上市公司財務報表分析

白鎮(zhèn)源

摘要：文章闡述了財務報表分析的意義，并以浪潮軟件公司近四年的財務報表為依據，運用比率分析法和趨勢分析法分析了公司的盈利、償債、營運和發(fā)展能力等財務指標，揭示了浪潮軟件公司的財務狀況，剖析了影響公司財務狀況的主要因素，從而發(fā)現公司在經營過程中存在的問題，針對問題提出建議，以進一步優(yōu)化浪潮軟件公司的財務管理，有利于公司的進一步發(fā)展。

關鍵詞：浪潮軟件 財務報表 分析

一、財務報表分析概述

企業(yè)的財務報表分析是以企業(yè)的財務報表為主要依據，全面且系統(tǒng)地分析企業(yè)的經濟活動狀況和財務收支情況。就財務報表分析的意義來說，分析資產負債表能使財務報告使用者了解企業(yè)的財務狀況，對企業(yè)的流動資金是否充足、資本結構是否合理、償債能力等情況作出相應的判斷；分析利潤表，能夠了解企業(yè)的盈利情況，判斷企業(yè)在同行業(yè)中的發(fā)展能力與競爭地位；分析現金流量表，能夠了解和評價企業(yè)獲得現金的能力，并且預測企業(yè)的未來現金流量。從財務報告不同使用者角度來看，企業(yè)內部管理人員通過分析財務報表可以了解企業(yè)的現狀，發(fā)現存在的問題，以逐步改進經營管理；企業(yè)債權人通過分析企業(yè)的財務狀況、判斷企業(yè)的償債能力，以確定是否進一步進行擔保與抵押，是否將債權提前收回等；企業(yè)投資者通過分析財務報表，評價企業(yè)的風險與收益，可以得到反映企業(yè)競爭能力與發(fā)展趨勢方面的信息，以作為投資策略的選擇依據。

二、浪潮軟件股份有限公司財務報表分析

（一）浪潮軟件公司簡介

浪潮軟件（SH：600756）是以泰安市泰山索道總公司為基礎進行改組后經批準創(chuàng)立的股份有限公司。1996年9月23日，公司在上海證券交易所正式掛牌上市交易。公司定位于行業(yè)信息化綜合解決方案提供商，在司法系統(tǒng)、電子政務、通信、分行業(yè)ERP、金融、煙草等行業(yè)或領域擁有自主版權解決方案或應用軟件三十余種。2014年1月，“山東浪潮齊魯軟件產業(yè)股份有限公司”更名為“浪潮軟件股份有限公司”。

（二）浪潮軟件公司償債能力分析

1.短期償債能力分析。對于短期償債能力來說，一般認為流動比率大于2、速動比率大于1時比較安全，過高則說明可能效率較低，過低則說明可能管理不善。由下頁表1可以看出浪潮軟件兩個短期償債能力指標變化趨勢基本相同，均在2012—2014年呈現逐年下降趨勢，從2015年開始出現回升，但是這兩個比率仍偏低，說明公司資產的變現能力偏弱，短期償債能力還需進一步增強。

2.長期償債能力分析。企業(yè)取得長期負債主要是用于長期投資，用投資產生的收益償還利息和本金。資產負債率又被稱為財務杠桿，它可以幫助股東用比較少的資金支配比較多的資產，并獲得由這些資產所創(chuàng)造的利潤（見圖1）。一般認為資產負債率為50%—60%是比較穩(wěn)健的。近年來，浪潮軟件的資產負債率呈現出穩(wěn)步上升的態(tài)勢，基本保持在40%—60%之間，由此可見，浪潮軟件的資本結構較為合理，適度的財務杠桿將對公司起到積極作用。然而利息保障倍數在2012年和2013年都是負值，說明公司可能在這兩年發(fā)生了虧損，在2014年以后回升，說明公司的長期償債能力比短期償債能力要強。

（三）浪潮軟件公司盈利能力分析

盈利能力反映了企業(yè)獲取利潤的能力，浪潮軟件歷年來的盈利能力指標分析如表2所示。由圖2可以看出，浪潮軟件的凈資產收益率、總資產收益率、凈利潤率在2013年出現大幅下跌，說明在這一年公司的所有者權益所獲得的報酬急劇下降，可能受所得稅偏高的影響。銷售凈利潤率也出現下降，資金運用效率嚴重下降，公司的綜合管理水平也受到影響。因為在這一年新興的軟件公司迅速占領了較大的市場份額，浪潮軟件的市場占有率隨之減少，再加上浪潮產品更新?lián)Q代速度落后、研發(fā)投資不足等問題，導致浪潮軟件盈利能力大幅下降。但是從2014年開始，浪潮軟件的盈利能力出現回升，并且在2015年三個指標都達到了新高度，說明公司加大了對技術研發(fā)的投入，又重新占領了消費者市場。由表2可知，浪潮軟件的毛利率波動不大，說明公司在產品成本控制方面做的不錯。

