶，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模沒有達(dá)到應(yīng)該有的規(guī)模。在其他因素不變的情況下，余額寶的推出使商業(yè)銀行代銷基金規(guī)模減少。

（四）兩者費(fèi)率的比較

對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品，在進(jìn)行投資時(shí)，申購費(fèi)、贖回費(fèi)、管理費(fèi)等一些費(fèi)用的費(fèi)率雖占的比率較小，但對(duì)收益也會(huì)造成一定的影響。當(dāng)然，對(duì)于投資者而言，費(fèi)率越小越好，最好是零費(fèi)率。但是銷售者與中間商也要賺取利潤(rùn)，必定會(huì)有一些費(fèi)率。在這一點(diǎn)上，余額寶的競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，余額寶的申購費(fèi)率和贖回費(fèi)率都為0，銷售服務(wù)費(fèi)率為0.25%，管理費(fèi)和托管費(fèi)加起來也就0.38%。而銀行代銷基金的光申購費(fèi)就達(dá)到了0.8%-1.5%左右，并且管理費(fèi)和托管費(fèi)也比余額寶高。從這方面看來，余額寶的收益空間較銀行代銷基金更大。

五、結(jié)論

余額寶的推出給人眼前一亮的感覺，開創(chuàng)了理財(cái)產(chǎn)品和電商結(jié)合的創(chuàng)新，掀起了互聯(lián)網(wǎng)金融的高潮。馬云曾說過：“銀行不改變，我們就來改變銀行”。余額寶在經(jīng)營(yíng)模式，體制，環(huán)境等方面給商業(yè)銀行造成了一定的沖擊。銀行應(yīng)該正視挑戰(zhàn)，看清自己的劣勢(shì)，發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是必然趨勢(shì)，銀行應(yīng)該積極改進(jìn)自己，推陳出新，制定新戰(zhàn)略。不可否認(rèn)，余額寶的發(fā)展一部分是依賴于銀行存款，也不可能取代商業(yè)銀行的地位，但銀行應(yīng)采取措施應(yīng)對(duì)這一問題。余額寶和商業(yè)銀行并非對(duì)敵，應(yīng)該互相彌補(bǔ)，共同進(jìn)步，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來新的發(fā)展。

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葉潮流（1973-），男，合肥學(xué)院講師，主要從事電子商務(wù)研究；余新宏(1982-)，男，安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)講師，主要從事數(shù)理統(tǒng)計(jì)研究。