（四）浪潮軟件公司營運能力分析

營運能力分析是通過分析企業(yè)經營資金周轉速度的相關財務指標，來判斷企業(yè)資金的利用效率。企業(yè)的經營性資金的周轉速度越快，說明企業(yè)的資金利用效果越好、效率越高，與此同時企業(yè)的經營能力就越強。營運能力分析包括存貨周轉分析、應收賬款周轉分析與總資產周轉分析。由表3可以看出，浪潮軟件的應收賬款周轉率和周轉天數雖然都很平穩(wěn)，但是應收賬款的周轉天數較長，周轉率較低，說明公司的應收賬款變現能力和收賬能力較弱。存貨的周轉能力也較弱，說明存貨的管理能力和變現能力不強。總資產的周轉天數也較長，周轉率較低。流動資產的周轉情況雖然也不容樂觀，但是周轉天數在逐年減少，周轉率也在提高，有能力漸強的趨勢。其中固定資產周轉率越來越低，說明企業(yè)的固定資產利用效率不高，管理水平較低，浪潮軟件應及時對固定資產計提折舊，對廢棄的固定資產進行變賣折現。總之，浪潮軟件的營運能力不強。

（五）浪潮軟件公司發(fā)展能力分析

根據下頁表4和圖3可以看出，浪潮軟件的凈利潤增長率和凈資產增長率變化趨勢基本一致，2012—2013年間出現飛躍式增長，2014年開始急劇下跌。雖然不至于虧損，但是說明在2015年浪潮軟件的經營效益較差，資本規(guī)模的擴張速度較慢。主營業(yè)務增長率的波動不大，且遠遠超過百分之十的標準值，說明公司正處于成長期。由圖4可以看出，公司的總資產增長率也處于較穩(wěn)定階段。綜上所述，公司應積極尋找2015年凈利潤增長率和凈資產增長率大幅下降的原因，提高成長能力。

三、結論及建議

（一）浪潮軟件公司財務報表分析中存在的問題

一是短期償債能力較差。根據前文對浪潮軟件流動比率和速動比率等短期償債能力指標的分析，可以看出這幾個指標都偏低，公司的短期償債能力較弱。二是應收賬款周轉率和存貨周轉率較低，周轉天數較長。三是凈利潤增長率急劇下跌。從前文對公司成長發(fā)展能力的分析中可以看出，浪潮軟件的凈利潤增長率2015年出現大幅度下降，說明公司的經營效益大不如前。由于近年來國內外軟件公司競爭激烈，浪潮軟件自身的研發(fā)投入不足，留不住消費者，再加上營銷策略等原因，導致公司的凈利潤增長率下降。

（二）解決措施

第一，不同質量的資產變現能力有差異，導致了強與弱償付能力的差異，因此，提高各類資產的質量是改善企業(yè)償債能力的前提。

第二，科學借款與優(yōu)化資本結構和降低財務風險密切相關。企業(yè)應事先合理規(guī)劃，根據貸款數量、債務期限、緊迫性、結構特性、可承受的利率、優(yōu)缺點，結合企業(yè)自身的水平和實際需求，以及未來可能的回報、對企業(yè)資本結構風險的影響程度，選擇最適合本企業(yè)的、風險最小的資金籌措方式。

第三，加強應收賬款管理，建立信用體系。首先，充分發(fā)揮會計監(jiān)督職能。監(jiān)督是會計的基本職能之一，應監(jiān)督各項經濟業(yè)務從開始到結束的操作過程，監(jiān)督合同是否嚴格執(zhí)行，對應收賬款進行催要。其次，現金折扣是債權人為鼓勵債務人在規(guī)定的期限內償還債務，與債權人達成協(xié)議，在不同的時間期限內享受不同的折扣。例如買方十天內支付款項給予10%的折扣，20天內付款給予5%的折扣等，鼓勵客戶盡快付款。最后，分批結算時，應根據市場需求，將貨物分為搶手、一般、呆滯、積壓等類別，分別采取不同的銷售方法，以加快資金回籠。搶手的商品可以采取現金交易，普通貨物可以采取簽訂合同、托收承付的結算方式，對呆滯、積壓的商品則采取賒銷方式。

第四，加大研發(fā)力度和產品創(chuàng)新，提高市場占有率。雖然浪潮軟件制定了三級技術創(chuàng)新研發(fā)體系，建立了一體化的市場平臺，并取得了一定的創(chuàng)新成果，但是相比國際知名軟件公司，在產品的研發(fā)模式、研發(fā)流程和技術使用等方面還存在較大差距。為了進一步完善浪潮軟件的產品研發(fā)體系，應更多地創(chuàng)造與世界一流公司開展合作創(chuàng)新的機會，通過軟件外包、共同研發(fā)等機會引進、消化、吸收國外先進的軟件研發(fā)技術和經驗。同時，在產品研發(fā)方面還應該做到改進研發(fā)模式、優(yōu)化軟件研發(fā)流程、提高軟件產品的規(guī)模化開發(fā)能力，在軟件編寫標準上與國際接軌。發(fā)揮知識產權優(yōu)勢，在軟件開發(fā)領域取得更多的話語權，獲得更多的利潤。打造具有自主知識產權的軟件平臺，使平臺具有較強的開放性和集成性，符合管理軟件的國際發(fā)展趨勢。

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